Nuolaidos dydis
Priklausomai nuo konteksto, diskonto norma yra dviejų skirtingų apibrėžimų ir naudojimo būdų. Pirma, diskonto norma reiškia palūkanų normą, taikomą komerciniams bankams ir kitoms finansų įstaigoms už paskolas, kurias jie paima iš Federalinio rezervų banko per paskolų nuolaidų langą procesą, ir, antra, diskonto norma nurodo palūkanų normą, naudojamą diskontuojant. grynųjų pinigų srautų (DCF) analizė būsimųjų pinigų srautų dabartinei vertei nustatyti.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Terminuota diskonto norma gali reikšti arba palūkanų normą, kurią federaliniai rezervai apmokestina bankus už trumpalaikes paskolas, arba normą, naudojamą diskontuojant būsimus pinigų srautus diskontuotų pinigų srautų (DCF) analizėje.
- Bankininkystės kontekste skolinimas su nuolaida yra pagrindinė pinigų politikos priemonė ir FED, kaip paskutinio skolintojo, funkcija.
- DCF diskonto norma išreiškia pinigų laiko vertę ir gali padaryti skirtumą tarp to, ar investicinis projektas yra finansiškai perspektyvus, ar ne.
Fed diskonto norma
„Fed“ paskolų su nuolaida diskonto norma
Komerciniai bankai gali laisvai skolintis ir skolintis kapitalą vieni kitiems, nereikalaudami užstato, naudodamiesi rinkos pagrįsta tarpbankine norma, tačiau jie taip pat gali skolintis pinigus savo trumpalaikėms operacijoms iš Federalinių rezervų banko. Tokias paskolas aptarnauja 12 regioninių Fed skyrių, o paskolintą kapitalą finansiniai institutai naudoja bet kokiam finansavimo trūkumui padengti, siekdami užkirsti kelią galimoms likvidumo problemoms arba, blogiausiu atveju, užkirsti kelią banko žlugimui. . Ši speciali Fed siūloma skolinimo galimybė yra žinoma kaip nuolaidų langas. Tokias paskolas reguliavimo agentūra suteikia ne trumpesniam nei 24 valandų laikotarpiui, o už šias paskolas taikoma standartinė diskonto norma. Ši diskonto norma nėra rinkos norma, o ją administruoja ir nustato Federalinio rezervų banko valdybos ir tvirtina jo valdytojų taryba.
Fed nuolaidų programos programa vykdo tris skirtingas paskolų pakopas ir kiekviena iš jų naudoja atskirą, bet susijusią normą. Pirmoji pakopa, vadinama pagrindine kredito programa, yra orientuota į reikiamo kapitalo siūlymą „finansiškai patikimiems“ bankams, turintiems gerus kredito duomenis. Ši pagrindinė kredito diskonto norma paprastai nustatoma virš esamų rinkos palūkanų normų, kurias gali gauti kiti bankai arba iš kitų panašių trumpalaikių skolų šaltinių. Kita pakopa, vadinama antrine kredito programa, siūlo panašias paskolas įstaigoms, kurios neatitinka pirminės normos ir paprastai nustatomos 50 bazinių punktų aukštesnės už pirminę normą (1 procentinis punktas = 100 bazinių punktų). Šios pakopos įstaigos yra mažesnės už finansinę būklę ir gali būti ne tokios stiprios kaip pagrindinės pakopos, kuriai taikoma didesnė diskonto norma, taikoma už FED joms pasiūlytas paskolas. Trečioji pakopa, vadinama sezonine kredito programa, tarnauja mažesnėms finansų įstaigoms, kurių grynųjų pinigų srautai skiriasi, nors pinigų srautai gali būti pakankamai nuspėjami.
Pavyzdžiui, finansų institutams, susijusiems su žemės ūkio ar turizmo sektoriais, grynųjų pinigų srautai gali svyruoti dėl sezoninių tendencijų, tačiau, atsižvelgiant į oro sąlygas, jie vis dar yra nuspėjami. Tačiau šios pakopos įstaigos yra rizikingiausios, joms taikomi didesni įkainiai.
Nors pirmųjų dviejų pakopų diskonto normas nustato nepriklausomai Fed, o normos nustatymo procese neatsižvelgiama į jokius rinkos duomenis, trečios pakopos diskonto norma nustatoma remiantis rinkoje vyraujančiomis normomis. Paprastai nustatant sezoninės kredito programos diskonto normą atsižvelgiama į atrinktų palyginamų alternatyvių skolinimo galimybių rinkų vidurkį.
Visos trys paskolų su nuolaida rūšys yra įkeistos, tai yra - paskolos gavėjas turi išlaikyti tam tikrą paskolos užstatą ar užstatą.
Fed diskonto normos naudojimas
Skolinimosi įstaigos šia galimybe naudojasi taupiai, dažniausiai tada, kai rinkoje neranda norinčių skolintojų. Fed siūlomos diskonto normos yra prieinamos santykinai aukštesnėmis palūkanų normomis, palyginti su tarpbankinėmis skolinimosi normomis, o paskolos su diskontu yra numatytos kaip avarinė galimybė sunkumus patiriantiems bankams. Pasiskolinimas iš „Fed“ nuolaidų lango gali reikšti net silpnumą kitiems rinkos dalyviams ir investuotojams. Didžiausia jo vartojimo trukmė yra finansinės krizės laikotarpiai.
Pavyzdžiui, FED nuolaidų langas padidėjo 2007 m. Ir 2008 m. Pabaigoje, nes staigiai pablogėjo finansinės sąlygos ir centrinis bankas ėmėsi priemonių, kad įneštų likvidumo į finansų sistemą. 2007 m. Rugpjūčio mėn. Valdytojų taryba sumažino pirminę diskonto normą nuo 6, 25% iki 5, 75%, sumažindama paskirstymą per Fed fondų normą nuo 1% iki 0, 5%. 2008 m. Spalio mėn., Praėjus mėnesiui po „Lehman Brothers“ žlugimo, skolinimosi nuolaidų maksimumas buvo 403, 5 mlrd. JAV dolerių, palyginti su mėnesio vidurkiu - 0, 7 mlrd. USD nuo 1959 iki 2006 m. Dėl finansų krizės valdyba taip pat pratęsė skolinimo laikotarpį nuo vienos nakties iki 30 dienų, kovo mėn., po 90 dienų. Ekonomikai atgavus kontrolę, šios laikinosios priemonės buvo panaikintos, o diskonto norma buvo grąžinta tik paskoloms per naktį.
Nors Fed taiko savo diskonto normą pagal nuolaidų lango programą JAV, kiti centriniai bankai visame pasaulyje taip pat taiko panašias priemones skirtingais variantais. Pavyzdžiui, Europos centrinis bankas siūlo nuolatines galimybes, kurios yra ribinio skolinimosi galimybė. Finansinės organizacijos gali gauti vienos nakties likvidumą iš centrinio banko pateikdamos pakankamą reikalavimus atitinkantį turtą kaip užstatą.
Grynųjų pinigų srautų analizė
Tas pats terminas - diskonto norma - taip pat naudojamas analizuojant diskontuotus pinigų srautus. DCF yra dažniausiai naudojamas vertinimo metodas, naudojamas investicijos vertei apskaičiuoti remiantis numatomais būsimais pinigų srautais. Remiantis pinigų laiko vertės samprata, DCF analizė padeda įvertinti projekto ar investicijos gyvybingumą, apskaičiuojant numatomą būsimų pinigų srautų dabartinę vertę, naudojant diskonto normą.
Paprasčiau tariant, jei projektui reikia tam tikros investicijos dabar (kaip ir ateinančiais mėnesiais) ir yra numatytos prognozuojamos ateities grąžos, kurias jis sugeneruos, tada - naudojant diskonto normą, galima apskaičiuoti visų tokių objektų dabartinę vertę. pinigų srautai. Jei grynoji dabartinė vertė yra teigiama, projektas laikomas perspektyviu. Priešingu atveju tai laikoma finansiškai neįmanoma.
Šioje DCF analizėje diskonto norma reiškia palūkanų normą, naudojamą dabartinei vertei nustatyti. Pavyzdžiui, 100 USD, šiandien investuotų į taupymo schemą, siūlančią 10% palūkanų normą, išaugs iki 110 USD. Kitaip tariant, 110 USD (būsimoji vertė), kai diskontuojama 10%, nuo šiandien yra 100 USD (dabartinė vertė). Jei kas nors žino arba gali pagrįstai numatyti visus tokius būsimus pinigų srautus (pvz., Būsimoji vertė 110 USD), tada, naudojant tam tikrą diskonto normą, galima gauti dabartinę tokios investicijos vertę.
Kokia yra tinkama diskonto norma norint naudoti investicijas ar verslo projektą? Investuojant į standartinį turtą, pavyzdžiui, iždo obligacijas, kaip diskonto norma dažnai naudojama nerizikinga grąžos norma. Kita vertus, jei verslas vertina potencialaus projekto perspektyvumą, jis gali naudoti diskonto normą vidutines svertines kapitalo sąnaudas (WACC), tai yra vidutines išlaidas, kurias įmonė moka už kapitalą iš skolinimosi ar nuosavybės pardavimo. Abiem atvejais grynoji dabartinė visų pinigų srautų vertė turėtų būti teigiama, jei norite tęsti investiciją ar projektą. (Apie tai skaitykite skyrelyje „Kaip apskaičiuoti diskonto normą laikui bėgant, naudojant„ Excel “?“)
1:43