Kodėl prekyba viešai neatskleista informacija yra bloga finansų rinkoms

Finansų bendruomenėje kyla diskusijos apie profesionalus ir akademikus, ar prekyba viešai neatskleista informacija yra gera, ar bloga finansų rinkoms. Prekyba viešai neatskleista informacija reiškia vertybinių popierių pirkimą ar pardavimą turint reikšmingos informacijos, o ne viešą sritį. Tai gali padaryti ne tik įmonės vadovybė, direktoriai ir darbuotojai, bet ir išorės investuotojai, brokeriai ir fondų valdytojai.

Prekybos viešai neatskleista informacija teisėtumas

Jungtinėse Valstijose nėra įstatymo, kuris specialiai draudžia investuotojams dalyvauti prekybos viešai neatskleista informacija versle; tam tikros prekybos viešai neatskleista informacija rūšys tapo neteisėtos teismams aiškinant kitus įstatymus, pavyzdžiui, 1934 m. Vertybinių popierių biržos įstatymą. Prekyba viešai neatskleista informacija, kurią vykdo bendrovės direktoriai, gali būti teisėta, jei jie atskleidžia savo pirkimo ar pardavimo veiklą Vertybinių popierių ir biržos komisijai (SEC) ir ta informacija vėliau tampa vieša.

Kodėl prekyba viešai neatskleista informacija yra bloga

Vienas argumentas prieš prekybą viešai neatskleista informacija yra tas, kad jei keletas žmonių prekiaus reikšminga nevieša informacija, bus pažeistas rinkų vientisumas ir investuotojai bus atgrasyti nuo dalyvavimo jose. Asmenys, turintys neviešos informacijos, galės išvengti nuostolių ir gauti naudos iš naudos, veiksmingai pašalindami būdingą riziką, kurią investuotojai prisiima neturėdami neatskleistos informacijos investuodami į rinkas. Jei šie tamsoje esantys investuotojai pradės pasitraukti iš rinkų, tiems, kurie prekiauja viešai neatskleista informacija, nebus jokių kitų investuotojų, kurie galėtų parduoti ar nusipirkti iš rinkos, o prekyba viešai neatskleista informacija iš tikrųjų pašalintų save.

Kitas argumentas prieš prekybą viešai neatskleista informacija yra tas, kad jis atima investuotojams, neturintiems neviešos informacijos, gauti visą vertybinių popierių vertę. Jei nevieša informacija būtų plačiai žinoma prieš įvykstant prekybos viešai neatskleista informacija situacijai, rinkose būtų integruota ta informacija ir dėl to aptariami vertybiniai popieriai būtų tiksliau įkainojami.

Pavyzdžiui, jei farmacijos kompanijai pasiseka trečiojo etapo bandymuose dėl vieno iš savo naujų vaistų ir per savaitę tą informaciją paviešins, investuotojui, turinčiam tokią neviešą informaciją, yra galimybė ja pasinaudoti. Toks investuotojas galėtų nusipirkti vaistų bendrovės akcijų prieš viešai paskelbdamas informaciją ir gauti naudos iš padidėjusių kainų paskelbus naujienas. Investuotojas, kuris pardavė akcijas nežinodamas apie 3 fazės tyrimų sėkmę, galėjo išlaikyti savo atsargas ir galėjo gauti naudos iš kainos padidėjimo, jei sėkmė klinikiniuose tyrimuose būtų plačiai žinoma.

Prekybos viešai neatskleista informacija pavyzdžiai

Martha Stewart 2003 m. Buvo liūdnai nuteista už prekybą viešai neatskleista informacija. „ImClone Systems“ - biofarmacijos įmonė, kuriai priklausė Stewart'as. „Stewart“ brokeris jai pranešė, kad „ImClone Systems“ generalinis direktorius Samuelis Waksalis pardavė blogas naujienas apie visas savo akcijas. Patarimas: Stewartas pardavė savo „ImClone Systems“ akcijas ir išvengė nuostolių, nes, paskelbus naujienas, akcijos krito 16%. Galiausiai ji buvo pripažinta kalta dėl prekybos viešai neatskleista informacija ir penkis mėnesius kalėjo, be namų arešto ir probacijos.

Kitoje Martha Stewart prekybos pusėje esantys investuotojai galėjo nepirkti jos akcijų, jei jie būtų žinoję, kad „ImClone Systems“ generalinis direktorius parduoda jo poziciją ir kodėl jis parduoda savo poziciją. Teismai nustatė, kad Stewartas pasinaudojo kitų investuotojų sąskaita.

Kitas prekybos viešai neatskleista informacija pavyzdys yra Michaelas Milkenas, devintajame dešimtmetyje žinomas kaip „Junk Bond King“. Milkenas garsėjo tuo, kad prekiavo nepageidaujamomis obligacijomis ir padėjo išplėsti mažesnio nei investicinio lygio skolų rinką per savo kadenciją dabartiniame nebenaudojamame investiciniame banke „Drexel Burnham Lambert“. Milkenas buvo kaltinamas pasinaudojęs nevieša informacija, susijusia su nepageidaujamų obligacijų sandoriais, kuriuos investuotojai ir bendrovės rengė norėdami perimti kitas bendroves. Jis buvo apkaltintas tuo, kad pasinaudojo tokia informacija įsigydamas akcijų perėmimo tiksluose ir pasinaudojo jų akcijų kainų kilimu skelbimuose dėl perėmimo.

Jei investuotojai, pardavę savo akcijas „Milken“, būtų žinoję, kad buvo rengiami obligacijų sandoriai, siekiant finansuoti iš dalies jiems priklausančių bendrovių pirkimą, jie greičiausiai būtų laikę savo akcijas, kad pasinaudotų padidėjimu. Vietoj to, informacija nebuvo vieša ir naudos galėjo turėti tik Milkeno padėtį užimantys žmonės. Galiausiai Milkenas pripažino kaltę dėl vertybinių popierių sukčiavimo, sumokėjo 600 milijonų dolerių baudą, buvo uždraustas vertybinių popierių pramonei visam gyvenimui ir išbuvo dvejus metus kalėjimo.

Argumentai dėl prekybos viešai neatskleista informacija

Ne visi argumentai dėl prekybos viešai neatskleista informacija jai prieštarauja. Vienas argumentas, skatinantis prekybą viešai neatskleista informacija, yra tai, kad visa informacija atspindi vertybinio popieriaus kainą, o ne tik viešą informaciją. Tai daro rinkas efektyvesnes. Pavyzdžiui, kai viešai neatskleista informacija ir kiti turintys neviešos informacijos perka arba parduoda bendrovės akcijas, kainos kryptis perduoda informaciją kitiems investuotojams. Dabartiniai investuotojai gali pirkti ar parduoti pagal kainų pokyčius, o būsimi investuotojai gali daryti tą patį. Būsimi investuotojai galėtų pirkti geresnėmis kainomis, o dabartiniai - parduoti geresnėmis kainomis.

Kitas prekybos viešai neatskleista informacija argumentas yra tas, kad draudimas praktikuoti tik vilkina tai, kas galiausiai įvyks: Vertybinio popieriaus kaina kils arba kris, atsižvelgiant į esminę informaciją. Jei viešai neatskleista informacija apie įmonę turi gerų naujienų, bet, pavyzdžiui, jai draudžiama pirkti jos akcijas, tada tiems, kurie parduoda per laikotarpį nuo tada, kai viešai neatskleista informacija tampa žinoma, iki jos paviešinimo, neleidžiama pastebėti kainų padidėjimo. Draudimas investuotojams lengvai gauti informaciją arba gauti ją netiesiogiai per kainų pokyčius gali pasmerkti juos pirkti ar parduoti akcijas, kuriomis jie kitu atveju nebūtų prekiavę, jei informacija būtų buvusi prieinama anksčiau.

Dar vienas viešai neatskleistos informacijos argumentas yra tas, kad jos išlaidos nenusveria naudos. Įstatymų, susijusių su prekyba viešai neatskleista informacija, įgyvendinimas ir baudžiamasis persekiojimas viešai neatskleista informacija kainuoja vyriausybės išteklius, laiką ir žmones, kurie galėtų būti panaudoti vykdyti rimtesnius nusikaltimus, tokius kaip organizuotas nusikalstamumas ir žmogžudystės.