Kaip nustatomos iždo vekselio palūkanų normos?

JAV iždo vekseliai (iždo vekseliai) paprastai parduodami su nuolaida nuo jų nominalios vertės. Nuolaidos dydis nustatomas iždo aukcionų metu. Skirtingai nuo kitų JAV iždo vertybinių popierių, tokių kaip iždo vekseliai (T-vekseliai) ir iždo obligacijos (T-obligacijos), iždo vekseliai nemoka periodinių palūkanų kas šešis mėnesius. Todėl iždo palūkanų norma nustatoma derinant bendrą diskontuotą vertę ir termino trukmę.

Iždo vekselių aukcionai ir pasiūlymų teikėjų tipai

Iždas rengia įvairių terminų aukcionus atskirai, pasikartojančiais intervalais. 13 ir 26 savaičių iždo vekselių aukcionai vyksta kiekvieną pirmadienį, jei finansų rinkos yra atviros dienos metu. Kiekvieną ketvirtadienį antradienį parduodami penkiasdešimt dviejų savaičių iždo vekseliai. Kiekvieną ketvirtadienį skelbiama, kiek naujų iždo vekselių bus išleista ir kokia jų nominali vertė. Tai leidžia potencialiems pirkėjams planuoti pirkinius.

Iždo vekseliai yra dviejų tipų: konkurenciniai ir nekonkurencingi. Konkurentai yra vieninteliai, kurie faktiškai daro įtaką diskonto normai. Kiekvienas konkurso dalyvis deklaruoja norimą sumokėti kainą, kurią iždas priima mažėjančia kainų tvarka, kol bus išparduota bendra tam tikro termino nominalioji vertė. Nekonkurencingi konkurso dalyviai sutinka pirkti už vidutinę visų priimtų konkurencinių pasiūlymų kainą.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Iždo vekselių kainos daro didelę įtaką santykiniam rizikos lygiui, kurį investuotojams patogu prisiimti.
• Iždo vekselių ir kitų iždo priemonių kaina ir pajamingumas padeda sužinoti beveik visų kitų rinkoje esančių investicinių klasių pagrindus.
• Iždo vekselio kainos yra nustatomos per periodinius aukcionus.
• Yra du tipiniai iždo vekselių dalyviai: konkuruojantys ir nekonkurencingi.
• Iždo vekseliai yra laikomi viena saugiausių investicijų pasaulyje, nors ir duoda mažiausią grąžą.

Nominaliosios vertės išpirkimas ir palūkanų norma

Pirkėjai, turintys iždo vekselius iki termino pabaigos, visada gauna nominalią vertę už savo investicijas. Palūkanų norma yra apskaičiuojama kaip skirtumas tarp diskontuotos pirkimo kainos ir nominaliosios vertės išpirkimo kainos.

Pavyzdžiui, tarkime, kad investuotojas perka 52 savaičių vekselį, kurio nominali vertė yra 1 000 USD. Investuotojas iš anksto sumokėjo 975 USD. Nuolaidos skirtumas yra 25 USD. Investuotojui gavus 1 000 USD 52 savaičių pabaigoje, uždirbta palūkanų norma yra 2, 56%, arba 25/975 = 0, 0256.

Iždo vekselio uždirbta palūkanų norma nebūtinai lygi jo diskonto pajamingumui, tai yra metinė grąžos norma, kurią investuotojas realizuoja iš savo investicijos. Nuolaidų išeiga taip pat keičiasi vertybinių popierių gyvavimo laikotarpiu. Diskonto pajamingumas kartais vadinamas diskonto norma, kurios nereikėtų painioti su palūkanų norma.

Iždo vekselio kainodara ir poveikis rinkai

Keli išoriniai veiksniai gali įtakoti diskontuojamą kainą už iždo vekselius, pavyzdžiui, federalinių fondų normos pokyčiai, kurie daro įtaką iždo vekseliams labiau nei kiti vyriausybės vertybiniai popieriai. Taip yra todėl, kad iždo vekseliai tiesiogiai konkuruoja su federalinių fondų norma mažos rizikos trumpalaikių skolos priemonių rinkoje. Institucinius investuotojus ypač domina skirtumas tarp federalinių fondų normos ir iždo vekselių pajamingumo.

Skolos vertybinių popierių pasaulyje iždo vekseliai sudaro didžiausią likvidumą ir mažiausią pagrindinės sumos riziką.

Iždo vekselių (iždo vekselių) kainos gali turėti didelę įtaką rizikos premijai, kurią investuotojai taiko visoje rinkoje. Iždo vekseliai yra įkainojami kaip obligacijos; kylant kainoms, derlius krinta, taip pat yra priešingai. Jie yra arčiausiai nerizikingos grąžos rinkoje; visoms kitoms investicijoms turi būti teikiama rizikos premija didesnės grąžos forma, kad priviliotų pinigus ne ižduose.

Kita įtaka iždo vekselio kainodarai

Yra ir kitų vekselių kainų faktorių. Didelio ekonomikos augimo laikais investuotojai vengia rizikuoti, o vekselių paklausa paprastai mažėja. Kylant iždo vekselių pajamingumui, kyla ir kitų palūkanų normos. Kyla kitos obligacijų normos, reikalinga akcijų grąžos norma, kylančios hipotekos normos, o kitų „saugių“ prekių paklausa paprastai mažėja.

Panašiai, kai ekonomika vangi ir investuotojai palieka rizikingesnes investicijas, iždo vekselių kainos paprastai kyla ir pajamingumas mažėja. Kuo mažesnės iždo vekselių palūkanų normos ir pajamingumas, tuo labiau investuotojai skatinami ieškoti rizikingesnės grąžos kitoje rinkos vietoje. Tai ypač pasakytina tais laikais, kai infliacija yra didesnė nei iždo vekselių grąža, iš esmės reali iždo vekselių grąža yra neigiama.

Infliacija taip pat veikia iždo vekselių įkainius. Taip yra todėl, kad investuotojai nenori pirkti iždo, kai jų investicijų pajamingumas neatsilieka nuo infliacijos, todėl investicijos patiria grynuosius nuostolius, susijusius su realia perkamąja galia. Didelė infliacija gali lemti mažesnes iždo kainas ir didesnį pajamingumą. Priešingai, kainos paprastai būna aukštos, kai maža infliacija. Antroji priežastis, dėl kurios infliacija daro įtaką iždo vekselių kursams, yra dėl to, kaip federaliniai rezervai siekia pinigų pasiūlos.