Akcijų bendro investavimo apibrėžimas
Bendra kapitalo investicija yra mažumos investicija į bendrovę, kurią investuoja investuotojai kartu su privataus kapitalo fondo valdytoju ar rizikos kapitalo įmone. Bendros nuosavybės investicijos suteikia investuotojams galimybę dalyvauti potencialiai labai pelningose investicijose nemokant įprastų privataus kapitalo fondo mokesčių. Bendro kapitalo investavimo galimybės paprastai yra apribotos dideliems instituciniams investuotojams, kurie jau turi ryšių su privataus kapitalo fondo valdytoju ir dažnai nėra prieinami mažesniems ar mažmeniniams investuotojams.
Supratimas apie bendras investicijas į nuosavybę
Prequin atlikto tyrimo duomenimis, 80% VP pranešė apie geresnius bendro kapitalo investavimo rezultatus, palyginti su tradicinėmis fondų struktūromis. Įprastame bendro investavimo fonde investuotojas sumoka fondo rėmėjui arba generaliniam partneriui (GP), su kuriuo investuotojas turi aiškiai apibrėžtą privataus kapitalo partnerystę. Partnerystės sutartyje aprašoma, kaip bendrosios praktikos gydytojas paskirsto kapitalą ir diversifikuoja turtą. Dėl bendrų investicijų išvengiama tipiškų ribotos atsakomybės bendrijų (LP) ir bendrųjų (GP) fondų, tiesiogiai investuojant į įmonę.
Kodėl ribotos atsakomybės partneriai nori daugiau bendrų investicijų
2018 m. Konsultacinė įmonė „McKinsey“ pareiškė, kad nuo 2012 m. Bendro investavimo sandorių vertė išaugo daugiau nei dvigubai ir sudarė 104 milijardus JAV dolerių. VP, atliekančių bendras investicijas į PE, per pastaruosius penkerius metus padidėjo nuo 42 procentų iki 55 procentų. Bet tiesioginių investicijų VP per tą patį laikotarpį išaugo tik vienu procentu - nuo 30 iki 31 procento.
Kodėl privataus kapitalo fondo valdytojas galėtų atiduoti pelningą galimybę?
Privatus kapitalas paprastai yra investuojamas per LP instrumentą į bendrovių portfelį. Tam tikrose situacijose VP fondai jau gali būti visiškai skirti kelioms įmonėms, o tai reiškia, kad atsiradus dar vienai svarbiausiai galimybei, privataus kapitalo fondo valdytojui gali tekti perduoti galimybę arba pasiūlyti jį kai kuriems investuotojams kaip nuosavo kapitalo bendrovę. -investicijos.
Pasak „Axial“, akcijų rinkimo platformos, beveik 80% VP renkasi mažų ar vidutinių išpirkimo strategijas ir 2–10 milijonų dolerių vienai investicijai. Paprastais žodžiais tariant, tai reiškia, kad jie nori sutelkti dėmesį į mažiau niūrias įmones, turinčias patirties nišoje, o ne vejasi aukšto lygio įmonių investicijas. Beveik 50% rėmėjų 2015 m. Neapmokestino jokio valdymo mokesčio už bendras investicijas.
Nuosavo kapitalo investicijos lėmė nemažą pastarojo meto privataus kapitalo lėšų kaupimo augimą po finansinės krizės, palyginti su tradicinėmis fondo investicijomis. Konsultuojanti įmonė „PwC“ teigia, kad VP vis labiau ieško bendro investavimo galimybių, derantis dėl naujų fondo sutarčių su konsultantais, nes yra didesnis sandorių atranka ir didesnis potencialas gauti didesnę grąžą.
Daugelis VP moka fondo valdytojui, kuris yra bendrosios praktikos gydytojas, 2 proc. Valdymo mokestį ir 20 proc. Palūkanas, o bendrai investuotojai gauna mažesnius mokesčius arba kai kuriais atvejais nemoka mokesčių, o tai padidina jų grąžą.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Bendros nuosavybės investicijos yra investicijos į bendrovę per privataus kapitalo VP. Paprastai iš investuotojų imamas mažesnis mokestis arba jo nereikia mokėti už investicijas, ir jiems suteikiamos nuosavybės teisės, lygios jų investicijų procentinei daliai.
- Jie siūlo pranašumus VP kaip padidintą savo fondų kapitalą ir sumažintą riziką, o investuotojai gauna naudos iš diversifikuodami savo portfelį ir užmegzdami ryšius su vyresniaisiais privataus kapitalo specialistais.
Bendrųjų investicijų pritraukimas bendriems partneriams
Iš pirmo žvilgsnio atrodytų, kad bendrosios praktikos gydytojai praranda pajamas iš mokesčių ir atsisako tam tikros fondo kontrolės per bendras investicijas. Tačiau bendrosios praktikos gydytojai gali išvengti kapitalo rizikos apribojimų ar diversifikavimo reikalavimų, siūlydami bendrą investiciją.
Pavyzdžiui, 500 milijonų dolerių fondas galėtų pasirinkti tris įmones, kurių vertė 300 milijonų dolerių. Partnerystės susitarimas gali apriboti fondo investicijas iki 100 milijonų dolerių, o tai reikštų, kad įmonėms būtų suteikta 200 milijonų dolerių sverto kiekvienai įmonei. Jei nauja galimybė susijungtų su įmone, kurios vertė būtų 350 USD, bendrosios praktikos gydytojui tektų ieškoti finansavimo už savo fondo struktūros ribų, nes jis gali tiesiogiai investuoti tik 100 mln. USD. Bendrosios praktikos gydytojas galėtų pasiskolinti 100 mln. USD finansavimui ir pasiūlyti bendro investavimo galimybes esamoms VP ar išorinėms šalims.
Bendrų investicijų niuansai
Nors bendras investavimas į privataus kapitalo sandorius turi savo pranašumų, bendri investuotojai į tokius sandorius turėtų perskaityti puikų šriftą prieš sutikdami su jais.
Svarbiausias tokių sandorių aspektas yra mokesčio skaidrumo nebuvimas. Privataus kapitalo įmonės nesiūlo daug informacijos apie mokesčius, kuriuos jos taiko VP. Tokiais atvejais kaip bendras investavimas, kai jie neva siūlo nemokamas paslaugas, kad galėtų investuoti į didelius sandorius, gali būti paslėptos išlaidos. Pavyzdžiui, jie gali imti kelių milijonų dolerių stebėjimo mokesčius, kurie iš pirmo žvilgsnio gali būti neaiškūs iš VP.
Taip pat yra galimybė, kad privataus kapitalo įmonės gali gauti mokėjimus iš savo portfelio bendrovių, kad būtų skatinami sandoriai. Tokie sandoriai taip pat yra rizikingi bendram investuotojui, nes jie neturi jokios įtakos renkantis ar struktūrizuojant sandorį. Iš esmės sandorių sėkmė (arba nesėkmė) priklauso nuo privataus kapitalo specialistų, kuriems prilygsta sumanumas. Kai kuriais atvejais tai ne visada yra optimalu, nes sandoris gali pasibaigti.
Vienas tokių pavyzdžių yra Brazilijos duomenų centrų bendrovės „Aceco T1“ atvejis. Privataus kapitalo įmonė „KKR Co.“ 2014 m. Įsigijo įmonę kartu su bendrais investuotojais, Singapūro investicine įmone GIC ir Teksaso „Teacher Retirement System“. Buvo nustatyta, kad įmonė savo knygas ruošė nuo 2012 m., O KKR 2017 m. Nurašė savo investicijas į įmonę iki nulio.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.