Atsargų pirkimas, kai kaina mažėja: klaida?

„Vidurkio mažinimo“ strategija apima papildomų sumų investavimą į finansinę priemonę ar turtą, jei po pradinės investicijos ji labai sumažėja. Tiesa, kad šis veiksmas sumažina vidutines priemonės ar turto sąnaudas, tačiau ar tai atneš didelę grąžą ar tiesiog didesnę prarastų investicijų dalį? Perskaitykite toliau.

Prieštaringos nuomonės

Investuotojai ir prekybininkai labai skiriasi nuomonėmis apie vidutinės žemos vertės strategijos gyvybingumą. Šalininkai, pateikiantys strategijos vaizdą, kuris yra ekonomiškai efektyvus turto kaupimo būdas; oponentai tai vertina kaip katastrofos receptą.

Ši strategija dažnai teikiama pirmenybės investuotojams, turintiems ilgalaikių investavimo perspektyvų ir priešingą požiūrį į investavimą. Kontrarcinis požiūris reiškia investavimo stilių, kuris prieštarauja vyraujančiai investavimo tendencijai arba yra priešingas jai.

Pavyzdžiui, tarkime, kad ilgalaikis investuotojas turi „Widget Co.“ akcijų savo portfelyje ir mano, kad „Widget Co.“ perspektyvos yra teigiamos. Šis investuotojas gali būti linkęs į staigų akcijų mažėjimą žiūrėti kaip į pirkimo galimybę ir greičiausiai taip pat laikosi priešingos nuomonės, kad kiti perdėtai pesimistiškai vertina „Widget Co.“ ilgalaikes perspektyvas.

Tokie investuotojai pateisina savo sandorio medžioklę vertindami atsargas, kurių kaina sumažėjo, kaip turinčias nuolaidą, palyginti su jų vidine ar pagrindine verte. „Jei jums patiko 50 USD akcija, turėtumėte ją mylėti 40 USD“, - mantra dažnai cituoja šie investuotojai. (Norėdami sužinoti apie šios strategijos neigiamas puses, skaitykite „Vertybių spąstai: Bargain Hunters Beware!“)

Kitoje monetos pusėje yra investuotojai ir prekybininkai, kurie paprastai turi trumpesnio laikotarpio investavimo horizontus ir vertina akcijų mažėjimą kaip svarbų dalyką. Šie investuotojai taip pat greičiausiai skatins prekybą vyraujančios tendencijos link, o ne prieš ją. Jie gali nusipirkti atsargų mažėjimą panašiai kaip bandymą „pagauti krentantį peilį“. Tokie investuotojai ir prekybininkai, norėdami pagrįsti savo investavimo veiksmus, labiau linkę remtis techniniais rodikliais, tokiais kaip kainų tempas.

Remiantis „Widget Co.“ pavyzdžiu, trumpalaikis prekybininkas, iš pradžių įsigijęs akcijas už 50 USD, gali sustabdyti šios prekybos nuostolius, siekdamas 45 USD. Jei akcijos prekiauja mažiau nei 45 USD, prekybininkas parduos poziciją „Widget Co.“ ir išsiaiškins nuostolius. Trumpalaikiai prekybininkai paprastai netiki savo pozicijų vidurkio sumažinimu, nes, jų manymu, tai meta pinigus už blogus.

Vidutinio pranašumo privalumai

Pagrindinis vidurkio pranašumas yra tas, kad investuotojas gana smarkiai gali sumažinti vidutines akcijų laikymo išlaidas. Darant prielaidą, kad akcijos apsisuks, užtikrinsite mažesnį akcijų pozicijos lūžio tašką ir didesnį pelną doleriais, nei būtų buvę tuo atveju, jei šios pozicijos vidurkis nebūtų sumažėjęs.

Ankstesniame „Widget Co.“ pavyzdyje investuotojas sumažina pozicijos lūžio tašką (arba vidutinę kainą) iki 45 USD, vidutiniškai sumažindamas pirkdamas papildomas 100 akcijų už 40 USD už 100 USD po 50 USD:

• 100 akcijų x $ (45-50) = - 500 USD
• 100 akcijų x USD (45–40) = 500 USD
• + 500 USD + (- 500 USD) = 0 USD

Jei „Widget Co.“ vertybinių popierių apyvarta siekia 49 USD per kitus šešis mėnesius, dabar investuotojas gali gauti 800 USD pelną (nepaisant to, kad akcijos vis dar prekiauja žemiau pradinės 50 USD įvedimo kainos):

• 100 akcijų x $ (49-50) = - 100 USD
• 100 akcijų x $ (49–40) = 900 USD
• + 900 USD + (- 100 USD) = 800 USD

Jei „Widget Co.“ ir toliau kils ir padidės iki 55 USD, galimas pelnas būtų 2 000 USD. Vidutiniškai žemindamas investuotojas „padvigubino“ „Widget Co.“ poziciją:

• 100 akcijų x $ (55-50) = 500 USD
• 100 akcijų x $ (55–40) = 1500 USD
• 500 USD + 1500 USD = 2 000 USD

Jei investuotojui nebūtų buvę sumažinta vidutinė vertė, kai akcijų vertė sumažėjo iki 40 USD, galimas pozicijos pelnas (kai akcijų vertė yra 55 USD) būtų tik 500 USD.

Vidutinio vidurkio trūkumai

Vidutiniškai sumažinus arba padidinus dvigubai, gerai veikia, kai atsargos ilgainiui atsistato, nes jos padidėja, tačiau jei atsargos ir toliau mažėja, padidėja ir nuostoliai. Tokiais atvejais investuotojas gali priimti sprendimą mažinti vidurkį, užuot palikęs poziciją arba neprisidėjęs prie pradinio akcijų paketo.

Todėl investuotojai turi labai stengtis, kad teisingai įvertintų akcijų, kurių vidurkis yra mažesnis, rizikos profilį. Nors geriausiu metu tai nėra lengva žygdarbis, jis tampa dar sunkesne užduotimi pašėlusiose meškų rinkose, tokiose kaip 2008 m., Kai buitiniai vardai, tokie kaip Fannie Mae, Freddie Mac, AIG ir Broliai Broliai, prarado didžiąją dalį savo rinkos kapitalizacija per keletą mėnesių. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite „Fannie Mae“, „Freddie Mac“ ir „2008 m. Kredito krizė“.)

Kitas vidurkio trūkumas yra tai, kad dėl to akcijų ar sektorių svoris investiciniame portfelyje gali būti didesnis nei pageidaujama. Kaip pavyzdį paimkime investuotojo, kurio 2008 m. Pradžioje JAV bankų akcijų svoris sudarė 25%, dalį. Jei investuotojas sumažino savo banko akcijų vidurkį po to, kai tais metais smarkiai sumažėjo dauguma bankų akcijų, taip kad šios akcijos sudarė 35% viso investuotojo portfelio, ši dalis gali reikšti didesnį bankų akcijų pozicijos laipsnį, nei norėta. Bet kokiu atveju tai tikrai kelia investuotojui daug didesnę riziką. (Norėdami sužinoti daugiau, perskaitykite „Portfelio kūrimo vadovą“.)

Praktiniai pritaikymai

Kai kurie nuovokiausi pasaulio investuotojai, įskaitant Warreną Buffettą, bėgant metams sėkmingai taikė vidutinės trukmės strategiją. Nors vidutinio investuotojo kišenės niekur nėra tokios gilios kaip Buffetto, vidurkis žemyn vis tiek gali būti perspektyvi strategija, nors ir su keletu įspėjimų:

• Vidutinis vidurkis turėtų būti atliekamas atrankiniu būdu atsižvelgiant į konkrečias atsargas, o ne kaip į strategiją, apimančią visas atsargas kiekvienoje portfelyje. Ši strategija geriausiai apsiriboja aukštos kokybės paprastųjų akcijų paketais, kuriuose įmonių bankroto rizika yra maža. Vidutiniai žetonai, kurie atitinka griežtus kriterijus, įskaitant ilgalaikį patirtį, stiprią konkurencinę padėtį, labai mažą skolą arba jos visai nėra, stabilų verslą, tvirtus grynųjų pinigų srautus ir patikimą valdymą, gali būti tinkami kandidatai į vidutinį vidurkį.
• Prieš vidutiniškai nustatant poziciją, turėtų būti nuodugniai įvertinti įmonės pagrindai. Investuotojas turėtų išsiaiškinti, ar reikšmingas akcijų sumažėjimas yra tik laikinas reiškinys ar gilesnio negalavimo požymis. Veiksniai, kuriuos reikia įvertinti, yra bent jau įmonės konkurencinė padėtis, ilgalaikio pajamų prognozė, verslo stabilumas ir kapitalo struktūra.
• Ši strategija gali būti ypač tinkama tais laikais, kai rinkose yra nepaprastai daug baimės ir panikos, nes dėl panikos likvidavimo gali būti prieinamos aukštos kokybės atsargos, atliekančios įtikinamą vertinimą. Pavyzdžiui, 2002 m. Vasarą kai kurios iš didžiausių technologijų atsargų buvo prekyba sandorių rūsyje, o JAV ir tarptautinių bankų akcijos buvo parduodamos 2008 m. Antrąjį pusmetį. Svarbiausia, žinoma, yra atsargiai vertinant renkantis atsargas, kurios geriausiai tinka išgyventi sukrėtimą.

Esmė

Vidutinis vertės sumažinimas yra perspektyvi akcijų, investicinių fondų ir fondų, kuriais prekiaujama biržoje, investavimo strategija. Tačiau nusprendžiant, kurias pozicijas sumažinti žemyn, reikia būti labai atsargiems. Strategija geriausiai apsiriboja „mėlynaisiais lustais“, kurie atitinka griežtus atrankos kriterijus, tokius kaip ilgalaikiai rezultatai, minimali skola ir dideli pinigų srautai.