Laisvas grynųjų pinigų srautas: nemokamas visada yra geriausias

Geriausi dalykai gyvenime yra nemokami, o tai tinka ir pinigų srautams. Sumanūs investuotojai mėgsta įmones, kurios gamina daugybę nemokamų grynųjų pinigų srautų. Tai rodo įmonės sugebėjimą susimokėti skolas, sumokėti dividendus, supirkti akcijas ir palengvinti verslo plėtrą. Tačiau, nors laisvi grynųjų pinigų srautai yra puikus įmonės sveikatos rodiklis, jie turi savo ribas ir nėra apsaugoti nuo apgaulingo apskaitos tvarkymo.

Kas yra laisvas grynųjų pinigų srautas?

Nustatydamas, kiek grynųjų pinigų įmonė turi sumokėjusi savo sąskaitas už vykdomą veiklą ir augimą, FCF yra priemonė, kuria siekiama panaikinti savivalę ir apskaičiuoti gaunamas pajamas. Nepaisant to, ar grynųjų pinigų išlaidos yra skaičiuojamos kaip išlaidos apskaičiuojant pajamas, ar paverčiamos turtu balanse, laisvi grynųjų pinigų srautai seka pinigus.

Norėdami apskaičiuoti FCF, investuotojai gali naudoti pinigų srautų ataskaitą ir balansą. Čia rasite prekės grynųjų pinigų srautus iš operacijų (dar vadinamus „pagrindiniais grynaisiais“). Iš šio skaičiaus atimkite apskaičiuotas kapitalo išlaidas, reikalingas einamosioms operacijoms:

FCF = CFO - Kapitalo išlaidos visur: \ pradėti {suderinta} & \ tekstas {FCF} = \ tekstas {CFO} \ - \ \ tekstas {Kapitalo išlaidos} \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ tekstas {CFO } \ = \ \ tekstas {Pinigų srautai iš operacijų} \ pabaiga {suderinta} FCF = CFO - Kapitalo išlaidos visur:

Norėdami tai padaryti kitu būdu, investuotojai gali naudoti pelno (nuostolių) ataskaitą ir balansą. Pradėkite nuo grynųjų pajamų ir pridėkite atgalinius nusidėvėjimo ir amortizacijos mokesčius. Atlikite papildomą apyvartinio kapitalo pokyčių koregavimą, kuris atliekamas atimant trumpalaikius įsipareigojimus iš trumpalaikio turto. Tada atimkite kapitalo išlaidas. Formulė yra tokia:

FCF = grynosios pajamos + DA − CC − kapitalo išlaidos visur: DA = nusidėvėjimas ir amortizacija \ prasideda {suderinta} & \ tekstas {FCF} = \ tekstas {grynosios pajamos} + \ tekstas {DA} - \ tekstas {CC} - \ tekstas {Kapitalo išlaidos} \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ tekstas {DA} \ = \ \ tekstas {Nusidėvėjimas ir amortizacija} \\ & \ tekstas {CC} \ = \ \ tekstas {Apyvartinio kapitalo pokyčiai } \ pabaiga {suderinta} FCF = grynosios pajamos + DA − CC − kapitalo išlaidos visur: DA = nusidėvėjimas ir amortizacija

Gali atrodyti keista vėl įtraukti nusidėvėjimą / amortizaciją, nes tai sudaro kapitalo išlaidas. Tačiau koregavimo priežastis yra ta, kad laisvi grynųjų pinigų srautai yra skirti įvertinti dabar išleistus pinigus, o ne praeityje įvykusias operacijas. Tai daro FCF naudinga priemone, leidžiančia identifikuoti augančias įmones, kurių išankstiniai kaštai yra dideli, ir kurios gali sunaudoti pajamas dabar, tačiau turi galimybę vėliau atsipirkti.

Ką rodo laisvas grynųjų pinigų srautas?

Augantys laisvi grynųjų pinigų srautai dažnai yra padidėjusio uždarbio prielaida. Bendrovės, kurios patiria sparčiai populiarėjančią FFF dėl pajamų augimo, efektyvumo didinimo, išlaidų mažinimo, akcijų supirkimo, dividendų paskirstymo ar skolų panaikinimo, rytoj gali apdovanoti investuotojus. Štai kodėl daugelis investicinės bendruomenės narių vertina FCF kaip vertės rodiklį. Kai firmos akcijų kaina yra žema, o laisvieji grynųjų pinigų srautai auga, yra tikimybė, kad pajamos ir akcijos vertė netrukus augs.

Priešingai, mažėjantis FCF rodo, kad ateityje laukia problemų. Nesant tinkamo laisvo grynųjų pinigų srauto, įmonės nesugeba išlaikyti pajamų augimo. Nepakankamas FCF pajamų augimui gali priversti įmonę padidinti savo skolų lygį. Dar blogiau, jei įmonė, kuriai nepakanka FKF, gali neturėti likvidumo, kad galėtų toliau veikti.

Spąstai dėl laisvo grynųjų pinigų srauto

Nors FCF teikia daugybę vertingos informacijos, kurią investuotojai tikrai vertina, jis nėra neklystantis. Meistriškos įmonės vis dar turi pakankamai laisvės, kai reikia atsargiai tvarkyti apskaitą. Neturėdami normatyvinių standartų, nustatančių FPF, investuotojai dažnai nesutaria, kurie straipsniai turėtų būti laikomi kapitalo išlaidomis.

Todėl investuotojai turi atidžiai stebėti įmones, kuriose yra didelis FKF lygis, norėdami išsiaiškinti, ar šios įmonės nepakankamai praneša apie kapitalo išlaidas, taip pat apie mokslinius tyrimus ir plėtrą. Bendrovės taip pat gali laikinai padidinti FCF padidindamos savo įmokas, sugriežtindamos įmokų surinkimo politiką ir išeikvodamos atsargas. Ši veikla sumažina trumpalaikius įsipareigojimus ir apyvartinio kapitalo pokyčius. Bet poveikis greičiausiai bus laikinas.

Gautinų sumų slėpimo gudrybė

Kitas FCF nepriekaištingas pavyzdys apima tikslius einamųjų gautinų sąskaitų apskaičiavimus. Kai įmonė praneša apie pajamas, ji įrašo gautiną sumą, kuri atspindi grynuosius pinigus, kuriuos dar reikia gauti. Po to pajamos padidina grynąsias pajamas ir grynuosius pinigus iš operacijų, tačiau tą padidėjimą paprastai kompensuoja padidėjusios einamosios sąskaitos, kurios vėliau atimamos iš grynųjų pinigų už operacijas. Kai įmonės registruoja tokias savo pajamas, grynasis poveikis grynaisiais iš operacijų ir laisvam grynųjų srautui turėtų būti lygus nuliui, nes grynųjų pinigų negauta.

Kas nutinka, kai įmonė nusprendžia įrašyti pajamas, nors grynieji pinigai nebus gauti per metus? Taigi gautina suma už atidėtą atsiskaitymą grynaisiais yra „ilgalaikė“ ir gali būti palaidota kitoje kategorijoje, kaip „kitos investicijos“. Pajamos vis dar įrašomos, o grynieji pinigai iš operacijų didėja, tačiau negaunama einamosios sąskaitos, kad būtų kompensuotos pajamos. Taigi grynieji pinigai iš operacijų ir laisvas grynųjų pinigų srautas yra didelis, bet nepateisinamas. Tokius triukus kaip šis gali būti sunku pagauti.

Apatinė eilutė

Deja, vis dar sudėtinga rasti universalų įrankį įmonės pagrindams išbandyti. Kaip ir visa našumo metrika, FCF turi savo ribas. Kita vertus, jei investuotojai saugo savo apsaugą, nemokami grynųjų pinigų srautai yra labai gera vieta pradėti medžioklę.