Keisti

Kas yra mainai?

Apsikeitimas yra išvestinė sutartis, per kurią dvi šalys keičiasi pinigų srautais ar įsipareigojimais iš dviejų skirtingų finansinių priemonių. Dauguma apsikeitimo sandorių apima pinigų srautus, pagrįstus tariamąja pagrindine suma, pavyzdžiui, paskola ar obligacija, nors priemonė gali būti beveik bet kas. Paprastai direktorius nekeičia rankų. Kiekvieną pinigų srautą sudaro viena mainų dalis. Vienas grynųjų pinigų srautas paprastai yra fiksuotas, o kitas yra kintamas ir pagrįstas etalonine palūkanų norma, kintama valiutos kursu arba indekso kaina.

Dažniausias apsikeitimo būdas yra palūkanų normos apsikeitimas. Apsikeitimo sandoriai neprekiauja biržose, o mažmeniniai investuotojai apsikeitimo sandoriais paprastai neužsiima. Apsikeitimo sandoriai yra ne biržos sutartys, visų pirma sudarytos tarp įmonių ar finansų institucijų, pritaikytos abiejų šalių poreikiams.

1:30

Mainai

Paaiškino apsikeitimo sandoriai

Palūkanų normos apsikeitimo sandoriai

Sudarant palūkanų normą, šalys apsikeičia pinigų srautais, remdamosi tariamąja pagrindine suma (ši suma faktiškai nėra keičiama), kad apsidraustų nuo palūkanų normos rizikos arba spekuliuotų. Pavyzdžiui, įsivaizduokite, kad „ABC Co.“ ką tik išleido 1 mln. USD penkerių metų obligacijų su kintama metine palūkanų norma, apibrėžta kaip Londono tarpbankinė palūkanų norma (LIBOR), pridedant 1, 3% (arba 130 bazinių punktų). Be to, tarkime, kad LIBOR yra 2, 5%, o ABC vadovybė nerimauja dėl kylančių palūkanų normų.

Valdymo komanda suranda kitą bendrovę - „XYZ Inc.“, kuri nori sumokėti ABC metinę LIBOR normą plius 1, 3% už tariamą 1 mln. USD pagrindinę sumą penkeriems metams. Kitaip tariant, XYZ finansuos ABC palūkanų mokėjimus už naujausią obligacijų emisiją. Mainais „ABC“ moka XYZ fiksuotą 5% metinę normą už tariamą 1 mln. USD vertę penkeriems metams. ABC gauna naudos iš apsikeitimo sandorių, jei per ateinančius penkerius metus kursai smarkiai padidės. „XYZ“ pranašumai, jei kursai krinta, nesikeičia arba kyla tik pamažu.

Žemiau pateikiami du šios palūkanų normos apsikeitimo scenarijai: LIBOR padidėja 0, 75% per metus, o LIBOR padidėja 0, 25% per metus.

1 scenarijus

Jei LIBOR padidėja 0, 75% per metus, visos bendrovės ABC palūkanų išmokos savo obligacijų turėtojams per penkerių metų laikotarpį siekia 225 000 USD. Padalinkime skaičiavimą:

Šiame scenarijuje ABC sekėsi gerai, nes jos apsikeitimo sandorio metu buvo nustatyta 5% palūkanų norma. „ABC“ sumokėjo 15 000 USD mažiau, nei būtų turėjusi su kintama norma. „XYZ“ prognozė buvo neteisinga, o įmonė per mainus prarado 15 000 USD, nes kursai pakilo greičiau, nei tikėtasi.

2 scenarijus

Antrame scenarijuje LIBOR padidėja 0, 25% per metus:

Tokiu atveju ABC būtų buvę geriau, jei nebūtų įsitraukęs į apsikeitimo sandorį, nes palūkanų normos pakilo lėtai. „XYZ“ uždirbo 35 000 USD, pasinaudodamas mainų sutartimi, nes jos prognozė buvo teisinga.

Šiame pavyzdyje neaptariama kita nauda, ​​kurią ABC galėjo gauti dalyvaudama mainuose. Pavyzdžiui, galbūt įmonei reikėjo kitos paskolos, tačiau skolintojai to nenorėjo, nebent būtų nustatyti kitų jos obligacijų palūkanų įsipareigojimai.

Daugeliu atvejų abi šalys veiktų per banką ar kitą tarpininką, kuris sumažintų apsikeitimo sandorį. Ar dviem subjektams yra naudinga sudaryti palūkanų normos apsikeitimo sandorius, priklauso nuo jų santykinio pranašumo fiksuotų ar kintamų palūkanų paskolų rinkose.

Kiti apsikeitimo sandoriai

Priemonės, kuriomis keičiamasi keičiantis, neturi būti palūkanų mokėjimai. Egzistuoja nesuskaičiuojama daugybė egzotiškų apsikeitimo sutarčių variantų, tačiau santykinai įprasti susitarimai apima prekių apsikeitimą, valiutų apsikeitimą, skolų apsikeitimą ir visos grąžos apsikeitimą.

Prekių apsikeitimo sandoriai

Prekių apsikeitimo sandoriai apima kintančios biržos prekių kainos, tokios kaip „Brent“ žaliavinės naftos neatidėliotinos kainos, keitimą į nustatytą kainą sutartu laikotarpiu. Kaip rodo šis pavyzdys, prekių apsikeitimo sandoriai dažniausiai apima žalią naftą.

Valiutų apsikeitimo sandoriai

Valiutų apsikeitimo metu šalys keičiasi palūkanomis ir pagrindinėmis įmokomis už skolas skirtingomis valiutomis. Skirtingai nuo palūkanų normos apsikeitimo, pagrindinė suma nėra tariamoji suma, tačiau ji keičiama kartu su palūkanų įsipareigojimais. Valiutų apsikeitimo sandoriai gali vykti tarp šalių. Pvz., Kinija pasinaudojo apsikeitimo sandoriais su Argentina, padėdama pastarajai stabilizuoti savo užsienio atsargas. 2010 m. Europos finansų krizės metu JAV federalinis rezervų bankas vykdė agresyvią apsikeitimo strategiją, siekdamas stabilizuoti eurą, kurio vertė krito dėl Graikijos skolų krizės.

Skolos ir nuosavybės mainai

Skolos ir nuosavybės apsikeitimas apima skolos keitimą į nuosavybę - viešai prekiaujamos bendrovės atveju tai reikštų obligacijas už akcijas. Tai būdas įmonėms refinansuoti skolas ar perskirstyti savo kapitalo struktūrą.

Viso grąžinimo apsikeitimo sandoriai

Bendros grąžos apsikeitimo metu visa turto grąža keičiama į fiksuotą palūkanų normą. Tai suteikia šaliai, mokančiai fiksuoto dydžio palūkanas už pagrindinį turtą - akcijas ar indeksą. Pavyzdžiui, investuotojas galėtų sumokėti fiksuotą palūkanų normą vienai šaliai už kapitalo vertės padidėjimą ir dividendų išmokėjimą iš akcijų grupės.

Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimas (CDS)

Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius (CDS) sudaro vienos šalies susitarimas sumokėti prarastą pagrindinę sumą ir palūkanas CDS pirkėjui, jei skolininkas nevykdo paskolos. Per didelis svertas ir prastas rizikos valdymas CDS rinkoje buvo pagrindinės 2008 m. Finansų krizės priežastys.

Apsikeitimo sandorių santrauka

Finansinis apsikeitimas yra išvestinių finansinių priemonių sutartis, pagal kurią viena šalis keičia arba „keičia“ vieno turto pinigų srautus ar vertę kitam. Pvz., Įmonė, mokanti kintamą palūkanų normą, gali sukeisti palūkanų įmokas su kita įmone, kuri tada mokės pirmąją bendrovę fiksuota norma. Apsikeitimo sandoriai taip pat gali būti naudojami keičiantis kitokio pobūdžio vertei ar rizikai, pavyzdžiui, galimybei atsirasti obligacijų kredito įsipareigojimų neįvykdymui.

Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.

Susijusios sąlygos

Pagrindinio apsikeitimo sandorio tikslinimas ir pavyzdys Didėjanti pagrindinio apsikeitimo sandoris yra ne biržos išvestinių finansinių priemonių sutartis, kuriai bėgant bėgant didėja tariamoji pagrindinė suma. daugiau Įsipareigojimų apsikeitimo sandorio apibrėžimas Įsipareigojimų apsikeitimo sandoris yra išvestinė finansinė priemonė, kurios metu dvi šalys keičiasi su skolomis susijusios palūkanų normos, paprastai fiksuotos už kintamą palūkanų normą. daugiau Apkeitimo banko apibrėžimas Apsikeitimo bankas yra įstaiga, veikianti kaip tarpininkas dviem neįvardintoms kitoms sandorio šalims, norinčioms sudaryti palūkanų normos ar valiutų apsikeitimo sutartį. daugiau Turto apsikeitimo apibrėžimas Turto apsikeitimas yra išvestinių finansinių priemonių sutartis, per kurią keičiamos pastovios ir kintamos investicijos. daugiau Akcijų apsikeitimo apibrėžimas Apibrėžimas Akcijų apsikeitimas yra pinigų srautų mainai tarp dviejų šalių, leidžiantys kiekvienai šaliai diversifikuoti savo pajamas, išlaikant pradinį turtą. daugiau Fiksuotos kainos apibrėžimas Fiksuota kaina gali reikšti apsikeitimo sandorio dalį, kai mokėjimai grindžiami pastovia palūkanų norma, arba ji gali reikšti kainą, kuri nesikeičia. daugiau partnerių nuorodų