Pagrindinis » brokeriai » „Fama“ ir prancūzų trijų faktorių modelis

„Fama“ ir prancūzų trijų faktorių modelis

brokeriai : „Fama“ ir prancūzų trijų faktorių modelis
Kas yra „Fama“ ir Prancūzijos trijų faktorių modelis?

„Fama“ ir „Prancūzijos trijų faktorių modelis“ (arba trumpai tariant, „Fama“ prancūzų modelis) yra 1992 m. Sukurtas turto įkainojimo modelis, išplečiantis ilgalaikio turto kainų nustatymo modelį (CAPM), pridedant dydžio ir vertės rizikos veiksnius prie rinkos rizikos faktoriaus. CAPM. Šiame modelyje atsižvelgiama į tai, kad vertybinių popierių ir mažos kapitalizacijos akcijos reguliariai lenkia rinkas. Įtraukus šiuos du papildomus veiksnius, modelis prisitaiko prie šio pranašumo, kuris, kaip manoma, tampa geresniu vadovo veiklos įvertinimo įrankiu.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

  • Prancūzijos „Fama“ 3-jų faktorių modelis yra turto įkainojimo modelis, išplečiantis kapitalo turto įkainojimo modelį, pridedant dydžio ir vertės rizikos veiksnius prie rinkos rizikos veiksnių.
  • Dešimtajame dešimtmetyje modelį sukūrė Nobelio premijos laureatai Eugenijus Fama ir jo kolega Kennethas Frenchas.
  • Modelis iš esmės yra istorinių akcijų kainų ekonometrinės regresijos rezultatas.

Prancūzijos „Fama“ modelio formulė yra:

„Fama“ prancūzų pavyzdinė formulė. Investopedija

Kur:

  • R tai bendra akcijų ar portfelio grąža, i laiko momentu t;
  • R ft yra nerizikinga grąžos norma t metu;
  • R Mt yra bendra rinkos portfelio grąža tl metu
  • R it - R ft laukiama perteklinė grąža;
  • R Mt - R ft yra perteklinė rinkos portfelio (indekso) grąža;
  • SMB t yra dydžio priemoka (maža, atėmus didelę); ir
  • HML t yra vertės priedas (didelis minusas žemas).
  • β 1, 2, 3 nurodo koeficiento koeficientus.
1:31

„Fama“ ir prancūzų trijų faktorių modelis

Kaip veikia „Fama“ prancūzų modelis

Nobelio premijos laureatas Eugenijus Fama ir tyrėjas Kennethas French, buvę Čikagos universiteto „Booth“ verslo mokyklos profesoriai, bandė geriau įvertinti rinkos grąžą ir, atlikdami tyrimus, nustatė, kad vertybinių popierių atsargos pralenkia augimo atsargas. Panašiai ir mažos kapitalizacijos akcijos yra pranašesnės už didelius kapitalus. Kaip vertinimo priemonė, portfelių, kuriuose yra daug mažos kapitalizacijos ar vertybinių popierių, našumas būtų mažesnis nei CAPM rezultatas, nes trijų veiksnių modelis mažėja atsižvelgiant į stebimą mažos kapitalizacijos ir vertybinių popierių našumą.

„Fama“ ir Prancūzijos modeliuose yra trys veiksniai: firmų dydis, rinkos vertės ir perteklinė grąža rinkoje. Kitaip tariant, naudojami trys veiksniai: SVV (mažas minusas didelis), HML (didelis minusas žemas) ir portfelio grąža atėmus nerizikingą grąžos normą. Smulkių ir vidutinių įmonių sąskaitos yra viešai parduodamos įmonės su mažomis rinkos viršutinėmis ribomis, kurios sukuria didesnę grąžą, o HML - vertybinių popierių atsargos, pasižyminčios dideliais knygos ir rinkos santykiais, sukuriančios didesnę grąžą, palyginti su rinka.

Daug diskutuojama, ar tendencija viršyti rezultatą yra dėl rinkos efektyvumo, ar dėl rinkos neefektyvumo. Remiant rinkos efektyvumą, pranašumas paprastai paaiškinamas pernelyg didele rizika, su kuria susiduria vertybinių popierių ir mažų kapitalų atsargos dėl didesnių kapitalo sąnaudų ir didesnės verslo rizikos. Siekdami paremti rinkos neefektyvumą, rinkos dalyviai paaiškina, kad pranašumai yra netinkami nustatant šių bendrovių vertę, o tai ilgainiui suteikia perteklinę grąžą, kai vertė koreguojama. Investuotojai, sutinkantys su Efektyvių rinkų hipotezės (EMH) pateiktais įrodymais, labiau linkę sutikti su efektyvumo puse.

Ką „Fama“ prancūzų modelis reiškia investuotojams

„Fama“ ir prancūzai pabrėžė, kad investuotojai turi sugebėti panaikinti papildomus trumpalaikius svyravimus ir periodiškus prastesnius rezultatus, kurie gali atsirasti per trumpą laiką. Investuotojams, kurių ilgalaikis laikotarpis yra 15 ar daugiau metų, bus atlyginama už per trumpą laiką patirtus nuostolius. Naudodamiesi tūkstančiais atsitiktinių akcijų portfelių, „Fama“ ir prancūzai atliko tyrimus, norėdami išbandyti savo modelį ir nustatė, kad kai dydžio ir vertės faktoriai derinami su beta koeficientu, jie tada galėtų paaiškinti net 95% diversifikuoto akcijų portfelio grąžos.

Atsižvelgiant į galimybę paaiškinti 95% portfelio grąžos, palyginti su visa rinka, investuotojai gali sudaryti portfelį, kuriame gauna vidutinę tikėtiną grąžą pagal santykinę riziką, kurią jie prisiima savo portfeliuose. Pagrindiniai tikėtiną grąžą lemiantys veiksniai yra jautrumas rinkai, jautrumas dydžiui ir jautrumas vertybinių popierių vertei, matuojamas knygos ir rinkos santykiu. Bet kokia papildoma vidutinė tikėtina grąža gali būti priskirta neįkainojamai ar nesisteminei rizikai.

„Fama“ ir prancūzų „Penkių faktorių“ modelis

Pastaraisiais metais tyrėjai išplėtė trijų veiksnių modelį, įtraukdami kitus veiksnius. Tarp jų yra „pagreitis“, „kokybė“ ir „mažas nepastovumas“. 2014 m. „Fama“ ir prancūzai pritaikė savo modelį, kad apimtų penkis veiksnius. Kartu su pirminiais trimis veiksniais, naujasis modelis prideda koncepciją, kad didesnes pajamas ateityje teikiančios įmonės turi didesnę grąžą akcijų rinkoje, o tai faktorius vadinamas pelningumu. Penktasis faktorius, minimas kaip investicija, susijęs su vidinių investicijų ir grąžos samprata, leidžiančia manyti, kad įmonės, nukreipiančios pelną į didelius augimo projektus, gali patirti nuostolių akcijų rinkoje.

Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.

Susijusios sąlygos

Aukšto minuso žemo (HML), aukšto minuso žemo (HML), dar vadinamo vertės priemoka, supratimas yra vienas iš trijų veiksnių, naudojamų „Fama-French“ trijų veiksnių modelyje. daugiau Mažas minusas didelis (SMB) Mažas minusas didelis (SMB) yra vienas iš trijų „Fama“ / Prancūzijos akcijų kainų modelio veiksnių, naudojamų paaiškinti portfelio grąžą. daugiau Mažos vertės akcijų apibrėžimas Mažos vertės atsargos yra bendrovės, kurių rinkos kapitalizacija maža, atsargos, tačiau terminas taip pat reiškia atsargas, kurios prekiauja savo buhalterine verte ar žemiau. daugiau Kelių veiksnių modelio apibrėžimas Daugia veiksnių modelis skaičiuodamas naudoja daugelį veiksnių, kad paaiškintų rinkos reiškinius ir (arba) pusiausvyros turto kainas. daugiau Arbitražo kainodaros teorijos supratimas Arbitražo kainodaros teorija yra kainų nustatymo modelis, kuris prognozuoja grąžą pagal santykį tarp laukiamos grąžos ir makroekonominių veiksnių. daugiau Lyginamasis indeksas Apibrėžtis Lyginamasis indeksas yra standartas, pagal kurį galima įvertinti vertybinių popierių, investicinių fondų ar investicijų valdytojų veiklą. daugiau partnerių nuorodų
Rekomenduojama
Palikite Komentarą