Nulinio nepastovumo sklaida (Z sklaida)
Nulinio nepastovumo skirtumas (Z paskirstymas) yra pastovus skirtumas, dėl kurio vertybinio popieriaus kaina yra lygi dabartinei jo pinigų srautų vertei, kai ji pridedama prie pelningumo kiekvienoje neatidėliotinų palūkanų normos iždo kreivės, kur gaunami pinigų srautai, taške. Kitaip tariant, kiekvienas grynųjų pinigų srautas diskontuojamas pagal atitinkamą iždo neatidėliotiną palūkanų normą, pridedant Z paskirstymą. Z sklaida taip pat žinoma kaip statinė sklaida.
Nulinio nepastovumo skirtumo formulė ir skaičiavimas
Norėdami apskaičiuoti Z skirtumą, investuotojas turi atsižvelgti į iždo neatidėliotiną palūkanų normą kiekvienu atitinkamu terminu, prie šios normos pridėti Z skirtumą ir tada naudoti šią bendrą normą kaip diskonto normą obligacijos kainai apskaičiuoti. Z sklaidos apskaičiavimo formulė yra:
P = {C (1) / (1 + (r (1) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (2) / (1 + (r (2) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (n) / (1 + (r (n) + Z) / 2) ^ (2 xn)}
kur:
P = dabartinė obligacijos kaina ir visos sukauptos palūkanos
C (x) = obligacijų kupono mokėjimas
r (x) = neatidėliotina palūkanų norma kiekvieno termino pabaigoje
Z = Z sklaida
T = visas pinigų srautas, gautas obligacijos galiojimo metu
n = atitinkamas laikotarpis
Bendroji formulė yra:
Pavyzdžiui, tarkime, kad obligacijos kaina šiuo metu yra 104, 90 USD. Jis turi tris būsimus grynųjų pinigų srautus: 5 USD įmoka kitais metais, 5 USD įmoka per dvejus metus nuo dabar ir galutinė bendra išmoka 105 USD per trejus metus. Vienerių, dvejų ir trejų metų iždo palūkanų norma yra 2, 5%, 2, 7% ir 3%. Formulė būtų nustatyta taip:
104, 90 USD = 5 USD / (1 + (2, 5% + Z) / 2) ^ (2 x 1) + 5 USD / (1 + (2, 7% + Z) / 2) ^ (2 x 2) + 105 USD / (1 + ( 3% + Z) / 2) ^ (2 x 3)
Esant teisingam Z paskirstymui, tai supaprastėja iki:
104, 90 USD = 4, 87 USD + 4, 72 USD + 95, 32 USD
Tai reiškia, kad šiame pavyzdyje Z skirtumas yra lygus 0, 5%.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Nulinio obligacijos nepastovumo skirtumas nurodo investuotojui obligacijos dabartinę vertę ir jos pinigų srautus tam tikruose iždo kreivės taškuose, kur gaunami grynųjų pinigų srautai.
- Z sklaida taip pat vadinama statiniu plitimu.
- Skirtumą analitikai ir investuotojai naudoja norėdami sužinoti obligacijų kainos neatitikimus.
Ką gali pasakyti nulinis nepastovumas (Z plitimas)
Z paskirstymo skaičiavimas skiriasi nuo nominaliojo skirtumo skaičiavimo. Nominaliojo kainų skirtumo skaičiavimui naudojamas vienas taškas Iždo pelningumo kreivėje (o ne iždo palūkanų normos palūkanų normos kreivė), kad būtų galima nustatyti skirtumą viename taške, kuris bus lygus vertybinio popieriaus pinigų srautų dabartinei vertei ir jo kainai.
Nulinio nepastovumo skirtumas (Z-spread) padeda analitikams sužinoti, ar nėra obligacijų kainos neatitikimo. Kadangi Z paskirstymas matuoja skirtumą, kurį investuotojas gaus per visą iždo pelningumo kreivę, analitikai suteikia realistiškesnį vertybinio popieriaus vertinimą, o ne vieno taško metriką, pavyzdžiui, obligacijų išpirkimo datą.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.