Juodosios gulbės renginiai ir investicijos

Juodosios gulbės įvykių idėją išpopuliarino rašytojas Nassimas Nicholasas Talevas savo knygoje „Juodoji gulbė: labai nepatobulinamas poveikis“ (Penguin, 2008). Jo darbo esmė yra ta, kad pasaulį stipriai veikia įvykiai, kurie yra reti ir sunkiai prognozuojami. Poveikis rinkoms ir investicijoms yra įtikinamas, todėl į jį reikia žiūrėti rimtai.

Juodosios gulbės, rinkos ir žmogaus elgesys

Klasikiniai juodosios gulbės įvykiai yra interneto ir asmeninio kompiuterio atsiradimas, rugsėjo 11-osios išpuoliai ir Pirmasis pasaulinis karas. Tačiau daugelis kitų įvykių, tokių kaip potvyniai, sausros, epidemijos ir panašiai, yra mažai tikėtini, nenuspėjami arba abu. Rezultatas, sako Talebas, yra tai, kad žmonės įgyja psichologinį šališkumą ir „kolektyvinį aklumą“. Tai, kad tokie reti, bet svarbūs įvykiai iš esmės yra pašaliniai, daro juos pavojingais.

Poveikis rinkoms ir investavimui

Akcijų ir kitoms investicinėms rinkoms įtakos turi visų tipų įvykiai. Tokie nuosmukiai ar katastrofos, kaip „Juodasis pirmadienis“, 1987 m. Akcijų rinkos nuosmukis ar 2000 m. Interneto burbulas, buvo santykinai „tinkami modeliui“, tačiau rugsėjo 11 d. Išpuolių buvo kur kas mažiau. Ir kas iš tikrųjų tikėjosi, kad Enronas imsis implantuoti? Dėl Bernie Madoff galima ginčytis bet kuriuo atveju.

Esmė ta, kad visi norime žinoti ateitį, bet negalime. Kai kuriuos dalykus galime modeliuoti ir numatyti tam tikru mastu, bet ne juodosios gulbės įvykius, kurie sukuria psichologines ir praktines problemas.

Pavyzdžiui, net jei teisingai nuspėjame kai kuriuos dalykus, turinčius įtakos akcijų ir kitoms finansų rinkoms, pavyzdžiui, rinkimų rezultatus ir naftos kainą, kiti įvykiai, pavyzdžiui, stichinė nelaimė ar karas, gali paneigti numatomus veiksnius ir visiškai išmesti mūsų planus. . Be to, tokio pobūdžio įvykiai gali įvykti bet kuriuo metu ir trukti bet kurį laiką.

Apsvarstykite porą buvusių karų kaip pavyzdžius. 1967 m. Įvyko neįtikėtinai trumpas Šešių dienų karas. Priešingame spektro gale žmonės manė, kad „berniukai bus namuose per Kalėdas“, kai 1914 m. Prasidėjo Pirmasis pasaulinis karas, tačiau išgyvenusieji negrįžo namo ketverius metus. . Ir Vietnamas taip pat tiksliai nepasirodė kaip planuota.

Juodosios gulbės renginiai

Kompleksiniai modeliai gali būti beprasmiai

Gerdas Gigerenzeris taip pat pateikia naudingos informacijos. Savo knygoje „ Gut Feelings: The Sąmoningumo intelektas“ (Penguin 2008) jis teigia, kad 50% ar daugiau sprendimų yra intuityvūs, tačiau žmonės dažnai vengia juos naudoti, nes juos sunku pateisinti. Vietoj to, žmonės priima „saugesnius“, konservatyvesnius sprendimus. Taigi, fondų valdytojai negali siūlyti ar daryti rizikingesnių investicijų vien dėl to, kad lengviau vykdyti srautą.

Tai atsitinka ir medicinoje. Gydytojai laikosi įprastų gydymo būdų, net kai konkrečiu atveju gali reikėti šiek tiek šoninio mąstymo, vaizduotės ir atsargios rizikos.

Sudėtingi modeliai, tokie kaip „Pareto“ efektyvumas, dažnai nėra geresni už intuiciją. Tokie modeliai veikia tik tam tikromis sąlygomis, todėl žmogaus smegenys dažnai būna efektyvesnės. Turėti daugiau informacijos ne visada padeda, o gauti ją gali būti brangu ir lėtai. Situacija laboratorijoje yra labai skirtinga, tačiau investuojant, sudėtingumą galima valdyti ir kontroliuoti.

Priešingai, tiesiog nepaisyti juodosios gulbės įvykių tikimybės yra labai nepatenkinama ir labai rizikinga. Laikydamiesi požiūrio, kad negalime jų numatyti, planuojame ir modeliuosime savo finansinę ateitį be jų, kad ieškotume nemalonumų. Ir vis dėlto dažnai tai daro būtent įmonės, asmenys ir net vyriausybės.

Diversifikacija ir Harry Markowitz

Gigerenzeris laiko Nobelio premijos laureato Hario Markowitzo darbą įvairinimo tema. Gigerenzeris tvirtina, kad tam tikrai reikia duomenų, kurie trunka daugiau nei 500 metų. Jis apgailestaudamas komentuoja, kad vienas bankas, kuris propagavo savo strategijas remdamasis Markowitz stiliaus įvairinimu, 500 metų per anksti išsiuntė savo laiškus. Gavęs Nobelio premiją, pats Markowitzas iš tikrųjų rėmėsi intuicija.

2008 ir 2009 krizės metais standartiniai turto paskirstymo modeliai visiškai neveikė. Dar reikia paįvairinti, tačiau intuityvus požiūris yra neabejotinai toks pat geras kaip ir sudėtingi modeliai, kurie paprasčiausiai negali prasmingai integruoti juodosios gulbės įvykių.

Kiti padariniai

Talebas perspėja, kad niekam, kuriam teikiama skatinimo premija, būtų leista valdyti atominę elektrinę ar jūsų pinigus. Užtikrinkite, kad finansinis sudėtingumas būtų suderintas su paprastumu. Mišrus fondas yra vienas iš būdų tai padaryti. Be abejo, jie labai skiriasi kokybe, tačiau jei rasite gerą, diversifikavimą tikrai galite palikti vienam tiekėjui.

Venkite užpakalinio požiūrio šališkumo. Reaguokite į tai, ką iš tikrųjų žinojote tada, ir nebankykite, kad tai vėl įvyktų, tikrai ne visiškai taip. Į netikrumą žiūrėkite rimtai - tai pasaulio kelias. Jokia kompiuterio programa negali to numatyti. Negalima per daug tikėti prognozėmis. Rinkos gali būti aiškiai per aukštos arba per žemos, tačiau patikimos ir tikslios prognozės, kurias galite naudoti, yra tik fantazija.

Esmė

Galima numatyti finansų rinkas, tačiau jų tikslumas yra tiek sėkmės, tiek intuicijos, kiek įgūdžių ir modernaus modeliavimo dalykas. Gali nutikti per daug juodosios gulbės įvykių, panaikinančių net patį sudėtingiausią modeliavimą. Tai nereiškia modeliavimo ir prognozės negali būti arba neturėtų būti daromos. Bet mes taip pat turime pasikliauti intuicija, sveiku protu ir paprastumu.

Be to, investiciniai portfeliai turi būti kuo labiau apsaugoti nuo krizių ir juodosios gulbės. Mūsų seni draugai - įvairinimas, nuolatinė stebėsena, pusiausvyros palaikymas ir panašiai - yra mažiau linkę mus nuversti nei modeliai, kurie iš esmės nesugeba į viską atsižvelgti. Tiesą sakant, tikriausiai patikimiausia prognozė yra tai, kad ateityje bent jau iš dalies išliks paslaptis.