Įsigijimas

Kas yra įsigijimas?

Įsigijimas yra tada, kai viena įmonė perka didžiąją dalį ar visas kitos bendrovės akcijas, kad įgytų tos įmonės kontrolę. Įsigiję daugiau kaip 50% tikslinės įmonės akcijų ir kito turto, įsigyjantis asmuo gali priimti sprendimus dėl naujai įsigyto turto be bendrovės akcininkų sutikimo. Įsigijimai, labai paplitę versle, gali įvykti patvirtinus tikslinę įmonę arba nepaisant jos nepritarimo. Gavus patvirtinimą, proceso metu dažnai taikoma išlyga „ne parduotuvė“.

Dažniausiai girdime apie didelių žinomų kompanijų įsigijimus, nes šie didžiuliai ir reikšmingi sandoriai dažniausiai dominuoja naujienose. Tiesą sakant, mažų ir vidutinių įmonių susijungimai ir įsigijimai (M&A) vyksta dažniau nei tarp didelių.

1:48

Kas yra įsigijimas?

Kodėl verta įsigyti?

Bendrovės dėl įvairių priežasčių įsigyja kitas įmones. Jie gali siekti masto ekonomijos, įvairinimo, didesnės rinkos dalies, didesnės sinergijos, mažesnių išlaidų ar naujų nišinių pasiūlymų. Kitos įsigijimo priežastys yra šios:

Kaip būdas patekti į užsienio rinką

Jei įmonė nori išplėsti savo veiklą į kitą šalį, paprasčiausias būdas patekti į užsienio rinką gali būti toje šalyje esančios įmonės pirkimas. Įsigytas verslas jau turės savo personalą, prekės ženklą ir kitą nematerialųjį turtą, kuris galėtų padėti užtikrinti, kad įsigyjanti įmonė pradės veiklą naujoje rinkoje, turinčioje tvirtą pagrindą.

Kaip augimo strategija

Galbūt įmonė susidūrė su fiziniais ar logistiniais apribojimais ar išeikvojo savo išteklius. Jei įmonė tokiu būdu apsunkinama, tada dažnai yra prasmingiau įsigyti kitą firmą, nei plėsti savo. Tokia įmonė gali ieškoti perspektyvių jaunų bendrovių, kaip naują pelno siekimo būdą, įsigyti ir įtraukti į savo pajamų srautą.

Norėdami sumažinti perteklinį pajėgumą ir sumažinti konkurenciją

Jei yra per daug konkurencijos ar pasiūlos, įmonės gali ieškoti įsigijimų, kad sumažintų perteklinius pajėgumus, pašalintų konkurenciją ir sutelktų dėmesį į produktyviausius tiekėjus.

Norėdami įgyti naujų technologijų

Kartais įmonei gali būti ekonomiškiau nusipirkti kitą įmonę, kuri jau sėkmingai įdiegė naują technologiją, nei išleisti laiką ir pinigus pačiai naujai technologijai kurti.

Įmonių valdininkai turi patikėjimo pareigą prieš įsigydami bet kurį įsigijimą atlikti kruopštų tikslinių bendrovių patikrinimą.

Įsigijimas, perėmimas ar susijungimas?

Nors techniškai žodžiai „įsigijimas“ ir „perėmimas“ reiškia beveik tą patį dalyką, „Wall Street“ jie turi skirtingus niuansus. Apskritai „įsigijimas“ apibūdina visų pirma draugišką sandorį, kai abi įmonės bendradarbiauja; „perėmimas“ rodo, kad tikslinė įmonė priešinasi pirkimui arba griežtai priešinasi tam; terminas „susijungimas“ vartojamas, kai perkančiosios ir tikslinės įmonės tarpusavyje susijungia ir sudaro visiškai naują subjektą. Tačiau kadangi kiekvienas įsigijimas, perėmimas ir susijungimas yra unikalus atvejis, turintis savo ypatumų ir priežasčių sudaryti sandorį, šių terminų vartojimas linkęs sutampa.

Įsigijimai: Labiausiai malonūs

Draugiškas įsigijimas įvyksta tada, kai tikslinė įmonė sutinka būti įsigyjama; jos direktorių valdyba (D grupės D valdyba arba valdyba) patvirtina įsigijimą. Draugiški įsigijimai dažnai siekia abipusės naudos įsigyjančioms ir tikslinėms įmonėms. Abi bendrovės kuria strategijas, užtikrinančias, kad įsigyjančioji įmonė įsigyja reikiamą turtą, ir peržiūri finansines ataskaitas ir kitus įsipareigojimus, kurie gali kilti dėl turto. Kai abi šalys sutinka su sąlygomis ir laikosi teisinių sąlygų, pirkimas vykdomas.

Perėmimai: Paprastai neskanūs, dažnai priešiški

Nedraugiški įsigijimai, paprastai vadinami „priešiškais perėmimais“, įvyksta tada, kai tikslinė įmonė nesutinka su įsigijimu. Priešiški įsigijimai neturi to paties susitarimo su tiksline įmone, todėl įsigyjančioji įmonė turi aktyviai pirkti didelius tikslinės įmonės akcijų paketus, kad įgytų kontrolinį akcijų paketą, kuris verčia įsigyti.

Net jei perėmimas nėra visiškai priešiškas, tai reiškia, kad firmos nėra lygios vienu ar keliais reikšmingais būdais.

Susijungimai: abipusis, sukuria naują subjektą

Susijungus dviem įmonėms į vieną naują juridinį asmenį, susijungimas yra daugiau nei draugiškas įsigijimas. Paprastai susijungimai vyksta tarp bendrovių, kurios yra maždaug vienodos pagal savo pagrindines savybes - dydį, klientų skaičių, veiklos mastą ir pan. Susijungiančios bendrovės tvirtai tiki, kad jų jungtinis subjektas būtų vertingesnis visoms šalims (ypač akcininkams), nei viena iš jų galėtų būti viena.

Kandidatų į įsigijimą vertinimas

Prieš įsigyjant įmonę, būtina įvertinti, ar tikslinė įmonė yra tinkama kandidatė.

• Ar teisinga kaina? Metrika, kurią investuotojai naudoja vertindami kandidatą į įsigijimą, skiriasi pagal pramonės šakas. Kai įsigijimas nepavyksta, dažnai dėl to, kad tikslinės įmonės prašoma kaina viršija šią metriką.
• Išnagrinėkite skolų apkrovą . Tikslinė įmonė, turinti neįprastai didelius įsipareigojimus, turėtų būti laikoma įspėjimu apie galimas būsimas problemas.
• Neteisingas bylinėjimasis . Nors teismai yra paplitę versle, geras kandidatas įgyti bylas nėra susijęs su bylinėjimosi lygiu, viršijančiu pagrįstą ir įprastą jo dydžiui ir pramonei.
• Patikrinkite finansus. Geras įsigijimo tikslas turės aiškias, gerai organizuotas finansines ataskaitas, leidžiančias pirkėjui sklandžiai atlikti deramą patikrinimą. Visiški ir skaidrūs finansai taip pat padeda išvengti nepageidaujamų netikėtumų po įsigijimo.

1990-ųjų įsigijimų nuojauta

Korporatyvinėje Amerikoje 1990-ieji bus prisimenami kaip interneto burbulo ir didžiojo dešimtmečio dešimtmetis. Dešimtojo dešimtmečio pabaigoje atsirado daugybė įsigijimų iš milijardų dolerių, kurie Volstrytoje nebuvo matomi po devyniasdešimtojo dešimtmečio šlamšto obligacijų šventės. Nuo „Yahoo“, kai Broadcast.com įsigijo 6 milijardus dolerių 1999 m., Ir beveik 7 milijardų JAV dolerių vertės „Excite“ įsigijo „At Home“ korporaciją, kompanijos atmetė „augimo dabar, pelningumas vėliau“ reiškinį. Tokie įsigijimai pasiekė savo zenitą per pirmąsias 2000 m. Savaites.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Įsigijimas įvyksta, kai viena įmonė perka didžiąją dalį ar visas kitos bendrovės akcijas.
• Jei įmonė perka daugiau kaip 50% tikslinės įmonės akcijų, ji faktiškai įgyja tos įmonės kontrolę.
• Įsigijimas dažnai būna draugiškas, o perėmimas gali būti priešiškas; susijungimas sukuria visiškai naują subjektą iš dviejų atskirų bendrovių.

Realus įsigijimų pavyzdys

AOL ir „Time Warner“ (2000 m.)

„AOL Inc.“ (iš pradžių „America Online“) yra labiausiai viešinama savo laiko internetinė paslauga, dažnai vadinama „įmone, kuri atnešė internetą į Ameriką“. Įkurta 1985 m., Pagal savo populiarumo viršūnę 2000 m. AOL buvo didžiausia Jungtinių Valstijų interneto tiekėja. Tuo tarpu žiniasklaidos konglomeratas „Time Warner, Inc.“ buvo pripažintas „senosios žiniasklaidos“ įmone, nepaisant apčiuopiamų verslų, tokių kaip leidyba, televizija, ir pavydėtinos pajamų deklaracijos.

2000 m., Meistriškai demonstruodamas didžiulį pasitikėjimą, jaunas pakilęs AOL už 165 milijardų dolerių įsigijo garbingą milžinišką „Time Warner“; šis nyko visi įrašai ir tapo didžiausiu susijungimu istorijoje. Vizija buvo tokia, kad naujas subjektas - „AOL Time Warner“ - taps dominuojančia jėga naujienų, leidybos, muzikos, pramogų, kabelinių ir interneto pramonės srityse. Po susijungimo AOL tapo didžiausia technologijų kompanija Amerikoje.

Tačiau bendras etapas truko mažiau nei dešimtmetį. Kai AOL prarado vertę ir „dot-com“ burbulas sprogo, tikėtinos susijungimo sėkmės nepavyko įgyvendinti, ir AOL ir „Time Warner“ nutraukė savo sąjungą:

• 2009 m. „AOL Time Warner“ nutraukė atskyrimo sandorį.
• Nuo 2009 iki 2016 m. „Time Warner“ išliko visiškai nepriklausoma įmonė.
• 2015 m. „Verizon Communications, Inc.“ (NYSE: VZ) įsigijo AOL už 4, 4 milijardo dolerių.

„AT&T“ ir „Time Warner“ (2018 m.)

2016 m. Spalio mėn. AT&T (NYSE: T) ir „Time Warner“ (TWX) paskelbė apie susitarimą, pagal kurį „AT&T“ nusipirks „Time Warner“ už 85, 4 milijardo JAV dolerių, perkeldama „AT&T“ į žiniasklaidos akiratį. 2018 m. Birželio mėn., Po užsitęsusio teismo mūšio, „AT&T“ baigė įsigyti „Time Warner“.

Be abejo, 2018 m. AT&T-Time Warner įsigijimo sandoris bus toks pat istoriškai reikšmingas kaip 2000 m. AOL-Time Warner sandoris; tiesiog negalime tiksliai žinoti, kaip dar. Šiomis dienomis 18 metų prilygsta daugybei gyvenimo laikotarpių, ypač žiniasklaidos, ryšių ir technologijų srityse, ir daug kas toliau keisis. Tačiau šiuo metu du dalykai atrodo tikri:

1. Pasibaigęs „AT & T-Time Warner“ susijungimas jau pradėjo formuoti didelę žiniasklaidos pramonės dalį.
2. M&A įmonė vis dar gyva ir gera.

Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.

Susijusios sąlygos

Baltojo riterio apibrėžimas Baltasis riteris yra apibrėžiamas kaip „draugiškas“ asmuo ar įmonė, gelbstanti įmonę nuo priešiško perėmimo, užuot įsigijus įmonę už teisingą atlygį. plačiau „Predator“ plėšrūnas yra galinga įmonė, kuri suartina kitą įmonę susijungiant ar įsigyjant. plačiau Kaip susijungimai ir įsigijimai - įmonių susijungimai ir įsigijimai (angl. M&A Work Mergers and įsigijimai) yra bendras terminas, reiškiantis įmonių ar turto konsolidavimą atliekant įvairius finansinius sandorius. plačiau Įvadas į lygių bendrovių susijungimą Lygių bendrovių susijungimas yra tada, kai dvi maždaug tokio paties dydžio įmonės susijungia ir sudaro vieną didesnę bendrovę. Sužinokite daugiau apie terminą čia. daugiau kaip veikia įmonių perėmimas Perėmimas įvyksta tada, kai įsigyjanti įmonė pasiūlo perimti tikslinės įmonės kontrolę, dažnai pirkdama kontrolinę akcijų paketą. Sužinokite daugiau, kaip įvyksta susijungimai ir kodėl susijungimas yra susitarimas, sujungiantis dvi esamas bendroves į vieną naują bendrovę. Yra keletas susijungimų rūšių ir priežasčių. daugiau partnerių nuorodų