Kodėl Kinijos valiuta tango su USD

Tango užtrunka du kartus, tačiau nebent abu partneriai juda tobulai darniai, grakščių manevrų seka gali būti sumažinta iki daugybės gremėzdiškų judesių. Pastarasis vaizdavimas atrodo ypač tinkamas, kai reikia paaiškinti Kinijos juanio ir JAV dolerio kursus, nes Kinija neatsakingai vertina juanio kursą ir JAV nenori būti šio valiutos tango partneriu.

Čia rizikuojama labai daug. Ginčijamas juanio perkainojimo klausimas turi įtakos ne tik dviejų didžiausių pasaulio ekonomikų ir pasaulio ekonomikai, bet ir jūsų asmeninei gerovei, nes tai gali paveikti jūsų išlaidas, investicijas ir galbūt net darbo perspektyvas.

Ekonominis stebuklas

Kinija pradėjo perėjimą prie pasaulinės jėgainės 1978 m., Kai Dengas Siaopingas įkalbėjo atlikti plačias ekonomines reformas. Per tris dešimtmečius (nuo 1980 iki 2010 m.) Kinija pasiekė vidutiniškai 10% BVP augimą, tuo metu pusė savo 1, 3 milijardo gyventojų ištraukė iš skurdo. Kinijos ekonomika augo penkis kartus pagal dolerius nuo 2003 m. Iki 2013 m. Ir sudarė 9, 2 trilijonus dolerių ir to laikotarpio pabaigoje lengvai buvo antra pagal dydį pasaulyje.

Tačiau nepaisant lėtėjančios augimo trajektorijos, pagal kurią ekonomika 2013 m. Išaugo tik „7, 7%“, Kinija, atrodo, eina link kelio pranokti Jungtines Valstijas kaip didžiausią pasaulyje ekonomiką kažkada 2020-aisiais. Remiantis ekonominio bendradarbiavimo ir plėtros organizacijos paskelbta ataskaita apie ilgalaikio augimo perspektyvas pasaulyje, 2016 m., Remiantis perkamosios galios paritetu - atsižvelgiant į valiutų kursų skirtumus - Kinija gali aplenkti JAV jau 2016 m. 2012 m. Lapkritis (Reikėtų pažymėti, kad į tokius banalius įvertinimus apie Kinijos ilgalaikio augimo perspektyvas vis daugiau ekonomistų ir rinkos stebėtojų žiūri gana skeptiškai.)

Spartų Kinijos augimą nuo devintojo dešimtmečio paskatino didžiulis eksportas. Didelė šio eksporto dalis atitenka JAV, kuri 2012 m. Aplenkė Europos Sąjungą kaip didžiausią Kinijos eksporto rinką. Kinija, savo ruožtu, buvo antra pagal dydį JAV prekybos partnerė iki 2019 m. Liepos mėn., O trečia pagal dydį jos eksportas. rinkos, ir kol kas didžiausias jos importo šaltinis. Milžiniškas ekonominių JAV ir Kinijos ryšių išplėtimas, kuris paspartėjo Kinijai įstojus į Pasaulio prekybos organizaciją 2001 m., Yra akivaizdus daugiau nei 100 kartų padidėjusio abiejų tautų prekybos padidėjimo nuo 5 milijardų dolerių 1981 m. Iki 559 dolerių. milijardą 2013 m.

JAV Kinijos prekybos karas

2018 m. „Trump“ administracija, kuri reguliariai kaltino Kiniją manipuliavusi savo valiuta, kad padidintų savo eksportą, pradėjo tarifų seriją Kinijos importui. Kinija reagavo į savo tarifus, taikomus JAV importuojamoms prekėms, o dvi didžiausios pasaulio ekonomikos per 2019 m. Vasarą padidino prekybos įtampą. 2019 m. Rugpjūčio 5 d. Kinija sumažino juanio vertę, palyginti su doleriu nuo 7 iki 1, palyginti su doleriu. reaguojant į naują JAV tarifų seriją 300 milijardų dolerių vertės prekėms, kurios įsigalios rugsėjo 1 d.

Kinijos valiutų politika

Kinijos ekonominės politikos kertinis akmuo yra juanio kurso valdymas, siekiant naudos jos eksportui. Kinijoje nėra kintamo valiutos kurso, kurį lemia rinkos jėgos, kaip tai daroma labiausiai išsivysčiusiose ekonomikose. Vietoj to jis susieja savo valiutą juanį (arba renminbi) su JAV doleriu. Daugiau nei dešimtmetį, pradedant nuo 1994 m., Juanis buvo susietas su neigiamu kursu - 8, 28 su doleriu. Tik dėl 2005 m. Liepos mėn. Dėl pagrindinių Kinijos prekybos partnerių spaudimo juaniui buvo leista įvertinti 2, 1% dolerio atžvilgiu., taip pat buvo perkelta į „valdomų akcijų“ sistemą su pagrindinių valiutų krepšeliu, į kurį įeina JAV doleris. Per ateinančius trejus metus juaniui buvo leista pakilti maždaug 21 proc. Iki 6, 83 JAV dolerio lygio. 2008 m. Liepos mėn. Kinija sustabdė juanio kurso padidėjimą, nes dėl pasaulinės finansų krizės Kinijos produktų paklausa pasaulyje sumažėjo. 2010 m. Birželio mėn. Kinija atnaujino juanio laipsniško didinimo politiką, o iki 2013 m. Gruodžio mėn. Valiuta padidėjo apie 12% iki 6, 11.

Tikrąją juanio vertę sunku išsiaiškinti ir, nors per daugelį metų atlikti tyrimai rodo platų nuvertinimo diapazoną - nuo 3 proc. Iki 50 proc. -, bendra nuomonė yra ta, kad valiuta yra iš esmės nepakankamai įvertinta. Laikydama dirbtinai žemą juanio lygį, Kinija daro savo eksportą konkurencingesnį pasaulinėje rinkoje. Kinija tai pasiekia pririšdama juanį prie JAV dolerio pagal dienos referencinę normą, kurią nustatė Kinijos Liaudies bankas (PBOC), ir leisdama valiutai svyruoti fiksuotoje riboje (2014 m. Sausio mėn. Nustatyta 1%) abiejose pusėse. orientacinė norma. Kadangi juanis būtų labai vertinamas, palyginti su JAV dolerio kursu, jei jam būtų leista laisvai plaukti, Kinija sustabdo savo kilimą pirkdama dolerius ir parduodama juanius. Dėl negailestingo dolerio kaupimo Kinijos užsienio valiutos atsargos iki 2013 m. Ketvirtojo ketvirčio išaugo iki rekordinio 3, 82 trilijono USD.

Priešingi požiūriai

Kinija mano, kad dėmesys eksportui yra viena pagrindinių priemonių siekiant ilgalaikio augimo tikslų. Šį požiūrį patvirtina faktas, kad dauguma šiuolaikinių laikų tautų, ypač Azijos tigrai, nuolat didina savo piliečių pajamas vienam gyventojui, daugiausia vykdydamos eksportą.

Todėl Kinija nuolat priešinosi raginimams iš esmės pakoreguoti juanį, nes toks perkainojimas gali neigiamai paveikti eksportą ir ekonomikos augimą, o tai savo ruožtu gali sukelti politinį nestabilumą. Yra šio precedento pavyzdys, remiantis Japonijos patirtimi devintojo dešimtmečio pabaigoje ir dešimtajame dešimtmetyje. 200 jenos kurso padidėjimas dolerio atžvilgiu nuo 1985 iki 1995 m. Prisidėjo prie užsitęsusio Japonijos defliacijos laikotarpio ir šios tautos „prarasto dešimtmečio“ ekonomikos augimo. Staigiai jenos kilimą lėmė 1985 m. „Plaza Accord“ - susitarimas nuvertinti dolerį, kad sustabdytų didėjantį JAV einamosios sąskaitos deficitą ir didžiulį einamosios sąskaitos perteklių Japonijoje ir Europoje devintojo dešimtmečio pradžioje.

Pastaraisiais metais JAV įstatymų leidėjų reikalavimas pervertinti juanį išaugo tiesiogiai proporcingai didėjančiam šalies prekybos su Kinija deficitui, kuris padidėjo nuo 10 milijardų dolerių 1990 m. Iki 315 milijardų dolerių 2012 m. Kinijos valiutų politikos kritikai tvirtina, kad nepakankamai įvertintas juanis pagilina pasaulio mastu. disbalansas ir kainuoja darbo vietos. Remiantis 2011 m. Ekonominės politikos instituto atliktu tyrimu, nuo 2001 m. (Kai Kinija įstojo į PPO) iki 2011 m. JAV prarado 2, 7 mln. Darbo vietų - daugiausia gamybos sektoriuje - dėl to 37 mlrd. turėjo atsiskaityti už darbus, kurie mokėjo daug mažiau.

Kita Kinijos valiutos politikos kritika yra ta, kad ji kliudo stipriai formuoti stiprią vidaus vartotojų rinką tautoje, nes:

a) žemas juanis skatina per daug investuoti į Kinijos eksporto gamybos sektorių vidaus rinkos sąskaita, ir

b) dėl neįvertintos valiutos importas į Kiniją tampa brangesnis ir paprastam piliečiui nepasiekiamas.

Juanio perkainojimo pasekmės

Apskritai Kinijos valiutų politikos poveikis yra gana sudėtingas. Viena vertus, neįvertintas juanis yra panašus į eksporto subsidijas, suteikiančias JAV vartotojams galimybę įsigyti pigių ir gausiai pagamintų prekių, taip sumažinant jų ir pragyvenimo išlaidas. Taip pat Kinija perdirba didžiulį dolerio perteklių pirkdama JAV iždus, o tai padeda JAV vyriausybei finansuoti savo biudžeto deficitą ir mažina obligacijų pajamingumą. Kinija buvo didžiausia JAV iždo turėtoja 2013 m. Lapkričio mėn., Jai priklausė 1 317 trilijonai USD arba maždaug 23% visų išleistų lėšų. Kita vertus, dėl mažo juanio JAV eksportas į Kiniją yra palyginti brangus, o tai riboja JAV eksporto augimą, todėl padidės prekybos deficitas. Kaip minėta anksčiau, dėl neįvertinto juanio taip pat atsirado nuolatinis šimtų tūkstančių gamybos vietų perkėlimas iš JAV

Didelis ir staigus juanio perkainojimas, nors ir mažai tikėtinas, pavers Kinijos eksportą nekonkurencingu. Nors pigaus importo į JAV srautas sulėtėtų, pagerėjus prekybos su Kinija deficitui, JAV vartotojams daug kur pagamintų prekių - pavyzdžiui, kompiuterių ir ryšių įrangos, žaislų ir žaidimų, drabužių ir avalynės - teks pirkti iš kitur. Juanių perkainojimas gali labai padėti sustabdyti JAV gamybos darbo vietų išnykimą, tačiau jos gali tik persikelti iš Kinijos į kitas pigesnes jurisdikcijas.

Viltį lengvinantys veiksniai ir žvilgsniai

Juanio perkainojimo klausimu yra keletas lengvinančių veiksnių ir žvilgsnių. Nemažai analitikų teigia, kad viena didžiulio JAV importo iš Kinijos padidėjimo priežastis yra pasaulinės tiekimo grandinės. Konkrečiai kalbant, didelę šio importo dalį sudaro iš tarptautinių bendrovių, įsikūrusių Kinijoje ir kurios naudojasi valstybėje esančiais objektais kaip galutinį savo produktų surinkimo punktą. Daugelis šių bendrovių perkėlė savo gamybos įrenginius iš brangesnių šalių, tokių kaip Japonija ir Taivanas, į Kiniją.

Pastaraisiais metais pastebimai sulėtėjo ir padidėjęs Kinijos einamosios sąskaitos perteklius bei užsienio valiutos atsargos. Taigi, nepaisant to, kad juanis dolerio atžvilgiu 2012–2013 m. Padidėjo mažiau nei 4%, kai kurie analitikai mano, kad valiuta nėra tokia nuvertinta, kaip buvo anksčiau.

2013 m. Lapkričio mėn. PBOC pareiškė, kad Kinija nemato jokios naudos didinant savo valiutų atsargas. Tai buvo suprantama kaip signalas, kad dolerio pirkimai, užfiksuojantys juanio kilimą, gali būti sumažinti, o tai leidžia valiutai laipsniškai didėti.

Galiausiai susirūpinimas, kad Kinija gali sunaikinti savo turimus JAV iždus, jei juanis perkainojamas, atrodo, kad per daug. Pats Kinijos iždo akcijų paketas yra argumentas prieš staigų juanio perkainojimą, nes per vieną valiutos padidėjimą 10% per vieną dieną Kinijos JAV doleriais denominuoti iždo turimi nuostoliai reikštų 130 milijardų dolerių tariamą nuostolį.

Esmė

Nedaug reikia pasiekti, kad JAV įstatymų leidėjai bandytų priversti JAV iždą paminėti Kiniją kaip „valiutos manipuliatorių“ arba Kongresui pateikdami vekselius, kuriais siekiama priversti Kinijos valiutos reformos tempą, nes jie gali tik sustiprinti Kinijos pasiryžimą imtis savo pats laikas pakeisti savo valiutos politiką.

Spręsdami šią aktualią problemą, turi vyrauti vėsesnės galvos, nes blogiausias scenarijus būtų aštrus prekybos karas tarp dviejų didžiausių pasaulio ekonomikų. Prekybos karas sukeltų visuotinę finansinę sumaištį ir sugadintų investicinius portfelius, neskaitant pasaulio ekonomikos augimo ir galbūt net sukeliant recesiją.

Bet šis baisus scenarijus yra gana mažai tikėtinas, net jei retoriką vertina abi pusės. Labiausiai tikėtinas rezultatas bus laipsniškas juanio vertės padidėjimas, lydimas išmatuoto valiutos kontrolės panaikinimo Kinijai pereinant prie laisvai konvertuojamos valiutos. Taigi gali praeiti keleri metai, kol juanis nutraukia savo tango taikymą ir atsitraukia.