Kodėl įmonės išleidžia obligacijas

Kai įmonėms reikia surinkti pinigų, obligacijų išleidimas yra vienas iš būdų tai padaryti. Obligacija veikia kaip paskola tarp investuotojo ir korporacijos. Investuotojas sutinka suteikti korporacijai tam tikrą pinigų sumą per tam tikrą laikotarpį mainais į periodines palūkanų išmokas nustatytais laiko tarpais. Paskolai pasibaigus, investuotojo paskola grąžinama.

Sprendimą leisti obligacijas, užuot pasirinkus kitus pinigų kaupimo būdus, gali lemti daugybė veiksnių. Lygindami obligacijų savybes ir naudą su kitais įprastais grynųjų pinigų pritraukimo metodais, susidaro tam tikra įžvalga, kodėl įmonės dažnai nori išleisti obligacijas, kai joms reikia surinkti pinigų įmonės veiklai finansuoti.

Obligacijos prieš bankus

Skolinimasis iš banko galbūt yra požiūris, į kurį pirmiausia atsižvelgiama daugeliui žmonių, kuriems reikia pinigų. Todėl kyla klausimas: „Kodėl korporacija galėtų išleisti obligacijas, užuot skolinusiusi tik iš banko?“

Kaip ir žmonės, įmonės gali skolintis iš bankų, tačiau obligacijų išleidimas dažnai yra patrauklesnis pasiūlymas. Palūkanų normos bendrovės moka obligacijų investuotojams dažnai yra mažesnės nei palūkanų normos, kurias jos turėtų mokėti, kad gautų banko paskolą. Kadangi už palūkanas išmokėti pinigai mažina įmonių pelną, o įmonės dirba pelno siekimui, svarbu atsižvelgti į tai, kad sumažintumėte palūkanų sumą, kuri turi būti sumokėta skolinantis pinigus. Tai yra viena iš priežasčių, kodėl sveikoms įmonėms, kurioms nereikia pinigų, dažnai išleidžia obligacijas, kai palūkanų normos yra ypač žemos. Galimybė skolintis dideles pinigų sumas už mažas palūkanų normas suteikia korporacijoms galimybę investuoti į augimą, infrastruktūrą ir kitus projektus.

Obligacijų išleidimas taip pat suteikia įmonėms žymiai didesnę laisvę veikti, kaip jiems atrodo tinkama, nes tai atleidžia jas nuo apribojimų, kurie dažnai taikomi bankų paskoloms. Pavyzdžiui, apsvarstykite, kad skolintojai dažnai reikalauja, kad įmonės sutiktų su įvairiais apribojimais, pavyzdžiui, neišduoti daugiau skolų ar nedaryti įmonių įsigijimų, kol jų visos paskolos nebus grąžintos.

Tokie apribojimai gali pakenkti įmonės galimybėms užsiimti verslu ir apriboti jos veiklos galimybes, o obligacijų išleidimas suteikia įmonėms galimybę užsidirbti pinigų, neturint tokių sąlygų.

Kodėl įmonės išleidžia obligacijas

Obligacijos palyginti su vertybiniais popieriais

Akcijų išleidimas, ty proporcingos nuosavybės suteikimas įmonėms investuotojams mainais į pinigus, yra populiarus būdas korporacijoms kaupti pinigus. Žvelgiant iš korporacinės perspektyvos, galbūt patraukliausias akcijų išleidimo bruožas yra tas, kad pinigų, gautų pardavus akcijas, nereikia grąžinti. Tačiau yra ir akcijų vertybinių popierių išleidimo trūkumų, dėl kurių obligacijos gali būti patrauklesnės.

Su obligacijomis įmonės, kurioms reikia surinkti pinigų, gali toliau leisti naujas obligacijas, jei tik gali rasti investuotojų, norinčių veikti kaip skolintojai. Naujų obligacijų išleidimas neturi jokios įtakos nei įmonės nuosavybei, nei įmonės veiklai. Kita vertus, vertybinių popierių išleidimas išleidžia apyvartoje papildomas akcijų akcijas, o tai reiškia, kad ateities pajamas reikia pasidalyti didesniam investuotojų ratui. Dėl to gali sumažėti pelnas vienai akcijai (EPS), nes savininkų kišenėse bus mažiau pinigų.

EPS taip pat yra viena iš metrikų, į kurias investuotojai atsižvelgia vertindami įmonės sveikatą. Mažėjantis EPS skaičius paprastai nelaikomas palankiu pokyčiu.

Išleisti daugiau akcijų taip pat reiškia, kad nuosavybės teisės dabar pasiskirsto didesniam skaičiui investuotojų, todėl dažnai kiekvieno savininko akcija kainuoja mažiau pinigų. Kadangi investuotojai perka akcijas norėdami užsidirbti pinigų, jų investicijų vertės sumažinimas nėra palankus rezultatas. Išleisdamos obligacijas, įmonės gali išvengti šios baigties.

Daugiau apie obligacijas

Obligacijų išleidimas leidžia korporacijoms efektyviai pritraukti daugybę skolintojų. Įrašų tvarkymas yra paprastas, nes visi obligacijų savininkai gauna tą patį sandorį su ta pačia palūkanų norma ir terminu. Bendrovės taip pat naudojasi lankstumu teikdamos didelę joms siūlomų obligacijų įvairovę. Greitas kai kurių variantų peržiūra pabrėžia šį lankstumą.

Pagrindinės obligacijos palūkanų normą lemiančios savybės - kredito kokybė ir trukmė - yra pagrindiniai. Obligacijų trukmės skyriuje įmonės, kurioms reikalingas trumpalaikis finansavimas, gali išleisti obligacijas, kurių terminas baigiasi per trumpą laiką. Įmonės, kurioms reikalingas ilgalaikis finansavimas, gali pratęsti savo paskolas iki 10, 30, 100 metų ar net daugiau. Vadinamosios neterminuotosios obligacijos neturi termino pabaigos ir moka palūkanas amžinai.

Kredito kokybę lemia emitento fiskalinė padėtis ir paskolos trukmė. Geresnė sveikata ir trumpa trukmė paprastai suteikia įmonėms galimybę mokėti mažiau palūkanų. Taip pat yra ir atvirkščiai - mažiau fiskališkai stiprios įmonės ir ilgesnės trukmės skolas išleidžiančios įmonės paprastai yra priverstos mokėti didesnes palūkanas, kad priviliotų investuotojus į skolinimo pinigus.

Daugiau obligacijų parinkčių

Vienas iš įdomesnių variantų, kurį įmonės turi, yra siūlyti obligacijas, užtikrintas turtu. Obligacijos, suteikiančios investuotojams teisę reikalauti pagrindinio bendrovės turto, tuo atveju, jei įmonė negali sumokėti pažadėtų palūkanų ar grąžinti paskolos, yra vadinamos „įkeitimu“.

Vartojimo finansų srityje paskolos automobiliams ir būsto hipotekos yra šios skolos rūšies pavyzdžiai. Bendrovės taip pat gali išleisti skolas, kurios nėra užtikrintos pagrindiniu turtu. Kalbant apie vartotojų finansus, kredito kortelių skola ir komunaliniai mokesčiai yra neekonominių paskolų pavyzdžiai. Šio tipo paskolos vadinamos „neužtikrintomis“ skolomis. Neužtikrinta skola investuotojams kelia didesnę riziką, todėl ji dažnai moka didesnę palūkanų normą nei įkeista skola.

Konvertuojamos obligacijos taip pat yra atlygis. Šios rūšies obligacijos pradeda veikti kaip ir kitos obligacijos, tačiau suteikia investuotojams galimybę konvertuoti savo akcijų paketą į iš anksto nustatytą akcijų skaičių. Idealiu atveju tokie konversijos suteikia investuotojams galimybę gauti naudos iš kylančių akcijų kainų ir suteikia įmonėms paskolą, kurios jie neturi grąžinti.

Kodėl įmonės išleidžia apyvartines obligacijas

Apmokėtinos obligacijos yra dar viena galimybė. Jos veikia kaip ir kitos obligacijos, tačiau emitentas gali pasirinkti jas išmokėti iki oficialios išpirkimo dienos.

Bendrovės išleidžia apyvartines obligacijas, kad ateityje galėtų pasinaudoti galimomis palūkanų normos kritimais. Emitento įmonė gali išpirkti apyvartines obligacijas iki termino pabaigos pagal obligacijų sąlygose nustatytą perpardavimo datų grafiką. Jei palūkanų normos mažėja, įmonė gali išpirkti negrąžintas obligacijas ir pakartotinai išduoti skolą mažesne norma, taip sumažindama kapitalo kainą.

Tai panašu į hipotekos paskolos gavėjo refinansavimą mažesne palūkanų norma. Ankstesnė hipoteka su didesne palūkanų norma yra išmokėta, o paskolos gavėjas gauna naują hipoteką mažesne palūkanų norma.

Obligacija dažnai nustato reikalaujamą sumą, kad būtų galima atšaukti obligaciją, kuri gali būti didesnė už nominaliąją vertę. Obligacijų kaina turi atvirkštinį ryšį su palūkanų normomis. Kritus palūkanų normoms, didėja obligacijų kainos. Taigi įmonei yra naudinga sumokėti skolą, atšaukus obligaciją didesne už nominalią vertę.

Skolinamos obligacijos yra sudėtingesnės investicijos nei įprastos. Jie gali būti netinkami vengiantiems rizikos investuotojams, siekiantiems pastovaus pajamų srauto.

Ką turi žinoti investuotojai į išperkamąsias obligacijas

Investuotojams mokama priemokų palūkanų norma kaip kompensacija už papildomą pareikalaujamos obligacijos riziką. Pašaukiamų obligacijų savininkai rizikuoja, kad obligacijos bus vadinamos. Jei taip atsitiks, jie bus priversti mažesnėmis palūkanomis investuoti į kitas obligacijas. Iš esmės obligacijų investuotojas parašo obligacijos pasirinkimo sandorį. Investuotojas gauna premiją už pasirašytą pasirinkimo sandorį iš anksto, tačiau rizikuoja, kad pasinaudos pasirinkimo sandoriu ir išpirks obligaciją.

Investuojantieji į apyvartines obligacijas turi sekti du pajamingumus, priešingai nei įprastos obligacijos, turinčios tik vieną pajamingumą. Išperkamos obligacijos turi išpirkimo ir išpirkimo pajamingumą. Pajamos, kurias reikia išpirkti, yra suma, kurią obligacija gaus, kol bus galima išpirkti. Pajamos iki išpirkimo yra tikėtina obligacijos grąžos norma, jei ji bus laikoma iki išpirkimo, atsižvelgiant į obligacijos rinkos vertę, nominalią vertę, atkarpos palūkanų normą ir laiką iki išpirkimo. Pajamingumas iki išpirkimo atsižvelgia į pinigų laiko vertę, tuo tarpu paprastas pajamingumo apskaičiavimas to nepadaro.

Abu pelningumai turėtų būti priimtini investuotojui prieš juos perkant. Jei palūkanų normos galiausiai kris, perkamų obligacijų vertė nedidės tiek, kiek įprastų obligacijų. Šiame scenarijuje tikimybė, kad obligacijos bus vadinamos, padidėja, todėl investuotojai dažnai reikalauja mažesnių šių obligacijų paklausos.

Yra įvairių tipų pirkimo opcionai, įterpti į apyvartines obligacijas. Remiantis amerikiečių raginimu, emitentas gali bet kada atšaukti obligaciją po pareikalavimo dienos. Šiuo atveju obligacija yra vadinama nuolat besikaupiančia. Vykdydamas Europos skambučius, emitentas turi teisę pareikalauti obligacijos tik tam tikrą dieną. Tai vadinama vienkartiniu skambučiu.

Skolinamos obligacijos gali pasiūlyti patrauklias įmokas, palyginti su įprastomis obligacijomis, tačiau investuotojai turi suprasti savo riziką.

Esmė

Bendrovėms obligacijų rinka akivaizdžiai siūlo daugybę būdų skolintis. Investuotojo požiūriu, į obligacijų rinką reikia daug atsižvelgti. Pasirinkimų įvairovė, pradedant obligacijų tipais, baigiant jų trukme ir palūkanų normomis, suteikia galimybę investuotojams pasirinkti investicijas, glaudžiai suderintas su asmeninio finansavimo poreikiais. Didelė pasirinkimo įvairovė taip pat reiškia, kad investuotojai turėtų atlikti namų darbus įsitikindami, kad supranta, kur deda pinigus, kiek jie uždirbs ir kada gali tikėtis juos susigrąžinti.

Investuotojams, nepažįstamiems obligacijų rinkos, finansų patarėjai gali pateikti įžvalgą ir gaires, taip pat konkrečias investavimo rekomendacijas ir patarimus. Jie taip pat gali pateikti rizikos, susijusios su investavimu į obligacijas, apžvalgą, pavyzdžiui, kylančias palūkanų normas, reikalavimo riziką ir, žinoma, galimybę, kad įmonės bankrotas jums kainuos dalį ar visą jūsų investuotą sumą.