Kintamumo matavimų supratimas

Apsvarstydamas fondo kintamumą, investuotojui gali būti sunku nuspręsti, kuris fondas užtikrins optimaliausią rizikos ir naudos derinį. Daugelyje svetainių nemokamai teikiamos įvairios investicinių fondų kintamumo priemonės; tačiau gali būti sunku žinoti ne tik ką reiškia skaičiai, bet ir kaip juos analizuoti. Be to, šių skaičių ryšys ne visada yra akivaizdus. Skaitykite toliau, kad sužinotumėte apie keturias labiausiai paplitusius kintamumo rodiklius ir kaip jie taikomi atliekant rizikos analizę remiantis šiuolaikine portfelio teorija.

Optimali portfelio teorija ir investiciniai fondai

Vienas portfelio grąžos ir rizikos santykio tyrimas yra efektyvi riba, kreivė, kuri yra šiuolaikinės portfelio teorijos dalis. Kreivė susidaro iš grafiko, rodančio grąžą ir riziką, nurodytą kintamumu, kuris nurodomas standartiniu nuokrypiu. Remiantis šiuolaikine portfelio teorija, kreivėje esantys fondai duoda maksimalią įmanomą grąžą, atsižvelgiant į nepastovumo dydį.

Didėjant standartiniam nuokrypiui, didėja ir grąža. Aukščiau pateiktoje diagramoje, kai tikimasi, kad portfelio grąža pasieks tam tikrą lygį, norėdamas šiek tiek padidinti grąžą, investuotojas turi prisiimti daug nepastovumo. Akivaizdu, kad portfeliai, kurių rizikos ir grąžos santykis yra nubraižytas žemiau kreivės, nėra optimalūs, nes investuotojas dėl mažos grąžos patiria daug nestabilumo. Norėdami nustatyti, ar siūlomas fondas gauna optimalią grąžą už įsigytą kintamumą, investuotojas turi atlikti fondo standartinio nuokrypio analizę.

Šiuolaikinė portfelio teorija ir kintamumas nėra vienintelės priemonės, kuriomis investuotojai naudojasi analizuodami riziką, kurią sukelia daugybė skirtingų veiksnių rinkoje. Tokie dalykai kaip rizikos tolerancija ir investavimo strategija daro įtaką tam, kaip investuotojas vertina savo riziką. Čia yra dar keturios priemonės. (Apie tai skaitykite: Kas yra jūsų rizikos tolerancija ">

1. Standartinis nuokrypis

Kaip ir daugelio statistinių priemonių atveju, standartinio nuokrypio skaičiavimas gali būti bauginantis, tačiau kadangi šis skaičius yra ypač naudingas tiems, kurie žino, kaip juo naudotis, yra daugybė nemokamų savitarpio pagalbos fondų patikros paslaugų, teikiančių standartinius fondų nuokrypius.

Standartinis nuokrypis iš esmės rodo fondo kintamumą, o tai rodo grąžos tendenciją per trumpą laiką drastiškai didėti arba kristi. Nepastovus vertybinis popierius taip pat laikomas didesne rizika, nes bet kuriuo metu jo veikimas gali greitai pasikeisti abiem kryptimis. Standartinis fondo nuokrypis išmatuoja šią riziką išmatuodamas fondo svyravimo laipsnį, palyginti su jo vidutine grąža.

Pavyzdžiui, fondo, kurio pastovi ketverių metų grąža yra 3%, vidurkis arba vidurkis būtų 3%. Tuomet šio fondo standartinis nuokrypis būtų lygus nuliui, nes fondo grąža bet kuriais metais nesiskiria nuo jo ketverių metų vidurkio - 3%. Kita vertus, fondo, kuris per pastaruosius ketverius metus grįžo –5%, 17%, 2% ir 30%, vidutinė grąža būtų 11%. Šis fondas taip pat turėtų didelį standartinį nuokrypį, nes kiekvienais metais fondo grąža skiriasi nuo vidutinės grąžos. Todėl šis fondas yra rizikingesnis, nes per trumpą laiką jis svyruoja tarp neigiamos ir teigiamos grąžos. (Apie tai skaitykite: 4 dalykai, dėl kurių atsargos yra rizikingos .)

Atminkite, kad nepastovumas yra tik vienas rizikos, darančios įtaką vertybiniam popieriui, rodiklis, stabilūs fondo rezultatai praeityje nebūtinai yra būsimo stabilumo garantija. Kadangi nepastovumą gali paveikti nenumatyti rinkos veiksniai, kitais metais fondas, kurio standartinis nuokrypis yra artimas nuliui ar lygus nuliui, gali elgtis kitaip.

Norėdami nustatyti, kaip gerai fondas maksimaliai padidina už jo kintamumą gautą grąžą, galite palyginti fondą su kitu, turinčiu panašią investavimo strategiją ir panašią grąžą. Fondas, kurio standartinis nuokrypis yra mažesnis, būtų optimalesnis, nes jis maksimaliai padidina gaunamą grąžą už įgytą rizikos sumą. Apsvarstykite šią schemą:

Naudodamas „S&P 500“ fondą B, investuotojas įgytų didesnę nepastovumo riziką, nei būtina norint gauti tokią pat grąžą kaip ir „A“ fondo. A fondas užtikrintų investuotojui optimalų rizikos ir grąžos santykį. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite: nepastovumo naudojimo būdai ir ribos .)

2. Beta

Nors standartinis nuokrypis nustato fondo kintamumą pagal tam tikro laikotarpio grąžos skirtumus, beta, kita naudinga statistinė priemonė, palygina fondo kintamumą (arba riziką) su jo indeksu ar etalonu. Fondas, kurio beta yra labai arti vieno, reiškia, kad fondo veiklos rezultatai labai sutampa su indeksu ar etalonu. Didesnė nei viena beta reikšmė rodo didesnį kintamumą nei visos rinkos, o mažesnė nei viena beta rodo mažesnį kintamumą nei etalonas.

Jei, pavyzdžiui, fondo beta versija yra 1, 05, palyginti su „S&P 500“, fondas juda 5% daugiau nei indeksas. Todėl, jei S&P 500 padidėtų 15%, tikimasi, kad fondas padidės 15, 75%. Kita vertus, tikimasi, kad fondas, kurio beta beta yra 2, 4, judės 2, 4 karto daugiau nei jo atitinkamas indeksas. Taigi, jei „S&P 500“ kils 10%, tikimasi, kad fondas padidės 24%, o jei „S&P 500“ sumažės 10%, tikimasi, kad fondas praras 24%.

Investuotojai, kurie tikisi, kad rinka bus smarkiai išaugusi, gali pasirinkti fondus, kurių akcijos yra aukštos, o tai padidina investuotojų galimybes įveikti rinką. Jei investuotojas tikisi, kad artimiausioje ateityje rinka bus sparti, fondai, turintys mažiau nei vieną betą, yra geras pasirinkimas, nes tikimasi, kad jie mažės mažiau nei indeksas. Pvz., Jei fondo beta vertė būtų 0, 5, o S&P 500 sumažėtų 6%, tikimasi, kad sumažės tik 3%.

Pati beta versija yra ribota ir gali būti iškreipta dėl kitų veiksnių nei rinkos rizika, turinti įtakos fondo kintamumui. (Apie tai skaitykite skyrelyje: Sukurkite įvairovę per beta versiją .)

3. R-kvadratas

Fondo R kvadratas rodo investuotojams, jei investicinio fondo beta vertė yra įvertinta pagal atitinkamą etaloną. Išmatuodamas fondo pokyčių koreliaciją su indeksu, R-kvadratas apibūdina fondo kintamumo ir rinkos rizikos susiejimo lygį arba, konkrečiau, tai, kiek fondo kintamumas yra kasdienio veiksnio rezultatas. visos rinkos patirti svyravimai.

R kvadrato vertės svyruoja nuo 0 iki 100, kur 0 reiškia mažiausią koreliaciją, o 100 reiškia visą koreliaciją. Jei fondo beta R vertė kvadratu yra artima 100, reikėtų pasitikėti fondo beta versija. Kita vertus, R kvadrato vertė, artima 0, rodo, kad beta nėra ypač naudinga, nes fondas lyginamas su netinkamu etalonu.

Pavyzdžiui, jei vertybinių popierių fondas būtų vertinamas pagal S&P 500, R kvadrato vertė būtų labai maža. Obligacijų indeksas, toks kaip „Lehman Brothers Aggregate Bond Index“, būtų kur kas tinkamesnis obligacijų fondo etalonas, taigi gaunama R kvadrato vertė būtų didesnė. Akivaizdu, kad akcijų rinkoje akivaizdi rizika skiriasi nuo rizikos, susijusios su obligacijų rinka. Todėl, jei obligacijos beta vertė būtų apskaičiuota naudojant akcijų indeksą, beta nebūtų patikima. (Norėdami sužinoti daugiau, žiūrėkite: Kaip apskaičiuoti „R“ kvadratą „Excel“ .)

Netinkamas etalonas iškreipia ne tik beta versiją. Alfa apskaičiuojama naudojant beta, taigi, jei fondo R kvadrato vertė yra maža, taip pat protinga nepasitikėti alfa skaičiumi. Mes pateiksime pavyzdį kitame skyriuje.

4. Alfa

Iki šiol mes išmokome, kaip ištirti skaičius, matuojančius kintamumo keliamą riziką, tačiau kaip išmatuoti papildomą grąžą, gautą už jūsų prisiimtą riziką, kurią sukelia ne rinkos nepastovumas, o kiti veiksniai "> pralenkia atitinkamą etaloną. Naudodami beta, Alfa skaičiavimai lygina fondo rezultatus su etalono rizika, pakoreguota pagal riziką, ir nustato, ar fondas, remdamasis tuo pačiu rizikos dydžiu, pralenkė rinką.

Pvz., Jei fondas turi alfa vienetą, tai reiškia, kad fondas 1% viršijo lyginamąjį indeksą. Neigiamos alfa yra blogos tuo, kad rodo, kad fondas nepakankamai patyrė papildomos fondo rizikos, kurią prisiėmė fondo investuotojai.

Esmė

Šis šių keturių statistinių rodiklių paaiškinimas suteikia pagrindines žinias, kaip jomis naudotis, norint pritaikyti optimalaus portfelio teorijos prielaidą, pagal kurią kintamumas naudojamas nustatyti riziką ir pateikiamos gairės, kaip nustatyti, kiek fondo kintamumas suteikia didesnę grąžos galimybę. . Šiuos skaičius gali būti sunku suprasti, todėl, jei juos naudosite, svarbu žinoti, ką jie reiškia.

Šie skaičiavimai atliekami tik atliekant vienos rūšies rizikos analizę. Jei nusprendėte pirkti investicinius fondus, svarbu žinoti ne tik nepastovumą, bet ir kitus veiksnius, kurie daro įtaką ir nurodo investicinių fondų keliamą riziką. (Norėdami sužinoti daugiau, žiūrėkite: 5 būdai, kaip įvertinti investicinio fondo riziką .)