„Sharpe“ santykis
„Sharpe“ koeficientą sukūrė Nobelio premijos laureatas Williamas F. Sharpe'as ir jis naudojamas siekiant padėti investuotojams suprasti investicijos grąžą, palyginti su jos rizika. Šis koeficientas yra vidutinė uždirbta grąža, viršijanti nerizikingą normą, tenkančią vienam kintamumo vienetui arba bendrajai rizikai.
Atėmus nerizikingą normą iš vidutinės grąžos, investuotojas gali geriau atskirti pelną, susijusį su rizikinga veikla. Apskritai, kuo didesnė „Sharpe“ santykio vertė, tuo patrauklesnė pagal riziką įvertinta grąža.
1:49„Sharpe“ santykis
„Sharpe“ santykio formulė ir skaičiavimas
„Sharpe Ratio“ = Rp – Rfσpwhere: Rp = portfelio grąžaRf = nerizikinga normaσp = standartinis portfelio perteklinės grąžos nuokrypis \\ & \ textbf {kur:} \\ & R_ {p} = \ tekstas {portfelio grąžinimas} \\ & R_ {f} = \ tekstas {nerizikinga norma} \\ & \ sigma_p = \ tekstas {standartinis nuokrypis portfelio perteklinė grąža} \\ \ pabaiga {suderinta} Sharpe Ratio = σp Rp −Rf kur: Rp = portfelio grąžaRf = nerizikinga normaσp = portfelio perteklinės grąžos standartinis nuokrypis
„Sharpe“ santykis apskaičiuojamas atimant nerizikingą normą iš portfelio grąžos ir padalijant tą rezultatą iš standartinio portfelio perteklinės grąžos nuokrypio.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- „Sharpe“ koeficientas koreguoja ankstesnius portfelio rezultatus arba tikėtinus ateities rezultatus pagal perteklinę riziką, kurią prisiėmė investuotojas.
- Aukštas „Sharpe“ santykis yra geras, palyginti su panašiais portfeliais ar fondais, kurių grąža yra mažesnė.
- „Sharpe“ koeficientas turi keletą trūkumų, įskaitant prielaidą, kad investicijų grąža paprastai paskirstoma.
„Sharpe“ santykio dekodavimas
Sharpe koeficientas tapo plačiausiai naudojamu metodu apskaičiuojant pagal riziką apskaičiuotą grąžą. Šiuolaikinėje portfelio teorijoje teigiama, kad pridėjus turtą prie diversifikuoto portfelio, kurio koreliacijos yra žemos, galima sumažinti portfelio riziką neprarandant grąžos.
Pridedant diversifikaciją, „Sharpe“ santykis turėtų padidėti, palyginti su panašiais portfeliais, kurių diversifikavimo lygis yra žemesnis. Kad tai būtų tiesa, investuotojai taip pat turi sutikti su prielaida, kad rizika yra lygi kintamumui, kuris nėra nepagrįstas, tačiau gali būti per siauras, kad būtų taikomas visoms investicijoms.
„Sharpe“ koeficientas gali būti naudojamas vertinant ankstesnį portfelio pelną (ex-post), kai formulėje naudojama faktinė grąža. Arba investuotojas galėtų naudoti numatomą portfelio našumą ir tikėtiną nerizikingą normą apskaičiuoti įvertintą Sharpe koeficientą (ex-ante).
„Sharpe“ santykis taip pat gali padėti paaiškinti, ar per didelė portfelio grąža atsiranda dėl protingų investavimo sprendimų ar dėl per didelės rizikos. Nors vieno portfelio ar fondo grąža gali būti didesnė nei jo kolegų, ji yra gera investicija tik tuo atveju, jei ši didesnė grąža nekelia papildomos rizikos.
Kuo didesnis portfelio „Sharpe“ koeficientas, tuo geresni jo rizika. Jei analizės rezultatas yra neigiamas „Sharpe“ santykis, tai reiškia, kad nerizikinga norma yra didesnė nei portfelio grąža, arba tikimasi, kad portfelio grąža bus neigiama. Bet kuriuo atveju neigiamas Sharpe koeficientas neteikia jokios naudingos reikšmės.
„Sharpe“ ir „Sortino“ santykis
„Sharpe“ santykio pokytis yra „Sortino“ santykis, kuris pašalina kainų kilimo įtaką standartiniam nuokrypiui, siekiant sutelkti dėmesį į grąžos, kuri yra mažesnė už tikslinę ar reikalaujamą grąžą, paskirstymą. „Sortino“ santykis taip pat pakeičia nerizikingą normą reikalaujama grąža formulės skaitiklyje, todėl formulė iš portfelio grąžos atima reikalaujamą grąžą, padalytą iš grąžos paskirstymo žemiau tikslinės arba reikalaujamos grąžos.
Kitas „Sharpe“ santykio variantas yra „Treynor Ratio“, kuris naudoja portfelio beta versiją arba koreliaciją, kurią portfelis turi su likusia rinka. „Treynor“ santykio tikslas yra nustatyti, ar investuotojui kompensuojama už papildomos rizikos prisiėmimą, viršijančią būdingą rinkos riziką. Treynor santykio formulė yra portfelio grąža atėmus nerizikingą palūkanų normą, padalytą iš portfelio beta.
„Sharpe“ santykio naudojimo apribojimai
„Sharpe“ koeficientas naudoja įprastą grąžos nuokrypį vardiklyje kaip visos portfelio rizikos pakaitalas, kuris reiškia, kad įplaukos paprastai yra paskirstomos. Normalus duomenų pasiskirstymas yra tarsi kauliukų poros sukimas. Mes žinome, kad daugelyje ritinėlių dažniausiai kauliukų rezultatas bus 7, o rečiausi - 2 ir 12.
Tačiau grąža finansų rinkose yra skirtinga nuo vidurkio dėl daugybės netikėtai nukritusių ar smarkiai padidėjusių kainų. Be to, standartinis nuokrypis daro prielaidą, kad kainų pokyčiai abiem kryptimis yra vienodai rizikingi.
Portfelio valdytojai gali manipuliuoti „Sharpe“ santykiu norėdami pagerinti savo akivaizdžią pagal riziką pakoreguotos grąžos istoriją. Tai galima padaryti prailginant matavimo intervalą. Dėl to nepastovumas bus mažesnis. Pavyzdžiui, metinis standartinis dienos grąžos nuokrypis paprastai yra didesnis nei savaitinės grąžos, o tai, savo ruožtu, yra didesnis nei mėnesio grąža.
Analizės periodo pasirinkimas su geriausiu galimu „Sharpe“ santykiu, o ne neutralus atgalinis laikotarpis yra dar vienas būdas pasirinkti duomenis, kurie iškraipys pagal riziką įvertintą grąžą.
„Sharpe“ santykio naudojimo pavyzdys
„Sharpe“ koeficientas dažnai naudojamas palyginant bendrų rizikos ir grąžos charakteristikų pokyčius, kai prie portfelio pridedamas naujas turtas ar turto klasė. Pavyzdžiui, investuotojas svarsto galimybę papildyti savo esamą portfelį rizikos draudimo fondo paskirstymu, kuris šiuo metu yra padalintas iš akcijų ir obligacijų ir per pastaruosius metus grąža 15 proc. Dabartinė nerizikinga norma yra 3, 5%, o portfelio grąžos kintamumas buvo 12%, todėl Sharpe koeficientas yra 95, 8% arba (15% - 3, 5%) padalytas iš 12%.
Investuotojas mano, kad pridėjus rizikos draudimo fondą prie portfelio, ateinančiais metais tikėtina grąža sumažės iki 11%, tačiau taip pat tikisi, kad portfelio kintamumas sumažės iki 7%. Jis arba ji daro prielaidą, kad nerizikinga palūkanų norma išliks tokia pati kitais metais. Taikydamas tą pačią formulę su numatomais ateities skaičiais, investuotojas nustato, kad numatomas portfelio „Sharpe“ santykis yra 107% arba (11% - 3, 5%) padalytas iš 7%.
Čia investuotojas parodė, kad nors rizikos draudimo fondo investicijos mažina absoliučią portfelio grąžą, jis pagerino savo rezultatus pagal riziką. Jei pridėjus naują investiciją sumažėjo „Sharpe“ santykis, jos nereikėtų pridėti prie portfelio. Šiame pavyzdyje daroma prielaida, kad „Sharpe“ santykis, pagrįstas ankstesniais rezultatais, gali būti teisingai palygintas su numatomais rezultatais ateityje.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.