Išvestinė

Išvestinė priemonė yra sutartis tarp dviejų ar daugiau šalių, kurios vertė yra pagrįsta sutartiniu finansiniu turtu (pavyzdžiui, vertybiniu popieriumi) arba turto rinkiniu (kaip indeksu). Bendros pagrindinės priemonės yra obligacijos, biržos prekės, valiutos, palūkanų normos, rinkos indeksai ir akcijos.

Išvestinių priemonių supratimas

Paprastai išvestinės finansinės priemonės, priklausančios išplėstinio investavimo sričiai, yra antriniai vertybiniai popieriai, kurių vertė yra pagrįsta (išvesta) tik su pirminio vertybinio popieriaus, su kuriuo jie yra susiję, verte. Pats savaime darinys yra bevertis. Ateities sandoriai, išankstiniai sandoriai, pasirinkimo sandoriai, apsikeitimo sandoriai ir varantai yra dažniausiai naudojami išvestiniai instrumentai.

Pavyzdžiui, ateities sandoriai yra išvestinės priemonės, nes jų vertei įtakos turi pagrindinio turto vertės pokyčiai. Taip pat akcijų pasirinkimo sandoris yra išvestinė priemonė, nes jo vertė yra „išvesta“ iš pagrindinės akcijų vertės. Nors išvestinės priemonės vertė yra pagrįsta turtu, nuosavybės teisė į išvestinę priemonę nereiškia nuosavybės į šį turtą.

Yra dvi išvestinių produktų klasės - „užraktas“ ir „pasirinkimas“. Užrakinami produktai (pvz., Apsikeitimo sandoriai, ateities sandoriai ar išankstiniai sandoriai) atitinkamas šalis įpareigoja nuo pat sutarties pradžios iki sutartų sąlygų. Opciono produktai (pvz., Palūkanų normos apsikeitimo sandoriai), atvirkščiai, suteikia pirkėjui teisę, bet ne pareigą, tapti sutarties šalimi iš pradžių sutartomis sąlygomis.

Rizikos ir naudos santykis dažnai laikomas investicinės filosofijos pagrindu, o išvestinės priemonės gali būti naudojamos rizikai sumažinti (apsidrausti) arba prisiimti riziką tikintis proporcingo atlygio (spekuliacijos).

Pavyzdžiui, prekybininkas gali bandyti pasipelnyti iš numatomo indekso kainos kritimo, pardavęs (arba „trumpai“) susijusį ateities sandorį. Išvestinės finansinės priemonės, naudojamos kaip apsidraudimas, leidžia perduoti riziką, susijusią su pagrindinio turto kaina, tarp sutartyje dalyvaujančių šalių.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Išvestinė priemonė yra sutartis tarp dviejų ar daugiau šalių, kurios vertė yra pagrįsta sutartu finansiniu turtu, indeksu ar vertybiniu popieriumi.
• Ateities sandoriai, išankstiniai sandoriai, pasirinkimo sandoriai, apsikeitimo sandoriai ir varantai yra dažniausiai naudojami išvestiniai instrumentai.
• Išvestinės priemonės gali būti naudojamos rizikai sumažinti (apsidrausti) arba prisiimti riziką tikintis proporcingo atlygio (spekuliacijos).

Kas yra išvestinė priemonė?

Dviejų partijų dariniai

Pavyzdžiui, prekių išvestines priemones ūkininkai ir malūnininkai naudoja „draudimo“ laipsniui užtikrinti. Ūkininkas sudaro sutartį, kad nustatytų priimtiną prekės kainą, o malūnininkas sudaro sutartį, kad užfiksuotų garantuotą prekės tiekimą. Nors tiek ūkininkas, tiek malūnininkas sumažino riziką apsidraudę, abu liko rizikuoti, kad kainos pasikeis.

Pvz., Nors ūkininkui užtikrinama nurodyta prekės kaina, kainos gali pakilti (pvz., Dėl trūkumo dėl su oru susijusių įvykių) ir ūkininkas praras bet kokias papildomas pajamas, kurias galėjo uždirbti . Panašiai gali sumažėti ir prekės kainos, ir malūnininkas turės mokėti daugiau už šią prekę, nei jis turėtų kitaip.

Pavyzdžiui, tarkime, kad 2017 m. Balandžio mėn. Ūkininkas sudaro ateities sandorių sutartį su malūnininku, kad liepą parduotų 5000 bušelių kviečių po 4, 404 USD už vienetą. Pasibaigus galiojimo laikui - 2017 m. Liepos mėn., Kviečių rinkos kaina nukrenta iki 4, 350 USD, tačiau malūnininkas turi pirkti už 4, 404 USD kainą, kuri yra daug didesnė nei 4, 350 USD rinkos kaina. Užuot sumokėjęs 21 750 USD (4, 350 x 5000), jis sumokės 22 020 USD (4 404 x 5000), o pasisekęs ūkininkas susigrąžins didesnę nei rinkos kainą.

Kai kuriomis išvestinėmis priemonėmis prekiaujama nacionalinėse vertybinių popierių biržose ir jas reguliuoja JAV vertybinių popierių ir biržos komisija (SEC). Kitomis išvestinėmis priemonėmis prekiaujama ne biržoje; šios išvestinės priemonės atspindi šalių tarpusavyje suderėtus susitarimus.

Išvestinių priemonių pranašumai

Panagrinėkime išgalvoto ūkio istoriją, norėdami ištirti kelių rūšių darinių mechaniką.

„Healthy Hen Farms“ savininkas Gailas nerimauja dėl viščiukų rinkos nestabilumo, nes visi atsitiktiniai pranešimai apie paukščių gripą sklinda iš rytų. Gailas nori apsaugoti savo verslą nuo dar vienos blogų naujienų burtų. Taigi ji susitinka su investuotoju, kuris su ja sudaro ateities sandorį.

Investuotojas sutinka mokėti 30 USD už paukštį, kai paukščiai yra paruošti skerdimui per šešis mėnesius, nepriklausomai nuo rinkos kainos. Jei tuo metu kaina yra didesnė nei 30 USD, investuotojas gaus naudą, nes jie galės nusipirkti paukščius už mažesnę nei rinkos kainą ir parduoti juos rinkoje didesne kaina už pelną. Jei kaina nukris žemiau 30 USD, Gail gaus naudą, nes galės parduoti savo paukščius daugiau nei dabartinė rinkos kaina arba daugiau, nei ji gautų už paukščius atviroje rinkoje.

Sudarydama ateities sandorį, Gail yra apsaugota nuo kainų pokyčių rinkoje, nes ji užfiksavo 30 USD už paukštį kainą. Ji gali prarasti, jei paukščio baimės kaina svyruos iki 50 USD už paukštį, tačiau ji bus apsaugota, jei žinia apie paukščių gripo protrūkį sumažės iki 10 USD. Apsidraudęs pagal ateities sandorius, Gailas gali susitelkti į savo verslą ir apriboti nerimą dėl kainų svyravimo.

Apsikeitimas

Dabar Gailas nusprendė, kad laikas perkelti „Healthy Hen Farms“ į kitą lygį. Ji jau yra įsigijusi visus mažesnius ūkius šalia ir nori atidaryti savo perdirbimo gamyklą. Ji bando gauti daugiau lėšų, tačiau skolintoja Lenny ją atmeta.

Lenny priežastis atsisakyti finansuoti yra ta, kad Gail finansavo savo perėmimą iš kitų ūkių gaudama didžiulę kintamos palūkanų paskolą, o Lenny nerimauja, kad pakilus palūkanoms ji negalės sumokėti savo skolų. Jis pasakoja Gailiui, kad paskolins jai tik tuo atveju, jei ji konvertuos paskolą į fiksuoto dydžio paskolą. Deja, kiti jos skolintojai atsisako pakeisti dabartines paskolos sąlygas, nes tikisi, kad padidės ir palūkanų normos.

Kai Gailė susitinka su Samu, restoranų tinklo savininku, Gailas patiria laimę. Samas turi fiksuoto dydžio paskolą, panašią į Gailį, ir jis nori ją konvertuoti į kintamos palūkanų normos paskolą, nes tikisi, kad ateityje palūkanų normos mažės.

Dėl panašių priežasčių Sam skolintojai nepakeis paskolos sąlygų. Gailas ir Sam nusprendžia apsikeisti paskolomis. Jie sudaro sandorį, kurio metu Gailio mokėjimai nukreipiami į Sam paskolą, o jo mokėjimai - į Gail paskolą. Nors paskolų pavadinimai nepasikeitė, jų sutartis suteikia joms abiem galimybę gauti norimą paskolos rūšį.

Tai yra šiek tiek rizikinga abiem, nes jei vienas iš jų neįvykdys savo įsipareigojimų arba bankrutuos, kitas bus sugrąžintas atgal į jo seną paskolą, kuriai gali reikėti sumokėti, kuriai nors Gail of Sam gali būti nepasiruošusi. Tačiau tai leidžia jiems pakeisti savo paskolas atsižvelgiant į individualius poreikius.

Pirkimas skolos

Lenny, Gailio bankininkas, pamoja papildomu kapitalu už palankią palūkanų normą, o Gailas dingsta laimingas. Lenny taip pat patenkintas, nes jo pinigai yra grąžinami, tačiau jis taip pat šiek tiek nerimauja, kad Samui ar Gailiui gali nepavykti jų versle.

Kad būtų dar blogiau, pas jį ateina Lenny draugas Dale'as, prašantis pinigų savo filmų kompanijos įkūrimui. Lenny žino, kad Dale turi daug užstato ir kad paskolos palūkanos būtų didesnės dėl nestalesnio kino pramonės pobūdžio, todėl jis pats imasi paskolinti visą savo kapitalą Gailiui.

Lenny laimei, dariniai siūlo kitą sprendimą. Lenny paverčia Gailio paskolą kredito išvestine priemone ir parduoda ją spekuliantui su nuolaida iki tikrosios vertės. Nors Lenny nemato visos paskolos grąžos, jis susigrąžina savo kapitalą ir gali jį vėl išleisti savo draugui Dale.

Lenny patinka tokia sistema, kad jis ir toliau verčia savo paskolas kaip kredito išvestines priemones, imdamasis kuklios grąžos mainais į mažesnę įsipareigojimų neįvykdymo riziką ir didesnį likvidumą.

Galimybės

Po metų „Healthy Hen Farms“ yra viešai prekiaujama korporacija (HEN) ir yra didžiausia Amerikos paukštienos gamintoja. Gailas ir Sam abu laukia pensijos.

Bėgant metams, Sam nusipirko nemažai HEN akcijų. Iš tikrųjų jis į įmonę investavo daugiau nei 100 000 USD. Samas nervinasi, nes jaudinasi, kad dar vienas šokas, galbūt dar vienas paukščių gripo protrūkis gali sunaikinti didžiulę jo pensijos pinigų dalį. Sam pradeda ieškoti, kas galėtų rizikuoti nuo savo pečių. Lenny, dabar finansininkas, nepaprastas ir aktyvus variantų rašytojas, sutinka duoti jam ranką.

„Lenny“ apibūdina sandorį, kuriame Sam moka Lenny mokestį už teisę (bet ne už prievolę) parduoti „Lenny HEN“ akcijas per metus jų dabartine kaina - 25 USD už akciją. Jei akcijų kainos krinta, Lenny apsaugo Samą nuo pensijų santaupų praradimo.

Lenny'iui viskas gerai, nes jis renka mokesčius ir gali valdyti riziką. Tai vadinama pardavimo pasirinkimu, tačiau tai gali padaryti atvirkščiai tas, kuris sutinka ateityje įsigyti akcijų už fiksuotą kainą (vadinamas pirkimo pasirinkimo sandoriu).

Sveikos vištų fermos išlieka stabilios, kol Sam ir Gail abu neištraukė pinigų pensijai. Lenny gauna pelną iš mokesčių ir klesti kaip finansininko prekyba.

Esmė

Ši pasaka iliustruoja, kaip išvestinės priemonės gali perkelti riziką (ir su ja susijusius atlygius) nuo vengimo rizikuoti rizikos ieškotojams. Nors Warrenas Buffettas išvestines priemones kadaise vadino „masinio naikinimo finansiniais ginklais“, išvestinės priemonės gali būti labai naudingos priemonės, jei jos naudojamos tinkamai. Kaip ir visos kitos finansinės priemonės, išvestinės priemonės turi savų privalumų ir trūkumų, tačiau jos taip pat turi unikalų potencialą pagerinti visos finansų sistemos funkcionalumą.