Trumpa kredito reitingų agentūrų istorija

Kredito reitingai teikia mažmeniniams ir instituciniams investuotojams informaciją, kuri jiems padeda nustatyti, ar obligacijų ir kitų skolos priemonių bei fiksuotų pajamų vertybinių popierių emitentai sugebės įvykdyti savo įsipareigojimus. Išleisdami raidę „laipsniai“, kredito reitingų agentūros (KRA) pateikia objektyvią analizę ir nepriklausomus įmonių ir šalių, išleidžiančių tokius vertybinius popierius, vertinimus. Čia yra pagrindinė istorija, kaip reitingai ir agentūros kūrėsi JAV ir augo, kad padėtų investuotojams visame pasaulyje.

Kredito reitingų apžvalga

Šalims suteikiami valstybiniai kredito reitingai. Šis reitingas analizuoja bendrą šalies ar užsienio vyriausybės kreditingumą. Aukštesniuose kredito reitinguose atsižvelgiama į bendras šalies ekonomines sąlygas, įskaitant užsienio, valstybinių ir privačių investicijų apimtį, kapitalo rinkos skaidrumą ir užsienio valiutos atsargas. Aukštesniosios kategorijos reitingai taip pat vertina tokias politines sąlygas kaip bendras politinis stabilumas ir ekonominio stabilumo lygis, kurį šalis išlaikys politinio perėjimo metu. Instituciniai investuotojai, norėdami įvertinti ir kiekybiškai įvertinti bendrą tam tikros šalies atmosferą, remiasi valstybės reitingais. Valstybės vertinimas dažnai yra būtina sąlyga, kuria naudojasi investuotojai, norėdami nustatyti, ar jie toliau atsižvelgs į konkrečias įmones, pramonės šakas ir vertybinių popierių klases, išleistus konkrečioje šalyje.

Kredito reitingai, skolų arba obligacijų reitingai yra išleidžiami atskiroms įmonėms ir tam tikroms atskirų vertybinių popierių klasėms, tokioms kaip privilegijuotosios akcijos, įmonių obligacijos ir įvairios vyriausybės obligacijų klasės. Reitingai gali būti priskiriami atskirai trumpalaikiams ir ilgalaikiams įsipareigojimams. Ilgalaikiai reitingai analizuoja ir įvertina įmonės galimybes įvykdyti įsipareigojimus visų išleistų vertybinių popierių atžvilgiu. Trumpalaikiai reitingai orientuojami į konkrečių vertybinių popierių galimybes vykdyti, atsižvelgiant į dabartinę bendrovės finansinę būklę ir bendrąsias pramonės veiklos sąlygas. (Norėdami gauti daugiau informacijos, skaitykite Kas yra įmonės kredito reitingas? )

Trys didžiosios agentūros

Pasaulio kredito reitingų pramonė yra labai koncentruota, o trys agentūros - „Moody's“, „Standard & Poor's“ ir „Fitch“ - kontroliuoja beveik visą rinką.

„Fitch“ reitingai

Johnas Knowlesas Fitchas 1913 m. Įkūrė leidybos bendrovę „Fitch“, teikdamas finansinę statistiką, skirtą naudoti investicinėje pramonėje, naudojantis „Fitch Stock and Obligacijų vadovu“ ir „The Fitch Bond Book“. 1924 m. „Fitch“ pristatė AAA per D reitingų sistemą, kuri tapo reitingų pagrindu visoje pramonėje. Dešimtojo dešimtmečio pabaigoje „Fitch“, planuodama tapti viso pasaulio paslaugų reitingų agentūra, susijungė su Londono IBCA, Prancūzijos kontroliuojančiosios bendrovės „Fimalac, SA“ dukterine įmone. „Fitch“ taip pat įsigijo rinkos konkurentus „Thomson BankWatch“ ir „Duff & Phelps Credit Ratings Co“. Nuo 2004 m. „Fitch“ pradėjo kurti dukterines įmones, kurių specializacija yra įmonių rizikos valdymas, duomenų paslaugos ir finansų pramonės mokymai, įsigijus Kanados įmonę „Algorithmics“ ir „ „Fitch Solutions“ ir „Fitch Training“ sukūrimas. (Norėdami gauti daugiau informacijos apie obligacijų reitingų sistemas, skaitykite Obligacijų reitingų agentūros: ar galite jomis pasitikėti. )

„Moody's Investors Service“

John Moody and Company pirmą kartą išleido „ Moody's Manual“ 1900 m. Vadovas paskelbė pagrindinę statistiką ir bendrą informaciją apie įvairių pramonės šakų akcijas ir obligacijas. Nuo 1903 m. Iki 1907 m. Akcijų krizės „Moody's Manual“ buvo nacionalinis leidinys. 1909 m. „Moody“ pradėjo publikuoti „Moody's geležinkelių investicijų analizę“, kurioje pridėta analitinės informacijos apie vertybinių popierių vertę. Išplėtus šią idėją, 1914 m. Buvo sukurta „Moody's Investors Service“, kuri per ateinančius 10 metų teiks reitingus beveik visoms tuo metu esančioms vyriausybės obligacijų rinkoms. Iki aštuntojo dešimtmečio „Moody's“ turėjo komercinius popierius ir banko indėlius, kurių reitingas buvo labai aukštas, ir tapo visapusiška reitingų agentūra, kokia yra šiandien.

„Standard & Poor's“

Henris Varnumas Pūras pirmą kartą išleido „Geležinkelių ir kanalų JAV istoriją“ 1860 m., Vertybinių popierių analizės ir ataskaitų, kurios bus plėtojamos per kitą šimtmetį, pirmtaką. 1906 m. Suformuota standartinė statistika, skelbianti įmonių obligacijų, valstybės skolos ir savivaldybių obligacijų reitingus. „Standard Statistics“ 1941 m. Susijungė su „Poor's Publishing“ ir sudarė „Standard and Poor's Corporation“, kurią 1966 m. Įsigijo „The McGraw-Hill Companies, Inc.“. „Standard and Poor's“ tapo geriausiai žinoma tokiais indeksais kaip „S&P 500“ - akcijų rinkos indeksu, kuris yra ir investuotojų analizės bei sprendimų priėmimo įrankis, ir JAV ekonominis rodiklis. (Norėdami sužinoti daugiau apie „Standard & Poor's“ indeksus, skaitykite „Kelionė per rodyklės istoriją “.)

Nacionaliniu mastu pripažintos statistinių reitingų organizacijos

Nuo 1970 m. Kredito reitingų pramonė pradėjo priimti svarbius pokyčius ir naujoves. Anksčiau investuotojai užsiprenumeravo kiekvienos reitingų agentūros leidinius, o emitentai nemokėjo jokio mokesčio už tyrimus ir analizes, kurie buvo įprasta paskelbtų kredito reitingų raidos dalis. Kaip pramonės šaka, kredito reitingų agentūros pradėjo pripažinti, kad objektyvūs kredito reitingai labai padėjo emitentams: Jie palengvino prieigą prie kapitalo padidindami vertybinių popierių emitento vertę rinkoje ir sumažino kapitalo įgijimo sąnaudas. Kapitalo rinkų plėtra ir sudėtingumas kartu su didėjančia statistinių ir analitinių paslaugų paklausa lėmė visos pramonės masto sprendimą rinkti vertybinių popierių emitentus už reitingų paslaugas.

1975 m. Finansinės institucijos, tokios kaip komerciniai bankai ir vertybinių popierių maklerių platintojai, siekė sušvelninti Vertybinių popierių ir biržos komisijos (SEK) priimtus kapitalo ir likvidumo reikalavimus. Dėl to buvo sukurtos šalyje pripažintos statistinių reitingų organizacijos (NRSRO). Finansų institucijos galėtų patenkinti savo kapitalo reikalavimus investuodamos į vertybinius popierius, kuriems buvo suteikti palankūs vienos ar daugiau NRSRO reitingai. Šis leidimas yra registracijos reikalavimų rezultatas kartu su griežtesniu kredito reitingų pramonės reglamentavimu ir priežiūra, kurią vykdo SEC. Padidėjusi investuotojų ir vertybinių popierių emitentų reitingų paslaugų paklausa kartu su padidinta reguliavimo priežiūra paskatino kredito reitingų pramonės augimą ir plėtrą.

Reglamentas ir įstatymai

Kadangi dideli kredito reitingų agentūros veikia tarptautiniu mastu, reguliavimas vyksta keliais skirtingais lygmenimis.

JAV Kongresas priėmė 2006 m. Kredito reitingų agentūros reformų įstatymą, leidžiantį SEC reguliuoti kredito reitingų agentūrų vidaus procesus, apskaitos tvarkymą ir tam tikrą verslo praktiką. 2010 m. Doddo ir Franko Volstrito reformos ir vartotojų apsaugos įstatymai toliau išplėtė SEK reguliavimo galias, įskaitant reikalavimą atskleisti kredito reitingavimo metodikas.

Europos Sąjunga niekada neparengė konkretaus ar sistemingo teisės akto ar nesukūrė atskiros agentūros, atsakingos už KRA reguliavimą. Yra keletas ES direktyvų, pavyzdžiui, 2006 m. Kapitalo reikalavimų direktyva, kurios turi įtakos reitingų agentūroms, jų verslo praktikai ir informacijos atskleidimo reikalavimams. Už daugumą direktyvų ir reglamentų yra atsakinga Europos vertybinių popierių ir rinkų institucija.

Nuo 2007 m. Iki 2009 m. Finansų krizės ir didžiojo nuosmukio kredito reitingų agentūros buvo atidžiau tikrinamos ir reikalaujama didesnio reguliavimo spaudimo. Buvo manoma, kad kredito reitingų agentūros teikia per daug teigiamus reitingus, dėl kurių buvo investuojama netinkamai. Dėl naujų ES taisyklių kredito reitingų agentūros buvo atsakingos už netinkamus ar aplaidžius reitingus, kurie padaro žalą investuotojui.

Kai kurie teigė, kad reguliavimo institucijos padėjo atkurti oligopoliją kredito reitingų pramonėje ir pateikė taisykles, kurios kliudo patekti į mažas ar vidutines agentūras.

Esmė

Investuotojai gali naudoti informaciją iš vienos agentūros arba iš kelių reitingų agentūrų. Investuotojai tikisi, kad kredito reitingų agentūros pateiks objektyvią informaciją, pagrįstą patikimais analizės metodais ir tiksliais statistiniais matavimais. Investuotojai taip pat tikisi, kad vertybinių popierių emitentai laikysis valdymo organų nustatytų taisyklių ir reglamentų, tuo pačiu atžvilgiu, kad kredito reitingų agentūros laikysis vertybinių popierių pramonės valdymo agentūrų nustatytų atskaitomybės procedūrų.

Įvairių kredito reitingų agentūrų atliktos analizės ir vertinimai suteikia investuotojams informacijos ir įžvalgos, palengvinančios jų galimybes ištirti ir suprasti riziką ir galimybes, susijusias su įvairiomis investavimo aplinkomis. Remdamiesi šia įžvalga, investuotojai gali priimti pagrįstus sprendimus dėl šalių, pramonės šakų ir vertybinių popierių klasių, į kurias jie pasirenka investavimą.

Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite „ Obligacijų reitingų agentūros“: Ar galite jomis pasitikėti ir „Debito reitingai“ .