Numanomas kintamumas palyginti su istoriniu kintamumu: koks skirtumas?

Nepastovumas yra metrika, išmatuojanti vertybinių popierių kainų pokyčio dydį. Paprastai tariant, kuo didesnis nepastovumas ir todėl rizika, tuo didesnis atlygis. Jei kintamumas yra mažas, priemoka taip pat maža. Prieš pradedant prekybą, paprastai verta žinoti, kaip pasikeis vertybinio popieriaus kaina ir kaip greitai tai įvyks.

Pasirinkimo sandorių metu abi sandorio šalys daro lažybas dėl pagrindinio vertybinio popieriaus kintamumo. Nors yra keletas kintamumo matavimo būdų, opcionų prekybininkai paprastai dirba su dviem rodikliais: numanomu kintamumu ir istoriniu kintamumu. Numanomas kintamumas atspindi būsimo nepastovumo lūkesčius, kurie išreiškiami opcionų premijomis, o istorinis nepastovumas matuoja ankstesnius pagrindinių vertybinių popierių ir indeksų prekybos diapazonus.

Šių rodiklių derinys daro tiesioginę įtaką pasirinkimo sandorių kainoms, ypač įmokų komponentui, vadinamam laiko vertei, kuris dažnai svyruoja atsižvelgiant į nepastovumo laipsnį. Laikotarpiai, kai šie matavimai rodo didelį nepastovumą, paprastai yra naudingi pasirinkimo sandorių pardavėjams, o žemi kintamumo rodikliai yra naudingi pirkėjams.

Žemiau mes apibūdinome, kas yra kiekviena metrika, ir kelis svarbiausius skirtumus.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Numanomas ar numatomas kintamumas yra į ateitį nukreipta metrika, kurią opcionų prekybininkai naudoja tikimybei apskaičiuoti.
• Numanomas kintamumas, kaip rodo jo pavadinimas, naudoja pasiūlą ir paklausą ir parodo numatomus pagrindinių akcijų ar indeksų svyravimus per tam tikrą laikotarpį.
• Esant istoriniam kintamumui, prekybininkai kainų pokyčiams apskaičiuoti naudoja ankstesnius pagrindinių vertybinių popierių ir indeksų diapazonus.
• Istorinio kintamumo skaičiavimai paprastai grindžiami vienos uždarymo kainos kitimu.

Numanomas nepastovumas

Numanomas kintamumas, dar žinomas kaip prognozuojamas kintamumas, yra viena iš svarbiausių opcionų prekybininkų rodiklių. Kaip rodo pavadinimas, tai leidžia jiems nuspręsti, kokia nepastovi rinka bus toliau. Ši sąvoka taip pat suteikia prekybininkams galimybę apskaičiuoti tikimybę. Svarbu pažymėti, kad jis neturėtų būti laikomas mokslu, todėl jame nepateikiama prognozė, kaip rinka judės ateityje.

Skirtingai nuo istorinio nepastovumo, numanomas nepastovumas atsiranda dėl pasirinkimo sandorio kainos ir parodo jo nepastovumą ateityje. Kadangi tai numanoma, prekybininkai negali naudoti ankstesnės veiklos rezultatų kaip būsimos veiklos rodiklio. Vietoj to, jie turi įvertinti pasirinkimo sandorio galimybes rinkoje.

Investuotojai ir prekybininkai gali naudoti numanomą kintamumą sudarydami kainų pasirinkimo sutartis.

Įvertindamas reikšmingą pasiūlos ir paklausos disbalansą, numanomas kintamumas parodo numatomus pagrindinių akcijų ar indeksų svyravimus per tam tikrą laikotarpį. Pasirinkimo sandorių įmokos yra tiesiogiai susijusios su šiais lūkesčiais, kainos didėja, kai akivaizdi paklausos ar pasiūlos perteklius, ir mažėja pusiausvyros laikotarpiais.

Pasiūlos ir paklausos lygiui, lemiančiam numanomus kintamumo rodiklius, gali turėti įtakos įvairūs veiksniai, pradedant įvykiais visoje rinkoje ir baigiant naujienomis, tiesiogiai susijusiomis su viena įmone. Pavyzdžiui, jei keli Volstrito analitikai tris dienas prieš ketvirčio pelno ataskaitą pateiks prognozes, kad įmonė smarkiai viršys numatytą pelną, numanomas kintamumas ir pasirinkimo sandorių įmokos gali labai padidėti per kelias dienas iki ataskaitos parengimo. Kai tik bus pranešta apie uždarbį, numanomas kintamumas greičiausiai sumažės, jei nebus vėlesnio įvykio, skatinančio paklausą ir kintamumą.

Istorinis kintamumas

Taip pat vadinamas statistiniu kintamumu, istorinis kintamumas įvertina pagrindinių vertybinių popierių svyravimus, matuojant kainų pokyčius iš anksto nustatytais laikotarpiais. Tai mažiau paplitusi metrika, palyginti su numanomu kintamumu, nes ji nėra nukreipta į ateitį.

Padidėjus istoriniam kintamumui, vertybinio popieriaus kaina taip pat kils labiau nei įprasta. Šiuo metu tikimasi, kad kažkas pasikeis ar pasikeitė. Kita vertus, jei istorinis nepastovumas mažėja, tai reiškia, kad bet koks neapibrėžtumas buvo pašalintas, todėl viskas grįš taip, kaip buvo.

Šis skaičiavimas gali būti pagrįstas dienos pokyčiais, tačiau dažnai matuojami pokyčiai, atsižvelgiant į vienos uždarymo kainos kitimą. Priklausomai nuo numatomos opcionų prekybos trukmės, istorinis kintamumas gali būti matuojamas kas 10–180 prekybos dienų.

Palyginę procentinius pokyčius per ilgesnį laikotarpį, investuotojai gali įgyti įžvalgų apie numatomą pasirinkimo sandorių laikotarpio ribų santykinę vertę. Pvz., Jei vidutinis istorinis kintamumas per 180 dienų yra 25%, o ankstesnių 10 dienų rodiklis yra 45%, vertybinių popierių prekyba svyruoja esant didesniam nei įprasta kintamumui. Kadangi istorinis kintamumas matuoja ankstesnę metriką, opcionų prekybininkai yra linkę derinti duomenis su numanomu kintamumu, kuris atspindi ateities perspektyvas opcionų įmokoms prekybos metu.

Ypatingos aplinkybės

Ryšiuose tarp šių dviejų rodiklių istorinis kintamumo rodiklis yra atskaitos taškas, o numanomo kintamumo svyravimai apibūdina opcionų įmokų santykinę vertę. Kai abi priemonės parodo panašias vertes, opcionų įmokos paprastai laikomos teisingai įvertintomis remiantis istorinėmis normomis. Pasirinkimo sandorių prekybininkai siekia nukrypimų nuo šios pusiausvyros būklės, kad pasinaudotų pervertintomis arba neįvertintomis opcijų įmokomis.

Pvz., Kai numanomas kintamumas yra žymiai didesnis nei vidutinis istorinis lygis, laikoma, kad opcionų įmokos yra pervertintos. Didesnės nei vidutinės įmokos suteikia pranašumą pasirinkimo sandorių sudarytojams, kurie gali parduoti atviroms pozicijoms pripūstomis įmokomis, kurios rodo aukštą numanomą nepastovumo lygį. Esant tokioms aplinkybėms, siekiama uždaryti pozicijas su pelnu, nes kintamumas grįžta prie vidutinio lygio, o opcionų įmokų vertė mažėja. Naudodamiesi šia strategija, prekybininkai ketina parduoti aukštą ir pirkti žemą kainą.

Opcionų pirkėjai, priešingai, turi pranašumą, kai numanomas kintamumas yra žymiai mažesnis nei istorinis kintamumo lygis, o tai rodo neįvertintas įmokas. Tokiu atveju nepastovumo lygio grąžinimas į pradinį vidurkį gali sukelti didesnes įmokas, kai pasirinkimo sandorių savininkai parduoda į artimas pozicijas, laikydamiesi standartinio prekybos tikslo - pirkti žemus ir parduoti aukštus.