Kaip „širdies plakimo prekyba“ skatina ETF grąžą

Neseniai paaiškinta, kad 1969 m. Demokratų kongreso priimtas ir respublikonų prezidento įstatymais pasirašytas federalinis mokesčių kodeksas yra pelninga „nešvari maža paslaptis“, kurią išmintingi prekybininkai išnaudoja 4 trilijonų JAV dolerių JAV ETF rinkoje. pagrindinis straipsnis „Bloomberg Businessweek“. Vadinamieji „širdies plakimo sandoriai“ yra sandoriai, kurių metu investuotojas pirmiausia įdeda pinigus į ETF, po to greitai atsitraukia ir išmokama ETF turimų akcijų akcijomis, o ne grynaisiais.

Paprastai fondas, kuris parduoda akcijas, kurių vertė yra didesnė, už savo akcininkus imsis kapitalo prieaugio mokesčio prievolės. Tačiau jei jis investuotojui įvertins vertybinių popierių akcijas vietoj grynųjų pinigų, kad sumokėtų išpirkimą, mokesčio nereikia mokėti. 2018 m. Buvo daugiau nei 548 tokie „širdies plakimo sandoriai“, kurių vertė siekė rekordinius 98 milijardus dolerių už „Bloomberg“, ir jie apsaugojo visus ETF investuotojus nuo didelių kapitalo prieaugio mokesčių. 2018 m. 183 didžiausių JAV akcijų ETF investuotojai išvengė mokesčių už maždaug 203 milijardus JAV dolerių už realizuotą kapitalo prieaugį per šį mechanizmą, „Bloomberg“. Žemiau pateiktoje lentelėje pateiktas šis ETF rėmėjo skaičius.

Didžiausi nugalėtojai iš širdies plakimo

(2018 m. Realizuotas kapitalo prieaugis, apsaugotas nuo mokesčių)

• Valstybės gatvė, 64 milijardai dolerių
• „BlackRock“, 59 milijardai dolerių
• „Vanguard“, 57 milijardai dolerių
• Kiti, 23 milijardai dolerių

Šaltinis: „Bloomberg“

Reikšmė investuotojams

1969 m. Įstatymas buvo skirtas padėti investicinių fondų pramonei, tada dar pradiniame augimo tarpsnyje, išvengti laikino išpirkimo orderių srauto įvykdant juos mokant natūra (PIK) - jų portfeliuose laikomų atsargų pavidalu. . Kai 1993 m. Amerikos vertybinių popierių birža (AMEX) sugalvojo pirmąjį ETF, jo dizaineriai pamatė šį įstatymą, retai naudojamą investiciniais fondais, kaip priemonę padidinti savo naujojo produkto patrauklumą, teigia „Bloomberg“.

Šiandien ETF valdytojai sumažina mokestinius įsipareigojimus savo investuotojams, įdarbindami bankus dideliems pirkimams ir greitai juos atsiimdami natūra, įvertintų akcijų pavidalu. Šie sandoriai yra visiškai teisėti, laikantis 1969 m. Įstatymo raidės, ir tarp fondų rėmėjų įtrauktos didžiosios firmos, tokios kaip „BlackRock“, „State Street“ ir „Vanguard“, taip pat tarp bankų - „Bank of America“, „Goldman Sachs“ ir „Credit Suisse“, rašoma straipsnyje. .

Terminas „širdies plakimas“ buvo sugalvotas 2017 m. Gruodžio mėn. Pranešime, kurį pateikė „FactSet Research Systems“ analitikė Elisabeth Krasner. Pažvelgus į ETF fondų srautų diagramą, pliūpsniai jai priminė širdies monitorių.

„Tai pašalina neigiamą investavimo procesą“, - kaip sakė Bruce'as Bondas, ETF rėmėjo „Invesco“ įkūrėjas ir buvęs generalinis direktorius, „Bloomberg“ papasakojo apie širdies plakimo verslą, kurį jis taip pat padėjo išpopuliarinti pramonėje. „Mes buvome tie, kurie pirmieji iš tikrųjų išnaudojo visas galimybes“, - pridūrė jis.

Nors prekyba širdies plakimais yra visiškai legali, kai kurie mano, kad jie gali neišlaikyti atidžiau. „Jei IRS pažvelgtų į tai, jie pasakytų, kad tai apgaulingas sandoris“, - sakė „Bloomberg“ buvęs fondų valdymo įmonės „AllianceBernstein“ generalinis direktorius Peteris Krausas.

Remdamasi platesne, daugiau nei 400 ETF, investuojančių į JAV akcijas, visuma, „Bloomberg“ skaičiuoja, kad jie kartu išpirkdami natūra sumažino investuotojų pripažintą 2018 m. Kapitalo prieaugį 211 milijardo dolerių. Nuo 2000 m. „Bloomberg“ nustatė 2261 širdies plakimo mirksėjimą ETF prekyboje.

Žvelgdamas į priekį

Didėjant federaliniam deficitui, o Kongreso demokratai norėdami smogti populistiniams smūgiams prieš Wall Streetą, gali būti, kad širdies plakimo verslai gali patekti į politinę ugnį dabar, kai jie paskelbti viešai.