Svertinis kapitalo atkūrimas
Rekapitalizacija, kuria naudojamas svertas, yra įmonių finansų sandoris, kurio metu įmonė keičia savo kapitalizacijos struktūrą, didžiąją dalį savo nuosavybės pakeisdama skolos vertybinių popierių paketu, kurį sudaro tiek vyresnio amžiaus banko, tiek subordinuotosios skolos. Rekapitalizacija su svertu taip pat vadinama svertu. Kitaip tariant, įmonė skolinsis pinigus, kad supirktų anksčiau išleistas akcijas ir sumažintų nuosavo kapitalo dydį savo kapitalo struktūroje. Vyresniems vadovams / darbuotojams gali būti suteikta papildoma nuosavybė, siekiant suderinti savo interesus su obligacijų savininkais ir akcininkais.
Paprastai rekapitalizacija su svertu naudojama įmonės paruošimui augimo laikotarpiui, nes augimo laikotarpiais įmonei naudingesnė yra kapitalizacijos struktūra, kuri padidina skolas. Rekapitalizacija su svertu taip pat populiari laikotarpiais, kai žemos palūkanų normos, nes dėl žemų palūkanų normų skolinantis pinigus skoloms ar nuosavam kapitalui įmonėms gali būti lengviau.
Svertinės rekapitalizacijos skiriasi nuo svertinių dividendų rekapitalizacijos. Rekapitalizuojant dividendus, kapitalo struktūra nesikeičia, nes mokamas tik specialus dividendas.
Supratimas, kaip panaudoti kapitalizuotą kapitalą
Svertinių rekapitalizacijų struktūra yra panaši į tą, kuri naudojama išperkant svertą (LBO), tiek, kiek jos žymiai padidina finansinį svertą. Tačiau skirtingai nei LBO, jais gali būti prekiaujama viešai. Palyginti su naujomis vertybinių popierių emisijomis, akcininkams mažesnė tikimybė, kad bus padaryta svertinė rekapitalizacija, nes naujų akcijų išleidimas gali sumažinti esamų akcijų vertę, o skolinantis pinigų - ne. Dėl šios priežasties akcininkai palankiau vertina svertinę kapitalo atkūrimą.
Jas kartais naudoja privataus kapitalo įmonės, norėdamos nutraukti dalį savo investicijų anksčiau laiko arba kaip refinansavimo šaltinį. Ir jie turi panašų poveikį svertu supirkimui, nebent tai būtų dividendų rekapitalizacija. Skolos naudojimas gali suteikti mokesčių apsaugą - tai gali nusverti papildomas palūkanų išlaidas. Tai žinoma kaip Modigliani-Millerio teorema, parodanti, kad skola teikia mokestines lengvatas, kurių negalima pasiekti per nuosavybę. Svertai, turintys svertą, gali padidinti pelną vienai akcijai (EPS), nuosavybės grąžą ir kainos bei knygos santykį. Skolinimosi pinigais, kad būtų galima sumokėti senesnes skolas ar supirkti akcijas, taip pat padeda įmonėms išvengti alternatyvių išlaidų, susijusių su uždirbtu pelnu.
Kaip ir LBO, rekapitalizavimas, naudojant svertą, skatina vadovybę būti drausmingesnei ir pagerinti veiklos efektyvumą, kad būtų galima padengti didesnes palūkanas ir pagrindines įmokas. Dažnai juos lydi restruktūrizavimas, kurio metu įmonė parduoda nereikalingą ar nebe strateginį tikslą, kad sumažintų skolą. Tačiau pavojus yra tas, kad ypač didelis svertas gali lemti tai, kad įmonė praranda strateginį dėmesį ir tampa kur kas labiau pažeidžiama netikėtų sukrėtimų ar nuosmukio. Jei dabartinė skolų aplinka pasikeis, padidėjusios palūkanų išlaidos gali kelti pavojų įmonių gyvybingumui.
Svertinės rekapitalizacijos istorija
Rekapitalizavimas su svertu buvo ypač populiarus devintojo dešimtmečio pabaigoje, kai didžioji jų dalis buvo naudojama kaip gynybos perėmimo priemonė brandžiose pramonės šakose, kurioms nereikia didelių einamųjų kapitalo išlaidų, kad išliktų konkurencingos. Padidinta skola balanse ir tokiu būdu įmonės svertas veikia kaip ryklių repelentų apsauga nuo korporacijų reidų priešiškų perėmimų.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.