3 ETF sėkmės indeksavimo tipai

Pagrindinis vertybinių popierių, kuriais prekiaujama biržoje, fondas (ETF) yra indeksas, su kuriuo jis yra suporuotas. Jei galite pasirinkti asmeniniams poreikiams tinkamiausią indeksą, einate į ETF sėkmės kelią. Tačiau iššifruoti indeksus yra viena iš reikliausių užduočių investavimo srityje, ir tai darosi ne taip lengva. Yra trys dominuojantys indeksų tipai, į kuriuos reikia atsižvelgti: rinkos vertės svertinis, lygus svertinis ir pagrindinis.

Vadovėlis: Fondo investavimas biržoje

Indeksavimas tapo naujovėmis paremtu mokslu, o investuotojų pritarimas naujoms koncepcijoms sukėlė „didelę diskusiją“ apie tai, kurie indeksavimo metodai laikui bėgant užtikrins puikų našumą. Šiame straipsnyje aptarsime pagrindinius šios diskusijos dalykus, palygindami tris indeksavimo žanrus: rinkos viršutinės ribos svorį, vienodą svorį ir pamatinį indeksavimą.

Investicijų rezultatų apibrėžimas
Investicijų indeksai yra skirti atspindėti vidutinius finansų rinkų rezultatus. Pavyzdžiui, sėkmingiausias indeksas istorijoje yra „Standard & Poor's 500“ indeksas (S&P 500).

„S&P 500“ indeksas priskiria 500 komponentų akcijų, kurių svoris atspindi kiekvienos akcijų rinkos kapitalizaciją ir bendrą visų neapmokėtų akcijų vertę. Vienas iš tokio rinkos kainų indekso pranašumų yra paprastumas. Kadangi akcijų kainos keičiasi kasdien, indekso komponentų svoriai automatiškai koreguojami. (Norėdami sužinoti daugiau apie indeksus, skaitykite skyrelyje „ Nespręskite apie indeksą pagal jo dangtelį ir vidinį žvilgsnį į ETF statybą“ .)

Tačiau yra ir šio metodo trūkumų, pradedant nuo gana sunkios koncentracijos didžiausiose akcijose. Kaip rodo toliau pateiktoje lentelėje, 2016 m. Rugsėjo 30 d. 10 geriausių akcijų sudarė 18, 1% „S&P 500“ indekso svorio ir našumo.

10 didžiausių „S&P 500“ indekso komponentų pagal svorį (nuo 2016 m. Rugsėjo mėn.)

Daugelis kitų pirmaujančių JAV akcijų indeksų turi didelę įtaką didelėms bendrovėms, atsižvelgiant į rinkos apribojimus ir didžiausius sunkumus. Tai apima „Russell 1000“ (RUI), „Russell 3000“ (RUA) ir „Wilshire 5000 Total Market Index“ (TMWX). Kiekviename iš šių indeksų yra daugiau komponentų nei „S&P 500“, tačiau 10 didžiausių akcijų paketų sudaro mažiau nei 20% viso jų rinkos dydžio.

Rinkos, pagal kurią nustatomi rinkos apribojimai, indeksai yra nukreipti į dideles bendroves, todėl jie paprastai geriausiai veikia, kai didžiosios kapitalizacijos bendrovės pralenkia vidutines arba mažas kapitalizacijos įmones. Be to, šie indeksai gerai veikia pagreitį skatinančiose rinkose. Dešimtojo dešimtmečio pabaigoje bulių rinkoje „S&P 500“ tapo labai vertinamas atsižvelgiant į technikos atsargas ir todėl tapo labiau pažeidžiamas kainų kritimo, kuris įvyko 2000–2002 m. „Standard & Poor's“ duomenimis, „S&P 500“ indekso paskirstymas padidėjo nuo 11% technologijų sektoriuje 1995 m. Pradžioje iki didžiausio lygio 34, 3% 2000 m. Kovo mėn., Po to - 21, 2% 2016 m. Rugsėjo mėn.

Vienodo svorio indeksų vertė
Alternatyva rinkos svertiniam etalonui yra „Standard & Poor's 500“ vienodo svorio indeksas. Šis indeksas, užuot pakreipęs didžiausių bendrovių link, kiekvienai jo sudedamajai daliai suteikia tą patį svorį. Pavyzdžiui, „S&P 500“ kiekvienam iš 500 komponentų suteikia 0, 2% svorio ir kas ketvirtį balansuoja, kad prisitaikytų prie rinkos vertės pokyčių. Šį indeksą stebintis ETF yra Guggenheimas S&P vienodo svorio (NYSEARCA: RSP).

Vienodo svorio indeksas linkęs veikti geriau nei rinkos ribinis svertinis indeksas tokiose aplinkose, kuriose palankesnės vidutinės ar mažos kapitalizacijos akcijos. Vienodo svorio indekso pranašumas yra tas, kad išvengiama per didelių vertinimų pagreitį skatinančiose rinkose.

Kai kurie investuotojai mano, kad pasirinkimas tarp rinkos ribos svertinio indekso ir vienodo svorio indekso yra menkas. Tačiau spektaklio skirtumas gali būti stebėtinai didelis. Plačiausias iš visų JAV akcijų rinkos indeksų skelbia „Wilshire Associates“ ir apima daugiau nei 5000 komponentų akcijų, kurios sudaro daugiau kaip 99% visų JAV viešai parduodamų akcijų. Žemiau esančioje lentelėje lyginamas šio indekso vienodo svorio versijos ir rinkos vertės svertinės versijos našumas. Abi versijos turi tuos pačius komponentus.

„S&P 500“ indeksų vykdymas (laikotarpiams, pasibaigiantiems 2016 m. Rugsėjo 30 d.)

Šaltinis: „S&P Dow Jones“ indeksai

Vienodo svorio 5000 indeksas pasižymėjo geresniais ilgalaikiais rodikliais, nes ilgesni laikotarpiai yra palankesni mažoms ir vidutinės kapitalizacijos akcijoms. Tačiau per trumpą laiką tendencija pasikeitė ir didžioji kapitalizacija vėl tapo palanki.

Išbalansavimo išlaidų vilkimas
Skirtingai nuo Russell, Dow Jones ir Wilshire indeksų, kuriuose komponentai parenkami mechaniškai pagal „kvantinę“ statistiką, „S&P 500“ lemia komiteto požiūris į atsargų įtraukimą ir apyvartą. (Norėdami rasti susijusių svarstymų, skaitykite skyriuje „ Portfelio balansavimas, kad galėtumėte tęsti kelią .“)

Tiek tų pačių rėmėjų rinkos kainų svertiniai, tiek vienodo svorio indeksai turi tendenciją keisti komponentus tuo pačiu metu. Skirtumas tas, kad vienodo svorio indeksus reikia periodiškai iš naujo suderinti su tiksliniais svoriais, tuo tarpu rinkos viršutinės ribos svertiniai indeksai nėra koreguojami koreguoti atsižvelgiant į rinkos kainų pokyčius. Subalansavimas sukuria keletą bazinių punktų per metus, palyginti su vienodų svorių indeksų stebėjimo koeficientais.

Pagrindinis indeksavimas įtraukia diskusiją
Remiantis tyrimų partnerių pirmininko Robo Arnoto atliktais tyrimais, 2005 m. Buvo pristatyta nauja indeksavimo koncepcija kaip bendra FTSE grupės ir mokslinių tyrimų filialų įmonė. Plataus masto JAV akcijų indeksas „FTSE RAFI 1000“ pasirenka 1000 komponentų, remdamasis taisyklėmis pagrįstu modeliu, kuris apima pardavimus, grynųjų pinigų srautus, apskaitinę vertę ir dividendus. Esminiu indeksu bandoma peržengti „vidutinio investuotojo“ patirties atspindėjimo sąvoką, pasirenkant ir įvertinant komponentų atsargas remiantis dabartiniu ir kiekybiniu įmonės duomenų reitingu. (Norėdami gauti daugiau informacijos, skaitykite „ Investicijų į pagrindinius indeksus“ .)

Kai „FTSE RAFI 1000“ buvo sujungtas su „Invesco ETF“ ir tapo „Invesco FTSE RAFI US 1000“ (ARCA: PRF), jis pasirodė toks populiarus tarp investuotojų, kad nuo to laiko „Invesco“ išleido didelį pagrindinių ETF meniu. „WisdomTree Investments“ ir „Claymore Securities“ taip pat propagavo šią koncepciją, pradėdami platinti ETF, susietus su pagrindiniais indeksais.

„FTSE RAFI 1000“ našumas leido iš anksto išbandyti, ar pagrindiniai indeksai gali atlikti palyginti su tradiciniais rinkos kainų svertiniais etalonais. Žemiau esančioje lentelėje faktiniai rezultatai (nuo 2005 m.) Papildomi hipotetiniais atgaliniais duomenimis, rodančiais, kaip indeksas hipotetiškai būtų buvęs įvykdytas per pastaruosius 10 metų.

Našumo palyginimas (laikotarpiams, pasibaigiantiems 2011 m. Rugsėjo 30 d.)

Šaltinis: „PowerShares“

Remiantis šiais duomenimis paaiškėja, kad pagrindiniai indeksai užima vidutinę poziciją tarp rinkos kapitalizacijos ir vienodo svorio indeksų. Laikui bėgant, jie linkę šiek tiek priartėti prie rinkos kapitalizacijos svertinių indeksų pokyčių, vengdami didelių indeksų paklaidų ir pažeidžiamumo pagreitį skatinančiose rinkose.

Filialai „Research Affiliates“ tvirtina, kad pagrindinio indeksavimo nauda yra mažinant portfelio riziką, ypač rinkose, kuriose skatinamas pagreitis. Parenkant ir sveriant komponentus pagal įmonės duomenis ir periodiškai balansuojant indeksą, kad jis atspindėtų naujus duomenis, pagrindinis indeksas paprastai turės mažesnį kainos ir pajamų santykį (P / E santykis) ir mažesnį nepastovumą nei rinkos kapitalizacijos svertiniai indeksai. Duomenys apie veiklos rezultatus taip pat rodo, kad pagrindiniai indeksai gali turėti tendenciją, kad, palyginti su panašiais rinkos svertiniais indeksais, akcijų vertės yra per didelės, o augimo atsargos - per mažos. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite „Portfelio kūrimo vadovas“ .)

Per ilgą laiką „Research Affiliates“ teigia, kad pagrindinis indeksavimas turėtų duoti nedidelį, tačiau prasmingą pranašumą, palyginti su rinkos kapitalizacijos svertiniais indeksais. Firmos analizė rodo, kad remiantis 45 metų laikotarpiu, FTSE RAFI 1000 hipotetiškai būtų grąžinęs 12, 5% metinį pelną, palyginti su 10, 3%, jei būtų gauta tikroji „S&P 500“ istorinė grąža.

Esmė
Investuotojams galbūt geriausias būdas sužinoti daugiau apie bet kokio tipo indeksus yra paskirstyti tam tikrą portfelio dalį per ETF arba indekso investicinius fondus ir bėgant laikui palyginti su kitomis alternatyvomis.