Sintetinis įkeistas skolų įpareigojimas (CDO)
Sintetinis CDO, kartais vadinamas įkeistu skolos įsipareigojimu, investuoja į negrynąjį turtą, kad sudarytų ilgalaikio turto turto portfelį. Tai yra vienos rūšies įkeistas skolinis įsipareigojimas (CDO) - struktūrizuotas produktas, apjungiantis pinigus generuojantį turtą, perpakuotą į fondus ir parduotą investuotojams. Sintetiniai CDO paprastai skirstomi į kredito dalis, atsižvelgiant į investuotojo prisiimtos kredito rizikos lygį. Pradinės investicijos į CDO yra daromos mažesnėmis dalimis, o vyresnėms dalims gali nereikėti daryti pradinių investicijų.
2:02Įkaito įpareigojimo pagrindas (CDO)
Sintetinių CDO supratimas
Sintetiniai CDO yra šiuolaikiška struktūrizuotų finansų pažanga, kuri investuotojams gali pasiūlyti ypač aukštą pajamingumą. Jie skirtingai nei kiti CDO, paprastai investuojantys į įprastus skolos produktus, tokius kaip obligacijos, hipotekos ir paskolos. Jie uždirba pajamas investuodami į negrynąsias išvestines finansines priemones, tokias kaip kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai (CDS), pasirinkimo sandoriai ir kitos sutartys.
Nors tradicinis CDO pardavėją uždirba iš grynųjų pinigų, tokių kaip paskolos, kreditinės kortelės ir hipotekos, turtas, sintetinio CDO vertė yra gaunama iš investuotojų sumokėtų kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių draudimo įmokų. Pardavėjas užima ilgą poziciją sintetiniame CDO, darant prielaidą, kad pagrindinis turtas veiks. Kita vertus, investuotojas užima trumpą poziciją, darant prielaidą, kad pagrindinis turtas nevykdys įsipareigojimų.
Investuotojai gali jaustis kur kas daugiau nei jų pradinės investicijos, jei referenciniame portfelyje įvyksta keli kredito įvykiai. Sintetiniame CDO visos dalys gauna periodines išmokas, pagrįstas pinigų srautais iš kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių.
Paprastai sintetiniams CDO išmokėjimams įtakos turi tik kredito įvykiai, susiję su CDS. Jei fiksuotų pajamų portfelyje įvyksta kredito įvykis, sintetinis CDO ir jo investuotojai tampa atsakingi už nuostolius, pradedant nuo žemiausio reitingo dalių ir dirbant toliau.
Sintetiniai CDO gauna pajamas iš negrynųjų išvestinių finansinių priemonių, tokių kaip kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai, pasirinkimo sandoriai ir kitos sutartys.
Sintetiniai CDO ir dalys
Dalys taip pat žinomos kaip kredito rizikos segmentai tarp rizikos lygių. Paprastai trys dalys, visų pirma naudojamos CDO, yra žinomos kaip senjorai, mezoninas ir kapitalas. Vyresnioji dalis apima vertybinius popierius, turinčius aukštus kredito reitingus, paprastai turi mažą riziką, taigi ir mažesnę grąžą.
Priešingai, nuosavybės vertybinių popierių segmente yra didesnė rizikos laipsnis ir yra išvestinių finansinių priemonių, kurių kredito reitingai yra žemesni, todėl ji teikia didesnę grąžą. Nors nuosavybės vertybinių popierių segmento grąža gali būti didesnė, ji yra pirmoji dalis, kuri padengia galimus nuostolius.
Dėl dalių sintetiniai CDO tampa patrauklūs investuotojams, nes jie gali įgyti CDS pozicijas, remdamiesi savo rizikos apetitu. Pavyzdžiui, tarkime, kad investuotojas nori investuoti į aukšto reitingo sintetinį CDO, apimantį JAV iždo obligacijas ir įmonių obligacijas, kurių reitingas yra AAA - aukščiausią kredito reitingą, kurį siūlo „Standard & Poor's“. Bankas gali sukurti sintetinį CDO, siūlantį sumokėti JAV iždo obligacijų pajamingumą ir įmonių obligacijų pajamingumą. Tai būtų vienos dalies sintetinis CDO, apimantis tik aukštesnio lygio išmokas.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Sintetinis CDO yra vienas iš įkeistų skolinių įsipareigojimų, investuojančių į nepiniginį turtą, kad būtų galima sudaryti pastovių pajamų turto portfelį.
- Sintetiniai CDO skirstomi į dalis, atsižvelgiant į prisiimtą kredito riziką - vyresnio amžiaus obligacijų rizika yra maža, o grąža mažesnė, o nuosavybės vertybinių popierių emisijos rizika yra didesnė ir didesnė grąža.
- Sintetinio CDO vertę sudaro kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių draudimo įmokos.
- Sintetiniai CDO buvo labai kritikuojami už vaidmenį, kurį jie vaidino Didžiojoje recesijoje.
Sintetiniai CDO: Tada ir dabar
Sintetiniai CDO pirmą kartą buvo sukurti 1990 m. Pabaigoje kaip būdas dideliems komercinių paskolų turėtojams apsaugoti savo balansą neparduodant paskolų ir galimai pakenkiant santykiams su klientais. Jie tapo vis populiaresni, nes paprastai yra trumpesni nei CDO grynųjų pinigų srautai, o investicijų į pajamas laikotarpis nėra ilgesnis. Sintetinius CDO taip pat galima lengvai pritaikyti tarp draudėjo ir investuotojų.
Jie buvo labai kritikuojami dėl jų vaidmens hipotekos paskolų krizėje, dėl kurios kilo Didžioji recesija. Iš pradžių investuotojai galėjo naudotis tik aukšto lygio hipotekos lakštais, kiek buvo hipotekų. Tačiau sukūrus sintetinius CDO ir kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius, padidėjo šio turto rizika, o investuotojai nesuprato, kad pagrindinis turtas yra daug rizikingesnis, nei jie manė. Namų savininkams neįvykdžius hipotekos, reitingų agentūros sumažino CDO, todėl investicinės firmos pranešė investuotojams, kad negalės grąžinti pinigų.
Nepaisant jų apmąstytos praeities, sintetiniai CDO gali patirti atgimimą. Aukšto pajamingumo ieškantys investuotojai dar kartą kreipiasi į šias investicijas, o dideli bankai ir investicinės firmos į paklausą reaguoja samdydami šioje srityje besispecializuojančius kreditų prekybininkus.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.