Visiškas nešiojimas
Visiškas perkėlimas yra terminas, kuris taikomas ateities sandorių rinkai. Šis terminas reiškia, kad tam tikro prekės kiekio saugojimo, draudimo ir palūkanų mokėjimo išlaidos buvo pilnai padengtos vėlesniais sutarties mėnesiais, palyginti su einamuoju mėnesiu.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Visiškas nešiojimas yra prekės palūkanų, saugojimo ir draudimo išlaidos.
- Šios išlaidos paaiškina, kodėl vėlesnės sutartys yra brangesnės,
- Rinkos sąlygos, kurias lemia pasiūla ir paklausa, gali perkelti kainą gerokai žemiau arba gerokai viršyti.
Supratimas apie visą vežimą
Visiškas nešiojimas taip pat žinomas kaip „visiško nešiojimo rinka“ arba „pilno vežimo mokesčio rinka“, o prekybininkai naudoja šias frazes paaiškindami situaciją, kai vėlesnio pristatymo mėnesio sutarties kaina yra lygi artimiausio pristatymo mėnesio kaina pridėjus visą bazinės prekės gabenimo tarp mėnesių išlaidos.
Į visas gabenimo išlaidas įeina palūkanos, draudimas ir saugojimas. Tai leidžia prekybininkams apskaičiuoti alternatyvias išlaidas, nes pinigai, surišti pagal prekę, negali uždirbti palūkanų ar gauti kapitalo prieaugio kitur.
Galima pagrįstai tikėtis, kad ateities sandorių sutartys dėl ilgesnio pristatymo bus didesnės nei glaudesnio pristatymo sutartys, nes tai kainuoja pinigus finansuoti ir (arba) laikyti pagrindinę prekę tą papildomą laikotarpį. Terminas, apibūdinantis aukštesnes vėlesnių sutarčių kainas, yra „contango“. Tikimasi, kad natūralus „contango“ paplitimas atsiras toms prekėms, kurių išlaidos, susijusios su saugojimu ir palūkanomis, yra didesnės. Tačiau dėl numatomos vėlesnių mėnesių paklausos gali būti priverstinai padidintos vėlesnių sutarčių kainos, visiškai nepriklausomos nuo bet kokių perkėlimo išlaidų.
Pavyzdžiui, tarkime, kad prekės X ateities kaina gegužę yra 10 USD / vienetas. Jei X prekės gabenimo kaina yra 0, 50 USD / mėn., O birželio mėn. Sutartis prekiauja 10, 50 USD / vienetu. Ši kaina rodo visą nešiojimą, kitaip tariant, sutartis atspindi visas išlaidas, susijusias su prekės laikymu papildomą mėnesį. Bet jei vėlesnių sutarčių kainos pakiltų virš 10, 50 USD, tai reikštų, kad rinkos dalyviai vėlesniais mėnesiais tikisi didesnio šios prekės įkainojimo dėl kitų nei apskaitos savikaina priežasčių.
Nešimo išlaidos laikui bėgant gali keistis. Nors sandėliavimo išlaidos sandėlyje gali padidėti, palūkanų normos finansuoti pagrindines gali padidėti arba sumažėti. Kitaip tariant, investuotojai turi stebėti šias išlaidas laikui bėgant, kad įsitikintų, jog jų turimos investicijos yra tinkamai įkainojamos.
Galimas arbitražas
Visiškas perleidimas yra idealizuota sąvoka, nes tai, kas rinkos kainomis sudaro ilgesnę ateities sutartį, nebūtinai yra tiksli neatidėliotinos kainos ir pridėtinės vertės sumažėjimo vertė. Tai yra tas pats skirtumas tarp akcijos, kuria prekiaujama, kainos ir jos įvertinimo naudojant grynąją dabartinę pagrindinės įmonės pinigų srautų dabartinę vertę. Akcijų ar ateities sandorių pasiūla ir paklausa nuolat kinta, todėl kainos svyruoja ties idealizuota verte.
Ateities sandorių rinkoje ilgesnės pristatymo sutartys galėtų būti parduodamos mažesnėmis nei beveik pristatymo sutartimis sąlygomis, vadinamomis atgaline garantija. Kai kurios galimos priežastys gali būti trumpalaikiai trūkumai, geopolitiniai įvykiai ir laukiantys orų įvykiai.
Bet net jei ilgesni mėnesiai prekiauja aukščiau nei trumpesni mėnesiai, jie gali neatspindėti tikslaus visos atsargos. Tai sukuria prekybos galimybes išnaudoti skirtumus. Vieno mėnesio pirkimo ir kito pardavimo strategija vadinama kalendoriniu paskirstymu. Kuris kontaktas yra perkamas ir kuris parduodamas, priklauso nuo to, ar arbitras mano, kad rinkos kaina buvo pervertinta, ar per mažai.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.