5 priežastys, kodėl bulių rinka klestės 2018 m

Ar artėjant devintajam jubiliejui kovo 9 d., Ar jaučio rinka vis dar turi kojas? Neabejotinai, devynių rinkos guru, dalyvaujančių „Barron“ metiniame apskritojo stalo diskusijoje apie investicijų perspektyvas, nuomone. Skyriaus narių sutarimas: daugiau atsargų bus galima gauti 2018 m. Visose „cap cap“ kategorijose, o tai paskatino labiausiai koordinuojamas pasaulio ekonomikos augimas nuo šeštojo dešimtmečio.

Jų optimizmas skirstomas į penkias pagrindines temas: tvirtas pasaulio ekonomikos augimas; akyse nėra nuosmukio; technologijos galia; didžiulę dominuojančių platformos technologijų firmų defliacijos galią; ir mokesčių paskata dėl mokesčių reformos. Jie taip pat yra susirūpinę.

Panelės

Sausio 8 d. „Barron 2018“ apskritojo stalo diskusijų dalyviai buvo:

• Abby Joseph Cohen, vyresnysis investicijų strategas, „Goldman Sachs“
• Jeffrey Gundlach, „DoubleLine Capital“ generalinis direktorius ir vyriausiasis investuotojas
• Mario Gabelli, „Gamco Investors“ pirmininkas ir generalinis direktorius
• Williamas Priestas, „Epoch Investment Partners“ generalinis direktorius ir pagrindinis investicijų valdytojas
• Henry Ellenbogenas, fondo valdytojas ir investicijų strategas, T. Rowe Price'as
• Paulius Wickas, „Seligman & Columbia Threadneedle Investments“ fondų valdytojas
• Meryl Winter, „Eagle Capital Partners“ generalinis partneris
• Scottas Blackas, „Delphi Management“ įkūrėjas ir prezidentas
• Oskaras Schaeferis, „Rivulet Capital“ pirmininkas

Pateikiamos jų nuomonės apie penkias pagrindines temas santraukos.

Tvirta pasaulio ekonomika

"Visur yra tvaraus augimo ženklų; postūmis kurį laiką tęsis", - kaip Cohenas pasakoja Barrono. „Niekur nerandate nuosmukio“, - teigė Gundlachas.

Nėra regos regėjimo

Gundlachas taip pat pastebi, kad nuosmukiai nevyks, nebent pirmaujančių ekonominių rodiklių indeksas taps neigiamas, tačiau jis nuolat didėjo. Įvairūs verslo nuotaikų rodikliai, linkę „nukristi nuo uolos prieš recesiją“, išlieka aukšti, - priduria jis.

Be to, nuosmukis paprastai įvyksta, kai nepageidaujamų obligacijų pajamingumo ir JAV iždo skolų pajamingumo skirtumas pasieks 100–200 bazinių punktų, sako Gundlachas. Nors šis išplitimas padidėjo, jis niekur nėra šalia tos pavojingos zonos, pažymi jis. Kaip akcijų pakeitimas, nepaprastųjų obligacijų kainos paprastai krenta, o jų pajamingumas didėja, kai atsargos nyksta. Gundlachui tai neturi reikšmingo laipsnio.

„Didėjantis technologijos poveikis“

Kunigas pastebi, kad BVP augimą galiausiai lemia tik du veiksniai: darbo jėgos augimas ir produktyvumo augimas. „Didžiausias dalykas, kuris vyksta šiandien, yra augantis technologijos poveikis“, - sako jis ir priduria, kad tai didina pelno maržas ir turto grąžą, tuo pačiu mažindamas nuosavo kapitalo poreikį versle ir taip didindamas svertą. Dėl technologinės pažangos tai, ką jis vadina „kapitalu žaibišku“ verslo modeliu, yra ateities banga.

'Didžiulė defliacinė galia'

Ellenbogenas sutinka su Priest'o teiginiais apie technologijas ir prideda dar keletą. Jis pastebi, kad JAV įsikūrusi „FAANG“ grupė, taip pat Kinijoje įsikūrusi „Alibaba Group Holding Ltd.“ (BABA) ir „Tencent Holdings Ltd.“ (0700.HK) yra „dominuojančios platformos technologijų kompanijos“, kurių poveikis yra žymiai didesnis nei jų pačių. tvirtas augimas “.

Nors tvirtas globalus augimas istoriškai sukelia infliacijos spaudimą, „šios pasaulinės platformos turi didžiulę defliacijos galią“, - priduria Ellenbogenas. Puikus pavyzdys, pasak jo, yra „Amazon.com Inc.“ (AMZN), kuris mažina kainas visose įeinamose rinkose ar prekių kategorijose.

Be to, jis tęsia, šios platformos padeda „smulkioms ir veržlioms įmonėms“ įgyvendinti verslo modelius, pagrįstus „pašalinti vidutinį žmogų ir eiti tiesiai pas vartotoją“. Todėl „Ellenbogen“ pastebėjo, kad įmonės per mažiau nei 18 mėnesių pasiekė 100 milijonų dolerių pardavimą, nepaisant to, kad jos darbuotojai turi mažiau nei 20 darbuotojų ir turi mažiau pradinio kapitalo, nei reikėtų norint atidaryti vieną parduotuvę daugelyje miestų.

Mokesčių reforma

Neseniai priimta mokesčių sąskaita padidins įmonių pajamas ir padidins JAV BVP. Tai taip pat turėtų užmegzti investicijų bangą, kuri dar labiau paskatins ekonomiką, nes grynieji pinigai, kurie anksčiau buvo laikomi užsienyje, siekiant išvengti repatriacijos mokesčių, dabar patenka į JAV ekonomiką. Taip pat turėtų būti vykdoma didesnė įmonių įsigijimų ir įsigijimų veikla, didesni dividendai ir didesnis akcijų supirkimas. „Gabelli“ tiki, kad „mokesčių sumažinimo nauda bus stipri tiek psichologiškai, tiek ekonomiškai“. (Norėdami daugiau sužinoti, taip pat žiūrėkite: 8 daugiau atsargų, kurios gali išaugti dėl 2018 m. Perėmimo: „Goldman“ .)

Susirūpinimo priežastys

Cohenas susirūpinęs, kad mokesčių sumažinimas buvo įvestas, kai JAV ekonomikai tikrai nereikėjo stimulų. Be to, ji tikisi, kad tai žymiai padidins federalinio biudžeto deficitą ir taip smarkiai padidins jau dabar didžiulę federalinių interesų naštą. Gundlachas skaičiuoja, kad federalinis deficitas siekia 1, 2 trilijono USD ir kad trečiąjį ar ketvirtąjį ketvirtį tai taps plataus susirūpinimo tema.

Tiek Gundlachas, tiek Wickas yra susirūpinę dėl aukštesnių palūkanų normų, jei ekonomika ir toliau įsibėgės, infliacija ims kelti galvą, todėl Federalinis rezervų bankas nusprendžia pritaikyti stabdžius. Jei taip, tai „paims grandininį pjūklą“ į aukštą vertę turinčias akcijas, perspėja Wickas. (Norėdami daugiau sužinoti, žiūrėkite taip: Kaip „Fed“ gali nužudyti 2018 m. Akcijų ralį .)

Fed paskelbtas planas atsisakyti didžiulio balanso, parduodant apie 600 milijardų JAV dolerių obligacijų, remiantis Gundlacho vertinimu, dar labiau padidins palūkanų normą. Jis taip pat nurodo, kad 2 metų JAV iždo rašto pajamingumas dabar viršija „S&P 500“ dividendų pajamingumą, todėl akcijos tampa mažiau patrauklios. Be to, jis tikisi, kad Europos centrinis bankas (ECB) griežtins. (Norėdami daugiau sužinoti, taip pat žiūrėkite: 5 globalios rizikos, galinčios paveikti atsargas .)