Žemas nepastovumas gali paskatinti akcijų rinkos krizę: „Filia“

Pasak „Fasanara Capital“ generalinio direktoriaus Francesco Filia elektroniniame laiške CNBC, pastaraisiais metais akcijų rinkose užfiksuotas rekordiškai mažas kintamumas, o ne priežastis nusiraminti, turėtų sukelti didelį nerimą. „Aš manau, kad mažas kintamumas yra daugelio metų stebuklingų didžiųjų centrinių bankų likvidumo injekcijų ir jų reflektyvaus poveikio investuotojų elgesiui bei pirkimo-pardavimo mentalitetui rezultatas, tikintis, kad centriniai bankai laikysis užnugario“, - sakė jis CNBC. „Mažas nepastovumas lemia jos pačios žlugimą, nes tai sukelia nusiraminimą, per didelę rizikos prisiėmimą, perteklinį svertą ir didelę koreliaciją tarp investicijų kategorijų: Hymano Minsky žodžiais tariant, stabilumas destabilizuoja“, - pridūrė Filia. (Norėdami daugiau sužinoti, taip pat žiūrėkite: Mažas nepastovumas: Ramus prieš audrą .)

VIX Uptick

Jei, „Filia“, tikimasi, kad mažas nepastovumas yra blogas dalykas, galbūt investuotojai turėtų pasidžiaugti pastaruoju metu pakilusiu CBOE nepastovumo indeksu (VIX). Remiantis „MarketWatch“ duomenimis, nuo paskutinio žemiausio sausio 3 d. 9.15 laikotarpio pabaigos ji padidėjo iki vasario 2 dienos 17, 31, ty didžiausio rodiklio, pasiekusio rugpjūčio 10 d., 16, 04. Didžiausią pastarojo laikotarpio svyravimų padidėjimą lydėjo „S&P 500“ indekso (SPX) sumažėjimas 3, 9% nuo rekordinio sausio 26 d. Iki vasario 2 d.

„Dow Plummets“

Tuo tarpu „Dow Jones“ pramonės vidurkis (DJIA) vasario 2 d. Sumažėjo 665, 75 punkto, tai yra tik devintas 600 ir daugiau taškų sumažėjimas per savo istoriją, - rašoma kitoje CNBC ataskaitoje. Tačiau tai atitiko tik 2, 5 proc. Pirmasis panašaus absoliutaus masto kritimas, 617, 77 taškas, 2000 m. Balandžio 14 d., Už „Dow“ užfiksuotas 5, 66% vienam CNBC. Skirtumas tas, kad „Dow“ vertė šiandien yra beveik 2, 5 karto didesnė nei tada.

Didelis pelnas, dideli vertinimai

Nepaisant to, tiek „Dow“, tiek „S&P 500“ vis dar yra nepaprastai naudingi, palyginti su 2009 m. Kovo 6 d. Vidurdienio prekybos kainų mažėjimo rodikliais - atitinkamai 294% ir 314%. Vis dar nerimaujama, kad sparčiai didėjančios akcijų kainos iš dalies kyla dėl aukštų istorinių standartų įvertinimų. „Yardeni Research Inc.“ prognozuojamas „S&P 500“ P / E santykis padidėjo nuo maždaug 10 2011 m. Iki 18, 6 sausio 25 d.

Geros ir blogos žinios

Infliacijos baimė, dėl kurios kyla palūkanų normos, taip pat gali būti įtaka vasario 2 d. Išpardavimui, siūlo Barronas. Kalbant konkrečiau, pagal „MarketWatch“ JAV ekonomika sausį pridėjo 200 000 naujų darbo vietų, o ekonomistų prognozės viršijo 10 000. Nedarbo lygis yra žemiausias kaip 17 metų, 4, 1%, o valandinis darbo užmokestis šoktelėjo 2, 9%, palyginti su praėjusiais metais. Tai yra didžiausias padidėjimas po Didžiosios nuosmukio, kuris baigėsi 2009 m. Birželio mėn., Priduria „MarketWatch“. Taigi, nors šie skaičiai rodo vis dar tvirtą ekonomiką ir vartotojus, kurių galia didėja, infliacija bent jau kol kas kelia didžiausią susirūpinimą investuotojams.

Numatoma vertė

VIX pateikia S&P 500 kintamumo prognozę per ateinančias 30 dienų, gautą atlikus sudėtingą opcionų prekybos ir kainų analizę. Nors VIX nebuvo sukurtas numatyti akcijų kainų prognozės, S&P 500 ir VIX pokyčiai paprastai yra neigiamai koreliuojami. Tai yra, daugumos tyrimų duomenimis, kai VIX pabrango, atsargos paprastai mažėja, ir atvirkščiai. Štai kodėl VIX dažnai vadinamas „baimės indeksu“.

Kita vertus, atlikus Monrealio banko padalinio „BMO Global Asset Management“ analizę, nustatyta, kad aukščiausi VIX lygiai (25 ir daugiau verčių) atitinka aukščiausią metinę S&P 500 grąžą, beveik tris kartus didesnę. nei grąža, kai VIX buvo mažiausias (reikšmės 15 ar mažiau). Mažiausia atsargų grąža, kurią jie rado, buvo tada, kai VIX buvo vidutiniškai 15–25. BMO analizė buvo pagrįsta 1990– 2016 m. Duomenimis. Jų išvada, kurioje pateiktas šios ataskaitos pavadinimas: „Ką reiškia VIX prognozuoja? Gal ne daug “.

Priežasties srautas

Tinkamas klausimas susijęs su priežastinio ryšio srautu. Ar tikėtinas kintamumo padidėjimas, išmatuotas VIX, sukelia skubėjimą pardavinėti šiandien, ar yra atvirkščiai? BMO pranešime sakoma, kad „VIX iš tikrųjų yra tik neseniai pastebėto rinkos svyravimo atspindys“. Jie priduria: „Investuotojai mano, kad akcijų rinkos nepastovumas rytoj atrodys panašus į šių dienų akcijų rinkos kintamumą“.

Danijoje Lacalle, Ispanijoje įsikūrusios turto valdymo įmonės „Tressis Gestion SGIIC SA“ vyriausiasis ekonomistas ir investuotojas, yra priešinga nuomonė. „Net ir švelniausias nepastovumo pokytis, matomas šią savaitę, gali sukelti staigius pokyčius rinkose“, - jis sakė CNBC, cituojamas pirmoje aukščiau paminėtame pasakojime. Galbūt atsakymas yra tas, kad judesiai VIX ir rinkose šiandien gali sukurti savaime stiprėjančias tendencijas.

Kartu su Filia, BMO pripažįsta, kad ilgas mažo kintamumo laikotarpis gali sukelti „silpną rizikos valdymą ir perteklių rinkoje“. Jie pridūrė, kad „tylus laikotarpis“ VIX laikotarpiui nuo 2004 m. Iki 2007 m. Vidurio sukūrė būsto burbulą ir bankus, namų ūkius ir korporacijas, kurių finansinis svertas per didelis, o tai sukėlė finansinę krizę, lokių rinką ir kelerius metus svyravusį didelį nepastovumą. .

Daugiau rūpesčių

„Investopedia Anxiety Index“ užfiksuoja didelį mūsų skaitytojų nerimą. Ypatingas nerimo dėl rinkos lygis nusveria žemą nerimą dėl kitų ekonominių ir finansinių reikalų. Jei to nepakaktų, didėja kompiuterinių prekybos strategijų, kurios imituoja ir maitina viena kitą, paplitimas ir populiarumas kelia dar vieną susirūpinimą. Kaip 1987 m. Arba per 2010 m. „Flash Crash“, vadinamoji algoritminė prekyba arba prekyba programomis gali sukelti nedidelį akcijų rinkos greitą traukimąsi iš sniego gniūžtės į pardavimo laviną ir tikrą krizę. (Norėdami sužinoti daugiau, taip pat žiūrėkite: Ar „Algo“ prekyba gali sukelti didesnę avariją nei 1987 m.? )