Kokį vaidmenį pakeitė pakeitimas vertybiniais popieriais JAV hipotekinių paskolų krizėje?

Subprimetuotų paskolų pakeitimas vertybiniais popieriais į hipoteka užtikrintus vertybinius popierius (MBS) ir įkeistos skolos įsipareigojimus (CDO) buvo pagrindinis indėlis į subprime hipotekos hipotekos krizę. Subprime paskolos MBS ir CDO buvo patrauklios investuotojams dėl jų siūlomų aukštesnių palūkanų normų, palyginti su turtu, kuriam garantuojamos pagrindinės hipotekos. Aukštesnės rizikos paskolos gavėjai, turintys ne tokį tobulą kreditą, dėl padidėjusios įsipareigojimų neįvykdymo rizikos turėjo didesnes hipotekos palūkanas. Be to, buvo suteikta daug paskolų su reguliuojamo dydžio hipoteka, kuri vėliau įnešė daug degalų į hipotekos krizę.

Per tą laiką skolintojai subombaruotų paskolų hipotekas sujungė į MBS ir CDO. Šie finansiniai produktai dažnai gaudavo aukštus reitingus iš kredito agentūrų. Šių vertybinių popierių dalys buvo parduotos neįtariantiems investuotojams, kurie nežinojo apie su jais susijusią riziką. Žemos kokybės dalims buvo siūlomos didesnės palūkanų normos, tačiau jie padengė pirmuosius nuostolius, susijusius su hipotekų nevykdymu prieš vyresnio laikotarpio dalis.

Aukštesniojo lygio paskolos smarkiai padidino turimą hipotekos kreditą. Daug paskolų buvo suteikta skolininkams, kuriems anksčiau būtų buvę sunku gauti hipoteką dėl mažesnių nei vidutiniai kredito balai. Privatūs skolintojai uždirbo daug pinigų kaupdami ir parduodami hipotekos paskolas. Vis dėlto rinkos suvaržymo rizika padidėjo sušvelninus kredito standartus. Skolintojai ir pirkėjai neteisingai manė, kad nekilnojamojo turto vertė yra netoleruotina nuosmukio. „MBS“ su asmenine prekiniu ženklu suteikė daug reikiamo kapitalo hipotekinėms paskoloms gauti. Maždaug 80% subprime paskolų buvo suteikta su privačios firmos MBS. 2007 m. Kovo mėn. Subprime hipotekų vertė buvo įvertinta maždaug 1, 3 trilijono USD. Privačių skolintojų išleistos hipotekos turėjo didesnę riziką, nes joms nebuvo suteikta vyriausybės parama, kaip ir Freddie Mac bei Fannie Mae.

Nekilnojamojo turto rinka pakilo, daugiau pirkėjų siūlydavo galimų namų kainas. Nekilnojamojo turto rinkos Floridoje, Arizonoje ir Las Vegaso srityje per tą laiką buvo labai karštos. Iš pradžių atsilikę antrinės rizikos paskolos gavėjai galėjo refinansuoti savo hipoteką, remdamiesi didesne turto verte, arba galėtų namus parduoti naudingai. Šiuo metu nekilo problemų dėl hipotekinių hipotekų hipotekos.

Tik tada, kai nekilnojamojo turto vertė pradėjo mažėti, problemos pradėjo kilti. Reguliuojamo dydžio hipotekos pradėjo keistis didesnėmis palūkanomis, o hipotekos vėlavimai smarkiai išaugo. Subproduktų hipotekų nevykdymas sukėlė daugiau problemų. Iki 2008 m. Rugpjūčio mėn. Apie 9% visų hipotekų JAV neįvykdė įsipareigojimų. Dėl didesnių įsipareigojimų neįvykdymo procentų MBS ir CDO pradėjo prarasti vertę. Freddie Mac ir Fannie Mae buvo užgrobti vyriausybės 2008 m., Nes jie pradėjo suvokti didelius nuostolius. Bankų bandymai likviduoti atsargas padidėjo rinkos uždraudimas ir perėmimas. Tai dar labiau sumažino turto vertę, todėl nekilnojamojo turto rinka smuko žemyn. Kai kurie skolininkai mėgino trumpai parduoti savo povandeninius kreditus, tačiau jiems dažnai atrodė, kad kreditoriams sunku dirbti arba jie nenori derėtis.

Patarėjo įžvalga

Paul McCarthy, CFA
„Kisco Capital“, LLC, Niujorkas, Niujorkas

Galėčiau parašyti knygą šia tema, nes daug metų dirbau versle ir turėjau daug laiko sau rizikos draudimo fonde, kuriame dirbau per finansinę krizę.

Pakeitimas vertybiniais popieriais yra paskolų ar lizingo įpakavimas ir vyksta jau nuo devintojo dešimtmečio. Pakeitimas vertybiniais popieriais iš tikrųjų prasidėjo 1990 m. Ir 2000 m. Protingai naudojama, tai labai efektyvi paskolų ir lizingo (automobilių, hipotekos, kreditinių kortelių ir tt) draudėjų finansavimo forma.

Pakeitimo vertybiniais popieriais savininkams buvo suteiktos hipotekos paskolos, kurios galutinai neįvykdė įsipareigojimų ir sukėlė bankų krizę. 2000–2006 m. Laikotarpiu suteiktų paskolų skaičius buvo neįprastai didelis, nes JAV turėjome nekilnojamojo turto burbulą. Bankai, kurie vykdė šį pakeitimą vertybiniais popieriais kaip investicijas, prarado dešimtis milijardų dolerių, o tai beveik sukėlė JAV bankų sistemos žlugimą. JAV vyriausybės skirti pinigai už išlaikymą išsaugojo šiandieninę bankų sistemą.