Sudėtinis metinis augimo tempas: ką turėtumėte žinoti

Bendras metinis augimo greitis (CAGR) yra vidutinis metinis investicijų augimo tempas per nurodytą laikotarpį, ilgesnį nei vieneri metai. Tai yra vienas iš tiksliausių būdų apskaičiuoti ir nustatyti grąžą už individualų turtą, investicinius portfelius ir bet ką, kas laikui bėgant gali padidėti ar sumažėti.

CAGR yra terminas, naudojamas, kai investicijų konsultantai renkasi savo rinkos išmanymą, o fondai skatina jų grąžą. Bet ką tai iš tikrųjų parodo?

Kas yra CAGR?

CAGR yra matematinė formulė, užtikrinanti „išlygintą“ grąžos normą. Tai tikrai „pro forma“ skaičius, nurodantis, kokią investiciją duoda kasmet, - tai nurodo investuotojams, ką jie iš tikrųjų turi investavimo laikotarpio pabaigoje.

Pavyzdžiui, tarkime, kad 2016 m. Pradžioje investavote 1 000 USD, o metų pabaigoje jūsų investicija buvo verta 3 000 USD, tai yra 200 procentų grąža. Kitais metais rinka pasitaisė, o jūs praradote 50 procentų - 2017 m. Pabaigoje gaukite 1500 USD.

Kokia buvo jūsų laikotarpio investicijų grąža? Naudojant vidutinę metinę grąžą neveiksminga. Vidutinė metinė šios investicijos grąža buvo 75% (vidutinis 200% pelnas ir 50% nuostolis), tačiau per šį dvejų metų laikotarpį rezultatas buvo 1500 USD, o ne 3 065 USD (1 000 USD dvejiems metams, 75% metinė norma). ). Norėdami nustatyti, kokia buvo jūsų laikotarpio grąža, turite apskaičiuoti CAGR.

Kaip veikia CAGR

Norėdami apskaičiuoti CAGR, atsižvelgsite į bendrosios grąžos n-ąją šaknį, kur n yra metų, kuriuos laikėte investicijas, skaičius. Šiame pavyzdyje jūs paimsite 50 procentų kvadratinę šaknį (nes jūsų investicija buvo skirta dvejiems metams) 50 procentų (bendra laikotarpio grąža) ir gausite 22, 5 procento CAGR.

Žemiau esančioje lentelėje parodyta metinė grąža (CAGR) ir vidutinė metinė šio hipotetinio portfelio grąža. Tai iliustruoja išlyginamąjį CAGR poveikį. Atkreipkite dėmesį, kaip linijos skiriasi, bet pabaigos vertė yra ta pati.

CAGR yra geriausia formulė įvertinti, kaip laikui bėgant buvo atliktos skirtingos investicijos. Tai padeda nustatyti aritmetinės vidutinės grąžos apribojimus. Investuotojai gali palyginti CAGR, kad įvertintų vienos akcijos našumą palyginti su kitomis kolegų grupėje esančiomis akcijomis ar rinkos indeksu. CAGR taip pat gali būti naudojamas palyginti istorinę akcijų grąžą į obligacijas ar taupomąją sąskaitą.

CAGR ir rizika

Naudojant CAGR, svarbu atsiminti du dalykus:

1. CAGR neatspindi investavimo rizikos.
2. Turite naudoti tuos pačius laikotarpius.

Investicijų grąža yra nestabili, tai reiškia, kad kiekvienais metais jos gali labai skirtis. Tačiau CAGR neatspindi nepastovumo. CAGR yra „pro forma“ skaičius, suteikiantis „sušvelnintą“ metinį pajamingumą, todėl jis gali suteikti iliuziją, kad yra pastovus augimo tempas, net kai pagrindinių investicijų vertė gali smarkiai skirtis. Į šį nepastovumą arba investavimo riziką svarbu atsižvelgti priimant investicinius sprendimus.

Investicijų rezultatai skiriasi priklausomai nuo laikotarpio. Pavyzdžiui, bendrovės ABC akcijos per trejus metus turėjo tokią kainų tendenciją:

Tai gali būti vertinama kaip puiki investicija, jei būtumėte pakankamai protingi, kad nusipirktumėte jos akcijas už 5 USD ir po metų parduotumėte po 22 USD už 340%. Bet jei po metų kaina būtų 5 USD ir jūs vis dar laikytumėte ją savo portfelyje, būtumėte lygus. Jei pirkote „ABC“ 1 metais už 22 USD ir vis tiek turėtumėte 2 metais, būtumėte praradę 77 procentus savo nuosavybės vertės (nuo 22 USD iki 5 USD).

Norėdami parodyti tiek CAGR, tiek nepastovumo riziką, pažvelkime į tris investavimo alternatyvas: tvirtą akcijų paketą, rizikingą technologijų kompaniją ir penkerių metų iždo obligaciją. Mes ištirsime CAGR ir vidutinį kiekvienos investicijos (pakoreguotos pagal dividendus ir padalijimus) augimo tempą penkeriems metams. Tada palyginsime šių investicijų kintamumą naudodami statistiką, vadinamą standartiniu nuokrypiu.

Standartinis nuokrypis yra statistika, matuojanti, kaip metinės pajamos gali skirtis nuo tikėtinos. Labai kintančios investicijos turi didelius standartinius nuokrypius, nes jų metinė grąža gali labai skirtis nuo vidutinės metinės grąžos. Mažiau nepastovios atsargos turi mažesnius standartinius nuokrypius, nes jų metinė grąža yra artimesnė vidutinei metinei grąžai.

Pavyzdžiui, taupomosios sąskaitos standartinis nuokrypis yra lygus nuliui, nes metinė norma yra laukiama grąžos norma (darant prielaidą, kad nedeponuojate ir neišimate pinigų). Priešingai, akcijos kaina gali labai skirtis nuo vidutinės grąžos, taigi gali kilti didesnis standartinis nuokrypis. Standartinis akcijų nuokrypis paprastai yra didesnis nei taupomoji sąskaita arba obligacija, laikoma iki išpirkimo.

Kiekvienos iš trijų investicijų metinė grąža, CAGR, vidutinė metinė grąža ir standartinis nuokrypis (StDev) yra apibendrinta žemiau esančioje lentelėje. Manome, kad investicijos buvo padarytos 1996 m. Pabaigoje ir kad penkerių metų obligacija buvo laikoma iki išpirkimo. Rinkoje penkerių metų obligacija įkainojo 6, 21 proc. 1996 m. Pabaigoje. Mes parodome sukauptas metines sumas, o ne obligacijų kainą. Akcijų kainos yra atitinkamų metų pabaigoje.

Kadangi penkerių metų obligaciją vertinome taip pat kaip taupomąją sąskaitą (nepaisydami obligacijos rinkos kainos), vidutinė metinė grąža yra lygi CAGR. Rizika nepasiekti numatytos grąžos buvo lygi nuliui, nes laukiama grąža buvo „užfiksuota“. Standartinis nuokrypis taip pat yra lygus nuliui, nes CAGR buvo toks pat kaip metinės ataskaitos.

„Blue-chip“ akcijos buvo labiau nepastovios nei penkerių metų obligacijos, tačiau ne tiek, kiek aukštųjų technologijų grupė. „Blue chip“ CAGR buvo šiek tiek mažesnis nei 20%, tačiau buvo mažesnis nei vidutinė metinė grąža - 23, 5%. Dėl šio skirtumo standartinis nuokrypis buvo 0, 32.

Aukštosios technologijos aplenkė „blue chip“, paskelbdamos 65, 7% CAGR, tačiau ši investicija taip pat buvo rizikingesnė, nes akcijų kaina svyravo daugiau nei „blue chip“ kainos. Šį nepastovumą rodo didelis standartinis nuokrypis - 3.07.

Toliau pateiktuose grafikuose palyginamos metų pabaigos kainos su CAGR ir iliustruojami du dalykai. Pirmiausia, grafikai parodo, kaip kiekvienos investicijos CAGR yra susijusi su faktinėmis metų pabaigos vertėmis. Obligacijai nėra jokio skirtumo (todėl mes nerodėme jos grafiko CAGR palyginimui), nes faktinė grąža nesiskiria nuo CAGR. Antra, skirtumas tarp tikrosios ir CAGR vertės parodo investavimo riziką.

Norėdami palyginti skirtingų investavimo alternatyvų rezultatus ir rizikos charakteristikas, investuotojai gali naudoti pagal riziką pakoreguotą CAGR. Paprastas pagal riziką pakoreguoto CAGR apskaičiavimo metodas yra CAGR padauginimas iš vieno, atėmus standartinį nuokrypį. Jei standartinis nuokrypis (rizika) yra lygus nuliui, pagal riziką pakoreguota CAGR nedaro įtakos. Kuo didesnis standartinis nuokrypis, tuo mažesnė pagal riziką pakoreguota CAGR.

Pvz., Čia yra pagal riziką pakoreguotas obligacijų, „mėlynosios lusto“ ir aukštųjų technologijų akcijų CAGR palyginimas:

Obligacija: 6, 21 proc.
„Blue Chip“: 13, 6% (vietoj 19, 96%)
Aukštosios technologijos: -136% (vietoj 65, 7%)

Ši analizė rodo dvi išvadas:

• Nors obligacija neturi jokios investavimo rizikos, grąža yra mažesnė nei akcijų.
• Panašu, kad „blue chip“ yra geresnė investicija nei aukštųjų technologijų atsargos. Aukštųjų technologijų akcijų CAGR buvo daug didesnis nei „mėlynojo lusto“ CAGR (65, 7%, palyginti su 19, 9%), tačiau kadangi aukštųjų technologijų akcijos buvo nepastovesnės, jos pagal riziką pakoreguota CAGR yra mažesnė už „blue chip“ pakoreguotą CAGR.

Istoriniai rezultatai nėra šimtaprocentinis būsimų rezultatų rodiklis, tačiau jie investuotojui suteikia vertingos informacijos.

CAGR nėra idealus, jei naudojamas investiciniams rezultatams skatinti neįtraukiant rizikos veiksnio. Investicinių fondų įmonės pabrėžia savo CAGR iš skirtingų laikotarpių, kad skatintų investuoti į savo fondus, tačiau jie retai įtraukia rizikos koregavimą. Taip pat svarbu perskaityti smulkųjį atspaudą, kad suprastumėte taikytiną laikotarpį. Skelbimai gali parodyti 20% fondo CAGR paryškintu šriftu, tačiau naudojamas laikotarpis gali būti nuo paskutinio burbulo piko, kuris neturi įtakos naujausiam pelningumui.

Esmė

CAGR yra gera ir vertinga priemonė įvertinti investavimo galimybes, tačiau ji nepasakoja visos istorijos. Investuotojai gali išanalizuoti investavimo alternatyvas, palygindami savo CAGR iš vienodų laikotarpių. Tačiau investuotojai taip pat turi įvertinti santykinę investavimo riziką. Tam reikia naudoti kitą priemonę, pavyzdžiui, standartinį nuokrypį.