Turtas užtikrinamas saugumas - ABS ir įkeistas skolų įsipareigojimas - CDO
Turtu užtikrintas vertybinis popierius (ABS) yra tam tikros rūšies investicijos, kurių pagrindą sudaro skolų fondas, pavyzdžiui, automobilių paskolos ar būsto paskolos. Įkeistas skolos įsipareigojimas (CDO) yra vertybinių popierių versija, į kurią gali būti įtrauktos hipotekos ir kitas turtas.
Bet kuriuo atveju tokio produkto savininkas tiesiogiai ar netiesiogiai uždirba pinigus iš to, kad grąžina pagrindinę sumą ir palūkanas vartotojams, kurių paskolos buvo supakuotos tam užstatui sukurti.
Turto užtikrinamas saugumas - ABS
ABS vystėsi iš hipoteka užtikrintų vertybinių popierių (MBS), kurie pirmą kartą buvo įvesti devintajame dešimtmetyje. MBS sudaro hipotekos, kurias parduoda jas išdavusios bankų įstaigos. Investicinis bankas ar kita finansų įstaiga nupirks šias skolas ir perpakuos jas, suskirstydama jas į tokias kategorijas kaip gyvenamosios ar komercinės. Kiekvienas paketas tampa MBS, kurią gali įsigyti investuotojai.
Panašiai ABS yra turto grupė, tačiau jį sudaro visos skolos, išskyrus hipotekas. Tai gali sudaryti kredito kortelių skola, negrąžintos paskolos automobiliams, studentų paskolos ar kitos skolos.
Bet kuriuo atveju MBS ar ABS investuotojas tiesiogiai ar netiesiogiai uždirba pinigus, nes skolininkai grąžina paskolų palūkanas ir pagrindinę sumą.
Įkeistas skolos įsipareigojimas - CDO
CDO yra ABS, kurią išduoda specialios paskirties transporto priemonė (SPV). SPV yra verslo subjektas arba patikos fondas, specialiai suformuotas išleisti tą įkeistą skolinį įsipareigojimą. Pagrindinė skola kartais papildomai klasifikuoja CDO.
- Įkeistos paskolos įsipareigojimai (CDO) yra CDO, sudaryti iš bankų paskolų.
- Įkeistų obligacijų įsipareigojimus (CBO) sudaro obligacijos ar kiti CDO.
- Struktūrizuoti finansiniai CDO turi pagrindinį turtą iš ABS, gyvenamųjų ar komercinių MBS arba nekilnojamojo turto investavimo į nekilnojamąjį turtą (REIT) skolos.
- Grynieji skolos vertybiniai popieriai yra garantuojami pinigų rinkos skolos priemonėmis, o kitos kredito išvestinės priemonės remia sintetinius skolos vertybinius popierius.
Be to, įkeistas hipotekos įsipareigojimas (BRO) yra sudėtingas MBS tipas. Skirtingai nuo CDO, bendro rinkos organizavimo pagrindas yra tik MBS. Tai reiškia, kad jį ypač stipriai gali paveikti palūkanų normos pokyčiai, išankstiniai skolų mokėjimai ir hipotekos kredito rizika.
CDO ir BRO yra skirti instituciniams investuotojams, o ne asmenims.
BRO palūkanų norma ir pagrindinės įmokos gali būti suskirstytos į įvairias vertybinių popierių klases, atsižvelgiant į hipotekos rizikingumą.
Tačiau CDO priemonės su skirtingu kredito kokybės ir grąžos laipsniu yra suskirstytos į mažiausiai tris paketus, vadinamus dalimis, kurių kiekvienas turi tą patį terminą. Nuosavybės vertybinių popierių dalys moka didžiausią pajamingumą, bet turi žemiausius kredito reitingus. Aukštesnės klasės paskolos suteikia geriausią kredito kokybę, bet mažiausias pajamingumas. „Mezzanine“ išmokos kreditų kokybės ir pelningumo prasme skiriasi tarp nuosavybės ir aukštesnio lygio dalių.
Ypatingos aplinkybės
Hipotekos užtikrintų vertybinių popierių ir įkeistų skolinių įsipareigojimų tema negali būti iškelta be nuorodos į 2008 m. Finansinę krizę, kurią daugiausia lėmė smukianti hipoteka užtikrintų vertybinių popierių, kuriuos garantuoja hipotekos paskolos, vertė.
Būsto kainų burbulą maitino subprincipinės paskolos. Šios hipotekos hipotekos buvo supakuotos ir parduotos, kad būtų perpakuotos ir perparduotos įstaigoms. Kai burbulas ėmė blėsti, būsto savininkai buvo priversti nevykdyti įsipareigojimų, o vertybiniai popieriai, kurie uždirbo pajamas už šių paskolų grąžinimą, smuko.
Galiausiai finansų krizė išsisklaidė, o iki 2011 m. Hipoteka garantuotų vertybinių popierių rinka vėl buvo normali.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- ABS yra investicijos, teikiančios grąžą atsižvelgiant į skolų, kurias turi sumokėti vartotojų grupė, grąžinimą.
- CDO yra ABS versija, kurioje gali būti hipotekos ir kitų rūšių skolos.
- Šios rūšies investicijos daugiausia parduodamos įstaigoms, o ne pavieniams investuotojams.