Obligacijų rinkos asociacijos (BMA) apsikeitimas
Obligacijų rinkos asociacijos (BMA) apsikeitimas yra apsikeitimo sandorių rūšis, kai dvi šalys susitaria keistis skolos įsipareigojimų palūkanų normomis, kai kintama palūkanų norma yra pagrįsta JAV SIFMA savivaldybių apsikeitimo indeksu. Viena iš dalyvaujančių šalių pakeis fiksuotą palūkanų normą į kintamą palūkanų normą, o kita šalis - keičiasi kintama palūkanų norma už fiksuotą normą.
BMA apsikeitimas taip pat vadinamas savivaldybės palūkanų normos apsikeitimu.
Supratimas apie obligacijų rinkos asociaciją (BMA)
Obligacijų rinkos asociacija (BMA) yra pasenusi prekybos asociacija, kurią sudarė brokeriai, prekiautojai, draudikai ir bankai, užsiimantys skolos vertybiniais popieriais. 2006 m. BMA susijungė su Vertybinių popierių pramonės asociacija ir sudarė Vertybinių popierių pramonės ir finansų rinkų asociaciją (SIFMA). SIFMA yra vertybinių popierių prekybos grupė JAV, atstovaujanti bendrus vertybinių popierių įmonių, bankų ir turto valdymo bendrovių interesus. Asociacija sukūrė Vertybinių popierių pramonės ir finansų rinkų asociacijos savivaldybių apsikeitimo indeksą (anksčiau vadintą Obligacijų rinkos asociacija / PSA Municipal mainų indeksu), kuris yra aukšto lygio rinkos indeksas, kurį sudaro šimtai neapmokestinamų kintamos palūkanų normos paklausos įsipareigojimų (VRDO). . VRDO yra savivaldybių obligacijos su kintamomis palūkanų normomis. Indeksas apskaičiuojamas kas savaitę kaip nesvertinis įvairių į indeksą įtrauktų VRDO emisijų savaitinių įkainių vidurkis. JAV SIFMA savivaldybių apsikeitimo indeksas naudojamas kaip kintama palūkanų norma savivaldybių apsikeitimo sandoriuose.
Kai palūkanų normos apsikeitimo sandorius sudaro emitentas ir kita sandorio šalis, pavyzdžiui, prekiautojas, bankas, draudimo įmonė ar kita finansų įstaiga, abi šalys susitaria keistis mokėjimo srautais pagal tariamą pagrindinę sumą, kuri niekada nekeičiama, o naudojama tik apskaičiuoti grynųjų pinigų srautus. Sudarant palūkanų normą, dvi sandorio šalys „keičiasi“ fiksuotos palūkanų normos mokėjimais už kintamos palūkanų normos mokėjimus. Obligacijų rinkos asociacijos (BMA) apsikeitimas yra savivaldybės palūkanų normos apsikeitimo sandoris, kurio kintamos palūkanos mokamos remiantis SIFMA indeksu. Kadangi iš VRDO gautoms palūkanoms gali būti taikomos tam tikros atleidimo nuo pajamų mokesčio normos, SIFMA norma linkusi tendencija, kad VRDO turėtojo pozicija po apmokestinimo apytiksliai prilygsta neapmokestinamojo turėtojo padėčiai po mokesčių. neapmokestinamos prievolės.
Kaip ir Londono „InterBank“ siūlomas tarifas (LIBOR) yra labiausiai paplitęs trumpalaikių apmokestinamųjų tarifų matas, SIFMA yra labiausiai paplitęs trumpalaikių neapmokestinamų tarifų rodiklis. Paprastai SIFMA norma yra LIBOR dalis, atspindinti pajamų mokesčio lengvatas, susijusias su savivaldybių obligacijomis. SIFMA indeksas paprastai yra 64% - 70% jo apmokestinamojo ekvivalento 3 mėnesių LIBOR. Pavyzdžiui, tarkime, kad 3 mėnesių LIBOR nuo 2017 m. Kovo 28 d. Yra 2, 29%, o SIFMA norma yra maždaug 67, 5% nuo 3 mėnesių LIBOR, SIFMA norma gali būti apskaičiuota kaip 675 x 2, 29% = 1, 55 %.
Savivaldybių palūkanų normos apsikeitimo sandorių metu emitentas sudaro apsikeitimo sandorį, kad esami fiksuotų palūkanų skola sintetiniu būdu būtų keičiama į kintamų palūkanų skolą arba atvirkščiai. Emitentas, turintis fiksuotos palūkanų normos skolą, tačiau tikintis, kad rinkoje vyraujančios palūkanų normos sumažės ir nenori refinansuoti ar grąžinti esamos skolos emisijos, gali pasirinkti pridėti kintamą poziciją sudarydamas BMA apsikeitimo sandorį. Tokiu atveju emitentas sumokės kitai sandorio šaliai galiojančią SIFMA normą, o kita šalis moka emitentui sutartą fiksuotą palūkanų normą. Tačiau emitentas ir toliau mokės savo obligacijų turėtojams įprastas fiksuotas palūkanas, susijusias su esama obligacijų emisija. Jei kintama palūkanų norma yra mažesnė už fiksuotą normą, emitentas gauna iš sandorio šalies perteklių, kurį galima panaudoti mokant palūkanas. Iš tikrųjų dėl kintamos palūkanų normos, kurią dabar turi emitentas, sumažėja visos palūkanų išlaidos arba skolos aptarnavimo įmokos.
Dviejų šalių, sudarančių palūkanų normos apsikeitimo susitarimą, nauda gali būti nemaža. Dažnai kiekviena iš dviejų dalyvaujančių firmų turi santykinį pranašumą vykdydama savo fiksuotos ar kintamos palūkanų normos įsipareigojimus. Taigi, dėl biudžeto sudarymo ar prognozavimo priežasčių įmonė gali norėti sudaryti paskolą su fiksuota ar kintama palūkanų norma, kuria ji neturi lyginamojo pranašumo.
BMA apsikeitimo sandoris gali būti naudojamas arba lažintis dėl palūkanų normos savivaldybių rinkoje krypties, arba apsidrausti nuo JAV valstijų ir vietos valdžios skolų.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.