Palaikykite savo verslo kontrolę po IPO

Kaip jūsų įmonės įkūrėjas ir generalinis direktorius, jūs daug dirbote ir paaukojote daugiau nei kas nors, kad tai pavyktų. Atlikote tyrimą, pasikonsultavote su patikimais patarėjais ir nusprendėte, kad geriausias būdas perkelti savo įmonės augimą į kitą lygį yra pirminis viešas siūlymas (IPO). Bet jūs nenorite, kad paprasti akcininkai, korporacijos valdybos nariai ar investicinės bendrovės, kurie nepaleido savo kraujo, prakaito ir ašarų į įmonę, nustatytų, kaip ji vykdoma. Štai keletas būdų, kaip išlaikyti didesnę jūsų verslo kontrolę po IPO.

Sukurkite skirtingas bendrinimo klases

Valstybinės korporacijos gali pasirinkti išleisti skirtingų klasių paprastąsias akcijas. Kiekviena klasė turi skirtingą akcininkų teisių rinkinį. Dažniausia praktika yra išleisti A klasės ir B klasės akcijas. A klasės akcijos gali duoti akcininkams 10 balsų arba 100 balsų už kiekvieną jų turimą akciją, o B klasės akcijos gali suteikti akcininkams po 1 balsą už kiekvieną jų turimą akciją. Arba tai gali būti atvirkščiai; nėra taisyklės, kad A klasės akcijos turi būti pranašesnės už B klasės akcijas. Akcijos, turinčios papildomų balsavimo teisių, kartais vadinamos „ypač balsuojančiomis akcijomis“.

Kai bendrovė tampa viešai skelbiama, ji gali suteikti savo steigėjams, vadovams ir bet kurioms kitoms pagrindinėms suinteresuotosioms šalims pakankamai balsų, kad galėtų išlaikyti bendrovės kontrolę. Balsavimo teisių sutelkimas tam tikros klasės akcininkams taip pat apsunkina bandymą perimti įmones. Bendrovė gali nuspręsti parduoti visuomenei tik savo paprastąsias akcijas su mažesnėmis balsavimo teisėmis. Šią strategiją pasirinkusios įmonės yra „Groupon“, „LinkedIn“, „Facebook“ ir „The New York Times“.

Šios strategijos neigiama pusė yra ta, kad B klasės akcininkai gali ja nesidžiaugti. Jie gali jausti, kad viešai neatskleista informacija per daug kontroliuoja bendrovę ir nesielgs geriausiu paprastų akcininkų interesais, todėl įmonė ir jos akcijos bus nepakankamai veiksmingos. B klasės akcininkai gali bandyti priversti visus akcininkus balsuoti, kad atsikratytų dviejų skirtingų akcijų klasių ir jų nelygių balsavimo teisių. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite: Ką gali balsuoti akcininkai? )

Daugelis valstybinių bendrovių, norėdamos perduoti kontrolę, naudoja skirtingas akcijų klases. Pavyzdžiui, „Ford Motor Company“ (F) turi tik nedidelį procentą akcijų, turinčių ypač aukštą balsavimo teisę, tačiau jos suteikia Henrio Fordo įpėdiniams 40 proc. Balsų. Gegužę akcininkai balsavo už pasiūlymą panaikinti dviejų klasių akcijų struktūrą, tačiau tai, kad iš viso reikėjo balsuoti, rodo, kad daugelis akcininkų yra nepatenkinti šia sistema. (Sužinokite daugiau skyrelyje „Dviejų klasių akcijų dvi pusės“ .)

Esi kontroliuojama įmonė

Pagal vertybinių popierių biržos taisykles kontroliuojama įmonė yra ta įmonė, kurioje fizinė, grupinė ar kita įmonė valdo daugiau kaip 50% akcijų. Šioms įmonėms nereikia turėti nepriklausomos direktorių valdybos, nepriklausomo kompensavimo komiteto ar nepriklausomos skyrimo funkcijos valdybos nariams. Audito, kompensavimo ir valdymo komitetų nariai neturi būti nepriklausomi kontroliuojamoje įmonėje. Dviejų klasių akcijų struktūra palengvina kontroliuojamų įmonių egzistavimą.

Jūs taip pat galėtumėte būti šeimos kontroliuojama įmonė. Tai gali neatitikti kontroliuojamos įmonės vertybinių popierių biržoje apibrėžimo, tačiau juose steigėjai ar jų šeimos nariai valdo nemažą įmonės procentą ir gali paskirti generalinį direktorių. Šios bendrovės sudaro beveik penktadalį „ Fortune Global 500“, praneša „The Economist“. Kaip pavyzdžius galima paminėti „Wal-Mart Stores“, kurį didžiąja dalimi valdo ir valdo įkūrėjo Sam Walton vaikai, ir „Facebook“, kurį kontroliuoja įkūrėjas Markas Zuckerbergas ir kuriame yra numatytos kontrolės priemonės, kai jis gali būti perduodamas mirus bet kam, kurį paskiria.

Nors to neprivaloma, „Facebook“ turi daugumą nepriklausomų valdybos narių, o jo kompensavimo ir valdymo komitetus sudaro visiškai nepriklausomi direktoriai. Net kontroliuojamos įmonės gali pasirinkti šiek tiek atlaisvinti glėbį, kad nuramintų akcininkus.

Vis dėlto negalite valdyti paslapties: turite tai atskleisti viešai pateiktose ataskaitose. Akcininkai turi teisę žinoti, į ką jie įsitraukia, ir kai kurie mato papildomą riziką investuojant į kontroliuojamas įmones, nes, kaip įrodyta, kontroliuojamos įmonės, palyginti su nekontroliuojamomis įmonėmis, dirba nepakankamai, o akcininkams atrodo mažiau atskaitingos. viešai. Tačiau kontroliuojamoms įmonėms vis dar atliekamas nepriklausomas auditas ir dauguma kitų viešosios apyvartos reikalavimų. Nuo 2012 m. „S&P 1500 Composite“ veikė 114 kontroliuojamų bendrovių, įskaitant „LinkedIn“, „Zynga“, „Groupon“ ir „Facebook“.

Nukopijuokite „Alibaba“ partnerystės struktūrą

Kai 2014 m. Rugsėjo mėn. Kinijos elektroninės prekybos įmonė „Alibaba“ išėjo į viešumą, jos neįprasta įmonės struktūra buvo didžiulė naujiena. Užuot naudoję dvi akcijų klases, kad savininkai galėtų išlaikyti kontrolę, ji turėtų 27 partnerius, kurie paskirtų valdybos narius; dvi kitos bendrovės, kurios buvo didžiausi bendrovės akcininkai, „Yahoo“ ir „SoftBank“, turės patvirtinti nominacijas. Partneriai veiksmingai kontroliuotų valdybą ir ribotų išorės akcininkų indėlį. Kaip ir kontroliuojamoms įmonėms, užsienio privatiems emitentams ir komanditinėms bendrijoms netaikomi nepriklausomi valdybos reikalavimai.

Šiandien Alibaba partnerystė turi 30 narių, o šis skaičius ir toliau keisis, kai bus išrinkti nauji partneriai, o esami partneriai pasitrauks arba išeis iš bendrovės. Partneriams yra apribotos galimybės parduoti savo akcijas, o išorės akcininkams - ribotos galimybės skirti ar rinkti direktorius ar daryti įtaką įmonių sprendimų priėmimui. „Cofounders“ vykdomasis pirmininkas Jackas Ma ir vykdomasis vicepirmininkas Joe Tsai per šią struktūrą išlaiko didelę bendrovės kontrolę.

Bendrovės įstatai taip pat riboja trečiųjų šalių galimybes įgyti įmonės kontrolę, numatydami tokias nuostatas kaip paeiliui sudaromos sąlygos valdybos nariams, kad jos visos negalėtų būti pakeistos tuo pačiu metu. (Nepaisant gerai žinomo interesų konflikto tarp „Alibaba Partnership“ ir bendrųjų akcininkų galimybių, bendrovė turėjo didžiausią IPO istorijoje, tačiau nuo to laiko jos akcijų kaina smarkiai sumažėjo. (Sužinokite daugiau „ Kas yra Alibaba?“ Ir „ Alibaba“ verslo supratimas) Modelis .)

Įsitikinkite, kad pašalinių asmenų akcijos yra plačiai paskirstytos

Jei norite likti atsakingi už savo įmonę, jums nereikia naudoti skirtingų klasių akcijų su skirtingomis balsavimo teisėmis ar būti kontroliuojama įmone. Vadovybė ir valdybos nariai gali turėti mažiau nei 50% akcijų, tačiau vis tiek gali kontroliuoti tol, kol išoriniai subjektai neturi didelės procentinės dalies akcijų. Šios strategijos viršus yra tas, kad ji gali būti malonesnė išorės akcininkams, kurie vertina akcijas, turinčias lygias balsavimo teises, nei tos, kurias turi viešai neatskleista informacija. Trūkumas yra tas, kad jūs negalite kontroliuoti, kam pašaliniai asmenys parduoda savo akcijas, todėl perėmimas visada yra galimybė. Ši strategija nėra tokia tvirta kaip kitos, norint išlaikyti jūsų įmonės kontrolę.

Esmė

Jei jūsų įmonė tampa vieša, reiškia prarasti didelę laisvę, kurią turėjote kaip privati ​​įmonė. Jūs turite ne tik laikytis daugybės taisyklių, bet ir išlaikyti akcininkus laimingus. Kai priimate visuomenės pinigus, turite būti jiems atskaitingi. Bet tai nereiškia, kad turite leisti jiems paskambinti į visus kadrus. Jums labai padėjo nuvykti į įmonę ten, kur ji yra šiandien, ir jūs nusipelnėte išlaikyti kontrolę tol, kol toliau teikiate rezultatus.