Pagrindinis matuoklis, mirksintis raudonai, investuotojų „neįtikėtinas potraukis rizikuoti“

„Bloomberg“ pranešime teigiama, kad svarbiausias rinkos rizikos rodiklis yra sparčiai didėjantis, nes tiek akcijų, tiek obligacijų investuotojai siekia saugumo, persekioja pajamas ir ieško pelno 3, 8 trilijonų dolerių vertės savivaldybių obligacijų rinkoje. Iki šiol 2019 m. 108 skolininkai, rinkę grynuosius pinigus už rizikingiausias valstybės ir savivaldybių obligacijas, susidūrė su pakankamai dideliu vėjeliu, kad jiems reikėjo praleisti įsiskolinimus ar pažeisti kitas finansines sutarčių sąlygas, pavyzdžiui, sukaupti grynųjų pinigų atsargas. Savivaldybių rinkos analizės sukauptais duomenimis, tai yra 30 proc. Daugiau nei per tą patį praėjusių metų laikotarpį ir labiausiai nuo 2015 m.

„Neįtikėtinas potraukis rizikuoti“

Nepageidaujamų obligacijų rinka, kurią daugelis investuotojų laiko akcijų prognozės rodikliu, taip pat patiria problemų. Nepageidaujamų obligacijų pajamingumo paklausa dabar yra maždaug 2, 4% didesnė už aukščiausią skolininkų mokamą palūkanų normą, tai yra mažiausia bauda nuo finansinės krizės už „Bloomberg“.

Kalbant apie savivaldybių obligacijas, didelė problema yra „neįtikėtinas potraukis rizikuoti“, sako MMA analitikas Mattas Fabianas.

Savivaldybių obligacijų rinkoje nekilnojamojo turto vystytojai, globos namų operatoriai, kai kurie gamyklų savininkai ir kitos organizacijos gali surinkti lėšų išleisdami skolą per vietos valdžios institucijas. Apie 41% skolininkų, patekusių į bėdą, pardavė skolą per pastaruosius tris metų, gerokai viršijantį istorinį vidurkį (nuo 20% iki 25%), kuris taip anksti susidūrė su sunkumais.

Kita raudona vėliava, su kuria susiduria savivaldybių obligacijų rinka, yra 19% didesnė vertės sumažėjimo suma, pavyzdžiui, pasinaudojant kredito linijomis palūkanoms padengti. „Kadangi vertės sumažėjimas auga greičiau nei įsipareigojimų nevykdymas, tai reiškia, kad įsipareigojimų neįvykdymas ir toliau didės kitais metais, nes neramus kreditas pradeda pereiti prie įsipareigojimų neįvykdymo“, - rašė MMA analitikai naujausiame tyrimo pranešime. Jie rodo, kad staigus pablogėjusios vertės sumažėjimas gali būti signalas apie didėjantį įsipareigojimų nevykdymą.

Kas toliau?

Tai reiškia, kad mažiausiai kreditingos didelio pajamingumo obligacijos atsilieka nuo plačiosios rinkos „precedento neturinčia“ marža, kaip pabrėžė „Barron“. Nors rugsėjo mėn. Aukšto pajamingumo obligacijos grįžo 11, 5%, pagal ICE BofAML indeksus žemiausios reitingo obligacijos grįžo 6, 1%. Pasak aukšto pajamingumo obligacijų analitiko veterano Martyno Fridsono, kuris dabar yra „Lehmann Livian Fridson Advisors LLC“ vyriausiasis investuotojas, tai didžiausias pasiektų rezultatų skirtumas.

"Investuotojai nerimauja dėl galimų įsipareigojimų neįvykdymo žemiausios kokybės pakopose, kur jų beveik visada nebūna", - rašė Fridsonas.