Kai obligacijų kupono norma yra lygi pajamingumui iki išpirkimo

Obligacijos kupono norma yra lygi jo pajamingumui iki išpirkimo, jei jo pirkimo kaina yra lygi jo nominaliajai vertei. Nominalioji obligacijos vertė yra jo nominalioji vertė arba nurodyta obligacijos vertė išleidimo metu, kurią nustato emitentas. Daugumos obligacijų nominalioji vertė yra 100 USD arba 1000 USD.

Tačiau obligacijos nominalioji vertė nenurodo jos rinkos kainos. Vietoj to, obligacijos rinkai ar pardavimo kainai įtakos turi daugybė veiksnių, be jos nominalios vertės. Šie veiksniai apima obligacijų atkarpos normą, išpirkimo datą, vyraujančias palūkanų normas ir pelningesnių obligacijų prieinamumą.

Apibrėždami obligacijų kupono normą, išpirkimo datą ir rinkos vertę

Obligacijos atkarpos norma yra jos palūkanų norma arba pinigų suma, kurią ji moka obligacijos savininkui kiekvienais metais, išreikšta procentais nuo jo nominalios vertės. Obligacija, kurios nominali vertė yra 1 000 USD, o kupono norma yra 5%, kiekvienais metais iki išpirkimo moka 50 USD palūkanų.

Tarkime, kad jūs perkate „IBM Corp.“ obligaciją, kurios nominali vertė yra 1 000 USD, o už ją kas pusmetį išleidžiama 10 USD. Norėdami apskaičiuoti obligacijų kupono normą, padalinkite visas metines palūkanų įmokas iš nominaliosios vertės. Tokiu atveju bendra metinė palūkanų įmoka yra lygi 10 USD x 2 = 20 USD. Taigi metinė IBM obligacijų atkarpos norma yra 20–1 000 USD = 2%.

Kuponai yra fiksuoti; nesvarbu, kokia kaina obligacija prekiauja, palūkanų mokėjimai visada yra 20 USD per metus. Taigi, jei palūkanų normos pakils ir IBM obligacija sumažėjo iki 980 USD, 2% obligacijos kuponas išliks nepakitęs.

Obligacijos išpirkimo data yra paprasčiausia data, kurią obligacijos savininkas grąžina už savo investicijas. Pasibaigus terminui, emitentas privalo sumokėti obligacijos savininkui nominaliąją obligacijos vertę, neatsižvelgiant į dabartinę rinkos vertę. Tai reiškia, kad jei investuotojas perka penkerių metų 1000 USD obligaciją už 800 USD, jis per penkerius metus surenka 1 000 USD be to laiko gautų kupono įmokų.

Obligacijų rinkos vertė neigiamai koreliuoja su vyraujančiomis palūkanų normomis. Kylant palūkanų normoms, anksčiau esančių obligacijų kaina krinta. Mažėjant palūkanų normoms, dabartinės obligacijos, kurių palūkanų norma yra didesnė, tampa vertingesnės.

Pvz., Jei įmonė išleidžia 1 000 USD obligaciją su 4% palūkanų norma, tačiau vyriausybė vėliau pakelia minimalią palūkanų normą iki 5%, tada visoms naujoms išleidžiamoms obligacijoms mokamos didesnės atkarpos išmokos nei bendrovės pradinėms 4% obligacijoms. Siekdama privilioti investuotojus pirkti obligaciją, nepaisant mažesnių kupono įmokų, bendrovė turi parduoti obligaciją mažesne nei nominalia verte, vadinamą nuolaida. Jei palūkanų normos sumažėtų iki 3%, ankstesnė 4% obligacija parduodama daugiau nei jos nominalioji vertė, vadinama priemoka.

Kadangi obligacijų rinkos kaina yra tokia kintanti, galima gauti pelną papildomai nuo to, kurį sukuria kuponų mokėjimai, įsigyjant obligacijas su nuolaida. Obligacijos pajamingumas iki išpirkimo yra obligacijos sugeneruota grąžos norma, apskaičiavus jos rinkos kainą, išreikštą procentais nuo nominalios vertės. Laikant tikslesnį obligacijos pelningumo vertinimą, nei kiti pelningumo skaičiavimai, obligacijų pajamingumas iki išpirkimo apima pelną ar nuostolius, kuriuos sukelia skirtumas tarp obligacijos pirkimo kainos ir nominalios vertės.

Lyginant obligacijų kuponų įkainius ir pajamingumą

Kupono norma dažnai skiriasi nuo pajamingumo. Tiksliau obligacijų pajamingumas laikomas efektyvia grąžos norma, pagrįsta faktine obligacijos rinkos verte. Pagal nominalią vertę kupono norma ir pajamingumas yra vienodi. Jei parduosite savo „IBM Corp.“ obligaciją už 100 USD premiją, obligacijų pajamingumas dabar yra lygus 20 USD / 1100 USD = 1, 82%. Darant prielaidą, kad padidės palūkanų normos ir jūsų obligacijų kaina nukris iki 980 USD, jūsų pajamingumas pardavus obligacijas su nuolaida bus 20 USD / 980 USD = 2, 04%. Taigi, pajamingumas ir kaina yra atvirkščiai susiję.

Kadangi atkarpos mokėjimai nėra vienintelis obligacijų pelno šaltinis, skaičiuojant pajamas iki išpirkimo, atsižvelgiama į galimą pelną ar nuostolius, kuriuos sukelia rinkos kainų pokyčiai. Jei investuotojas perka obligaciją už jos nominalią vertę, pajamingumas iki išpirkimo yra lygus atkarpos normai. Jei investuotojas perka obligaciją su nuolaida, jos pajamingumas iki išpirkimo visada yra didesnis nei jo atkarpos norma. Priešingai, obligacijų, įsigytų už premiją, pajamingumas visada yra mažesnis nei jo atkarpos norma.

Pajamingumas iki išpirkimo yra vidutinis obligacijos grąža per likusį terminą. Visiems būsimiems palūkanų mokėjimams taikoma vienoda diskonto norma, kad būtų sukurta dabartinė vertė, maždaug lygi obligacijos kainai. Atliekant visą skaičiavimą atsižvelgiama į atkarpos normą; dabartinė obligacijos kaina; kainos ir nominalios vertės skirtumas; ir laikas iki brandos. Kartu su neatidėliotina palūkanų norma, pelningumas iki išpirkimo yra vienas iš svarbiausių obligacijų vertinimo rodiklių.

Kai obligacijos pajamingumas iki išpirkimo yra lygus jo kupono normai

Jei obligacija perkama nominalia verte, jos pajamingumas iki išpirkimo yra lygus jos atkarpos normai, nes pradinės investicijos visiškai kompensuojamos grąžinant obligacijas suėjus terminui, paliekant pelną tik fiksuoto dydžio atkarpos išmokas. Jei obligacija perkama su nuolaida, tada pajamingumas iki išpirkimo visada yra didesnis nei atkarpos norma. Jei jis perkamas su priemoka, išeiga iki išpirkimo visada yra mažesnė.