Buhalterinė vertė Rinkos vertė: koks skirtumas

Vertinti biržoje kotiruojamą įmonę yra sudėtinga užduotis, o teisingam įvertinimui atlikti naudojamos kelios skirtingos priemonės. Nors nė vienas iš metodų nėra tikslus ir kiekvienas pateikia skirtingą versiją su skirtingais rezultatais, investuotojai juos naudoja kartu, kad gerai suprastų, kaip veikė akcijos. Dvi dažniausiai naudojamos kiekybinės priemonės įmonės vertinimui yra rinkos vertė ir buhalterinė vertė. Šiame straipsnyje lyginami du populiarūs veiksniai, jų skirtumai ir kaip jie gali būti naudojami analizuojant įmones.

Knygos vertė

Buhalterinė vertė pažodžiui reiškia įmonės vertę pagal jos knygas (sąskaitas), kuri atsispindi jos finansinėse ataskaitose. Teoriškai buhalterinė vertė parodo bendrą įmonės vertą sumą, jei visas jos turtas yra parduotas ir visi įsipareigojimai grąžinti. Tai yra suma, kurią bendrovės kreditoriai ir investuotojai gali tikėtis gauti, jei įmonė bus likviduota.

Vienos akcijos apskaitinė vertė (BVPS)

Buhalterinės vertės formulė

Matematiškai buhalterinė vertė apskaičiuojama kaip skirtumas tarp bendro įmonės turto ir visų įsipareigojimų.

Įmonės balansinė vertė = Visas turtas − Iš viso įsipareigojimų \ tekstas {Bendrovės balansinė vertė} = \ tekstas {Visas turtas} - \ tekstas {Visi įsipareigojimai} Įmonės balansinė vertė = Visas turtas − Bendri įsipareigojimai

Pavyzdžiui, jei bendrovės XYZ turtas yra 100 mln. USD, o visi įsipareigojimai siekia 80 mln. USD, apskaitinė įmonės vertė yra 20 mln. USD. Plačiąja prasme tai reiškia, kad jei įmonė parduotų savo turtą ir sumokėtų įsipareigojimus, nuosavo kapitalo vertė arba grynoji verslo vertė būtų 20 milijonų dolerių.

Į bendrą turtą įeina visų rūšių turtas, pavyzdžiui, pinigai ir trumpalaikės investicijos, visos gautinos sumos, atsargos, grynasis nekilnojamasis turtas, įranga ir įrengimai (PP&E), investicijos ir avansai, nematerialusis turtas, pavyzdžiui, prestižas, ir materialusis turtas. Į visus įsipareigojimus įtraukiami tokie straipsniai kaip trumpalaikiai ir ilgalaikiai skoliniai įsipareigojimai, mokėtinos sumos ir atidėtieji mokesčiai.

Buhalterinės vertės pavyzdys

Išvestinę įmonės apskaitinę vertę nustatyti nesunku, nes įmonės visą savo turtą ir įsipareigojimus balanse pateikia kas ketvirtį ir metus. Be to, balansinė vertė taip pat pateikiama kaip akcininkų nuosavybė. Pavyzdžiui, technologijų lyderės „Microsoft Corp.“ (MSFT) fiskalinių metų, pasibaigusių 2018 m. Birželio mėn., Balansas praneša apie 258, 85 milijardo JAV dolerių bendrą turtą, o visų įsipareigojimų - 176, 13 milijardų dolerių. Tai lemia apskaitinę vertę (258, 85 mlrd. USD - 176, 13 mlrd. USD), 82, 72 mlrd. Tai yra tas pats skaičius, nurodytas kaip akcininkų nuosavybė.

Reikia pažymėti, kad jei įmonė turi mažumos dalį, ši vertė turi būti dar labiau sumažinta, kad būtų nustatyta teisinga buhalterinė vertė. Mažumos dalis yra mažesnė nei 50 procentų dukterinės įmonės nuosavybės dalis, priklausanti investuotojui ar įmonei, kuri nėra patronuojanti įmonė. Pavyzdžiui, mažmeninės prekybos milžinės „Walmart Inc.“ (WMT) fiskaliniams metams, pasibaigiantiems 2018 m. Sausio mėn., Visas turtas sudarė 204, 52 milijardo dolerių, o visi įsipareigojimai - 123, 7 milijardo dolerių, o jo grynoji vertė siekia 80, 82 milijardo dolerių. Be to, bendrovė sukaupė 2, 95 milijardo USD mažumos akcijų paketą, kuris, sumažinus, grynąją „Walmart“ apskaitinę vertę arba akcininkų nuosavybę nurodytu laikotarpiu sudarė 77, 87 milijardus USD.

Įmonės, turinčios daug mašinų atsargų ir įrangos ar finansinių priemonių ir turto, paprastai turi didelę apskaitinę vertę. Priešingai, azartinių lošimų kompanijos, konsultantai, mados dizaineriai ar prekybos firmos gali turėti mažai vertės arba jos vertė neturi jokios, nes jos daugiausia priklauso nuo žmogiškojo kapitalo, kuris yra darbuotojo įgūdžių rinkinio ekonominės vertės matas.

Kai buhalterinė vertė dalijama iš apyvartoje esančių akcijų skaičiaus, gauname apskaitinę vienos akcijos vertę (BVPS), kurią galima naudoti palyginant vienos akcijos vertę. Neapmokėtos akcijos reiškia bendrovės akcijas, kurias šiuo metu turi visi jos akcininkai, įskaitant akcijų blokus, kuriuos turi instituciniai investuotojai, ir ribotas akcijas.

Buhalterinės vertės apribojimai

Viena didžiausių apskaitinės vertės problemų yra ta, kad šis skaičius pateikiamas kas ketvirtį arba per metus. Tik po pranešimo investuotojas sužinos, kaip pasikeitė įmonės balansinė vertė per kelis mėnesius.

Buhalterinė vertė yra apskaitos straipsnis ir gali būti koreguojama (pvz., Nusidėvėjimas), kurį gali būti nelengva suprasti ir įvertinti. Jei įmonė nudėvėjo savo turtą, gali reikėti patikrinti kelerių metų finansinę atskaitomybę, kad suprastumėte jos poveikį. Be to, dėl su nusidėvėjimu susijusių apskaitos praktikos taisyklių įmonė gali būti priversta pranešti apie didesnę savo įrangos vertę, nors jos vertė galėjo sumažėti.

Buhalterine verte taip pat gali nebūti atsižvelgiama į realų pretenzijų į jos turtą, kaip antai paskolų, poveikį. Buhalterinė vertė gali skirtis nuo tikrosios vertės, jei įmonė yra bankroto byla ir turi kelis turto suvaržymus.

Buhalterinė vertė nėra labai naudinga įmonėms, kurios labai priklauso nuo žmogiškojo kapitalo.

Rinkos vertė

Rinkos vertė parodo įmonės vertę pagal akcijų rinką. Rinkos vertė yra bendras terminas, nurodantis kainą, kurią turtas gautų rinkoje, tačiau tai rodo rinkos kapitalizaciją įmonių kontekste. Tai yra bendra bendrovės rinkos vertė, išreikšta dolerio suma. Kadangi ji parodo bendrovės „rinkos“ vertę, ji apskaičiuojama remiantis dabartine jos akcijų rinkos kaina (CMP).

Rinkos vertės formulė

Rinkos vertė, dar vadinama rinkos viršutine riba, apskaičiuojama padauginus bendrovės neapmokėtas akcijas iš dabartinės rinkos kainos.

Bendrovės rinkos viršutinė riba = Dabartinė rinkos kaina (vienai akcijai) ∗ Bendras neapmokėtų akcijų skaičius \ tekstas {Bendrovės rinkos viršutinė riba} = \ tekstas {Dabartinė rinkos kaina (vienai akcijai)} * \ tekstas {Bendras neapmokėtų akcijų skaičius } Įmonės rinkos viršutinė riba = Dabartinė rinkos kaina (vienai akcijai) ∗ Bendras apyvartoje esančių akcijų skaičius

Jei įmonė XYZ prekiauja 25 USD už akciją ir joje yra 1 mln. Akcijų, tada bendrovės rinkos vertė yra 25 mln. USD. Rinkos vertę dažniausiai nurodo skaičiai, kuriuos nurodo analitikai, laikraščiai ir investuotojai, minėdami įmonės vertę.

Kadangi akcijų rinkos kaina kinta visą dieną, atitinkamai keičiasi ir įmonės rinkos riba. Apmokėtų akcijų skaičiaus pokyčiai yra reti, nes šis skaičius keičiasi tik tada, kai įmonė vykdo tam tikrus korporatyvinius veiksmus, dėl kurių rinkos viršutinės ribos pokyčiai pirmiausia priskiriami vienos akcijos kainos pokyčiams.

Rinkos vertės pavyzdys

Tęsdami aukščiau išvardintus pavyzdžius, 2018 m. Birželio 29 d. („Microsoft“ fiskalinių metų pabaiga) „Microsoft“ neapmokėtos akcijos sudarė 7, 794 mlrd., O akcijos uždarytos 98, 61 USD už akciją. Gauta rinkos viršutinė riba buvo (7, 794 mlrd. * 98, 61 USD) 768, 56 mlrd. Ši rinkos vertė daugiau nei devynis kartus viršija ankstesniame skyriuje apskaičiuotą įmonės buhalterinę vertę (82, 72 mlrd. JAV dolerių).

Panašiai „Walmart“ išleido 3, 01 milijardo akcijų, o uždarymo kaina - 106, 6 USD už akciją 2018 m. Sausio 31 d. („Walmart“ fiskalinių metų pabaiga). Firmos rinkos vertė buvo (3, 01 mlrd. * 106, 6 USD) 320, 866 mlrd. USD, o tai daugiau nei keturis kartus viršija ankstesniame skyriuje apskaičiuotą „Walmart“ apskaitinę vertę (77, 87 mlrd. USD).

Gana įprasta matyti, kad apskaitinė vertė ir rinkos vertė labai skiriasi. Skirtumas priskiriamas keliems veiksniams, įskaitant įmonės veiklos modelį, pramonės sektorių, įmonės turto ir įsipareigojimų pobūdį bei specifinius įmonės požymius.

Rinkos vertės apribojimai

Nors rinkos viršutinė riba rodo rinkos suvokimą apie įmonės vertinimą, ji nebūtinai turi atspindėti tikrąjį vaizdą. Įprasta, kad dienos metu sesija keičiasi net 3–5 proc. Aukštyn arba žemyn. Akcijos dažnai perkamos arba perparduodamos, ir pasikliavimas vien rinkos viršutinės vertės nustatymu gali būti ne pats geriausias būdas įvertinti akcijų realų potencialą.

Buhalterinės vertės ir rinkos vertės naudojimas

Dauguma viešai kotiruojamų bendrovių patenkina savo kapitalo poreikius derindamos skolas ir nuosavybę. Skolos didinamos imant paskolas iš bankų ir kitų finansų institucijų arba keičiant palūkanas mokančias įmonių obligacijas. Nuosavas kapitalas didinamas įtraukiant akcijas į biržos sąrašus per pirminį viešą platinimą (IPO) arba naudojantis kitomis priemonėmis, tokiomis kaip papildomos emisijos, teisių emisijos ir papildomi akcijų pardavimai. Už skolinį kapitalą reikia mokėti palūkanas, taip pat grąžinti paskolintus pinigus kreditoriams; tačiau nuosavas kapitalas bendrovei tokio įpareigojimo neturi, nes akcininkai investuoja į dividendus ar kapitalo prieaugį, atsirandantį dėl akcijų kainų svyravimo.

Kreditoriai, teikiantys verslui reikiamą kapitalą, domisi įmonės turto verte, nes jiems labiau rūpi grąžinimas. Buhalterinę vertę kreditoriai naudoja norėdami nustatyti, kokį kapitalą skolinti bendrovei, nes turtas paprastai naudojamas kaip įkaitas, arba nustatyti įmonės galimybes grąžinti paskolą per tam tikrą laiką.

Kita vertus, investuotojai ir prekybininkai yra labiau suinteresuoti laiku įsigyti ar parduoti akcijas už teisingą kainą. Rinkos vertė, palyginti su kitomis priemonėmis, įskaitant apskaitinę vertę, suteikia teisingą supratimą apie tai, ar akcijos yra teisingai įvertintos, pervertintos, ar per mažai.

Knygos ir rinkos vertės palyginimas

Dauguma investuotojų ir prekybininkų naudoja abi vertybes; lyginant buhalterinę ir rinkos vertę, gali būti trys skirtingi scenarijai.

1. Buhalterinė vertė didesnė už rinkos vertę: Jei įmonė prekiauja mažesne nei jos balansine verte rinkos verte, tai paprastai rodo, kad rinka akimirksniu prarado pasitikėjimą įmone. Tai gali kilti dėl problemų su verslu, svarbių su verslu susijusių ieškinių praradimo ar finansinių anomalijų tikimybės. Kitaip tariant, rinka netiki, kad įmonė yra verta savo knygų vertės ar kad yra pakankamai turto ateities pelnui ir pinigų srautams generuoti. Vertės investuotojai dažnai mėgsta ieškoti šios kategorijos įmonių tikėdamiesi, kad ateityje rinkos suvokimas bus neteisingas. Pagal šį scenarijų rinka suteikia investuotojams galimybę nusipirkti įmonę už mažesnę nei nurodytą grynąją vertę, ty akcijų kaina yra žemesnė už įmonės apskaitinę vertę. Tačiau nėra garantijos, kad ateityje kaina kils.
2. Rinkos vertė didesnė nei buhalterinė vertė: Kai rinkos vertė viršija buhalterinę vertę, akcijų rinka įmonei priskiria didesnę vertę dėl jos potencialo ir jos turto uždarbio galios. Tai rodo, kad investuotojai tiki, kad įmonė turi puikias augimo, plėtros ir padidėjusio pelno perspektyvas ateityje, o tai ilgainiui padidins įmonės buhalterinę vertę. Jie taip pat gali patikėti, kad įmonės vertė yra didesnė, nei rodo dabartiniai buhalterinės vertės skaičiavimai. Nuosekliai pelningų įmonių rinkos vertės paprastai yra didesnės nei buhalterinės vertės, ir dauguma aukščiausių indeksų bendrovių atitinka šį kriterijų, kaip matyti iš aukščiau paminėtų „Microsoft“ ir „Walmart“ pavyzdžių. Augimo investuotojams tokios įmonės gali būti perspektyvios. Tačiau tai taip pat gali reikšti pervertintas ar perkamas akcijas, prekiaujančias aukšta kaina.
3. Buhalterinė vertė lygi rinkos vertei: Rinka nemato įtikinamos priežasties manyti, kad įmonės turtas yra geresnis ar blogesnis nei tas, kuris nurodomas balanse.

Populiarus santykis, naudojamas rinkos ir buhalterinės vertės palyginimui, yra kainos ir knygos santykis (P / B), kuris apskaičiuojamas kaip vienos akcijos kaina, padalyta iš apskaitinės vienos akcijos vertės. Pavyzdžiui, įmonės P / B yra 1, tai reiškia, kad buhalterinė vertė ir rinkos vertė yra vienodos. Kitą dieną rinkos kaina nukrenta, o P / B santykis tampa mažesnis nei 1, tai reiškia, kad rinkos vertė yra mažesnė už apskaitinę vertę (neįvertinta). Kitą dieną rinkos kaina padidėja ir sukuria didesnį nei 1 P / B santykį, ty rinkos vertė dabar viršija buhalterinę vertę (pervertinta). Kadangi kainos keičiasi kiekvieną sekundę, galima sekti ir pastebėti atsargas, kurių P / B santykis yra mažesnis nei vienas, o daugiau nei vienas, ir padidinti sandorius, kad būtų galima padidinti pelną.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

Apskaičiuokite įmonės vertės buhalterinę vertę pagal įmonės įrašus ar sąskaitas.

Buhalterinė vertė parodo viso turto vertę, jei jis likviduojamas.

Rinkos vertė yra verslo vertė, kurią apibūdina akcijų rinka.

Kitas rinkos vertės pavadinimas yra rinkos viršutinė riba.

Esmė

Tiek apskaitinė vertė, tiek rinkos vertė suteikia reikšmingų įžvalgų apie įmonės vertinimą, o palyginimas gali padėti investuotojams nustatyti, ar vertybinių popierių vertė yra per didelė, ar nepakankamai įvertinta, atsižvelgiant į jos turtą, įsipareigojimus ir galimybę gauti pajamų. Kaip ir bet kuri finansinė metrika, tikrasis naudingumas atsiranda pripažįstant buhalterinės vertės ir rinkos vertės pranašumus ir trūkumus. Investuodamas įmonės analizę, investuotojas turi nuspręsti, kada turėtų būti naudojama apskaitinė vertė ar rinkos vertė, o kada ji turėtų būti diskontuojama arba į ją reikia atsižvelgti.