IPO ir tiesioginis įtraukimas į sąrašą: koks skirtumas?

Pradinis viešas platinimas ir tiesioginis vertybinių popierių įtraukimas yra du būdai, kuriais bendrovė gali pritraukti kapitalą, įtraukdama akcijas į viešą biržą. Nors daugelis bendrovių pasirenka pirminį viešą akcijų platinimą (IPO), kuriame sukuriamos, pasirašomos ir parduodamos naujos akcijos, kai kurios bendrovės pasirenka tiesioginį įtraukimą į sąrašą, kuriame naujos akcijos nesukuriamos, o parduodamos tik esamos, neapmokėtos akcijos. nedalyvaujant draudėjams.

Pradinis viešas siūlymas

IPO metu sukuriamos naujos bendrovės akcijos, kurias pasirašo tarpininkas. Rizikos turėtojas glaudžiai bendradarbiauja su bendrove viso IPO proceso metu, įskaitant sprendimų dėl pradinės akcijų kainos nustatymą, padedant įgyvendinti reguliavimo reikalavimus, nupirkti turimas akcijas iš bendrovės ir tada parduoti jas investuotojams per jų platinimo tinklus.

Pradinis viešas siūlymas (IPO) paaiškintas

Jų tinklą sudaro investiciniai bankai, tarpininkai-tarpininkai, investiciniai fondai ir draudimo bendrovės. Prieš IPO, bendrovė ir jos platintojai dalyvauja vadinamojoje „parodoje“, kurioje aukščiausi vadovai pristato instituciniams investuotojams, kad sumažintų susidomėjimą netrukus pasirodysiančiomis viešosiomis akcijomis. Įvertinę tinklo dalyvių susidomėjimą, draudikai padeda nustatyti realią akcijų IPO kainą. Draudimo agentai taip pat gali suteikti tam tikro skaičiaus akcijų pardavimo pradine kaina garantiją ir taip pat gali nusipirkti bet ko, kas viršija kainą.

Rizikos platintojas turi dvi galimybes paskirstyti akcijas pradiniams investuotojams - knygų statyba, kurios metu akcijos gali būti suteikiamos jų pasirinktiems investuotojams, arba aukcionai, kuriuose akcijas gauna investuotojai, norintys siūlyti didesnę kainą nei siūloma kaina. Nors aukcionai vyksta retai, ryškiausias pavyzdys yra „Google“ IPO 2004 m.

Visos šios paslaugos kainuoja. Draudimo įmonės moka mokestį už akciją, kuris gali svyruoti nuo 2% iki 8%. Tai reiškia, kad nemaža per IPO pritraukto kapitalo dalis eina kompensacijoms tarpininkams, kartais iš viso šimtams milijonų už vieną IPO.

Nors kai kurių bendrovių geriausias pasirinkimas yra pasirašyto viešo įtraukimo į sąrašą saugumas, kitos mato daugiau privalumų, susijusių su tiesioginiu įtraukimu į prekybos sąrašą.

Tiesioginis įtraukimo į sąrašą procesas

Bendrovės, norinčios sudaryti viešą vertybinių popierių įtraukimą, gali neturėti išteklių mokėti draudėjams, gali nenorėti atskiesti esamų akcijų sukuriant naujas arba gali vengti blokavimo sutarčių. Bendrovės, turinčios šių problemų, dažnai pasirenka tiesioginį įtraukimo į sąrašą procesą, o ne IPO.

Tiesioginis platinimo procesas (DLP) taip pat žinomas kaip tiesioginis platinimas arba tiesioginis viešas siūlymas (DPO).

DLP verslas parduoda akcijas tiesiogiai visuomenei be jokių tarpininkų pagalbos. Joje nedalyvauja draudikai ar kiti tarpininkai, nėra išleidžiamų naujų akcijų ir nėra blokavimo laikotarpio.

Esami investuotojai, rėmėjai ir net darbuotojai, turintys bendrovės akcijų, gali tiesiogiai parduoti savo akcijas visuomenei.

Tačiau nulinių ir žemų sąnaudų pranašumas taip pat susijęs su tam tikra įmonės rizika, kuri taip pat kenkia investuotojams. Nėra jokios paramos ar garantijos akcijų pardavimui, nėra akcijų skatinimo, nėra saugių ilgalaikių investuotojų, nėra jokių galimybių, tokių kaip „greenshoe“, ir stambūs akcininkai neapsaugo nuo akcijų kainos svyravimo akcijų įtraukimo į sąrašą metu ir po jos. „Greenshoe“ galimybė yra draudimo sutarties nuostata, suteikianti draudėjui teisę parduoti investuotojams daugiau akcijų, nei iš pradžių planavo emitentas, jei paklausa pasirodo ypač stipri.

IPO ir tiesioginio sąrašo pateikimo pavyzdys

„Spotify Technology SA“ (SPOT) viešai paskelbta 2018 m. Balandžio 3 d., Naudodama tiesioginį sąrašą, todėl tai padarė viena iš žinomiausių bendrovių.

Remiantis Harvard Law School forumo įmonių valdymo ir finansinio reguliavimo forumo atliktu tiesioginio „Spotify“ įtraukimo į sąrašą, „Spotify“ pasirinko tiesioginį įtraukimą į IPO, nes jis pasiūlė didesnį likvidumą, leido esamiems akcininkams parduoti akcijas tiesiogiai visuomenei ir leido skaidrumą. rinkos priežastis - kainų atradimas, be kitų priežasčių.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Bendrovė, norinti pritraukti kapitalą be palūkanų, įtraukdama akcijas į biržos sąrašus, turi dvi galimybes - IPO arba tiesioginį įtraukimą.
• Turėdama IPO įmonė naudojasi tarpininkų, vadinamų draudikais, paslaugomis, kurie palengvina IPO procesą ir už savo darbą imasi komisinius.
• Bendrovės, kurios negali sau leisti akcijų platinimo, nenori mažinti akcijų ar vengia blokavimo periodų, dažnai pasirenka tiesioginį akcijų įtraukimo į apyvartą procesą, pigesnį variantą nei IPO. Tačiau be tarpininko nėra apsauginio tinklo, užtikrinančio akcijų pardavimą.
• Tiesioginiai aukcionai taip pat žinomi kaip tiesioginis platinimas arba tiesioginis viešas siūlymas. Šiame procese bendrovė parduoda akcijas tiesiogiai visuomenei, nesulaukdama tarpininkų pagalbos.