Kaip veikia apyvartinis kapitalas

Grynieji pinigai yra įmonės gelbėjimo linija. Jei ši gyvenimo linija pablogės, sumažės ir įmonės galimybės finansuoti operacijas, reinvestuoti ir tenkinti kapitalo reikalavimus bei mokėjimus. Norint priimti investicinius sprendimus, būtina suprasti įmonės pinigų srautų būklę. Geras būdas įvertinti įmonės pinigų srautų perspektyvas yra pažvelgti į apyvartinių lėšų valdymą (WCM).

Kas yra apyvartinis kapitalas?

Apyvartinis kapitalas reiškia grynuosius pinigus, kurių verslui reikia kasdienėms operacijoms arba, konkrečiau, žaliavų pavertimui gatavomis prekėmis, kurias įmonė parduoda už užmokestį, finansuoti. Tarp svarbiausių apyvartinio kapitalo straipsnių yra atsargų, gautinų ir mokėtinų sumų lygiai. Analitikai žvelgia į šiuos elementus, siekdami pastebėti įmonės efektyvumo ir finansinio pajėgumo požymius. (Taip pat žiūrėkite: Laisvas grynųjų pinigų srautas: nemokamas, bet ne visada lengvas .)

Imkitės supaprastinto atvejo: nedidelė spagečių padažo įmonė naudoja 100 USD, kad sudarytų pomidorų, svogūnų, česnakų, prieskonių ir pan. Atsargas. Po savaitės įmonė sudeda ingredientus į padažą ir išveža. Po savaitės čekiai atkeliauja iš klientų. Tas 100 USD, kuris buvo susietas dviem savaitėms, yra bendrovės apyvartinis kapitalas. Kuo greičiau įmonė parduos spagečių padažą, tuo greičiau įmonė galės išeiti ir nusipirkti naujų ingredientų, kurie bus padauginti į padažą, parduodamą pelningai. Jei ingredientai yra mėnesį laiko sandėlyje, įmonės pinigai yra surišami ir negali būti naudojami auginti verslą. Dar blogiau, kai įmonė turi susimokėti grynuosius pinigus, kai jai reikia susimokėti sąskaitas ir investuoti. Apyvartinis kapitalas taip pat įstrigęs, kai klientai neapmokėjo sąskaitų laiku arba tiekėjai sumoka per greitai arba nepakankamai greitai.

Kuo geriau įmonė valdo apyvartinį kapitalą, tuo mažiau jai reikia skolintis. Net įmonės, turinčios grynųjų pinigų perteklių, turi valdyti apyvartinį kapitalą, kad užtikrintų, jog tas perteklius būtų investuojamas tokiu būdu, kuris investuotojams duotų tinkamą grąžą. (Taip pat žiūrėkite: Apyvartinio kapitalo padėtis .)

Ne visos įmonės yra vienodos

Kai kurios įmonės iš esmės yra geresnėje padėtyje nei kitos. Pavyzdžiui, draudimo kompanijos iš anksto gauna įmokas prieš atlikdamos bet kokias išmokas; tačiau draudimo kompanijos turi nenuspėjamą grynųjų pinigų nutekėjimą, kai atsiranda pretenzijos.

Paprastai toks mažmenininkas, kaip „Wal-Mart Stores Inc.“ (WMT), turi mažai jaudintis dėl gautinų sumų: klientai už prekes sumoka vietoje. Atsargos yra didžiausia mažmenininkų problema; todėl jie privalo atlikti griežtą atsargų prognozavimą arba rizikuoja per trumpą laiką išstoti iš verslo.

Mokėjimų grafikas ir aiškumas gali sukelti rimtų rūpesčių. Pavyzdžiui, gamybos įmonės patiria dideles išankstines išlaidas medžiagoms ir darbo jėgai prieš gaudamos išmoką. Didžiąją laiko dalį jie valgo daugiau grynųjų nei sugeneruoja. (Taip pat žiūrėkite: Įmonės kapitalo struktūros įvertinimas .)

Vertinančios įmonės

Norėdami užtikrinti, kad prekybos sąlygos būtų optimizuotos, investuotojai turėtų teikti pirmenybę įmonėms, kurios pabrėžia tiekimo grandinės valdymą. Neįvykdytos pardavimo dienos arba trumpai tariant, DSO yra geras apyvartinių lėšų valdymo praktikos pavyzdys. DSO pateikia apytikslį nurodymą, kiek dienų įmonė surenka mokėjimą po pardavimo. Čia yra paprasta formulė:

Gautinos sumos / Metiniai pardavimai / 365 dienos

Kylantis DSO yra problemų ženklas, nes tai rodo, kad įmonei reikia daugiau laiko surinkti savo mokėjimus. Tai rodo, kad įmonė neturės pakankamai pinigų trumpalaikiams įsipareigojimams finansuoti, nes grynųjų pinigų ciklas ilgėja. DSO smaigalys kelia dar didesnį nerimą, ypač toms įmonėms, kurios jau dabar turi mažai pinigų.

Atsargų apyvartos santykis yra dar viena gera priemonė WCM efektyvumui įvertinti. Atsargų santykis parodo, kaip greitai / dažnai įmonės sugeba savo prekes visiškai išnešti iš lentynų. Atsargų santykis atrodo taip:

Parduotų prekių savikaina (COGS) / inventorius

Apskritai, didelis atsargų apyvartos santykis yra naudingas verslui. Produktai, sėdintys ant lentynos, neuždirba pinigų. Pripažinta, kad santykio padidėjimas gali būti teigiamas ženklas, rodantis, kad vadovybė, tikėdamai pardavimų padidėjimo, atsargas sukaupia anksčiau laiko.

Investuotojams įmonės atsargų apyvartos santykis geriausiai matomas atsižvelgiant į konkurentus. Tam tikrame sektoriuje, kur, pavyzdžiui, įprasta, kad įmonė šešis kartus per metus visiškai išparduoda ir perkrauna atsargas, įmonė, kurios apyvartos santykis yra keturi, yra prastesnė.

Tokios kompanijos, kaip kompiuterių milžinė „Dell“, anksti pripažino, kad geras būdas padidinti akcininkų vertę yra tvarkingas apyvartinių lėšų valdymas. Bendrovės pasaulinės klasės tiekimo grandinės valdymo sistema užtikrino, kad DSO išliktų žemas. Pagerėjus atsargų apyvartai, padidėjo grynųjų pinigų srautai, pašalinant likvidumo riziką, tačiau „Dell“ balanse turėjo daugiau grynųjų pinigų paskirstyti akcininkams ar fondo augimo planams. (Taip pat žiūrėkite: Neuždegkite pagal nudegimo greitį .)

Išskirtinis „Dell“ apyvartinių lėšų valdymas neabejotinai viršijo aukščiausius vadovus, kurie pakankamai nesijaudino dėl niekingo WCM kaltės. Kai kurie generaliniai direktoriai dažnai mano, kad skolinimasis ir nuosavo kapitalo pritraukimas yra vienintelis būdas padidinti pinigų srautus. Kitais atvejais, susidūrusios su grynųjų pinigų trūkumu, šios vadybos komandos, užuot nustatydamos tiesioginį atsargų apyvartos lygį ir sumažinusios DSO, imasi skubių išlaidų mažinimo ir pertvarkymo darbų, kurie vėliau gali pagilinti problemas.

Išvada

Grynieji pinigai yra karalius, ypač tuo metu, kai lėšų rinkimas yra sunkiau nei bet kada anksčiau. Leisti tam paslysti yra nepastebėjimas, kurio investuotojai neturėtų atleisti. Išanalizavus įmonės apyvartinį kapitalą, galima susidaryti puikią informaciją apie tai, kaip gerai įmonė tvarko grynuosius ir ar gali turėti kokių nors galimybių finansuoti augimą ir prisidėti prie akcininkų vertės didinimo. (Taip pat žiūrėkite: Z žymi pabaigą .)