Maratono alyva ar maratono nafta: kuri yra geresnė atsarga?

„Marathon Oil“ (NYSE: MRO) tapo dviem įmonėmis birželio 30 d., Kai rafinavimo ir rinkodaros turtas, paprastai vadinamas antriniu vartotoju, buvo perleistas į „ Marathon Petroleum“ (NYSE: MPC), atskirai valdomą ir valdomą įmonę. „Marathon Oil“ akcininkai kasmet gaus po 60 centų dividendų, o „Marathon Pete“ akcininkai - po 80 centų už akciją. „Marathon Oil“ akcininkai, prieš pradedant „spinoff“, susiduria su keliomis galimybėmis. Ar jie parduoda savo „Marathon Pete“ akcijas? Arba kaip būtų parduoti savo „Marathon Oil“ akcijas ir nusipirkti daugiau naujai nukaldintos įmonės, ar jie ir toliau valdo abu? Perskaitykite toliau, ir aš jums pateiksiu mano atsakymą.
PRANEŠIMAS: Investavimas per penkias minutes

Integruota alyva
Didžiausia integruota naftos kompanija buvo „Standard Oil“, kurią sukūrė Johnas D. Rockefelleris kaip būdą apsisaugoti nuo verslo nepastovumo. Turėdami visą tiekimo grandinę, naftos kainos nebuvo tokios skaidrios, taigi, Rokfeleris, kuris tapo turtingiausiu savo epochos žmogumi, suteikė didelių mokesčių lengvatų. Šiandien „Standard Oil“ yra šešios ypač didelės įmonės (įskaitant „Marathon Pete“) ir netrukus taps septyniomis, kai „ ConocoPhillip“ (NYSE: COP) pradės savo tobulinimo ir rinkodaros verslą. Pramonės ekspertai teigia, kad šiuos du žingsnius rodo tik laiko klausimas, kol BP (NYSE: BP) ir ExxonMobil (NYSE: XOM) padarys tą patį. Kai kurie mano, kad tokiu būdu „ExxonMobil“ uždirbs 80 mlrd. USD papildomos rinkos viršutinės ribos. Dėl skaidrios kainų nustatymo kiekviename tiekimo grandinės taške integracija neturi jokios vertės. Laikas parodys, kiek papildomų turtų „Maratonas“ sukuria akcininkams, padalinus savo verslą į dvi dalis.

Tyrimas ir gamyba
Be abejo, „Marathon Oil“ išlaikė seksualesnę ir pelningesnę savo verslo dalį. Erico Foxas „Investopedia“ padaro gerą darbą, išryškindamas abiejų bendrovių pagrindinį turtą dviejuose (I, II) liepos 5 d. Straipsniuose, todėl aš nenagrinėsiu šios temos. Viskas, ką jums tikrai reikia žinoti, yra tai, kad trys „Marathon Oil“ veiklos segmentai 2010 m. Uždirbo 2 milijardus dolerių iš 9, 8 milijardų dolerių pajamų, o perdirbimo, rinkodaros ir transportavimo segmentas („Marathon Pete“) uždirbo šešis kartus daugiau pajamų, tačiau uždirbo tik trečdalį pelno. . Tačiau prieš imdamiesi išvadų, svarbu pažymėti, kad 2010 m. RM&T segmento kapitalo išlaidos buvo 2, 2 milijardo JAV dolerių mažesnės. Ankstesniais metais išlaidų atotrūkis nebuvo beveik toks didelis, tačiau tai parodo, kiek naftos išteklių žvalgymas gali būti atsargus grynųjų pinigų rezervams, ir tai nesikeis.

Dabartinė vertė
Už dvi dvi „Marathon Oil“ akcijas akcininkai gavo po vieną „Marathon Pete“ akciją. Tai lemia, kad „Marathon Pete“ rinkos riba yra apie 14, 1 milijardo JAV dolerių, remiantis 356 mln. Neapmokėtų akcijų, o įmonės vertė (EV) yra 14, 4 milijardo JAV dolerių, 7, 2 karto didesnė už EBITDA. Dabartinė „Marathon Oil“ rinkos riba yra 22, 1 milijardo dolerių, o jos EV yra 25, 7 milijardo dolerių arba 4, 1 karto didesnė už EBITDA. Bent jau pagal šį standartą „Marathon Oil“ yra geresnis pasiūlymas.

Bet ne taip greitai. „Yahoo Finance“ duomenimis, 11 analitikų apskaičiavo, kad „Marathon Pete“ 2011 m. Pelnas vienai akcijai (EPS) sudarys 6, 06 USD už akciją. Tai P / E santykis 6, 6 dabartinėmis kainomis. Dar svarbiau, kad 6, 06 USD EPS vertimas reiškia 2 milijardų USD grynąsias pajamas. Jei tai beveik tikslus, jūs mokate mažiau nei septynis kartus didesnį užmokestį įmonei, kuri uždirbo tik daugiau nei dvigubai. Aš skeptiškai vertinu skaičius šiuo metu, nes mažiau nei mėnesį ji buvo valstybinė įmonė, tačiau pirmojo ketvirčio pajamos segmente uždirbo 527 mln. USD, palyginti su 237 mln. USD nuostoliu praėjusiais metais, taigi daugiau nei įmanoma, kad Q2 numeriai numatytas rugpjūčio 2 d. bus toks pat įspūdingas.

Esmė
„Marathon Oil“ šiuo metu tikriausiai yra šiek tiek geresnis pasiūlymas nei „Marathon Petroleum“. Tai pasakius, prisimenu straipsnį, kurį parašiau pernai rugpjūtį ir kuriame buvo pateikti trys pavyzdžiai, kai 18 mėnesių po padalijimo spinoff pasirodė žymiai geriau nei tėvas. Todėl turint tai omenyje, akcininkams rekomenduočiau nieko nedaryti. (Šios penkios kokybinės priemonės leidžia investuotojams padaryti išvadas apie korporaciją, kurios nėra matomos balanse. Patikrinkite naudodamiesi 5 porterio jėgomis atsargų analizei .)

Naudokite „Investopedia Stock Simulator“, kad galėtumėte prekiauti šioje analizėje paminėtomis akcijomis nerizikuodami!