Aukštas minusas žemas (HML)
Aukštas minusas žemas (HML), dar vadinamas vertės priemoka, yra vienas iš trijų veiksnių, naudojamų „Fama-French“ trijų veiksnių modelyje. HML aiškina vertės ir augimo atsargų grąžos skirtumus ir teigia, kad bendrovės, turinčios aukštą knygos ir rinkos santykį, taip pat žinomą kaip vertybinių popierių atsargos, lenkia tas, kurios turi mažesnę buhalterinės rinkos vertę, vadinamą augimo atsargomis.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Aukštas minusas žemas (HML) yra „Fama-French“ trijų faktorių modelio komponentas.
- HML reiškia vertės atsargų pranašumą, palyginti su augimo atsargomis.
- Kartu su kitu veiksniu, mažu minusu dideliu (SMB), HML naudojamas įvertinti portfelio valdytojų perteklinę grąžą.
Aukšto minuso (HML) supratimas
Norint suprasti HML, svarbu pirmiausia išmanyti pagrindinį „Fama-French“ trijų veiksnių modelį. Trijų faktorių modelyje „Fama-French“, kurį 1992 m. Įkūrė Eugenijus Fama ir Kennethas prancūzai, naudojami trys veiksniai, iš kurių vienas yra HML, siekiant paaiškinti perteklinį pelną iš vadovo portfelio.
Pagrindinė modelio idėja yra ta, kad portfelio valdytojų gautą pelną iš dalies lemia veiksniai, kurių valdytojai negali kontroliuoti. Tiksliau, vertybinių popierių vertės istoriškai pralenkė vidutiniškai augimo atsargas, tuo tarpu mažesnės įmonės aplenkė didesnes.
Didelę portfelio našumą galima paaiškinti pastebima mažų akcijų ir vertybinių popierių tendencija vidutiniškai pralenkti dideles ar orientuotas į augimą.
Pirmasis iš šių veiksnių (vertės atsargų pranašumas) yra nurodytas terminu HML, o antrasis veiksnys (mažesnių įmonių pranašumas) apibūdinamas kaip terminas „mažas minusas didelis“ (SMB). Nustatęs, kiek vadovo darbo rezultatų priskiriama šiems veiksniams, modelio vartotojas gali geriau įvertinti vadovo įgūdžius.
HML faktoriaus atveju modelis parodo, ar vadovas pasikliauja vertės premija investuodamas į akcijas, kurių santykis tarp knygų ir rinkos yra didelis, kad uždirbtų nenormalią grąžą. Jei valdytojas perka tik vertybines akcijas, modelio regresija rodo teigiamą santykį su HML koeficientu, kuris paaiškina, kad portfelio grąža priskiriama vertės priemokai. Kadangi modelis gali daugiau paaiškinti portfelio grąžą, pirminė vadovo perteklinė grąža sumažėja.
„Fama“ ir prancūzų „Penkių faktorių“ modelis
2014 m. „Fama“ ir prancūzai atnaujino savo modelį, įtraukdami penkis veiksnius. Kartu su originaliais trimis, naujasis modelis prideda koncepciją, kad didesnes pajamas ateityje teikiančios įmonės akcijų rinkoje gauna didesnę grąžą, o tai faktorius vadinamas pelningumu. Penktasis faktorius, minimas kaip investicija, yra susijęs su įmonės vidinėmis investicijomis ir grąža, leidžiančia manyti, kad įmonės, kurios agresyviai investuoja į augimo projektus, ateityje greičiausiai bus prastesnės.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.