Finansinė atskaitomybė: įmonių skaidrumo svarba

Paklauskite investuotojų, kokią finansinę informaciją jie nori paskelbti įmonėms. Tikriausiai išgirsite du žodžius: daugiau ir geresnių. Kokybiškos finansinės ataskaitos leidžia atlikti veiksmingą ir informatyvią pagrindinę analizę.

Tačiau pažvelkime į tai, kad kai kurių firmų finansinės ataskaitos yra skirtos slėpti, o ne atskleisti informaciją. Investuotojai turėtų vengti įmonių, kurių verslo operacijos, finansinės ataskaitos ar strategijos nėra skaidrios. Bendrovės, kurių finansiniai duomenys nesuprantami, ir sudėtinga verslo struktūra, yra rizikingesnės ir mažiau vertingos investicijos.

Kokie skaidrumo pranašumai?

Žodis „skaidrus“ gali būti naudojamas apibūdinti aukštos kokybės finansines ataskaitas. Šis terminas greitai tapo įprastinio verslo žodyno dalimi. Žodynuose pateikiama daugybė žodžio apibrėžimų, tačiau finansinei atskaitomybei svarbūs sinonimai: „lengvai suprantamas“, „labai aiškus“, „nuoširdus“ ir „nuoširdus“.

Apsvarstykite dvi bendroves, kurių rinkos kapitalizacija yra vienoda, bendra rinkos rizikos pozicija ir finansinis svertas. Tarkime, kad abiejų pajamos, augimo tempai yra vienodi ir panaši kapitalo grąža. Skirtumas tas, kad įmonė X yra vieno verslo įmonė, turinti lengvai suprantamas finansines ataskaitas. Bendrovė Y, priešingai, turi daugybę verslų ir dukterinių įmonių, turinčių sudėtingus finansus.

Kuris iš jų turės daugiau vertės? Šansai yra geri, kad rinka labiau vertins įmonę X. Dėl savo sudėtingų ir neaiškių finansinių ataskaitų įmonės Y vertė greičiausiai bus diskontuojama.

Priežastis paprasta: mažiau informacijos reiškia mažesnį tikrumą investuotojams. Kai finansinės ataskaitos nėra skaidrios, investuotojai niekada negali būti tikri dėl realių įmonės pagrindų ir tikrosios rizikos. Pavyzdžiui, įmonės augimo perspektyvos yra susijusios su tuo, kaip ji investuoja. Sunku, jei ne neįmanoma, įvertinti įmonės investavimo rezultatus, jei jos investicijos yra finansuojamos per kontroliuojančiąsias bendroves ir yra paslėptos. Skaidrumo trūkumas taip pat gali užtemdyti įmonės skolų dydį. Jei įmonė slepia savo skolas, investuotojai negali įvertinti savo bankroto rizikos.

Aukšto lygio finansiniai finansai, pavyzdžiui, „Enron“ ir „Tyco“, parodė visiems, kad vadovai gali paslėpti nemalonias finansines žinias ir sudėtingas verslo struktūras, kad paslėptų nemalonias naujienas. Bendras skaidrumo trūkumas gali reikšti nemalonius netikėtumus.

Aiškumas: mano mėgstamiausias terminas

Kodėl kai kurioms įmonėms sunku skaidrumo srityje

Netikslios finansinės atskaitomybės priežastys yra įvairios. Maža, bet pavojinga mažuma bendrovių aktyviai ketina apgauti investuotojus. Kitos įmonės gali išleisti klaidinančią, tačiau techniškai teisinius standartus atitinkančią informaciją.

Padidėjęs akcijų pasirinkimo sandorių kompensavimas padidino pagrindinių įmonių darbuotojų paskatas klaidingai pranešti svarbią informaciją. Bendrovės taip pat labiau pasitiki pro forma uždarbiu ir panašiais metodais, kurie gali apimti hipotetinius sandorius. Vėlgi, daugeliui kompanijų tiesiog sunku pateikti finansinę informaciją, atitinkančią neaiškumus ir besikeičiančius apskaitos standartus.

Be to, kai kurios įmonės yra tiesiog sudėtingesnės nei kitos. Daugelis jų dirba keliose įmonėse, kurios dažnai turi mažai ką bendro. Pavyzdžiui, analizuoti „General Electric“ (GE) - didžiulį konglomeratą, turintį daugybę verslo krypčių, yra sudėtingesnis uždavinys nei nagrinėti tokios firmos kaip „Netflix“ (NFLX), grynai žaidžiančių internetinių pramogų paslaugų, finansus.

Kai įmonės patenka į naujas rinkas ar verslus, tai, kaip jie struktūriškai formuoja šias naujas įmones, gali tapti sudėtingesni ir mažiau skaidrūs. Pvz., Firmą, kuri atskira kiekviena įmonė, bus lengviau įvertinti nei tą, kuri sujungia visas įmones į vieną įmonę. Tuo tarpu didėjantis išvestinių finansinių priemonių naudojimas, išankstiniai pardavimai, nebalansinis finansavimas, sudėtinga sutarčių tvarka ir naujos mokestinės priemonės gali suklaidinti investuotojus.

Tačiau prasto skaidrumo priežastis yra ne tiek svarbi, kiek jos poveikis bendrovės sugebėjimui suteikti investuotojams kritinę informaciją, reikalingą jų investicijoms įvertinti. Jei investuotojai netiki ir nesupranta finansinės atskaitomybės, tos bendrovės veikla ir pagrindinė vertė išlieka nesvarbi arba iškraipoma.

Skaidrumas moka rinkose

Turimi įrodymai rodo, kad rinka suteikia didesnę vertę įmonėms, kurios pirmauja su investuotojais ir analitikais. „Skaidrumas moka, pasak Roberto Eccleso, knygos„ The Value Reporting Revolution “(2001) autoriaus. „Eccles“ rodo, kad išsamiau atskleistos įmonės laimi didesnio investuotojų pasitikėjimo. Tinkama ir patikima informacija reiškia mažesnę riziką investuotojams ir mažesnes kapitalo sąnaudas, o tai natūraliai reiškia didesnį vertinimą. Svarbiausia išvada yra ta, kad įmonės, kurios dalijasi pagrindine metrika ir veiklos rodikliais, kuriuos investuotojai laiko svarbiais, yra vertingesnės nei tos, kurios saugo informaciją sau.

Žinoma, yra du būdai aiškinti šiuos įrodymus. Viena yra ta, kad rinka apdovanoja skaidresnes įmones, kurių vertinimas didesnis, nes manoma, kad nemalonių netikėtumų rizika yra mažesnė. Kitas aiškinimas yra tas, kad įmonės, kurių rezultatai yra geri, paprastai uždirba anksčiau. Sėkmingai veikiančios įmonės neturi ko slėpti ir nori kuo plačiau paskelbti apie savo gerus rezultatus. Jų interesas yra skaidrumas ir informacijos pateikimas, kad rinka galėtų padidinti jų tikrąją vertę.

Kiti įrodymai rodo, kad investuotojų tendencija mažinti kompleksiškumą paaiškina konglomerato nuolaidą. Palyginti su vienos rinkos ar gryno žaidimo įmonėmis, konglomeratai gali būti atleidžiami nuo mokesčio. Teigiama reakcija, susijusi su atskyrimu ir pardavimu, gali būti laikoma įrodymu, kad rinka apdovanoja skaidrumą.

Natūralu, kad konglomerato nuolaidai gali būti ir kitų priežasčių. Tai gali būti šių įmonių nepakankamas dėmesys ir po to einantis neveiksmingumas. Arba gali būti, kad nesant rinkos kainų atskiriems verslams, investuotojams tampa sunkiau įvertinti vertę.

Esmė

Investuotojai turėtų siekti informacijos atskleidimo ir paprastumo. Kuo daugiau bendrovių pasakys apie tai, kur uždirba pinigus ir kaip jie išleidžia savo išteklius, tuo labiau pasitikintys investuotojai gali būti apie savo pagrindus.

Dar geriau, kai finansinės ataskaitos pateikia tiesioginį vaizdą apie įmonės augimo variklius. Skaidrumas palengvina analizę ir sumažina riziką investuojant į akcijas. Tokiu būdu investuotojas patiria mažiau nemalonių netikėtumų.