Kas keičia aukso kainas?

Aukso kainą keičia pasiūlos, paklausos ir investuotojų elgesio derinys. Tai atrodo pakankamai paprasta, tačiau tai, kaip šie veiksniai veikia kartu, kartais yra neintuityvu. Pavyzdžiui, daugelis investuotojų mano, kad auksas yra infliacijos apsidraudimo priemonė. Tai turi tam tikro proto pagrįstumo, nes popieriniai pinigai praranda vertę, kai spausdinama daugiau, tuo tarpu aukso tiekimas yra palyginti pastovus. Kasyba kasmet neprideda daug naudos.

Koreliacija su infliacija

Du ekonomistai, Claude'as B. Erbas iš Nacionalinio ekonomikos tyrimų biuro, ir Campbell Harvey, Duke universiteto Fuqua verslo mokyklos profesorius, ištyrė aukso kainą, atsižvelgdami į keletą veiksnių. Pasirodo, auksas mažai koreliuoja su infliacija. T. y., Pakilus infliacijai, dar nereiškia, kad auksas būtinai yra geras statymas.

Taigi, jei infliacija nekelia kainos, ar baimė? Be abejo, ekonominės krizės metu investuotojai plūsta į auksą. Kai ištiko Didžioji recesija, aukso kainos pakilo. Tačiau auksas jau augo iki 2008 m. Pradžios ir priartėjo prie USD 1000 už unciją, o po to nukrito iki 800 USD, tada vėl šoktelėjo ir pakilo, kai akcijų rinka smuko. Nepaisant to, aukso kainos toliau augo, net ir atsigaunant ekonomikai. Aukso kaina pasiekė aukščiausią tašką 2011 m. - 1 921 USD ir nuo to laiko mažėjo. Dabar jis prekiauja maždaug 1 300 USD (nuo 2018 m. Balandžio mėn. Pabaigos).

Savo dokumente pavadinimu Auksinė dilema Erbas ir Harvey pažymi, kad auksas turi teigiamą kainų elastingumą. Tai iš esmės reiškia, kad kuo daugiau žmonių perka auksą, kaina didėja, atsižvelgiant į paklausą. Tai taip pat reiškia, kad aukso kainai nėra jokio pagrindinio principo. Jei investuotojai pradės plūsti į auksą, kaina kyla, nesvarbu, kokia galėtų būti pinigų politika. Tai nereiškia, kad tai visiškai atsitiktinumas ar bandos elgesys. Kai kurios jėgos daro įtaką aukso pasiūlai platesnėje rinkoje - o auksas yra pasaulinė prekių rinka, kaip aliejus ar kava. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite: Kaip aš galiu investuoti į auksą? )

Tiekimas

Tačiau skirtingai nuo aliejaus ar kavos, auksas nėra vartojamas. Beveik visas auksas, kuris kada nors buvo iškastas, tebėra šalia. Auksą galima naudoti pramoniniu būdu, tačiau tai nepadidino paklausos nei papuošalai ar investicijos. Pasaulio aukso tarybos 2017 m. Duomenys rodo, kad bendra paklausa buvo 4 071 t, o technologijų sektoriui skirta tik 332, 8 t. Likusi dalis buvo investicijos - 371, 4 tonos, juvelyriniai dirbiniai - 2 135, 5 tonų, barų ir monetų poreikis - 1 029, 2 tonos, o ETF ir kt. - 202, 8 tonos. Dar 2001 m., Kai aukso kainos artėjo prie visų laikų žemiausių kainų (bent jau nuo tada, kai aštuntajame dešimtmetyje buvo vėl įteisinta nuosavybės teisė į metalo lydinius), juvelyriniai dirbiniai sudarė 3 009 tonas, o investicijos sudarė 357 tonas, o technikai reikėjo 363 t aukso.

Jei ką, galima tikėtis, kad laikui bėgant aukso kaina kris, nes jo yra vis daugiau. Taigi, kodėl gi ne? Juvelyrinių dirbinių ir investicijų poreikis, be žmonių, kurie gali norėti jį įsigyti nuolat, auga. Kaip sakė „Kitco“ pasaulinės prekybos direktorius Peteris Hugas: „Tai kažkur baigiasi stalčiais“. Papuošalai efektyviai pašalinami iš rinkos metų metus.

Nors tokiose šalyse kaip Indija ir Kinija auksas gali būti vertės kaupiklis, žmonės, kurie ten perka, juo reguliariai neprekiauja; nedaugelis moka už skalbimo mašiną, įteikdami auksinę apyrankę. Juvelyrinių dirbinių paklausa didėja ir mažėja dėl aukso kainos. Kai kainos yra aukštos, papuošalų paklausa mažėja, palyginti su investuotojų paklausa.

Centriniai bankai

Hugas sako, kad didieji rinkos dalyviai dažnai yra centriniai bankai. Tais laikais, kai užsienio valiutos atsargos yra didelės, o ekonomika smunka, centrinis bankas norės sumažinti turimo aukso kiekį. Taip yra todėl, kad auksas yra negyvas turtas - kitaip nei obligacijos ar net pinigai indėlio sąskaitoje, jis neduoda grąžos.

Centrinių bankų problema yra ta, kad būtent tada kiti investuotojai auksu nesidomi. Taigi, centrinis bankas visada veikia netinkamoje prekybos pusėje, nors tą auksą parduoda būtent tai, ką turėtų daryti bankas. Dėl to aukso kaina krinta.

Nuo to laiko centriniai bankai bandė valdyti savo aukso pardavimus panašiai kaip kartelis, kad per daug nesutrikdytų rinkos. Tai, kas vadinama Vašingtono sutartimi, iš esmės teigia, kad bankai per metus neparduos daugiau kaip 400 tonų. Tai nėra privaloma, nes tai nėra sutartis; veikiau tai yra džentelmeniškas susitarimas, tačiau tai prieštarauja centrinių bankų interesams, nes per daug aukso iškrovimas rinkoje vienu metu neigiamai paveiktų jų portfelius.

Viena išimtis yra Kinija. Kinijos centrinis bankas buvo grynasis aukso pirkėjas, ir tai galėjo padaryti tam tikrą spaudimą kainai. Vis dėlto aukso kaina vis dar krito, todėl net kinų supirkimas sulėtino nuosmukį.

ETF

Be centrinių bankų, pagrindiniai aukso pirkėjai ir pardavėjai dabar yra biržoje prekiaujami fondai (ETF), tokie kaip SPDR aukso akcijos (GLD) ir „iShares Gold Trust“ (IAU), kurie leidžia investuotojams pirkti į auksą nepirkant kasybos atsargų. Abi akcijos siūlo tauriųjų metalų dalis ir matuoja savo turimas aukso uncijas. Šiuo metu SPDR ETF yra apytiksliai 9 600 uncijų, o „iShares“ ETF - maždaug 5 300. Vis dėlto šie ETF yra skirti atspindėti aukso kainą, o ne perkelti. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite: Kurį aukso ETF turėtumėte įsigyti? )

Portfelio svarstymai

Kalbėdamas apie portfelius, Hug sakė, kad geras klausimas investuotojams yra koks aukso pirkimo pagrindas. Kaip apsidraudimas nuo infliacijos, jis neveikia gerai, tačiau vertinamas kaip portfelio dalis, tačiau yra pagrįstas diversifikatorius. Tiesiog svarbu suvokti, ką jis gali ir ko negali.

Realiai aukso kainos viršijo 1980 m., Kai metalo kaina siekė beveik 2 000 USD už unciją (2014 m. Doleriais). Visi, kas tada pirko auksą, nuo to laiko pralošė pinigus. Kita vertus, 1983 m. Ar 2005 m. Nusipirkę investuotojai mielai pardavinėja dabar, net ir neseniai sumažėjus kainoms. Taip pat verta paminėti, kad portfelio valdymo „taisyklės“ galioja ir auksui. Bendras turimų aukso uncijų skaičius turėtų svyruoti su kaina. Jei norima, kad 2% portfelio būtų aukso, tada reikia parduoti, kai kaina kyla, ir pirkti, kai krinta.

Išlaikanti vertę

Vienas geras dalykas apie auksą: jis išlaiko vertę. Erbas ir Harvey palygino romėnų kareivių atlyginimą prieš 2000 metų su tuo, ką gaus šiuolaikinis kareivis, remdamiesi tuo, kiek tie atlyginimai būtų aukso. Romos kareiviams buvo mokama 2, 31 uncijos aukso per metus, o centurionai gavo 35, 58 uncijos.

Darant prielaidą, kad už unciją yra 1 600 USD, Romos kareivis gavo 3 704 USD per metus, o privati ​​JAV armija 2011 m. - 17 611 USD. Taigi JAV armijos privatus asmuo gauna apie 11 uncijų aukso (dabartinėmis kainomis). Tai maždaug 0, 08% investicijų augimo tempas per maždaug 2000 metų.

Centurionas (maždaug lygus kapitonui) uždirbo 61 730 USD per metus, o JAV armijos kapitonas gauna 44 543 USD - 27, 84 uncijos už 1600 USD kainą arba 37, 11 uncijos už 1 200 USD. Grąža yra –0, 02% per metus - iš esmės nulis.

Erb ir Harvey padarė išvadą, kad aukso perkamoji galia išliko gana pastovi ir beveik nesusijusi su dabartine kaina.

Esmė

Jei žvelgiate į aukso kainas, turbūt pravartu pasidomėti, kaip gerai sekasi tam tikrų šalių ekonomikai. Gerėjant ekonominėms sąlygoms, kaina (paprastai) kils. Auksas yra prekė, nesiejama su niekuo kitu; mažomis dozėmis tai daro gerą portfelio diversifikavimo elementą.