Nepakankamai finansuotų pensijų planų investavimo rizika

Kyla daug diskusijų apie tai, kokią investavimo riziką, jei tokia yra, kelia nepakankamai finansuojamos pensijos. Dėl apgaulingos apskaitos ir riboto informacijos atskleidimo investuotojams sunku įvertinti šią riziką. Čia yra su pensijų rizika susijusios problemos ir tai, kaip investuotojai turėtų į jas kreiptis.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Tik nustatytų išmokų pensijų planai gali gauti nepakankamą finansavimą, nes nustatytų įmokų planuose investavimo riziką prisiima ne darbuotojai, o darbdaviai.
• Nepakankamas finansavimas reiškia, kad pensijų išmokėjimo įsipareigojimai viršija turtą, kurį įmonė turi padengti šioms išmokoms, ir ji turi padidinti savo įmokas į savo pensijų portfelį - paprastai grynaisiais.
• Gali būti sunku nustatyti, ar trūksta lėšų, nes pensijų įsipareigojimai yra skirti ateityje išmokėti, o įmonės gali daryti pernelyg optimistiškas prielaidas apie ilgalaikes investicijų grąžos normas.

Apibrėžta pensijos rizika

Investuotojo požiūriu, pensijų rizika yra rizika įmonės EPS ir finansinė būklė, atsirandanti dėl nepakankamai finansuojamų nustatytų išmokų pensijų plano. Atminkite, kad pensijų rizika kyla tik esant nustatytų išmokų planams.

Nustatytų išmokų pensijų plane žadama mokėti konkrečią (apibrėžtą) išmoką išėjusiems į pensiją darbuotojams. Siekdama įvykdyti šį įsipareigojimą, įmonė turi protingai investuoti, kad turėtų lėšų pažadėtoms išmokoms išmokėti. Bendrovė prisiima investicinę riziką, nes žada mokėti darbuotojams fiksuotą išmoką ir turi kompensuoti bet kokius investicinius nuostolius.

Pagal apibrėžtų įmokų planą, kuris kartais gali būti ir pelno paskirstymo planas, darbuotojams tenka investicinė rizika. Bendrovė moka tam tikrą sumą į darbuotojų pensijų sąskaitas, užuot mokėdama fiksuotas išmokas tiesiai į pensiją išeinantiems darbuotojams. Todėl bet koks šių pensijų investicijų pelnas / nuostoliai priklauso darbuotojams.

Nors apibrėžtų išmokų planų skaičius sumažėjo, jie vis dar egzistuoja, o didžiausią riziką kelia profesinės sąjungos.

Rizikos vertinimas prasideda žinant, kaip pilnai finansuojamos įmonės pensijos. „Nepakankamas finansavimas“ reiškia, kad įsipareigojimai - įsipareigojimai mokėti pensijas - viršija turtą (investicinį portfelį), sukauptą šiems reikalaujamiems mokėjimams finansuoti. Šis turtas yra investuotų įmonių įnašų ir tų investicijų grąžos derinys.

Pagal galiojančias IRS ir apskaitos taisykles, pensijos gali būti finansuojamos įmokomis grynaisiais ir įmonės akcijomis, tačiau įmokų suma gali būti apribota procentine viso portfelio dalimi. Paprastai įmonės įneša tiek akcijų, kiek gali, kad sumažintų įmokas grynaisiais. Tačiau tai nėra geras portfelio valdymas, nes dėl to fondas yra „per daug investuotas“ į darbdavį. Tuomet portfelis yra per daug priklausomas nuo darbdavio finansinės būklės dėl būsimų įmokų ir geros darbdavio atsargų grąžos.

Jei per trejus metus iš eilės pensijų fondo vertė yra mažesnė kaip 90 proc. Arba jei bet kuriais metais turtas finansuojamas mažiau kaip 80 proc., Įmonė turi padidinti savo įmoką į pensijų portfelį, kuris paprastai yra: grynaisiais. Poreikis atlikti šią grynųjų pinigų išmoką galėtų žymiai sumažinti EPS ir nuosavo kapitalo dalį. Nuosavo kapitalo sumažinimas gali sukelti įsipareigojimų neįvykdymą pagal įmonių paskolų sutartis, kurios paprastai turi rimtų padarinių, pradedant nuo aukštesnių palūkanų normų ir baigiant bankrotu.

Tai buvo paprasta dalis. Dabar jis tampa sudėtingas.

Trūkumo rizika

Nustatyti, ar įmonė turi nepakankamai finansuojamą pensijų planą, atrodo taip paprasta, kaip palyginti plano turto tikrąją vertę, kuri apima dabartinę plano turto vertę, kurią įmonė įvertins ateityje turėdama, su sukauptos naudos prievole, kuri apima dabartines ir būsimas pensininkams mokėtinas sumas. Jei plano turto tikroji vertė yra mažesnė už išmokos įsipareigojimą, pensijų trūksta. Reikalaujama, kad įmonė šią informaciją atskleistų bendrovės 10-K metinės finansinės ataskaitos išnašoje.

Tačiau šis paprastas palyginimas yra apgaulingas procesas, nes mažai tikėtina, kad įmonei iš tikrųjų teks sumokėti visą sumą per palyginti trumpą laiką. Bendrovė turi apskaičiuoti išmokų, kurios nebus mokamos ateinančiais metais, dabartinę vertę ir palyginti šį skaičių su dabartine pensijų turto verte. Kitaip tariant, tai yra lyginti neseniai įsigyto namo hipoteką su kaupiamąja sąskaita. Šiuo metu atotrūkis yra labai didelis, tačiau tikimasi, kad mokėsite iš būsimo uždarbio. Sunku būtų įvertinti „tikrąją“ riziką, kad neteksite hipotekos, atlikdami tokį palyginimą.

Didžiausia rizika, kad darbuotojų pensijos bus per mažos, yra sąjungos.

Prisiėmimo rizika

Prisiėmimo rizika atsiranda, kai įmonės naudoja prielaidas, kad sumažintų poreikį papildyti grynuosius savo pensijų fonduose. Kadangi mes susiduriame su ilgalaikiais įsipareigojimais ir neaiškumais, prielaidos yra būtinos norint įvertinti ir sukauptą naudą, ir sumą, kurią įmonė turi investuoti, kad gautų šias išmokas. Šios prielaidos gali būti padarytos sąžiningai arba jos gali būti panaudotos siekiant sumažinti bet kokį neigiamą poveikį įmonių pajamoms. Yra labai reali rizika, kad įmonės pakoreguos savo prielaidas, kad sumažintų trūkumą ir poreikį įnešti papildomų pinigų į pensijų fondą.

Pavyzdžiui, įmonė galėtų tikėtis ilgalaikės 9, 5% grąžos normos, kuri padidintų indėlį, kurį tikimasi gauti iš investicijų, ir tokiu būdu sumažintų poreikį pridėti grynųjų. Tačiau ši prielaida atrodo pernelyg optimistiška, jei manote, kad ilgalaikė akcijų grąža yra apie 7%, o obligacijų grąža yra dar mažesnė. Taip pat pagrįsta manyti, kad pensijų fondas turėtų tam tikrų obligacijų, kad įvykdytų trumpalaikių mokėjimų įsipareigojimus.

Kitas būdas, kuriuo įmonės gali manipuliuoti pensijų įsipareigojimais, yra prisiimti didesnę diskonto normą. Sukauptas pensijų įsipareigojimas yra būsimojo tikėtinų išmokų srauto grynoji dabartinė vertė. Didesnė diskonto norma lems mažesnę išmokų prievolę. Investuotojai turi peržiūrėti bendrovės prielaidas, atsižvelgiant į dabartines ekonomikos tendencijas ir lūkesčius, kad galėtų įvertinti, kiek jos pagrįstos.

Esmė

Nepakankamai pensijų rizika yra reali ir auga. Dėl nepakankamai finansuojamos pensijos ir senėjančios darbo jėgos įmonėms ir investuotojams kyla labai reali rizika, tačiau trūkumo ir prisiėmimo riziką gali būti labai sunku įvertinti.