Ar saugaus pajamingumo obligacijos yra saugios?

Nors ir laikomos rizikingomis investicijomis, aukšto pajamingumo obligacijos, paprastai žinomos kaip nepageidaujamos obligacijos, gali būti vertos neigiamos reputacijos, kuri vis dar jomis laikosi. Iš tikrųjų šių didelės rizikos obligacijų pridėjimas prie portfelio iš tikrųjų gali sumažinti bendrą portfelio riziką, kai atsižvelgiama į klasikinę diversifikavimo ir turto paskirstymo sistemą.

Atidžiau panagrinėsime, kas yra didelio pajamingumo obligacijos, kas jas daro rizikingas ir kodėl galbūt norėsite jas įtraukti į savo investavimo strategiją. Aukšto pajamingumo obligacijos yra prieinamos investuotojams kaip individualios emisijos, per didelio pajamingumo investicinius fondus ir kaip paprastųjų obligacijų ETF.

PAGRINDINIAI PAKEITIMAI

• Aukšto pajamingumo obligacijos siūlo didesnę ilgalaikę grąžą nei investicinio lygio obligacijos, geresnę apsaugą nuo bankroto nei akcijos ir naudą portfelio diversifikacijai.
• Deja, didelis „Junk Bond King“ kritimas Michaelas Milkenas pakenkė aukšto pajamingumo obligacijų, kaip turto klasės, reputacijai.
• Aukšto pajamingumo obligacijos susiduria su aukštesnėmis įsipareigojimų neįvykdymo normomis ir yra labiau nepastovios nei investicinio lygio obligacijos, be to, jos turi didesnę palūkanų normos riziką nei akcijų.
• Besivystančios rinkos skolos ir konvertuojamos obligacijos yra pagrindinės aukštos pajamingumo obligacijų alternatyvos didelės rizikos skolų kategorijoje.
• Paprastam investuotojui geriausi pelningi investiciniai fondai ir ETF yra geriausi investavimo į nepageidaujamas obligacijas būdai.

Aukšto pajamingumo obligacijų supratimas

Paprastai aukšto pajamingumo obligacija yra apibrėžiama kaip skolos įsipareigojimas, kurio obligacijų reitingas pagal „Moody's“ yra žemesnis arba žemesnis pagal „Standard & Poor's“ skalę. Be to, kad jos populiariai žinomos kaip nepageidaujamos obligacijos, jos taip pat vadinamos „žemiau investicinio lygio“. Žemi reitingai reiškia, kad įmonės finansinė padėtis yra niūri. Taigi tikimybė, kad įmonė gali praleisti palūkanų mokėjimą ar nevykdyti įsipareigojimų, yra didesnė nei investicinio lygio obligacijų emitentų.

Obligacijų klasifikacija žemiau investicinio lygio nebūtinai reiškia, kad įmonė netinkamai valdoma ar užsiima sukčiavimu. Daugelis iš esmės patikimų firmų patiria finansinius sunkumus įvairiais etapais. Dėl prastų pelno metų arba tragiškos įvykių grandinės įmonės skolos įsipareigojimai gali būti sumažinti. Kai kurios geriausios S&P 500 bendrovės patyrė pasipiktinimą dėl to, kad jų obligacijos buvo sumažintos iki „šlamšto“. Pavyzdžiui, 2019 m. „Moody's“ sumažino automobilių piktogramos „Ford“ išleistą skolą žemiau investicinio lygio.

Gali atsitikti ir priešingai. Jaunos ar naujai valstybinės bendrovės išleistos obligacijos gali būti žemos reitingo, nes įmonė dar neturi ilgų rezultatų ar finansinių rezultatų, kuriuos turėtų įvertinti.

Nepriklausomai nuo priežasties, laikomos mažiau patikimomis reiškia, kad skolintis pinigus šioms įmonėms yra brangiau. Jie turi mokėti daugiau palūkanų už savo skolą, lygiai taip pat ir asmenys, kurių kredito balai yra žemi, dažnai moka didesnę kredito kortelę. Todėl jie vadinami aukšto pajamingumo obligacijomis. Jie siūlo aukštesnes palūkanų normas dėl papildomos rizikos.

Aukšto pajamingumo obligacijų pranašumai

Aukštesnis grąžinimas

Dėl padidėjusių palūkanų normų, didelio pajamingumo investicijos paprastai davė geresnę grąžą nei investicinio lygio obligacijos. Aukšto pajamingumo obligacijų grąža taip pat yra didesnė nei kompaktinių diskų ir vyriausybės obligacijų ilgainiui. Jei norite gauti didesnį pajamingumą iš savo fiksuotų pajamų portfelio, atminkite tai. Svarbiausias aukšto pajamingumo obligacijų pranašumas yra pajamos.

Apsauga nuo bankroto

Daugelis investuotojų nežino, kad skolos vertybiniai popieriai turi pranašumą prieš nuosavybės vertybinius popierius, jei įmonė bankrutuoja. Tokiu atveju obligacijų savininkams pirmiausia būtų išmokėta likvidavimo proceso metu, paskui - privilegijuotieji akcininkai, o galiausiai - paprastieji akcininkai. Ši papildoma sauga gali pasirodyti vertinga apsaugant jūsų portfelį nuo didelių nuostolių, sumažinant žalą nuo įsipareigojimų nevykdymo.

Diversifikacija

Aukšto pajamingumo obligacijų rezultatai nėra tiksliai koreliuojami nei su investicinio lygio obligacijomis, nei su akcijomis. Kadangi jų pajamingumas yra didesnis nei investicinio lygio obligacijų, jie yra mažiau pažeidžiami palūkanų normos pokyčių. Tai ypač pasakytina apie žemesnį kredito kokybės lygį, o aukšto pajamingumo obligacijos yra panašios į akcijas, nes pasikliauja ekonomikos stiprumu. Dėl šios žemos koreliacijos padidėjusio pajamingumo obligacijų įtraukimas į savo portfelį gali būti puikus būdas sumažinti bendrą portfelio riziką.

Aukšto pajamingumo obligacijos gali būti atsvara turtui, jautresniam palūkanų normos pokyčiams ar bendroms akcijų rinkos tendencijoms. Pavyzdžiui, didelio pelningumo obligacijos, kaip grupė, per 2008 m. Finansinę krizę prarado daug mažiau nei akcijos. Jos taip pat pakilo, nes 2009 m. Sumažėjo ilgalaikių iždo obligacijų, o didelio pajamingumo obligacijų fondai paprastai aplenkė akcijas to rinkos atsigavimo metu. .

Bloga aukšto pajamingumo obligacijų reputacija

Jei jie turi tiek daug pliusų, kodėl didelio pajamingumo obligacijos yra vertinamos kaip šiukšlės? Deja, didelis „Junk Bond King“ kritimas Michaelas Milkenas pakenkė aukšto pajamingumo obligacijų, kaip turto klasės, reputacijai.

Devintajame dešimtmetyje Michaelas Milkenas - tuometinis investicinio banko „Drexel Burnham Lambert Inc.“ vykdomasis direktorius - pagarsėjo už savo darbą Volstrytoje. Jis smarkiai išplėtė didelio pelningumo skolų naudojimą susijungimų ir įsigijimų metu, o tai savo ruožtu paskatino sverto išpirkimo bumą. Milkenas uždirbo milijonus dolerių sau ir savo Wall Street firmai, specializuodamasis kritusių angelų išleistose obligacijose. Žlugę angelai yra patikimos įmonės, kurios patyrė finansinių sunkumų, dėl kurių jų kredito reitingai krito.

1989 m. Rudolph Giuliani pagal RICO įstatymą apkaltino Milkeną 98 reketu ir sukčiavimu. Po derybų dėl kalėjimo jis tarnavo 22 mėnesius kalėjimo ir sumokėjo daugiau nei 600 milijonų dolerių baudų ir civilinių susitarimų.

Šiandien daugelis Wall Street'e patvirtins, kad neigiamas hipotekos lakštų suvokimas išlieka dėl abejotinos Milkeno ir kitų aukštų finansininkų, tokių kaip jis, praktikos.

Aukšto pelningumo obligacijų rizika

Numatytoji rizika

Aukšto pelningumo investicijos taip pat turi trūkumų, todėl investuotojai sąrašo viršuje turi atsižvelgti į didesnį nepastovumą ir įsipareigojimų neįvykdymo riziką. „Fitch Ratings“ duomenimis, didelio pajamingumo obligacijų įsipareigojimų neįvykdymas 2017 m. Sumažėjo iki 1, 8%. Tačiau visame pasaulyje didėjantis įmonių įsiskolinimo lygis vargina daugelį analitikų ir ekonomistų. Aukšto derlingumo įsipareigojimų neįvykdymo lygis per paskutinį 2009 m. Nuosmukį JAV siekė 14%, ir labai tikėtina, kad per kitą nuosmukį jie vėl išaugs,

Turėtumėte žinoti, kad aukšto pajamingumo investicinių fondų įsipareigojimų neįvykdymo procentus valdytojai gali lengvai valdyti. Jie gali lanksčiai panaikinti obligacijas prieš įsipareigojimų neįvykdymą ir pakeisti jas naujomis obligacijomis.

Kaip galite tiksliau įvertinti aukšto pajamingumo fondo įsipareigojimų neįvykdymo procentą? Galite pasižiūrėti, kas nutiko bendrai fondo grąžai per praėjusius nuosmukius. Jei fondo apyvarta yra ypač didelė (daugiau kaip 200%), tai gali būti požymis, kad obligacijos, kurių įsipareigojimų neįvykdymo terminas yra beveik keičiamos. Taip pat kaip rodiklį galite pasižiūrėti į fondo vidutinę kredito kokybę. Tai gali parodyti, ar didžioji dalis turimų obligacijų yra žemesnės už investicinio lygio vertę BB ar B klasėje pagal „Standard & Poor's“ skalę. Jei vidurkis yra CCC arba CC, tada fondas yra labai spekuliacinis, nes D reiškia įsipareigojimų neįvykdymą.

Turėtumėte žinoti, kad aukšto pajamingumo investicinių fondų įsipareigojimų neįvykdymo procentus valdytojai gali lengvai valdyti.

Palūkanų normos rizika

Kitas didelių pelningumų investuojantis spėjimas yra tas, kad silpna ekonomika ir kylančios palūkanų normos gali pabloginti pajamingumą. Jei kada nors anksčiau investavote į obligacijas, tikriausiai esate susipažinęs su atvirkštiniu obligacijų kainų ir palūkanų normų ryšiu. Kylant palūkanų normoms, obligacijų kainos kris. Nors šiukšlių obligacijos yra mažiau jautrios trumpalaikėms palūkanoms, jos atidžiai seka ilgalaikes palūkanų normas. Po ilgo stabilumo laikotarpio, dėl kurio pagrindinės investuotojų investicijos nebuvo pažeistos, Federalinis rezervų bankas 2017 ir 2018 m. Kelis kartus kėlė palūkanų normas. Tačiau 2019 m. Fed pakeitė kursą ir sumažino palūkanų normas, o tai pritraukė pelną visoje obligacijų rinkoje.

Jaučių rinkos metu galite pastebėti, kad didelio pajamingumo investicijos duoda mažesnę grąžą, palyginti su investicijomis į kapitalą. Fondo valdytojai gali reaguoti į šią lėtą obligacijų rinką apversdami portfelį. Dėl to padidės apyvartos procentai ir atsiras papildomų lėšų, kurias sumokės jūs, galutinis investuotojas.

Tais laikais, kai ekonomika yra sveika, daugelis vadovų mano, kad norint pasipriešinti didelio pajamingumo obligacijoms reikės nuosmukio. Tačiau investuotojai vis tiek turi atsižvelgti į kitas rizikas, tokias kaip užsienio ekonomikos susilpnėjimas, valiutų kursų pokyčiai ir įvairi politinė rizika.

Aukšto pajamingumo obligacijų alternatyvos

Besivystančios rinkos skola

Jei ieškote kokių nors reikšmingų priemokų už pajamas, vietinės nepageidaujamos obligacijos nėra vienintelis turtas finansinėje jūroje. Besivystančių rinkų skolos vertybiniai popieriai gali būti naudingas jūsų portfelio papildymas. Paprastai šie vertybiniai popieriai yra iš dalies pigesni nei jų kolegos JAV, nes atskirai jų rinkos yra daug mažesnės. Jie, kaip grupė, užima didelę dalį pasaulinių didelio pajamingumo rinkų.

Konvertuojamos obligacijos

Kai kurie fondų valdytojai mėgsta įtraukti konvertuojamas obligacijas bendrovių, kurių akcijų kaina tiek sumažėjo, kad konvertavimo galimybė praktiškai nėra verta. Šios investicijos paprastai žinomos kaip pertvarkomi kabrioletai ir perkamos su nuolaida, nes staigiai sumažėjo su kabrioletu susijusių paprastųjų akcijų rinkos kaina.

Kitos alternatyvos

Daugeliui fondų valdytojų suteikiama galimybė lanksčiai įtraukti tam tikrą kitą turtą, kad būtų galima dar labiau diversifikuoti savo investicijas. Didelio dividendų pelningumo paprastosios akcijos ir privilegijuotosios akcijos yra panašios į aukšto pajamingumo obligacijas, nes jos duoda dideles pajamas. Tam tikri varantai taip pat turi kai kurias spekuliatyvias nepageidaujamų obligacijų savybes. Kita galimybė yra banko paskolos su svertu. Iš esmės tai yra paskolos, kurių palūkanų norma yra didesnė, kad atspindėtų didesnę skolininko riziką.

Esmė

Paprastam investuotojui geriausi pelningi investiciniai fondai ir ETF yra geriausi investavimo į nepageidaujamas obligacijas būdai. Šie fondai siūlo žemo reitingo skolinius įsipareigojimus, o diversifikavimas sumažina riziką investuoti į sunkumus patiriančias įmones.

Prieš investuodami į didelio pajamingumo obligacijas ar kitus aukšto pajamingumo vertybinius popierius, turėtumėte žinoti apie su tuo susijusią riziką. Atlikę tyrimą, galbūt norėsite juos pridėti prie savo portfelio, jei manote, kad šios investicijos tinka jūsų situacijai. Galimybė gauti didesnes pajamas ir sumažinti bendrą portfelio nepastovumą yra geros priežastys, dėl kurių reikėtų vertinti didelio pajamingumo investicijas.