Pinigų srautų ataskaita: finansinės veiklos pinigų srautų analizė

Grynųjų pinigų srautų ataskaita yra viena iš svarbiausių, tačiau dažnai nepastebimos įmonės finansinės atskaitomybės. Visa tai suteikia asmeniui, nesvarbu, ar jis yra analitikas, investuotojas, kreditų teikėjas, ar auditorius, galimybę sužinoti įmonės grynųjų pinigų šaltinius ir panaudojimą. Neturėdama tinkamo grynųjų pinigų tvarkymo ir nepaisant to, kaip greitai auga įmonės pardavimai arba pelnas, pateikiamas pelno (nuostolių) ataskaitoje, įmonė negali išgyventi, kruopščiai neužsitikrinusi, kad surenka daugiau grynųjų nei išleidžia.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Finansavimo pinigų srautai yra viena iš trijų pinigų srautų ataskaitų kategorijų.
• Jei įmonės verslo operacijos gali generuoti teigiamus grynųjų pinigų srautus, neigiami pinigų srautai nebūtinai yra blogi.
• Didžiausios šios ataskaitos eilutės yra išmokėti dividendai, paprastųjų akcijų atpirkimas ir pajamos iš skolos išleidimo.

Analizuojant įmonės pinigų srautų ataskaitą, svarbu atsižvelgti į kiekvieną skyrių, kurie prisideda prie bendro grynųjų pinigų būklės pokyčio. Daugeliu atvejų įmonė gali turėti neigiamus bendrus grynųjų pinigų srautus tam tikram ketvirčiui, tačiau jei įmonė gali generuoti teigiamus grynųjų pinigų srautus iš savo verslo, neigiami bendrieji grynųjų pinigų srautai nebūtinai yra blogas dalykas.

Žemiau apimsime finansinės veiklos pinigų srautus - vieną iš trijų pagrindinių pinigų srautų ataskaitų kategorijų. (Kiti du skyriai yra operacijų pinigų srautai ir investicinės veiklos pinigų srautai. Pinigų srautai iš grynųjų pinigų srautų ataskaitos finansavimo skyriaus paprastai seka pagrindinę veiklą ir investicinės veiklos skyrius.)

Neigiami bendrieji grynųjų pinigų srautai ne visada yra blogas dalykas.

Kas yra finansinės veiklos pinigų srautai?

Grynųjų pinigų srautų ataskaitoje numatyta finansinė veikla yra nukreipta į tai, kaip įmonė kaupia kapitalą ir grąžina jį investuotojams per kapitalo rinkas. Ši veikla taip pat apima dividendų mokėjimą grynaisiais, paskolų pridėjimą ar keitimą arba didesnių akcijų išleidimą ir pardavimą. Šioje pinigų srautų ataskaitos dalyje nurodomi grynųjų pinigų srautai tarp įmonės ir jos savininkų bei kreditorių.

Teigiamas skaičius rodo, kad į įmonę atėjo grynieji pinigai, kurie padidina jos turto lygį. Neigiamas skaičius rodo, kada įmonė išmokėjo kapitalą, pavyzdžiui, pasitraukė ar sumokėjo ilgalaikę skolą ar išmokėjo akcininkams dividendus.

Dažniau pasitaikančių pinigų srautų straipsnių, atsirandančių dėl įmonės finansinės veiklos, pavyzdžiai:

• Grynųjų pinigų gavimas išleidžiant akcijas arba grynųjų pinigų išleidimas akcijoms supirkti
• Grynųjų pinigų gavimas už skolos išleidimą arba skolos sumokėjimas
• Grynųjų dividendų mokėjimas akcininkams
• Pajamos, gautos iš darbuotojų, pasinaudojusių akcijų pasirinkimo sandoriais
• Grynųjų pinigų gavimas išleidžiant hibridinius vertybinius popierius, tokius kaip konvertuojama skola

Nagrinėjant pareiškimą

Norėdami aiškiau iliustruoti, pateikiame faktinę grynųjų pinigų srautų ataskaitą, apimančią trejus metus trunkančią finansinę veiklą atliekas energijai išgaunančiai bendrovei „Covanta Holdings“ (CVA), kuri labai aktyviai veikia kapitalo rinkose ir kaupia kapitalą:

Pateikdama „10 K“ vertybinių popierių biržos komisijai (SEC) 2012 m., „Covanta“ pateikia savo likvidumo ir kapitalo išteklių veiklos santrauką. Jame nurodoma, kad jis nupirko 5, 3 mln. Savų akcijų, kurių vidutinė kaina buvo 16, 55 USD už akciją, o tai papildo 88 mln. USD minėtame finansavimo grynųjų pinigų srautų grafike. Ji taip pat išmokėjo akcininkams 90 mln. JAV dolerių dividendų, į kuriuos buvo įtrauktas išankstinis 2013 m. Pirmojo ketvirčio dividendų išmokėjimas akcininkams dėl to, kad 2013 m. Padidėjo dividendams taikomi mokesčiai.

Kaip matote aukščiau, ji pritraukė daugiau nei 1 milijardą JAV dolerių ilgalaikių skolų, susidariusių dėl vyresnio amžiaus kredito galimybės, kuri turi būti grąžinta 2017 m., Ir iš ilgalaikės paskolos, kuri turi būti išmokėta 2019 m. Ji panaudojo kai kurias iš šių įplaukų tam, kad sumokėtų ankstesnės trukmės paskola. Jis apibendrino, kad grynieji grynieji pinigai, panaudoti 2012 m., Sudarė 115 mln. USD, kuriuos „daugiausia lėmė mažesni paprastųjų akcijų atpirkimai, kuriuos iš dalies kompensavo didesni akcininkams išmokėti dividendai grynaisiais ir 2012 m. Įmonės skolų refinansavimas bei projekto skolų refinansavimas“.

Papildomi pavyzdžiai

Finansavimo veikla rodo investuotojams, kaip įmonė finansuoja savo verslą. Jei verslui reikalingas papildomas kapitalas, norint išplėsti ar išlaikyti veiklą, jis patenka į kapitalo rinką išleisdamas skolą ar nuosavybę. Sprendimas tarp skolos ir nuosavybės finansavimo priklauso nuo veiksnių, įskaitant kapitalo kainą, esamus skolų susitarimus ir finansinės būklės rodiklius.

Didelės, subrendusios įmonės, turinčios ribotas augimo perspektyvas, dažnai nusprendžia padidinti akcininkų vertę, grąžindamos kapitalą investuotojams dividendų forma. Įmonės, tikėdamos grąžinti vertę investuotojams, gali pasirinkti akcijų supirkimo programą, o ne mokėti dividendus. Verslas gali nusipirkti savo akcijas, padidindamas būsimas pajamas ir grynųjų pinigų grąžą vienai akcijai. Jei vadovybė mano, kad akcijos yra nepakankamai įvertintos atviroje rinkoje, atpirkimas yra patrauklus būdas padidinti akcininkų vertę.

Apsvarstykite „Apple“ (AAPL) 2014 m. 10-K paraišką. Pagrindinės pinigų srautų iš finansavimo dalies eilutės yra išmokėti dividendai, paprastųjų akcijų atpirkimas ir pajamos iš skolos išleidimo. Išmokėti dividendai ir paprastųjų akcijų atpirkimas yra grynųjų pinigų panaudojimas, o pajamos iš skolos išleidimo yra grynųjų pinigų šaltinis. Būdama subrendusia kompanija, „Apple“ nusprendė, kad akcininkų vertė būtų maksimaliai padidinta, jei pinigai kasoje būtų grąžinti akcininkams, o ne panaudojami skoloms panaikinti ar fondo augimo iniciatyvoms įgyvendinti. Nors „Apple“ 2014 m. Nebuvo augimo fazė, vykdomoji valdžia greičiausiai nustatė žemų palūkanų normų aplinką kaip galimybę įgyti finansavimą kapitalo kaina, mažesne už numatomą to turto grąžos normą.

Apsvarstykite 2014 m. 10-K paraiškos pateikimą dėl giminaičių sveikatos priežiūros (KND). 2014 m. Įmonė vykdė daugybę finansinės veiklos rūšių, paskelbusi ketinimus įsigyti kitų verslų. Pažymėtini eilutės straipsniai grynųjų pinigų srautų skyriuje apima pajamas iš skolinimosi pagal atnaujinamąjį kreditą, pajamas iš obligacijų išleidimo, pajamas iš akcijų siūlymo, paskolų grąžinimą pagal atnaujinamąjį kreditą, terminuotos paskolos grąžinimą ir išmokėtus dividendus.

Nors „Kindred Healthcare“ moka dividendus, akcijų siūlymas ir skolos didinimas yra didesni finansinės veiklos komponentai. „Kindred Healthcare“ vykdomoji vadovų komanda nustatė augimo galimybes, reikalaujančias papildomo kapitalo, ir padėjo bendrovei pasinaudoti finansinės veiklos pranašumais.

TFAS, palyginti su GAAP

JAV įsikūrusios bendrovės privalo pateikti ataskaitas pagal visuotinai priimtus apskaitos principus arba BAP. Tarptautinės finansinės atskaitomybės standartai (TFAS) remiasi ne JAV esančiose įmonėse. Žemiau pateikiami keli pagrindiniai šių dviejų standartų skirtumai, paaiškinantys keletą skirtingų kategorijų pinigų srautų straipsnių pasirinkimą. Tai yra tiesiog kategorijų skirtumai, į kuriuos reikia atkreipti dėmesį investuotojams, analizuojant ir lyginant JAV įsikūrusios įmonės pinigų srautų ataskaitas su užsienio kompanija.

Balanso sugadinimas

Grynųjų pinigų srautų ataskaitos analizė yra nepaprastai vertinga, nes joje pateikiamos pradinės ir pasibaigiančios grynųjų pinigų sumos balanse. Ši analizė yra sudėtinga daugumai viešai parduodamų kompanijų dėl tūkstančių eilučių, kurios gali patekti į finansines ataskaitas, tačiau teoriją svarbu suprasti. Bendrovės grynųjų pinigų srautai iš finansinės veiklos paprastai yra susiję su nuosavybės ir ilgalaikių skolų balanso dalimis. Viena iš geresnių vietų stebėti pokyčius finansavimo skyriuje, atsižvelgiant į grynųjų pinigų srautus, yra konsoliduotoje nuosavybės ataskaitoje. Čia yra „Covanta“ numeriai:

Bendras 88 mln. USD akcijų atpirkimas, kuris taip pat yra pinigų srautų ataskaitoje, apie kurią mes matėme anksčiau, suskirstomas į sumokėtą kapitalą ir sukaupto pelno sumažinimą, taip pat 1 mln. USD sumažėjusias iždo atsargas. „Covanta“ balanse iždo atsargų balansas sumažėjo 1 mln. USD - tai rodo visų pagrindinių finansinių ataskaitų sąveiką.

Apibendrinant kitus įmonės balanso ir finansinės veiklos pinigų srautų ryšius, balanse galima rasti ilgalaikių skolų pokyčius bei finansinės atskaitomybės pastabas. Išmokėti dividendai gali būti apskaičiuojami ištraukus iš balanso pradinį nepaskirstytojo pelno balansą, pridedant grynąsias pajamas ir atėmus balanso nepaskirstytojo pelno galutinę vertę. Tai prilygsta per metus išmokėtiems dividendams, kurie randami finansinės veiklos pinigų srautų ataskaitoje.

Ko ieškoti

Investuotojas nori atidžiai išanalizuoti, kiek ir kaip dažnai įmonė kaupia kapitalą ir kapitalo šaltinius. Pavyzdžiui, bendrovė, kuri labai pasikliauja išorės investuotojais dėl didelių, dažnai pasitaikančių grynųjų pinigų, gali kilti problemų, jei kapitalo rinkos užgrobs, kaip tai darė per 2007 m. Kredito krizę. Taip pat svarbu nustatyti padidintos skolos terminą. Nuosavo kapitalo didinimas paprastai laikomas galimybe gauti stabilų, ilgalaikį kapitalą. Tą patį galima pasakyti ir apie ilgalaikes skolas, kurios suteikia įmonei lankstumo mokėti skolą žemyn (arba ne) per ilgesnį laikotarpį. Trumpalaikė skola gali būti didesnė našta, nes ji turi būti grąžinta anksčiau.

Grįždama vėl į „Covanta“, įmonė turi turėti prieigą prie stabilaus ir ilgalaikio kapitalo, nes jos statomi energijos šalinimo įrenginiai kainuoja milijonus dolerių ir yra sudaromi su vietinėmis vyriausybėmis ir savivaldybėmis sudaromomis sutartimis, kurios gali trukti dešimtmetį ar dar ilgiau. Tiekiama energija (dažniausiai garas susidaro deginant šiukšles ir su jomis susijusias atliekas) taip pat parduodama pagal ilgalaikes energijos sutartis. Jos grynųjų pinigų srautų ataskaitų finansavimo dalis yra labai susijusi su tuo, kaip ji stato gamyklas ir kaupia lėšas tai padaryti per daugelį metų.

Esmė

Bendrovės CFF veikla susijusi su pinigų įplaukomis ir išmokėjimais, atsirandančiais dėl skolos išleidimo, nuosavybės išleidimo, dividendų išmokėjimo ir esamų akcijų išpirkimo. Tai svarbu investuotojams ir kreditoriams, nes jie parodo, kiek įmonės grynųjų pinigų srautų sudaro skolų arba nuosavybės finansavimas, taip pat rodo, kaip mokamos palūkanos, dividendai ir kiti įsipareigojimai. Firmos grynųjų pinigų srautas iš finansinės veiklos susijęs su tuo, kaip ji dirba su kapitalo rinkomis ir investuotojais.

Per šį grynųjų pinigų srauto ataskaitos skyrių galima sužinoti, kaip dažnai (ir kokiais kiekiais) įmonė pritraukia kapitalą iš skolų ir nuosavybės šaltinių, taip pat kaip ji laikui bėgant išmoka šiuos straipsnius. Investuotojai nori suprasti, iš kur gaunami įmonės pinigai. Jei tai kyla iš įprastų verslo operacijų, tai yra geros investicijos ženklas. Jei įmonė nuolat išleidžia naujas akcijas ar imasi skolų, tai gali būti nepatraukli investavimo galimybė.

Kreditoriai yra suinteresuoti suprasti įmonės patirtį grąžinti skolas, taip pat suprasti, kiek skolų įmonė jau yra išėmusi. Jei įmonė turi didelę svertą ir nesumoka mėnesinių palūkanų, kreditorius neturėtų skolintis pinigų. Arba, jei įmonė turi mažai skolų ir turi gerą skolų grąžinimo patirtį, kreditoriai turėtų apsvarstyti galimybę skolinti pinigus.