Rinkos efektyvumas
Rinkos efektyvumas reiškia, kiek rinkos kainos atspindi visą turimą svarbią informaciją. Jei rinkos yra veiksmingos, tada visa informacija jau yra įtraukta į kainas, todėl nėra galimybės „įveikti“ rinkos, nes nėra neįvertintų ar pervertintų vertybinių popierių. Rinkos efektyvumą 1970 m. Sukūrė ekonomistas Jevgenijus Fama, kurio veiksmingoje rinkos hipotezėje (EMH) teigiama, kad investuotojas negali aplenkti rinkos ir kad rinkos anomalijų neturėtų būti, nes jos bus nedelsiant pašalintos. Vėliau už savo pastangas Fama laimėjo Nobelio premiją. Investuotojai, kurie sutinka su šia teorija, yra linkę pirkti indeksų fondus, kurie seka bendrą rinkos veiklą ir yra pasyvaus portfelio valdymo šalininkai.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Rinkos efektyvumas reiškia, kaip gerai dabartinės kainos atspindi visą turimą, svarbią informaciją apie tikrąją pagrindinio turto vertę.
- Tikrai efektyvi rinka panaikina galimybę sumušti rinką, nes bet kokia prekybininko turima informacija jau įtraukta į rinkos kainą.
- Didėjant informacijos kokybei ir kiekiui, rinka tampa veiksmingesnė, nes sumažėja arbitražo ir didesnės rinkos grąžos galimybės.
Rinkos efektyvumas yra rinkų gebėjimas įtraukti informaciją, kuri suteikia vertybinių popierių pirkėjams ir pardavėjams kuo daugiau galimybių sudaryti sandorius nedidinant operacijų išlaidų. Tai, ar tokios rinkos kaip JAV akcijų rinka yra efektyvios, ar ne, yra karšta diskusijų tema tarp mokslininkų ir praktikų.
1:24Rinkos efektyvumo teorija
Paaiškintas rinkos efektyvumas
Yra trys rinkos efektyvumo laipsniai. Silpna rinkos efektyvumo forma yra ta, kad ankstesni kainų pokyčiai nėra naudingi numatant būsimas kainas. Jei yra visos turimos reikšmingos informacijos, ji įtraukiama į dabartines kainas, tada visa svarbi informacija, kurią galima atskirti nuo ankstesnių kainų, jau įtraukiama į dabartines kainas. Todėl būsimus kainų pokyčius gali lemti tik gauta nauja informacija. Atsižvelgiant į šį argumentą, impulsų taisyklės ar techninės analizės metodai, kuriuos kai kurie prekybininkai naudoja perkant ar parduodant akcijas, vidutiniškai negalės pasiekti didesnės nei įprasta rinkos grąžos. Perteklinis pelnas vis dar gali būti įmanomas atlikus esminę analizę esant silpnos rinkos efektyvumui.
Pusiau stipri rinkos efektyvumo forma daroma prielaida, kad atsargos greitai prisitaiko prie naujos viešosios informacijos įsisavinimo, kad investuodamas šią naują informaciją investuotojas negalėtų gauti naudos iš rinkos. Tai reiškia, kad nei techninė analizė, nei pagrindinė analizė nebūtų patikimos strategijos siekiant didesnės grąžos, nes visa informacija, gauta atliekant fundamentinę analizę, jau bus prieinama ir todėl jau įtraukta į dabartines kainas. Tik privati informacija, neprieinama plačiajai rinkai, bus naudinga norint įgyti pranašumą prekyboje, ir tik tiems, kurie turi informacijos prieš turėdami likusią rinkos dalį.
Dėl stiprios rinkos efektyvumo formos sakoma, kad rinkos kainos atspindi visą viešą ir privačią informaciją, pagrįstą silpnąja ir pusiau stipriąja formomis. Atsižvelgiant į prielaidą, kad akcijų kainos atspindi visą informaciją (viešą ir privačią), joks investuotojas, įskaitant viešai neatskleistą informaciją, negalėtų gauti didesnio pelno nei vidutinis investuotojas, net jei jam būtų suteikta nauja informacija apie viešai neatskleistą informaciją.
Skirtingi įsitikinimai apie efektyvią rinką
Investuotojai ir akademikai turi platų požiūrį į tikrąjį rinkos efektyvumą, ką atspindi stipri, pusiau stipri ir silpna EMH versija. Tikintys stiprios formos efektyvumu sutinka su „Fama“ ir dažnai susideda iš pasyviųjų indekso investuotojų. Silpnos EMH versijos praktikai mano, kad aktyvi prekyba gali duoti nenormalų pelną pasinaudojant arbitražu, o pusiau stiprūs tikintieji patenka kažkur per vidurį.
Pavyzdžiui, kitame „Fama“ ir jo pasekėjų spektro gale yra vertybiniai investuotojai, kurie mano, kad akcijos gali būti neįvertintos, arba jų kaina yra mažesnė nei verta. Sėkmingos vertės investuotojai uždirba savo pinigus pirkdami akcijas, kai jie yra nepakankamai įvertinti, ir parduokite juos, kai jų kaina padidėja, kad atitiktų ar viršytų vidinę vertę.
Žmonės, netikintys efektyvia rinka, atkreipia dėmesį į tai, kad yra aktyvūs prekybininkai. Jei nėra galimybių uždirbti pelno, kuris įveiktų rinką, tada neturėtų būti paskata tapti aktyviu prekybininku. Be to, aktyvių vadovų imami mokesčiai yra laikomi įrodymu, kad EMH nėra teisinga, nes joje nustatyta, kad veiksminga rinka turi mažas sandorių sąnaudas.
Efektyvios rinkos pavyzdys
Nors yra investuotojų, kurie tiki iš abiejų EMH pusių, yra realių įrodymų, kad platesnė finansinės informacijos sklaida daro įtaką vertybinių popierių kainoms ir daro rinką efektyvesnę.
Pavyzdžiui, priėmus 2002 m. Sarbaneso-Oxley aktą, reikalaujantį didesnio viešai prekiaujamų bendrovių finansinio skaidrumo, akcijų rinkos kintamumas sumažėjo po to, kai bendrovė paskelbė ketvirtinę ataskaitą. Buvo nustatyta, kad finansinės ataskaitos buvo laikomos patikimesnėmis, todėl informacija tapo patikimesnė ir padidėjo pasitikėjimas nurodyta vertybinio popieriaus kaina. Yra mažiau netikėtumų, todėl reakcija į pajamų ataskaitas yra mažesnė. Šis nepastovumo modelio pokytis rodo, kad priėmus Sarbaneso-Oxley įstatymą ir jo informacijos reikalavimus, rinka tapo efektyvesnė. Tai gali būti laikoma EMH patvirtinimu, kad finansinių ataskaitų kokybės ir patikimumo didinimas yra būdas sumažinti operacijų sąnaudas.
Kiti efektyvumo pavyzdžiai iškyla, kai suvokiamos rinkos anomalijos tampa plačiai žinomos ir vėliau išnyksta. Pvz., Kažkada taip buvo, kai pirmą kartą įtraukiant akcijas į tokį indeksą kaip S&P 500, šios akcijos kaina smarkiai padidės vien dėl to, kad ji tapo indekso dalimi, o ne dėl bet kokio naujas įmonės pagrindų pasikeitimas. Ši indekso efekto anomalija tapo plačiai žinoma ir žinoma, ir dėl to ji beveik išnyko. Tai reiškia, kad didėjant informacijai, rinkos tampa efektyvesnės ir sumažėja anomalijų.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.