Kirpimo apibrėžimas ir pavyzdys
Kirpimas turi dvi reikšmes. Sąvoka „kirpimas“ dažniausiai naudojama, kai nurodomas procentinis skirtumas tarp turto rinkos vertės ir sumos, kuri gali būti naudojama kaip paskolos įkaitas. Šios vertės skiriasi, nes laikui bėgant keičiasi rinkos kainos, kurias skolintojas turi pritaikyti. Pvz., Jei asmeniui reikia 10 000 USD paskolų ir jis nori naudoti savo 10 000 USD akcijų portfelį kaip užstatą, bankas greičiausiai pripažins 10 000 USD vertės portfelį kaip vertą tik 5000 USD. Turto vertės sumažinimas 5000 USD arba 50% užstato tikslais yra vadinamas kirpimu.
Šis terminas yra rečiau naudojamas kaip rinkos formuotojo sklaida. Sąvoka „kirpimas“ vartojama, nes rinkos formuotojo kainų skirtumai yra tokie menki.
1:26Kirpimas
Paaiškino papildomą plaukų kirpimą
Plaukų vertės sumažėjimas reiškia mažesnę nei rinkos vertę turtui, kuris naudojamas kaip paskolos įkaitas. Kirpimas išreiškiamas procentine žyma tarp dviejų verčių. Kai jie naudojami kaip įkaitas, vertybiniai popieriai paprastai yra nuvertinami, nes skolinančios šalys reikalauja, kad rinkos vertė sumažėtų.
Kai įkeičiamas užstatas, kirpimo laipsnis nustatomas atsižvelgiant į su kreditoriumi susijusios rizikos dydį. Ši rizika apima visus kintamuosius, kurie gali turėti įtakos užstato vertei tuo atveju, jei skolintojas turi parduoti užstatą dėl paskolos gavėjo įsipareigojimų neįvykdymo. Kintamieji, kurie gali turėti įtakos tam tikram diskonto dydžiui, apima kainą, nepastovumą, turto emitento kredito kokybę (jei taikoma) ir užstato likvidumo riziką.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Plaukų vertės sumažėjimas yra mažesnė nei rinkos vertė, suteikiama turtui, kai jis naudojamas kaip paskolos įkaitas.
- Kirpimo dydis daugiausia priklauso nuo pagrindinio turto rizikos. Dėl rizikingesnio turto mažesnės vertės sumažinimo.
- Kirpimas taip pat reiškia pjaustymą ar į kirpimą panašius pasiskirstymus, kuriuos rinkos formuotojai gali sukurti ar prieiti prie jų.
Kas lemia kirpimo sumą?
Apskritai, dėl kainų nuspėjamumo ir mažesnės susijusios rizikos kyla mažesni diskontai, nes skolintojas yra labai įsitikinęs, kad visa paskolos suma gali būti padengta, jei užstatas turi būti likviduotas. Pavyzdžiui, iždo vekseliai dažnai naudojami kaip įkaitas vyriausybės vertybinių popierių platintojų vienos nakties skolinimosi susitarimams, vadinamiems atpirkimo sandoriais (atpirkimo sandoriais). Taikant šią tvarką, kirpimai yra nereikšmingi dėl aukšto tikrumo dėl vertybinių popierių vertės, kredito kokybės ir likvidumo.
Vertybinių popierių, kuriems būdingas nepastovumas ir kainų neapibrėžtumas, vertės sumažėjimas yra didesnis, kai jie naudojami kaip užstatas. Pavyzdžiui, investuotojas, siekiantis pasiskolinti lėšų iš maklerio, pateikdamas nuosavybės pozicijas į įkaito sąskaitą kaip užstatą, gali pasiskolinti tik 50% sąskaitos vertės, nes trūksta kainos numatymo, o tai yra 50% mažesnė nei rinkos vertė.
Nors garantinės sąskaitos standartas yra 50% vertės sumažėjimas, rizika pagrįstą diskontą galima padidinti, jei deponuoti vertybiniai popieriai kelia likvidumo ar nepastovumo riziką. Pvz., Labai nepastovių fondų, kuriais prekiaujama biržoje, portfelio vertės sumažėjimas gali siekti 90%. „Penny“ akcijos, kurios kelia potencialią kainos, nepastovumo ir likvidumo riziką, paprastai negali būti naudojamos kaip įkaitas garantinės įmokos sąskaitose.
Plaukų kirpimo rinkos formuotojas plinta
Kirpimas taip pat kartais vadinamas rinkos formuotojo pasiskirstymu. Kadangi rinkos formuotojai gali sudaryti sandorius su skustuvų plonais pasklidimais ir mažomis operacijų sąnaudomis, jie visą dieną gali imtis nedidelių pelno (ar nuostolių) ar mažesnių svyravimų.
Tobulėjant technologijų pažangai ir rinkoms efektyvėjant, daugelio aktyvų kainų skirtumai sumažėjo iki mažesnio nei mažesnio lygio. Mažmeninės prekybos prekybininkai gali sudaryti sandorius su tuo pačiu kainų skirtumu, kurį daro rinkos formuotojai, nors mažmenininkų išlaidos vis dar yra didesnės, todėl prekyba tokiu skirtumu gali būti neveiksminga. Akcijose tiek mažmenininkai, tiek rinkos formuotojai gali nusipirkti ir parduoti už 0, 01 USD vertės aktyviųjų ir likvidžių akcijų kursų skirtumą, tačiau pirkdami ir parduodami 500 akcijų už 5 USD (500 * 0, 01 USD), kai kiekviena prekyba paprastai kainuoja nuo 5 USD iki 10 USD (skiriasi pagal brokeris) nėra pelninga strategija mažmenininkui.
Ilgalaikio kapitalo valdymo (LTCM) nesėkmės ir įkaito kirpimo pavyzdys
LTCM buvo rizikos draudimo fondas, įkurtas 1993 m. Iki 1998 m. Jis turėjo didelių nuostolių, beveik sukėlęs finansų sistemos žlugimą. LTCM pelno modelio, kuris kurį laiką veikė labai gerai, pagrindas buvo išsiurbti nedidelį pelną iš rinkos neefektyvumo. Tai paprastai vadinama arbitražu. Firma pasinaudojo istoriniais modeliais, siekdama pabrėžti galimybes, ir paskui panaudojo kapitalą, kad iš jų pasinaudotų.
Kiekviena galimybė paprastai uždirbo tik nedidelę pelno sumą, todėl įmonė pasinaudojo svertu arba skolinosi pinigų, kad padidintų pelną. Firma turėjo 5 milijardų dolerių turtą, tačiau kontroliavo daugiau nei 1 trilijono dolerių vertės pozicijas.
Bankai ir kitos institucijos leido LTCM tiek skolintis ar skolintis, tiek nedaug užstato, daugiausia dėl to, kad jie laikė įmonę ir savo pozicijas nerizikingomis. Galų gale, vis dėlto firmos modelis nesugebėjo tiksliai numatyti neveiksmingumo ir tos masyvios pozicijos pradėjo prarasti daug daugiau pinigų, nei įmonė iš tikrųjų turėjo ... ir daugiau pinigų, nei daugelis bankų ir institucijų, kurie joms paskolino ar leido. pirkimo turtas turėjo.
Dėl LTCM nesėkmės, kuriai prireikė finansinės sistemos pagalbos, buvo sukeltos daug griežtesnės kirpimo taisyklės, atsižvelgiant į tai, kas gali būti laikoma įkaitu ir kiek turi būti mažesnė. LTCM iš esmės neturėjo jokios vertės sumažinimo, tačiau paprastam investuotojui, perkančiam įprastas akcijas, vidutinis investuotojas šiandien naudoja 50 proc. Nuolaidą, naudodamas šias akcijas kaip užstatą, palyginti su suma, pasiskolinta atsargų prekybos sąskaitoje.
Market Maker kirpimo pavyzdys
Daugelyje rinkų rinkos formuotojo skirtumas yra toks pat, kaip mažmenininko, net jei prekybos išlaidos mažmenininkui daro neveiksmingą pelną iš šukuosenos paskirstymo.
Forex rinka yra viena rinka, kurioje mažmenininkai dažnai negali prekiauti tokiu pat skirtumu kaip rinkos formuotojai. Taip yra todėl, kad Forex brokeriai dažnai pažymi kainų skirtumą, todėl jie uždirba pinigus. EUR / USD „forex“ poroje rinkos formuotojams prieinamas neapdorotas kainų skirtumas yra 0, 00001, tačiau mažmeninės prekybos prekybininkai gali mokėti 0, 00005–0 000 000 (ar dar didesnį) kainų skirtumą, antkainį padidindami nuo penkių iki 15 kartų.
„Forex“ brokeriai, teikiantys neapdorotus kainų paskolas savo klientams, ima komisinį mokestį už kiekvieną prekybą. Jie uždirba pinigus iš prekybos mokesčių, užuot žymėję skirtumą.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.