Pajamų prognozės rodo pelno potencialą

Visų įprastų akcijų vertė yra glaudžiai susijusi su jų emitentų uždarbio galia. Norint įvertinti akcijų vertę, reikia suprasti emitento uždarbio galimybes per ateinantį ketvirtį, metus ar net dešimtmetį. Savo ruožtu, norėdami tinkamai suprasti uždarbio galimybes, investuotojai turi įvertinti visų įmonės pajamų ir pinigų srautų šaltinį: pajamas.

Todėl vienas iš svarbiausių akcijų vertės nustatymo elementų yra viršutinės emitento linijos projekcija. Nors pajamų augimas, kuris yra daugumos akcijų investuotojų dėmesio centre, turi daug skirtingų komponentų, pajamų augimas dažnai yra pagrindinis veiksnys. Šiame straipsnyje apžvelgsime pagrindinius supratimo ir projekcijos pagrindus.

Atkreipkite ypatingą dėmesį į pajamas

Pirmasis beveik kiekvieno įmonės analizės projekto žingsnis yra atidžiai ištirti, ką įmonė daro siekdama gauti pajamų. Geriausias vietas ieškoti atsakymų sudaro įmonės finansinės paraiškos (10-K ir 10-Q ataskaitos), naujausi bendrovės investuotojų pristatymai, bendrovės internetinės svetainės ir daugybė kitų informacijos šaltinių. Šiame etape investuotojai turėtų susitelkti ties supratimu, ką įmonė daro, o ne kaip gerai tai daro. Investuotojai taip pat turėtų stengtis suprasti pagrindinių verslo segmentų skirtumus ir panašumus, jei įmonė turi daugiau nei vieną.

Antra, verta sukurti perspektyvą, paremtą istorinėmis tendencijomis. Pirmiausia naudinga skaičiuoklėje sudaryti kelių paskutinių metų ketvirčio pajamų lentelę. Kuo daugiau detalių, tuo geriau - jei įmonė turi daugiau nei vieną verslo segmentą, naudinga išskaidyti kiekvieną pajamų komponentą lentelėje. Kai duomenys pateikiami lentelėje, galite išmatuoti kiekvienų laikotarpių kiekvienų metų procentinį pajamų augimą, palyginti su kiekvienais metais. Analitikai taip pat dažnai apskaičiuoja sudėtinius metinius augimo tempus per kelerius metus, kad išanalizuotų ilgesnio laikotarpio augimo tendencijas.

Ar įmonė yra pasirengusi ateityje augti?

Identifikavus ir apibrėžus istorines tendencijas, kitas žingsnis yra paklausti „kodėl?“ klausimai. Jei tam tikrais laikotarpiais pajamų augimas buvo daug didesnis nei kitais, analitikai turi suprasti, kodėl taip atsitiko. Ar naujo produkto pristatymas lėmė labai didelį augimą? Ar didelis įsigijimas ar naujas klientas pridėjo reikšmingą naują pajamų šaltinį? Ar dėl bendrovės „galutinių vartotojų“ rinkos švelnumo sumažėjo pajamos? Uždavus tokius klausimus, į kuriuos dažnai galima atsakyti atidžiai perskaičius MD&A skyrių finansinėse bylose, bus lengviau suprasti įmonės verslo modelį ir sudaromos sąlygos rengti gerai išsilavinusias prielaidas ateičiai.

Geras pagrindas einamųjų metų prognozėms yra tiesioginė istorinė tendencija. Neseniai pateiktų dokumentų skaitymas gali padėti investuotojams suprasti veiksnius, kurie šiandien gali turėti įtakos aukščiausios klasės rezultatams. Jei per pastaruosius kelis ketvirčius įmonės pajamos išaugo 10% per metus, gali būti, kad manote, jog pajamos einamaisiais metais gali augti po 20% per metus, nebent įvyktų kokie nors esminiai verslo pokyčiai, kurie paskatins tai spartesnis augimas. Svarbiausia yra suprasti, kas yra tie verslo vairuotojai, norint įgyti komfortą projektuojant aukščiausią liniją.

Kai suprantame, ką įmonė daro pragyvenimui ir kaip atrodo istorinė pajamų tendencija, svarbu išanalizuoti esamą verslo situaciją ir vadovybės lūkesčius ateičiai. Dauguma valstybinių įmonių valdymo grupių teikia tam tikras finansines gaires ar lūkesčius dėl būsimų pajamų ir uždarbio galimybių. Tai dažnai yra geras pagrindas artimiausio laikotarpio pajamų projekcijai. Atsižvelgiant į deramo kruopštumo principą, protinga apsvarstyti, kaip praeityje buvo geros rekomendacijos. Naudinga išnagrinėti istorinius nurodymus, susijusius su faktiniais istoriniais skaičiais, siekiant nustatyti, ar vadovybė supranta savo verslą ir kiek matomumo valdymas turi netolimoje ateityje.

Pažvelkite į tikslinę rinką

Aukščiausią bet kurios bendrovės liniją pirmiausia lemia tai, kas vyksta jos galutinių vartotojų rinkose. Jei įmonė gamina mobiliuosius telefonus, tada galutinių vartotojų rinką sudaro mobiliųjų telefonų abonentai. Investuotojas turėtų atsižvelgti į pasaulinį abonentų augimo tempą ir mobiliųjų telefonų pakeitimo gyvavimo ciklą, kad galėtų įvertinti pramonės pajamų augimo galimybes. Jei tiriamoji įmonė yra hipotekos skolintojas, reikėtų išnagrinėti neparduotų namų atsargų tendencijas, palūkanų normų tendencijas ir bendrą vartotojų sveikatą regionuose, kuriuose veikia skolintojas. Sukaupę supratimą apie augimo potencialą galutinių vartotojų rinkose - tiek per ateinančius porą ketvirčių, tiek per kelerius metus ateityje - galėsite geriau suprasti pajamų augimo galimybes įmonės lygiu.

Analizuojant, kaip laikui bėgant pasikeitė bendrovės viršutinė linija, palyginti su galutinio vartotojo rinka, galima gauti svarbių užuominų apie įmonės konkurencinę padėtį, kuri taip pat yra pagrindinis veiksnys darant prielaidas dėl pajamų augimo. Jei bendrovės viršutinė linija organiškai auga greičiau nei galutinių vartotojų rinkos, tada įmonė gali užimti rinkos dalį. Gali būti ir priešingai. Bet kuriuo atveju atliekant tokį palyginimą galima išryškinti problemines sritis arba sritis, kurias reikia išsamesnės analizės. Jei manote, kad tiriamoji įmonė laikui bėgant išlaikys savo konkurencinę padėtį, tuomet galite tikėtis, kad bendrovės aukščiausio lygio organinio augimo tempas bus toks pat kaip visos galutinių vartotojų rinkos. Jei pramonės konkurencija didės, laikui bėgant įmonės rinkos dalis taip pat gali sumažėti, ir tai greičiausiai lems, kad bendrovės augimo tempai bus lėtesni nei galutinių vartotojų rinkoje ir kitose pramonės įmonėse.

Apsvarstykite konkurencinę aplinką

Kintanti konkurencinė aplinka taip pat yra vienas iš veiksnių, galinčių turėti įtakos kainų nustatymui galutinių vartotojų rinkose. Vertindami aukščiausio lygio augimą, analitikai dažnai tiria, kaip keičiasi įmonės gaminių vidutinės pardavimo kainos (ASP). Idėja yra įvertinti, kiek padidėjo aukščiausio lygio kainų augimas arba, ko galima tikėtis, iš jų, kylančių iš kainų pokyčių, palyginti su produktų, kurių reikalaujama atviroje rinkoje, kiekio pokyčiais. Dėl augančios pramonės konkurencijos ASP gali sumažėti ir atvirkščiai. Be to, produktai, turintys neelastingas paklausos charakteristikas (reikalaujamas kiekis keičiasi santykinai nedideliu kiekiu, palyginti su kainų pokyčiais) yra labiau linkę koreguoti su kainų pokyčiais susijusių pajamų pokyčiais nei su apimtimi susijusių pajamų pokyčiai, palyginti su produktais, turinčiais elastingas paklausos charakteristikas. Supratimas apie elastingumą gali padėti numatyti būsimas pramonės pajamų galimybes, taigi ir numatomos įmonės pajamų prognozes.

Esmė

Gerai suformuluotos aukščiausio lygio prognozės kyla iš nagrinėjant keletą pagrindinių įmonės analizės aspektų. Pirma, istorinė finansinė analizė gali padėti susidaryti lūkesčius dėl pajamų augimo prielaidų, atsižvelgiant į naujausius įvykius, dėl kurių pajamų augimas gali skirtis nuo naujausių tendencijų. Antra, svarbu ištirti augimo ypatybes galutinių vartotojų rinkose, nes jos visų pirma yra visų įmonės pajamų šaltinis. Trečia, ištyrę konkurencinę aplinką ir įmonės gaminių paklausos ypatybes galite padėti suprasti, kodėl pajamų augimo tempas gali būti spartesnis ar lėtesnis nei visos pramonės augimas. Pradėkite nuo supratimo, ką įmonė daro pragyvenimui, ir tada įvertinkite, kaip šis veiksnys gali pasikeisti ateityje.