Tarpininkavimo kainodaros teorija (APT)

Kas yra arbitražo kainų teorija (APT)?

Tarpininkavimo kainodaros teorija (APT) yra kelių veiksnių turto kainodaros modelis, pagrįstas idėja, kad turto grąža gali būti nuspėjama naudojant tiesinį santykį tarp numatomos turto grąžos ir daugelio makroekonominių kintamųjų, fiksuojančių sistemingą riziką. Tai yra naudinga priemonė analizuoti portfelius iš investavimo vertės perspektyvos, siekiant nustatyti vertybinius popierius, kurių laikina kaina gali būti neteisinga.

1:27

Arbitražo kainų teorija

Arbitražo kainų nustatymo teorijos modelio formulė yra

E (R) i = E (R) z + (E (I) –E (R) z) × βn kur: E (R) i = laukiama turto grąžaRz = nerizikinga grąžos normaβn = turto jautrumas kaina makroekonominiam veiksniui nEi = Rizikos priemoka, susijusi su i veiksniu, prasideda {suderinta} ir \ tekstas {E (R)} _ \ tekstas {i} = E (R) _z + (E (I) - E (R) _z) \ times \ beta_n \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ tekstas {E (R)} _ \ tekstas {i} = \ tekstas {Laukiama turto grąža} \\ & R_z = \ tekstas {nerizikingas grąžos norma} \\ & \ beta_n = \ tekstas {Turto kainos jautrumas makroekonomikai} \\ & \ tekstas {faktorius} \ textit {n} \\ & Ei = \ text {Rizikos priemoka, susijusi su koeficientu} \ textit { i} \\ \ pabaiga {suderinta} E (R) i = E (R) z + (E (I) –E (R) z) × βn, kur: E (R) i = tikimasi aktyvo grąžaRz = nerizikinga grąžos norma3n = turto kainos jautrumas makroekonominiam veiksniui nEi = rizikos faktorius, susijęs su i veiksniu

Beta koeficientai APT modelyje apskaičiuojami naudojant tiesinę regresiją. Apskritai, istorinė vertybinių popierių grąža yra regresuojama pagal koeficientą, kad būtų galima įvertinti jo beta vertę.

Kaip veikia arbitražo kainų teorija

Arbitražo kainų nustatymo teorija, kaip alternatyva kapitalo turto kainų nustatymo modeliui (CAPM), 1976 m. Buvo išplėtota ekonomisto Stepheno Rosso. Priešingai nei CAPM, kuris daro prielaidą, kad rinkos yra visiškai veiksmingos, APT daro prielaidą, kad rinkose kartais neteisingai vertinami vertybiniai popieriai, kol rinka galų gale pataisoma ir vertybiniai popieriai grįžta į tikrąją vertę. Naudodamiesi APT arbitrai tikisi pasinaudoti bet kokiais nukrypimais nuo tikrosios rinkos vertės.

Tačiau tai nėra nerizikinga operacija klasikine arbitražo prasme, nes investuotojai daro prielaidą, kad modelis yra teisingas ir daro kryptingas operacijas, o ne uždraudžia rizikingą pelną.

APT matematinis modelis

Nors APT yra lankstesnis nei CAPM, jis yra sudėtingesnis. CAPM atsižvelgia tik į vieną veiksnį - rinkos riziką -, o APT formulę sudaro keli veiksniai. Norint nustatyti, koks saugumas yra jautrus įvairioms makroekonominėms rizikoms, reikia nemažai tyrimų.

Faktoriai ir tai, kiek iš jų naudojami, yra subjektyvus pasirinkimas, o tai reiškia, kad investuotojai turės skirtingus rezultatus, atsižvelgiant į jų pasirinkimą. Tačiau dažniausiai vertybinių popierių grąžinimą paaiškina keturi ar penki veiksniai. (Norėdami sužinoti daugiau apie CAPM ir APT skirtumus, skaitykite daugiau apie tai, kuo skiriasi CAPM ir arbitražo kainų teorija.)

APT veiksniai yra sisteminė rizika, kurios negalima sumažinti diversifikuojant investicinį portfelį. Makroekonominiai veiksniai, kurie, kaip kainų prognozuotojai, pasirodė patikimiausi, yra netikėti infliacijos pokyčiai, bendrasis nacionalinis produktas (BNP), įmonių obligacijų kainų skirtumai ir pelningumo kreivės pokyčiai. Kiti dažniausiai naudojami veiksniai yra bendrasis vidaus produktas (BVP), prekių kainos, rinkos indeksai ir valiutų kursai.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Tarpininkavimo kainodaros teorija (APT) yra kelių veiksnių turto kainodaros modelis, pagrįstas idėja, kad turto grąža gali būti nuspėjama naudojant tiesinį santykį tarp numatomos turto grąžos ir daugelio makroekonominių kintamųjų, fiksuojančių sistemingą riziką.
• Priešingai nei CAPM, kuris daro prielaidą, kad rinkos yra visiškai veiksmingos, APT daro prielaidą, kad rinkose kartais neteisingai vertinami vertybiniai popieriai, kol rinka galų gale pataisoma ir vertybiniai popieriai grįžta į tikrąją vertę.
• Naudodamiesi APT arbitrai tikisi pasinaudoti bet kokiais nukrypimais nuo tikrosios rinkos vertės.

Kaip naudojama arbitražo kainų teorija

Pavyzdžiui, buvo nustatyti šie keturi veiksniai, paaiškinantys akcijų grąžą ir apskaičiavę jų jautrumą kiekvienam veiksniui bei su kiekvienu veiksniu susijusią rizikos premiją:

• Bendrojo vidaus produkto (BVP) augimas: ß = 0, 6, RP = 4%
• Infliacijos lygis: ß = 0, 8, RP = 2%
• Aukso kainos: ß = -0, 7, RP = 5%
• „Standard and Poor's 500“ indekso grąža: ß = 1, 3, RP = 9%
• Nerizikinga norma yra 3%

Naudojant APT formulę, laukiama grąža apskaičiuojama taip:

• Laukiama grąža = 3% + (0, 6 x 4%) + (0, 8 x 2%) + (-0, 7 x 5%) + (1, 3 x 9%) = 15, 2%

Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.

Susijusios sąlygos

Kaip veikia vartojimo kapitalo turto kainų nustatymo modelis Vartojimo kapitalo turto kainų nustatymo modelis yra ilgalaikio turto kainų nustatymo modelio pratęsimas, kuriame pagrindinis dėmesys skiriamas vartojimo, o ne rinkos beta versijai. daugiau kaip veikia daugialypė tiesinė regresija Keli linijinė regresija (MLR) yra statistinė technika, kuriai naudojami keli aiškinamieji kintamieji, norint nuspėti atsako kintamojo rezultatą. daugiau suprasti beta versiją ir kaip ją apskaičiuoti Beta yra vertybinių popierių ar portfelio kintamumo ar sistemingos rizikos matas, palyginti su visa rinka. Beta naudojama kapitalo turto kainodaros modelyje (CAPM). daugiau „Treynor“ koeficientas „Treynor“ santykis, dar žinomas kaip atlygio ir nepastovumo santykis, yra veiklos rodiklis, skirtas nustatyti, kiek padidėjo grąža už kiekvieną portfelio prisiimtą rizikos vienetą. daugiau kapitalo turto kainodaros modelio (CAPM) Kapitalo turto kainodaros modelis yra modelis, apibūdinantis santykį tarp rizikos ir numatomos grąžos, padedantis nustatyti rizikingų vertybinių popierių kainodarą. daugiau Kas yra klaidos terminas? Klaidos terminas yra apibrėžiamas kaip statistinio modelio kintamasis, kuris sukuriamas, kai modelis nevisiškai parodo tikrąjį ryšį tarp nepriklausomų ir priklausomų kintamųjų. daugiau partnerių nuorodų