Suprasti aukšto dažnio prekybos terminus

Išaugęs investuotojų susidomėjimas aukšto dažnio prekyba (HFT), svarbus pramonės profesionalams, kad jie galėtų greitai valdyti HFT terminologiją. Daugybė HFT terminų yra kilę iš kompiuterinių tinklų / sistemų pramonės, todėl reikia tikėtis, kad HFT yra paremta neįtikėtinai greita kompiuterio architektūra ir moderniausia programine įranga. Trumpai aptariame 10 pagrindinių HFT terminų, kurie, mūsų manymu, yra būtini norint suprasti šią temą.

Bendra vieta

HFT firmų ir nuosavybės teise priklausančių prekybininkų kompiuterių suradimas tose pačiose patalpose, kur yra biržos kompiuterių serveriai. Tai suteikia HFT įmonėms prieigą prie akcijų kainų sekundės tikslumu prieš likusią investuojančios visuomenės dalį. Bendra vieta tapo pelningu mainų verslu, iš kurio HFT firmos imasi milijonus dolerių už privilegiją naudotis „mažo vėlavimo galimybe“.

Kaip aiškina Michaelas Lewisas savo knygoje „Flash Boys“, didžiulė bendro buvimo vietos paklausa yra pagrindinė priežastis, dėl kurios kai kurios biržos iš esmės išplėtė savo duomenų centrus. Kol senasis Niujorko vertybinių popierių biržos pastatas užėmė 46 000 kvadratinių pėdų, NYSE „Euronext“ duomenų centras Mahwah mieste, Naujajame Džersyje, yra beveik devynis kartus didesnis ir siekia 398 000 kvadratinių pėdų.

„Flash“ prekyba

HFT prekybos rūšis, kai birža keletą sekundžių dalių „mirksi“ informacija apie rinkos dalyvių pirkimo ir pardavimo užsakymus HFT įmonėms, kol informacija nebus paskelbta visuomenei. „Flash“ prekyba yra prieštaringa, nes HFT firmos gali naudoti šią informaciją naudodamos prekybą anksčiau nei laukiantys pavedimai, kurie gali būti suprantami kaip „pirmieji“.

JAV senatorius Charlesas Schumeris 2009 m. Liepos mėn. Paragino Vertybinių popierių ir biržos komisiją uždrausti tiesioginę prekybą sakydamas, kad ji sukūrė dviejų pakopų sistemą, kai privilegijuotai grupei buvo suteiktas preferencinis režimas, o mažmeniniams ir instituciniams investuotojams buvo padaryta nesąžininga padėtis ir jie atimti. teisingą jų sandorių kainą.

Latencija

Laikas, kuris praeina nuo signalo išsiuntimo iki jo gavimo. Kadangi mažesnis vėlavimas prilygsta greitesniam greičiui, aukšto dažnio prekybininkai išleidžia daugiausiai pastangų, kad įgytų kuo greitesnę kompiuterinę techninę įrangą, programinę įrangą ir duomenų linijas, kad kuo greičiau įvykdytų užsakymus ir įgytų konkurencinį pranašumą prekyboje.

Didžiausias vėlavimo faktorius yra atstumas, kurį turi nuvažiuoti signalas, arba fizinio laido (paprastai optinio pluošto), pernešančio duomenis iš vieno taško į kitą, ilgis. Kadangi šviesa vakuume skrieja 186 000 mylių per sekundę arba 186 mylių per milisekundę, HFT įmonė su savo serveriais, esančiais tiesiai biržoje, turėtų daug mažesnį latenti - taigi ir prekybos pranašumą - nei konkurentų įmonė, esanti mylių atstumu. .

Įdomu tai, kad vienoje vietoje esantys biržos klientai gauna tokį patį ilgio kabelį, nepaisant to, kur jie yra biržos patalpose, kad būtų užtikrintas vienodas vėlavimas.

Likvidumo nuolaidos

Dauguma vertybinių popierių biržų yra pasirašiusios modelių rinkėjo modelį, kuriuo siekiama subsidijuoti atsargų likvidumą. Pagal šį modelį investuotojai ir prekybininkai, kurie pateikia ribotus pavedimus, paprastai gauna nedidelę nuolaidą iš biržos vykdydami savo pavedimus, nes laikoma, kad jie prisidėjo prie akcijų likvidumo, ty jie yra likvidumo „formuotojai“.

Atvirkščiai, tie, kurie pateikia rinkos pavedimus, yra laikomi likvidumo „imtojais“ ir mainais už jų pavedimus imasi nedidelį mokestį. Nors nuolaidos paprastai yra vienos cento dalis, jos gali sudaryti nemažą sumą per milijonus akcijų, kuriomis kasdien prekiauja aukšto dažnio prekybininkai. Daugelis HFT firmų naudoja prekybos strategijas, specialiai sukurtas užfiksuoti kuo daugiau likvidumo nuolaidų.

Atitinkantis variklis

Programinės įrangos algoritmas, kuris sudaro biržos prekybos sistemos branduolį ir nuolat suderina pirkimo ir pardavimo pavedimus - funkcija, kurią anksčiau specialistai vykdė prekybos aukšte. Kadangi tinkamas variklis atitinka visų akcijų pirkėjus ir pardavėjus, jis yra gyvybiškai svarbus užtikrinant sklandų biržos veikimą. Atitikimo variklis yra biržos kompiuteriuose ir yra pagrindinė priežastis, kodėl HFT firmos stengiasi būti kuo arčiau mainų serverių.

Pingingas

Nurodoma taktika įvesti mažus parduodamus pavedimus - paprastai 100 akcijų - siekiant sužinoti apie didelius paslėptus pavedimus tamsiuose baseinuose ar biržose. Nors jūs galite galvoti apie pingą kaip apie analogišką laivui ar povandeniniam laivui, siunčiant sonaro signalus, kad būtų galima aptikti artėjančias kliūtis ar priešo laivus, HFT kontekste pingimas naudojamas paslėptam „grobiui“ rasti.

Štai kaip - pirkimo-pardavimo įmonės naudoja algoritmines prekybos sistemas, kad suskirstytų didelius užsakymus į daug mažesnius ir stabiliai pateiktų juos į rinką, kad sumažintų didelių užsakymų poveikį rinkai. Siekdamos aptikti tokius didelius užsakymus, HFT firmos teikia pasiūlymus ir siūlo 100 akcijų dalis kiekvienai kotiruojamai akcijai.

Kai įmonė gauna „ping“ (ty įvykdomas mažas HFT pavedimas) arba eilę pingų, įspėjančius HFT apie didelę pirkimo pusėje pateiktą pavedimą, ji gali užsiimti plėšriąja prekybos veikla, užtikrinančia beveik riziką. - nemokamas pelnas pirkėjo, kuris už didelę kainą gaus nepalankią kainą, sąskaita. Kai kurie įtakingi rinkos dalyviai „pinigai“ buvo prilyginti „pingingui“, nes vienintelis jo tikslas yra suvilioti įstaigas dideliais pavedimais atskleisti savo ranką.

Buvimo vieta

Taškas, kuriame prekybininkai prisijungia prie rinkos biržos. Siekiant sumažinti vėlavimą, HFT firmų tikslas yra kuo arčiau buvimo vietos. Taip pat žr. „Bendra vieta“.

Plėšri prekyba

Kai kurių aukšto dažnio prekybininkų naudojama prekybos praktika siekiant beveik nenaudoti pelno investuotojų sąskaita. Lewiso knygoje IEX birža, kuria siekiama kovoti su kai kuo keistesne HFT praktika, išskiria tris veiklas, kurios sudaro plėšrią prekybą:

• „Lėtas rinkos arbitražas“ arba „latencijos arbitražas“, kai aukšto dažnio prekybininkas sutinka su minimaliais akcijų kainų skirtumais įvairiose biržose.
• „Elektroninis priekinis bėgimas“ - tai HFT įmonė, lenktyniaujanti prieš didelio kliento pavedimą biržoje, išpirkanti visas siūlomas akcijas įvairiose kitose biržose (jei tai yra pirkimo pavedimas) arba sudaranti visus pasiūlymus (jei yra). pardavimo užsakymas), o paskui apsisukę ir parduoti klientui (arba nusipirkti iš jo) ir sukaupti skirtumą.
• „Nuolaidų arbitražas“ apima HFT veiklą, kuria bandoma užfiksuoti biržų siūlomas likvidumo nuolaidas iš tikrųjų neprisidedant prie likvidumo. Taip pat žr. „Likvidumo nuolaidos“.

Vertybinių popierių informacijos tvarkytojas

Technologija, naudojama rinkti kainų ir prekybos duomenis iš skirtingų biržų, šiuos duomenis lyginti ir sujungti bei nuolat skleisti visų akcijų kainų ir prekybą realiu laiku. SIP apskaičiuoja visų akcijų nacionalinį geriausią pasiūlymų ir pasiūlymų dydį (NBBO), tačiau dėl didžiulės duomenų apimties jis turi tvarkyti, turi ribotą vėlavimo periodą.

SIP vėlavimas apskaičiuoti NBBO paprastai yra didesnis nei HFT firmų (dėl pastarosios spartesnių kompiuterių ir bendro buvimo vietos), ir būtent šis vėlavimo skirtumas - Lewiso vertinimu kartais siekia net 25 milisekundės - tai yra grobuoniškos HFT veiklos pagrindas. „Nasdaq OMX Group“ ir „NYSE Euronext“ valdo SIP 11 biržų JAV vardu

Išmanieji maršrutizatoriai

Technologija, nustatanti, į kuriuos mainus siunčiami pavedimai ar sandoriai. Išmaniuosius maršrutizatorius galima užprogramuoti siųsti didelius užsakymus (po to, kai jie suskaidomi pagal prekybos algoritmą), kad būtų galima ekonomiškai efektyviai vykdyti prekybą. Išmanusis maršrutizatorius, pavyzdžiui, nuoseklus ekonomiškas maršrutizatorius, gali nukreipti pavedimą į tamsųjį baseiną ir tada į rinkos biržą (jei jis nevykdomas ankstesnėje) arba į biržą, kur didesnė tikimybė gauti likvidumo nuolaidą.

Esmė

Pastaraisiais metais HFT dainavo bangas ir plukdė plunksnas (naudodama mišrią metaforą). Bet nepaisant jūsų nuomonės apie prekybą dažnais, susipažinimas su šiomis HFT sąlygomis turėtų padėti jums geriau suprasti šią prieštaringai vertinamą temą.