Pagrindinis » brokeriai » Akcijų, kurių dividendų augimo tempai yra neįprasti, vertinimas

Akcijų, kurių dividendų augimo tempai yra neįprasti, vertinimas

brokeriai : Akcijų, kurių dividendų augimo tempai yra neįprasti, vertinimas

Vienas iš svarbiausių įgūdžių, kurių gali išmokti investuotojas, yra tai, kaip vertinti akcijas. Vis dėlto tai gali būti didelis iššūkis, ypač kai kalbama apie atsargas, kurių augimo tempai yra nepaprastai dideli. Tai yra atsargos, kurios sparčiai auga ilgą laiką, tarkime, metus ar daugiau.

Tačiau daugelis investavimo formulių yra per daug supaprastintos atsižvelgiant į nuolat kintančias rinkas ir besivystančias bendroves. Kartais, kai jums pristatoma augimo įmonė, negalite naudoti pastovaus augimo greičio. Tokiais atvejais jūs turite žinoti, kaip apskaičiuoti vertę tiek per ankstyvuosius įmonės augimo metus, tiek per vėlesnius, mažesnius, nuolatinio augimo metus. Tai gali reikšti skirtumą tarp tinkamos vertės įgijimo ar marškinių praradimo.

Supernormalus augimo modelis

Supernormalus augimo modelis dažniausiai pastebimas finansų klasėse ar aukštesnio lygio investavimo pažymėjimų egzaminuose. Jis pagrįstas pinigų srautų diskontavimu. Supernorminio augimo modelio tikslas yra įvertinti atsargas, kurios, kaip tikimasi, ateityje padidins dividendų išmokas, nei įprasta, tam tikru laikotarpiu. Tikimasi, kad po šio nepaprasto augimo dividendai grįš į normalų, esant nuolatiniam augimui.

Norėdami suprasti supernormingą augimo modelį, pereisime tris veiksmus:

  1. Dividendų nuolaidų modelis (nedidėja dividendų išmokos)
  2. Nuolatinio augimo dividendų augimo modelis (Gordon augimo modelis)
  3. Nuolaidų dividendams modelis, kurio augimas yra neįprastas
1:40

Suprasti supernormingo augimo modelį

Dividendų nuolaidų modelis: neišauga dividendų išmokos

Už privilegijuotą kapitalą akcininkas paprastai mokės fiksuotus dividendus, priešingai nei paprastosios akcijos. Jei atliksite šį mokėjimą ir surasite dabartinę ilgalaikio turto vertę, pamatysite numanomą atsargų vertę.

Pvz., Jei „ABC Company“ yra nuspręsta per ateinantį laikotarpį išmokėti 1, 45 USD dividendų ir reikalinga grąžos norma yra 9%, tada tikėtina akcijų vertė naudojant šį metodą būtų 1, 45 USD / 0, 09 = 16, 11 USD. Kiekvienas ateityje išmokėtas dividendas buvo diskontuotas į dabartį ir sudedamas.

Šiam modeliui nustatyti galime naudoti šią formulę:

V = D1 (1 + k) + D2 (1 + k) 2 + D3 (1 + k) 3 + ⋯ + Dn (1 + k) n kur: V = ValueDn = Dividendas per ateinantį periodąk = Reikalinga grąžos norma \ pradėti {suderinta} & \ tekstas {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k ) ^ 3} + \ cdots + \ frac {D_n} {(1 + k) ^ n} \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ tekstas {V} = \ text {Value} \\ & D_n = \ tekstas {Dividendis per kitą laikotarpį} \\ & k = \ tekstas {Reikalinga grąžos norma} \\ \ pabaiga {suderinta} V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1 + k) 3D3 + ⋯ + (1 + k) nDn, kur: V = ValueDn = Dividendas per kitą periodąk = Reikalinga grąžos norma

Pavyzdžiui:

V = 1, 45 USD (1, 09) + 1, 45 USD (1, 09) 2 + 1, 45 USD (1, 09) 3 + ⋯ + 1, 45 USD (1, 09) n \ prasideda {suderinta} & \ tekstas {V} = \ frac {\ $ 1, 45} {(1.09)} + \ frac {\ $ 1.45} {(1.09) ^ 2} + \ frac {\ $ 1.45} {(1.09) ^ 3} + \ cdots + \ frac {\ $ 1.45} {(1.09) ^ n} \\ \ end { išlyginta} V = (1, 09) 1, 45 USD + (1, 09) 2 1, 45 USD + (1, 09) 3 USD 1, 45 + ⋯ + (1, 09) n 1, 45 USD

V = 1, 33 USD + 1, 22 + 1, 12 + ⋯ = 16, 11 USD \ prasideda {suderinta} & \ tekstas {V} = \ 1, 33 + 1, 22 + 1, 12 + \ cdots = \ $ 16.11 \\ \ pabaiga {suderinta} V = 1, 33 USD + 1, 22 + 1, 12 + ⋯ = 16, 11 USD

Kadangi kiekvienas dividendas yra tas pats, galime šią lygtį sumažinti iki:

V = Dk \ pradėti {suderinta} & \ tekstas {V} = \ frac {D} {k} \\ \ pabaiga {suderinta} V = kD

V = 1, 45 USD (1, 09) \ pradėti {suderinta} & \ tekstas {V} = \ frac {\ $ 1, 45} {(1.09)} \\ \ pabaiga {suderinta} V = (1, 09) 1, 45 USD

V = 16, 11 USD \ prasideda {suderinta} ir \ tekstas {V} = \ $ 16, 11 \\ \ pabaiga {suderinta} V = 16, 11 USD

Turėdami paprastąsias akcijas, dividendų paskirstymo negalėsite numatyti. Norėdami sužinoti paprastosios akcijos vertę, paimkite dividendus, kuriuos tikitės gauti per savo holdingo laikotarpį, ir diskontuokite juos į dabartinį laikotarpį. Tačiau yra vienas papildomas skaičiavimas: Parduodant paprastąsias akcijas, ateityje turėsite vienkartinę sumą, kurią taip pat turėsite diskontuoti.

Mes parodysime būsimą akcijų kainą, kai jas parduosime, naudodami „P“. Paimkite šią numatomą akcijų kainą (P) laikymo laikotarpio pabaigoje ir diskontuokite pagal diskonto normą. Jau galite pamatyti, kad turite padaryti daugiau prielaidų, kurios padidina klaidingo skaičiavimo tikimybę.

Pavyzdžiui, jei galvojote apie atsargų kaupimą trejus metus ir tikėjotės, kad po trečiųjų metų kaina bus 35 USD, numatomi dividendai yra 1, 45 USD per metus.

V = D1 (1 + k) + D2 (1 + k) 2 + D3 (1 + k) 3 + P (1 + k) 3 \ prasideda {suderinta} & \ tekstas {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k) ^ 3} + \ frac {P} {(1 + k) ^ 3} \\ \ pabaiga {suderinta} V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1 + k) 3D3 + (1 + k) 3P

V = 1, 451, 09 USD + 1, 451, 092 USD + 1, 451, 093 + 351, 093 USD \ prasideda {suderinta} & \ tekstas {V} = \ frac {\ $ 1.45} {1.09} + \ frac {\ $ 1.45} {1.09 ^ 2} + \ frac {\ $ 1.45} {1.09 ^ 3} + \ frac {\ $ 35} {1.09 ^ 3} \\ \ end {parallel} V = 1.09 USD 1.45 + 1.092 $ 1.45 + 1.093 $ 1.45 + 1.093 $ 35

Pastovaus augimo modelis: Gordono augimo modelis

Toliau, tarkime, kad dividendai nuolat auga. Tai geriausiai tiktų vertinant didesnes, stabilias dividendus mokančias atsargas. Pažvelkite į nuoseklių dividendų išmokėjimo istoriją ir numatykite augimo tempą, atsižvelgiant į pramonės, pramonės ir bendrovės nepaskirstytojo pelno politiką.

Vėlgi, mes grindžiame vertę dabartine būsimų pinigų srautų verte:

V = D1 (1 + k) + D2 (1 + k) 2 + D3 (1 + k) 3 + ⋯ + Dn (1 + k) n \ prasideda {suderinta} & \ tekstas {V} = \ frakas { D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k) ^ 3} + \ cdots + \ frac {D_n} {( 1 + k) ^ n} \\ \ pabaiga {suderinta} V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1 + k) 3D3 + ⋯ + (1 + k) ) nDn

Bet prie kiekvieno dividendo pridedame augimo tempą (D 1, D 2, D 3 ir tt). Šiame pavyzdyje mes laikysimės 3% augimo greičio.

Taigi D1 būtų 1, 45 USD × 1, 03 = 1, 49 USD \ pradžia {suderinta} ir \ tekstas {Taigi} D_1 \ tekstas {būtų} \ 1, 45 USD \ kartų 1, 03 = \ 1, 49 USD \\ \ pabaiga {suderinta} Taigi D1 būtų 1, 45 USD. × 1, 03 = 1, 49 USD

D2 = 1, 45 USD × 1, 032 = 1, 54 USD \ prasideda {suderinta} ir D_2 = \ $ 1, 45 \ kartų 1, 03 ^ 2 = \ 1, 54 $ \ \ \ pabaiga {suderinta} D2 = 1, 45 USD × 1, 032 = 1, 54 USD

D3 = 1, 45 USD × 1, 033 = 1, 58 USD \ prasideda {suderinta} ir D_3 = \ $ 1, 45 \ kartų 1, 03 ^ 3 = \ 1, 58 $ \ \ \ pabaiga {suderinta} D3 = 1, 45 USD × 1, 033 = 1, 58 USD

Tai keičia mūsų pradinę lygtį į:

V = D1 × 1, 03 (1 + k) + D2 × 1, 032 (1 + k) 2 + ⋯ + Dn × 1, 03n (1 + k) n \ prasideda {išlyginta} ir \ tekstas {V} = \ frac {D_1 \ kartų 1.03} {(1 + k)} + \ frac {D_2 \ times 1.03 ^ 2} {(1 + k) ^ 2} + \ cdots + \ frac {D_n \ times 1, 03 ^ n} {(1 + k ) ^ n} \\ \ pabaiga {suderinta} V = (1 + k) D1 × 1, 03 + (1 + k) 2D2 × 1, 032 + ⋯ + (1 + k) nDn × 1, 03n Visiem, kas noklusina, tas ir tavs.

V = 1, 45 USD × 1, 03 1, 09 USD + 1, 45 USD 1, 0321, 092 + ⋯ + 1, 45 × 1, 03n1, 09n \ prasideda {suderinta} ir \ tekstas {V} = \ frac {\ $ 1, 45 \ x 1, 03} {\ $ 1.09} + \ frac {\ $ 1.45 \ kartų 1.03 ^ 2} {1.09 ^ 2} + \ cdots + \ frac {\ $ 1.45 \ times 1.03 ^ n} {1.09 ^ n} \\ \ end {līdzintas} V = 1.09 USD 1.45 × 1.03 + 1, 092 USD 1, 45 × 1, 032 + ⋯ + 1, 09n 1, 45 USD × 1, 03n

V = 1, 37 USD + 1, 29 USD + 1, 22 USD + ⋯ \ prasideda {suderinta} ir \ tekstas {V} = \ 1, 37 USD + \ 1, 29 USD + \ 1, 22 USD + \ cdots \\ \ pabaiga {suderinta} V = 1, 37 USD + 1, 29 USD + 1, 22 USD + ⋯ Visiem, kas noklusina, tas ir tavs.

V = 24, 89 USD \ prasideda {suderinta} ir \ tekstas {V} = \ 24, 89 USD \ \ \ pabaiga {suderinta} V = 24, 89 USD

Tai sumažinama iki:

V = D1 (k − g) kur: V = ValueD1 = Dividendas per pirmąjį periodą = = Reikalaujama grąžinimo norma = Dividendo augimo greitis \ prasideda {išlygintas} ir \ tekstas {V} = \ frac {D_1} {(k - g)} \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ tekstas {V} = \ tekstas {Reikšmė} \\ & D_1 = \ tekstas {Dividendas per pirmąjį laikotarpį} \\ & k = \ tekstas {Reikalinga grąžos norma } \\ & g = \ tekstas {Dividendo augimo greitis} \\ \ pabaiga {suderinta} V = (k − g) D1 kur: V = ValueD1 = Dividendas per pirmąjį periodą = Reikalinga grąžinimo norma = Dividendo augimas norma

Dividendų nuolaidų modelis su nepaprastu augimu

Dabar, kai mes žinome, kaip apskaičiuoti akcijos vertę su nuolat augančiu dividendu, galime pereiti prie supernorminio augimo dividendo.

Vienas būdas galvoti apie dividendų mokėjimą yra susidedantis iš dviejų dalių: A ir B. A dalyje yra didesnis dividendų augimas, o B dalyje - nuolatinis augimo dividendas.

A) didesnis augimas

Ši dalis yra gana tiesi. Apskaičiuokite kiekvieną dividendų sumą didesniu augimo tempu ir diskontuokite ją į dabartinį laikotarpį. Tai rūpinasi supernormaliu augimo periodu. Lieka tik dividendų išmokų vertė, kuri augs nuolat.

B) Reguliarus augimas

Vis dar dirbdami su paskutiniu didesnio augimo laikotarpiu, apskaičiuokite likusių dividendų vertę, naudodami V = D 1 ÷ (k - g) lygtį iš ankstesnio skyriaus. Bet D 1 tokiu atveju būtų kitų metų dividendas, kuris, kaip tikimasi, augs pastoviu tempu. Dabar nuolaida grįžta į dabartinę vertę per keturis laikotarpius.

Dažna klaida yra diskontuoti penkis laikotarpius, o ne keturis. Bet mes naudojame ketvirtąjį periodą, nes dividendų neterminuotumas yra vertinamas remiantis ketvirčio laikotarpio dividendų metų pabaiga, atsižvelgiant į penkerių ir vėlesnių metų dividendus.

Visų diskontuotų dividendų sumų vertės yra sudedamos, kad būtų gauta grynoji dabartinė vertė. Pvz., Jei turite akcijų, išmokančių 1, 45 USD dividendą, kuris, kaip tikimasi, ketverius metus augs 15%, tada ateityje bus pastovus 6%, diskonto norma yra 11%.

Žingsniai

  1. Raskite keturis didelius dividendus.
  2. Sužinokite nuolatinio augimo dividendų vertę, pradedant nuo penktųjų dividendų.
  3. Nuolaida kiekvienai vertei.
  4. Sudėkite bendrą sumą.
LaikotarpisDividendasSkaičiavimasSumaDabartinė vertė
1D 11, 45 USD x 1, 15 11, 67 USD1, 50 USD
2D 21, 45 USD x 1, 15 21, 92 USD1, 56 USD
3D 31, 45 USD x 1, 15 32, 21 USD1, 61 USD
4D 41, 45 USD x 1, 15 42, 54 USD1, 67 USD
5D 52, 536 USD x 1, 062, 69 USD
2, 688 USD / (0, 11–0, 06)53, 76 USD
53, 76 USD / 1, 11 435, 42 USD
NPV41, 76 USD

Įgyvendinimas

Skaičiuodami nuolaidą, paprastai bandote įvertinti būsimų mokėjimų vertę. Tada galite palyginti šią apskaičiuotą vidinę vertę su rinkos kaina, kad pamatytumėte, ar akcijų yra per daug, ar jos yra nepakankamai įvertintos, palyginti su jūsų skaičiavimais. Teoriškai šis metodas būtų naudojamas augimo įmonėse, kurios tikisi didesnio nei įprasto augimo, tačiau prielaidas ir lūkesčius sunku numatyti. Įmonės ilgą laiką negalėjo išlaikyti aukšto augimo lygio. Konkurencingoje rinkoje nauji dalyviai ir alternatyvūs dalyviai konkuruos dėl tos pačios grąžos ir taip sumažins nuosavybės grąžą (ROE).

Esmė

Skaičiuoti naudojant supernorminį augimo modelį yra sudėtinga dėl susijusių prielaidų, tokių kaip reikalaujama grąžos norma, augimas ar didesnės grąžos trukmė. Jei tai netaikoma, tai gali drastiškai pakeisti akcijų vertę. Daugeliu atvejų, pavyzdžiui, kaip testai ar namų darbai, šie numeriai bus nurodyti. Bet realiame pasaulyje mums belieka apskaičiuoti ir įvertinti kiekvieną metriką ir įvertinti dabartinę akcijų kainą. Supernormalus augimas pagrįstas paprasta idėja, tačiau net ir veteranų investuotojams tai gali sukelti problemų.

Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.
Rekomenduojama
Palikite Komentarą