Prekybos grindų mirtis

Daugeliui žmonių net žodžiai „vertybinių popierių birža“ žadina įvairius vyrus, apsiaustus keistokomis striukėmis, kurie pašėlusiai gesta ir šaukia vienas kitam, greitai brūkštelėdami ant pagalvėlių. Nors ir perdėtai ir per daug supaprastinta, taip veikė daug biržų (ar tai būtų vertybiniai popieriai, opcionai ar ateities sandoriai). Vis labiau prekybininkas žmonėmis tampa praeities reliktu, kai biržos tampa virtualios, o prekybininkai verslą tvarko per beasmenis kompiuterių terminalus ir telefonus.

Turint omenyje beveik visą elektroninės prekybos pagreitį - perėjus nuo elektroninės sistemos prie senojo metodo nebuvo jokio esminio perėjimo - ar daug yra likę prekybininkų tarp žmonių ar žmonių sąveikos?

„Open Outcry“ - anksčiau vienintelis žaidimas mieste. Atsižvelgiant į tai, kad prekyba akcijomis ir prekėmis buvo padaryta anksčiau nei šimtus metų buvo išrastas telegrafas, telefonas ar kompiuteris, yra gana akivaizdu, kad prekyba asmenimis buvo įprastas verslo būdas. ilgas laikas. Kai kurie mainai prasidėjo ne tik kaip neoficialūs vietos verslininkų, turinčių bendrų interesų (pavyzdžiui, grūdų pirkėjo ir grūdų pardavėjo) susibūrimai. Tačiau laikui bėgant funkcijos tapo įprastesnės ir specializuotos, o dalyvaujantys žmonės sugalvojo bendras taisykles ir politiką. Galų gale tai baigėsi atvirų nekontroliuojamų finansinių priemonių, pavyzdžiui, akcijų, obligacijų, pasirinkimo sandorių ir ateities rinkų, sukūrimu. Taisyklės ir procedūros varijavo nuo mainų iki mainų, tačiau visos jos turėjo prekybos aukštą (kartais vadinamą „duobe“), kur nariai vykdė savo verslą. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite „Akcijų biržos atsiradimas“. )

Prekyba kažkada buvo gana ramus ir tvarkingas reikalas - prekybininkai sėdėjo prie stalų ir eidavo pas kitus prekybininkus užsiimti verslu, tačiau, pakilus verslui, sąveika pasikeitė. Galų gale stalai išnyko, o raminančią ir laisvalaikio prekybą pakeitė kartais pasiutęs klyksmas ir gestai, ypač turint signalą apie pirkimą, pardavimą ir susijusius skaičius.

Mašinų kilimas Nors užimtos prekybos grindys gali atrodyti kaip nepastebimos, tačiau dažniausiai jos veikė stebėtinai gerai. Tačiau galiausiai įmonės narės ir klientai pradėjo domėtis, kokia technologija gali jiems pasiūlyti, ypač dėl greitesnio vykdymo ir mažesnio klaidų lygio.

„Instinet“ buvo pirmoji pagrindinė elektroninė alternatyva, atsiradusi 1967 m. Naudodamiesi „Instinet“, klientai (tik įstaigoms) galėjo apeiti prekybos grindis ir konfidencialiai tvarkytis tarpusavyje. Instinetas buvo lėtas augintojas, iš tikrųjų neatsirandantis iki devintojo dešimtmečio, tačiau tapo reikšmingu žaidėju šalia mėgstamų „Bloomberg“ ir „Archipelago“ (NYSE įsigijo 2006 m.).

„Nasdaq“ pradėjo veikti 1971 m., Tačiau iš tikrųjų nepradėjo veikti kaip elektroninė prekybos sistema - iš esmės tai buvo tik automatizuota kainų teikimo sistema, leidusi tarpininkams-pardavėjams pamatyti kainas, kurias siūlė kitos firmos (o tada sandoriai buvo tvarkomi telefonu). Galų gale „Nasdaq“ pridėjo ir kitų funkcijų, tokių kaip automatinės prekybos sistemos. Po 1987 m. Katastrofos kai kuriems rinkos formuotojams atsisakius pasiimti telefoną, buvo paleista „Mažojo užsakymo vykdymo sistema“, leidžianti įvesti elektroninius užsakymus. (Norėdami gauti daugiau informacijos, skaitykite „ Susipažinimas su vertybinių popierių biržomis“. )

Vėliau sekė kitos sistemos. CME „Globex“ pasirodė 1992 m., „Eurex“ debiutavo 1998 m., O daugelis kitų biržų pasirinko savo elektronines sistemas.

Atsižvelgiant į elektroninių sistemų pranašumus ir klientų pasirinkimą joms, labai didelė dalis pasaulio biržų pereina prie šio metodo. Londono vertybinių popierių birža buvo viena iš pirmųjų pagrindinių biržų, kurios keitėsi ir 1986 m. Pakeitė biržą. 1994 m. Sekė „Borsa Italiana“, 1997 m. - Toronto vertybinių popierių birža, o 1999 m. - Tokijo vertybinių popierių birža., daugelis pagrindinių ateities ir opcionų biržų taip pat pakeitė. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite „Pasaulinė elektroninė akcijų rinka“.)

Šiuo metu JAV daugiau ar mažiau viena palaiko atvirus protestų mainus. Pagrindinės prekių ir opcionų biržos, tokios kaip NYMEX, Chicago Merc, Čikagos prekybos valdyba ir Čikagos valdybos opcionų birža, naudoja Niujorko vertybinių popierių biržą. Vis dėlto visais šiais atvejais yra elektroninių alternatyvų, kuriomis klientai gali naudotis, ir didžioji dalis, nors nebūtinai didžioji dolerio apimties, yra tvarkoma tokiu būdu. Už JAV ribų Londono metalų birža yra didžiausia birža, vis dar naudojanti atvirą protestavimą.

Kuris geresnis? Gali atrodyti intuityvu ar akivaizdu, kad elektroninė prekyba yra pranašesnė už atvirą protestavimą. Be abejo, kompiuteriai yra greitesni, pigesni, efektyvesni ir mažiau linkę į įprastus sandorius - nors atviroje atviroje prekyboje klaidų lygis yra stebėtinai žemas. Be to, kompiuteriai bent jau teoriškai yra geresni reguliuotojams kuriant duomenų takus, kuriais galima vadovautis kilus įtarimams dėl nelegalios veiklos.

Vis dėlto elektroninė prekyba nėra tobula, o atviras protestavimas turi keletą unikalių savybių. Dėl žmogiškojo elemento prekybininkai, kurie gali „skaityti“ žmones, gali būti pranašesni, kai reikia pasirinkti neverbalinius užuominas apie kontrahentų motyvus ir ketinimus. Galbūt analogiška pokerio pasauliui yra keletas žaidėjų, kurie skaito ne tik žaidžiant koeficientus, bet ir elektroninė prekyba pašalina tuos signalus iš lygties.

Kaip bebūtų keista, žmogaus sąveika taip pat dažnai būna geresnė sudėtingame versle. Daugelis sandorių, kurie siunčiami į „CBOE“ ir kitas atviras prekybos biržas, yra sudėtingi arba neįprastai dideli. Kvalifikuoti tarpininkai dažnai gali gauti geresnį įvykdymą (geresnę kainą) „dirbdami užsakymą“ su kitais prekybininkais - tam, ko elektroninės sistemos paprastai negali padaryti taip gerai. (Sužinokite apie keletą mažesnės rizikos būdų investuoti į užsienio rinkas. Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite skyrelyje „ Saugus žaidimas užsienio vertybinių popierių rinkose“. )

Aukšto ateitis Nepaisant galimų pranašumų, kuriuos kai kuriais klientais gali suteikti prekybos žmonėmis grindys, elektroninės prekybos žygis atrodo neišsenkantis. Šiandien labai daug akcijų prekiaujama ir tokiu būdu, atrodo, kad niekas nenori grįžti prie senų būdų. Tai reiškia, kad tol, kol nariai jaučia, kad prekybininkai žemu lygiu teikia naudingą paslaugą, o patys prekybininkai uždirba pakankamai, kad ir toliau rodytųsi, jų atsikratyti gali būti ne per daug. Kitaip tariant, jų buvimas šiandien niekam nepakenkia, tad kodėl juos persekioti, jei jie nori pasilikti?

Nepaisant to, tiesioginės prekybos žmonėmis grindys yra tik mirusios. Elektroninė prekyba dominuoja visame finansų pasaulyje, ir kadangi atrodo, kad didelių institucijų įtaka prekybos modeliams tik dar labiau padidės, kompiuterinių tinklų efektyvumas ir greitis daro juos įsitvirtinusia prekybos infrastruktūros dalimi. (Norėdami sužinoti daugiau, žiūrėkite Toronto vertybinių popierių biržos istoriją. )