Fundamentalioji analizė
Fundamentalioji analizė (FA) yra vertybinio popieriaus vidinės vertės nustatymo metodas, tiriant susijusius ekonominius ir finansinius veiksnius. Pagrindiniai analitikai nagrinėja bet ką, kas gali paveikti vertybinių popierių vertę, pradedant makroekonominiais veiksniais, tokiais kaip ekonomikos būklė ir pramonės sąlygos, baigiant mikroekonominiais veiksniais, tokiais kaip bendrovės valdymo efektyvumas.
Galutinis tikslas yra pasiekti skaičių, kurį investuotojas gali palyginti su dabartine vertybinio popieriaus kaina, kad pamatytų, ar vertybinis popierius nėra pervertintas, ar pervertintas.
Šis atsargų analizės metodas yra laikomas priešingu techninei analizei, kurioje prognozuojama kainų kryptis analizuojant istorinius rinkos duomenis, tokius kaip kaina ir apimtis.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Pagrindinė analizė yra tikrosios ar „tikrosios rinkos“ vertės nustatymo metodas.
- Fundamentalūs analitikai ieško akcijų, kurios šiuo metu prekiauja didesnėmis ar mažesnėmis už tikrąją jų vertę kainomis.
- Jei tikroji rinkos vertė yra didesnė už rinkos kainą, atsargos laikomos nepakankamai įvertintomis ir pateikiamos pirkimo rekomendacijos.
- Priešingai, techniniai analitikai ignoruoja pagrindus, kurie remiasi istorinių akcijų kainų tendencijų tyrimu.
Supratimas apie pagrindinius Vs. Techninė analizė
Pagrindinės analizės supratimas
Atliekant vertybinių popierių analizę bandoma išsiaiškinti, ar vertybinis popierius yra tinkamai vertinamas plačiojoje rinkoje. Pagrindinė analizė paprastai atliekama iš makroekonominės į mikro perspektyvas, siekiant nustatyti vertybinius popierius, kurių rinka nėra tinkamai nustatyta.
Analitikai paprastai tiria bendrą ekonomikos būklę, o vėliau - konkrečios pramonės šakos stipriumą, prieš koncentruodamiesi į atskiros įmonės rezultatus, kad būtų nustatyta tikroji akcijų rinkos vertė.
Pagrindinėje analizėje naudojami vieši duomenys vertinant akcijų vertę ar bet kokio kito tipo vertybinius popierius. Pavyzdžiui, investuotojas gali atlikti pagrindinę obligacijos vertės analizę, įvertinęs ekonominius veiksnius, tokius kaip palūkanų normos ir bendrą ekonomikos būklę, tada
studijuoja informaciją apie obligacijų emitentą, pavyzdžiui, apie galimus jo kredito reitingų pokyčius.
Vertinant atsargas, pagrindinėje analizėje naudojamos pajamos, pajamos, būsimas augimas, nuosavybės grąža,
pelno maržos ir kiti duomenys, skirti įmonės pagrindinei vertei ir būsimo augimo potencialui nustatyti. Visi šie duomenys pateikiami įmonės finansinėse ataskaitose (plačiau apie tai žemiau).
Pagrindinė analizė dažniausiai naudojama vertybiniams popieriams, tačiau ji yra naudinga vertinant bet kokį vertybinį popierių, pradedant obligacija ir baigiant išvestine. Jei atsižvelgsite į pagrindus, pradedant nuo platesnės ekonomikos ir baigiant įmonės informacija, atliksite esminę analizę.
Investavimas ir pagrindinė analizė
Jei vidinė vertė yra didesnė už dabartinę rinkos kainą, atsargos laikomos nepakankamai įvertintomis ir pateikiamos pirkimo rekomendacijos. Jei vidinė vertė yra mažesnė už jo rinkos kainą, atsargos laikomos pervertintomis ir pateikiamos rekomendacijos parduoti.
Investuotojai ilgai eina (perka tikėdamiesi, kad akcijos pabrangs), kurios yra stiprios, ir trumpai prekiauja (parduodamos akcijos, kurių, jūsų manymu, vertė sumažės tikintis jas atpirkti už mažesnę kainą) silpnų bendrovių.
Šis atsargų analizės metodas laikomas priešingu techninei analizei, kai prognozuojama kainų kryptis analizuojant istorinius rinkos duomenis, tokius kaip kaina ir apimtis.
Kiekybinė ir kokybinė pamatinė analizė
Pagrindinio žodžio apibrėžimo problema yra ta, kad jis gali apimti viską, kas susiję su įmonės ekonomine gerove. Jie akivaizdžiai apima tokius skaičius kaip pajamos ir pelnas, tačiau taip pat gali būti bet koks dalykas - nuo įmonės rinkos dalies iki jos valdymo kokybės.
Įvairūs pagrindiniai veiksniai gali būti suskirstyti į dvi kategorijas: kiekybinius ir kokybinius. Šių terminų finansinė prasmė nedaug skiriasi nuo standartinių apibrėžimų. Štai kaip žodynas apibūdina terminus:
- Kiekybinis - gali būti išmatuotas ar išreikštas skaičiais.
- Kokybinis - susijęs ar pagrįstas kažko kokybe ar charakteriu, dažnai priešingai nei jo dydis ar kiekis.
Šiame kontekste kiekybiniai pagrindai yra sunkūs skaičiai. Tai yra išmatuojamos verslo savybės. Štai kodėl didžiausias kiekybinių duomenų šaltinis yra finansinės ataskaitos. Pajamas, pelną, turtą ir dar daugiau galima išmatuoti labai tiksliai.
Kokybiniai pagrindai yra mažiau apčiuopiami. Tai gali būti pagrindinių įmonės vadovų kokybė, firmos ženklo pripažinimas, patentai ir patentuota technologija.
Nei kokybinė, nei kiekybinė analizė iš prigimties nėra geresnė. Daugelis analitikų juos laiko kartu.
Kokybiniai pagrindai, į kuriuos reikia atsižvelgti
Yra keturi pagrindiniai pagrindai, į kuriuos analitikai visada atsižvelgia, kai kalbama apie įmonę. Visi yra kokybiniai, o ne kiekybiniai. Jie įtraukia:
- Verslo modelis : ką tiksliai veikia įmonė? Tai nėra taip paprasta, kaip atrodo. Jei įmonės verslo modelis yra pagrįstas greito maisto vištienos pardavimu, ar ji uždirba savo pinigus tokiu būdu? O gal tai tik honoraras ir franšizės mokesčiai?
- Konkurencinis pranašumas : Ilgalaikę įmonės sėkmę lemia jos sugebėjimas išlaikyti konkurencinį pranašumą ir jį išlaikyti. Dideli konkurenciniai pranašumai, tokie kaip „Coca Cola“ prekės ženklas ir „Microsoft“ dominavimas asmeninių kompiuterių operacinėje sistemoje, sukuria pelną aplink verslą, leidžiantį išlaikyti konkurentus nuošalyje ir mėgautis augimu bei pelnu. Kai įmonė gali pasiekti konkurencinį pranašumą, jos akcininkai gali būti gerai apdovanoti dešimtmečiais.
- Valdymas: Kai kurie mano, kad valdymas yra svarbiausias kriterijus investuojant į įmonę. Tai prasminga: net geriausias verslo modelis pasmerktas, jei įmonės vadovai nesugeba tinkamai įvykdyti plano. Nors mažmeniniams investuotojams sunku sutikti ir iš tikrųjų įvertinti vadovus, galite apsilankyti įmonės tinklalapyje ir patikrinti geriausių žalvarių bei valdybos narių gyvenimo aprašymus. Kaip gerai jie dirbo ankstesniuose darbuose? Ar pastaruoju metu jie iškrauna daug savo akcijų?
- Korporatyvinis valdymas: Korporacinis valdymas apibūdina organizacijoje taikomą politiką, apibūdinančią vadovybės, direktorių ir suinteresuotųjų šalių santykius ir atsakomybę. Ši politika yra apibrėžta ir apibrėžta bendrovės įstatuose ir jos įstatuose kartu su įmonių įstatymais ir kitais teisės aktais. Norite užsiimti verslu su įmone, kuri valdoma etiškai, sąžiningai, skaidriai ir efektyviai. Ypač atkreipkite dėmesį, ar vadovybė gerbia akcininkų teises ir akcininkų interesus. Įsitikinkite, kad jų bendravimas su akcininkais yra skaidrus, aiškus ir suprantamas. Jei to negaunate, greičiausiai todėl, kad jie nenori jūsų.
Taip pat svarbu atsižvelgti į įmonės pramonės sritį: klientų bazę, rinkos dalį tarp įmonių, visos pramonės augimą, konkurenciją, reguliavimą ir verslo ciklus. Sužinoję, kaip veikia pramonė, investuotojas įsigilins į įmonės finansinę būklę.
Kiekybiniai pagrindai, į kuriuos reikia atsižvelgti
Finansinės ataskaitos yra priemonė, kuria įmonė pateikia informaciją apie savo finansinius rezultatus. Pagrindinės analizės pasekėjai, norėdami priimti investicinius sprendimus, naudoja kiekybinę informaciją, surinktą iš finansinės atskaitomybės. Trys svarbiausios finansinės ataskaitos yra pajamų ataskaitos, balansai ir pinigų srautų ataskaitos.
Balansas
Balansas parodo įmonės turto, įsipareigojimų ir nuosavybės įrašą tam tikru momentu. Balansas pavadintas tuo, kad verslo finansinė struktūra balansuoja tokiu būdu:
Turtas = Įsipareigojimai + Akcininkų kapitalas
Turtas reiškia išteklius, kurie tam tikru metu priklauso įmonei arba yra jos valdomi. Tai apima tokius daiktus kaip grynieji pinigai, atsargos, mašinos ir pastatai. Kita lygties pusė parodo bendrą finansavimo, kurį įmonė panaudojo tam turtui įsigyti, vertę. Finansavimas atsiranda dėl įsipareigojimų ar nuosavybės. Įsipareigojimai yra skola (kuri, be abejo, turi būti grąžinta), o nuosavybė - visa pinigų, kuriuos savininkai įnešė į verslą, vertė - įskaitant nepaskirstytąjį pelną, kuris yra ankstesnių metų pelnas.
Pajamų ataskaita
Balanse nagrinėjant verslą naudojamas momentinis vaizdas, o pelno (nuostolių) ataskaitoje vertinami įmonės veiklos rezultatai per tam tikrą laikotarpį. Techniškai galėtumėte turėti mėnesio ar net dienos balansą, tačiau viešąsias įmones matysite tik kas ketvirtį ir kasmet.
Pelno (nuostolių) ataskaitoje pateikiama informacija apie pajamas, sąnaudas ir pelną, gautą dėl to laikotarpio verslo operacijų.
Pinigų srautų ataskaita
Pinigų srautų ataskaita parodo įmonės pinigų įplaukų ir pinigų srautų įrašymą per tam tikrą laikotarpį. Paprastai pinigų srautų ataskaitoje daugiausia dėmesio skiriama šiai su grynaisiais susijusiai veiklai:
- Grynieji pinigai iš investavimo (PFI): grynieji pinigai, naudojami investuojant į turtą, taip pat pajamos, gautos pardavus kitą verslą, įrangą ar ilgalaikį turtą
- Finansavimo grynieji pinigai (CFF): grynieji pinigai, sumokėti arba gauti išleidus ir pasiskolinant lėšas
- Veiklos grynųjų pinigų srautas (OCF): grynieji pinigai, gaunami iš kasdienės verslo operacijų
Grynųjų pinigų srautų ataskaita yra svarbi, nes verslui labai sunku manipuliuoti savo pinigų padėtimi. Agresyvūs buhalteriai gali padaryti daug, kad manipuliuotų uždarbiu, tačiau klastoti grynuosius pinigus banke yra sunku. Dėl šios priežasties kai kurie investuotojai pinigų srautų ataskaitą naudoja kaip konservatyvesnį įmonės veiklos rodiklį.
Vidinės vertės samprata
Viena iš pagrindinių fundamentalios analizės prielaidų yra ta, kad kaina akcijų rinkoje nevisiškai atspindi tikrąją akcijų vertę. Kodėl dar atlikti kainų analizę?
Finansiniame žargone ši tikroji vertė yra žinoma kaip vidinė vertė.
Pvz., Sakykite, kad bendrovės akcijomis prekiaujama 20 USD. Atlikę išsamius namų darbus įmonėje, jūs įsitikinsite, kad tikrai verta 25 USD. Tai yra, jūs nustatote, kad tikroji akcijų vertė yra 25 USD.
Tai akivaizdžiai svarbu, nes norite įsigyti akcijų, kurių prekybos metu kainos yra žymiai mažesnės už jų vidinę vertę.
Tai lemia antrą pagrindinę pagrindinės analizės prielaidą: ilguoju laikotarpiu akcijų rinka atspindės pagrindus. Problema ta, kad niekas nežino, koks yra „ilgalaikis perspektyvos“ realumas. Tai gali būti dienos ar metai.
Štai kas yra pagrindinė analizė. Sutelkdamas dėmesį į tam tikrą verslą, investuotojas gali įvertinti vidinę įmonės vertę ir rasti galimybių įsigyti su nuolaida. Investicijos atsiperka, kai rinka pasieks pagrindus.
Vienas garsiausių ir sėkmingiausių pagrindinių analitikų yra vadinamasis „Omahos Oracle“ Warrenas Buffettas, kuris čempionuoja techniką renkant atsargas.
Pagrindinės analizės kritika
Didžiausia fundamentaliosios analizės kritika pirmiausia kyla iš dviejų grupių: techninės analizės šalininkų ir veiksmingos rinkos hipotezės tikinčiųjų.
Techninė analizė
Techninė analizė yra kita pagrindinė saugumo analizės forma. Paprasčiau tariant, techniniai analitikai savo investicijas (arba, tiksliau tariant, savo prekybą) grindžia tik akcijų kainų ir apimties pokyčiais. Naudodamiesi diagramomis ir kitomis priemonėmis, jie prekiauja pagreičiu ir nepaiso pagrindų.
Vienas pagrindinių techninės analizės principų yra tas, kad rinka viską atlaiko. Visos naujienos apie įmonę jau yra įskaičiuotos į atsargas. Todėl akcijų kainų pokyčiai suteikia daugiau įžvalgos, nei pagrindiniai pagrindiniai paties verslo pagrindai.
Efektyvi rinkos hipotezė
Efektyvios rinkos hipotezės pasekėjai paprastai nesutaria tiek su pagrindiniais, tiek su technikos analitikais.
Efektyvios rinkos hipotezė teigia, kad iš esmės neįmanoma įveikti rinkos nei atliekant esminę, nei techninę analizę. Kadangi rinka nuolat efektyviai vertina visas akcijas, daugelis rinkos dalyvių beveik nedelsdami išnaudoja visas perteklinės grąžos galimybes, todėl niekam neįmanoma prasmingai pranokti rinkos per ilgą laiką.
Pagrindinės analizės pavyzdžiai
Paimkite, pavyzdžiui, „Coca-Cola“ kompaniją. Tirdamas savo akcijas, analitikas turi atsižvelgti į metinį dividendų išmokėjimą, pelną vienai akcijai, P / E santykį ir daugelį kitų kiekybinių veiksnių. Tačiau nė viena „Coca-Cola“ analizė nėra baigta, neatsižvelgus į jos prekės ženklo pripažinimą. Bet kas gali įkurti įmonę, prekiaujančią cukrumi ir vandeniu, tačiau milijardams žmonių žinoma nedaug kompanijų. Sunku pirštu spėlioti, ko verta „Coke“ prekės ženklas, tačiau galite būti tikri, kad tai yra pagrindinis ingredientas, prisidedantis prie nuolatinės įmonės sėkmės.
Net ir visa rinka gali būti įvertinta remiantis fundamentalia analize. Pavyzdžiui, analitikai nagrinėjo pagrindinius „S&P 500“ rodiklius nuo 2016 m. Liepos 4 d. Iki liepos 8 d. Per tą laiką JAV paskelbus teigiamų darbo vietų ataskaitą, S&P pakilo iki 2129, 90. Tiesą sakant, rinka tiesiog praleido naują rekordą - pasiekė beveik 2015 m. Gegužės mėn. 2132, 80. Ekonominis siurprizas dėl papildomų 287 000 darbo vietų birželio mėnesį specialiai padidino akcijų rinkos vertę 2016 m. Liepos 8 d.
Tačiau nuomonės apie tikrąją rinkos vertę skiriasi. Kai kurie analitikai mano, kad ekonomika eina į meškų rinką, o kiti analitikai mano, kad ji tęsis kaip bulių rinka.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.